一、投放1.92万亿，但钱变"碎"了
二、三大行业扛了半壁江山，科创翻倍了
三、回租终于开始退了，但6月又弹回来了
四、融资端：发债511只，钱便宜了但更散了
五、7020家，还在减
2026年上半年融资租赁行业数据分析前两天深圳融资租赁行业协会发了上半年的行业报告，信息量挺大。 上半年新增登记金额1.92万亿，业务37.88万笔，覆盖了16.41万家承租企业。数字本身不算惊艳，平稳。但有一个细节——单笔金额在变小。 以前一个大客户吃半年，现在得做几十个小客户才能凑够。这跟监管压降类信贷回租有关系，也跟大项目越来越难抢有关系。往中小微下沉，对风控能力的要求比做大客户高得多。 上半年投放金额最高的三个行业： 三个行业加起来占了将近一半。租赁商务服务和科研技术服务增速都超100%，这是增量最大的两个引擎。科研技术服务主要对应的是算力设备、研发仪器——新质生产力这条线，租赁公司跟得很快。 但增速快不代表没风险。算力设备技术迭代太快，残值评估体系基本是空白。储能电池价格从高点跌了七八成，二三线厂商都快撑不住了。中银协刚出的报告也提到了这个风险——"新兴资产缺乏成熟的二级市场"。翻译一下就是：东西很新，真出事了不知道能卖多少钱。 这个数据我觉得是上半年最有意思的： 1月到5月，回租从91.3%降到80.3%，降了11个点。25号文的压力在传导，直租占比也慢慢爬到了10.8%。这个趋势是对的。 但6月回租弹回84.1%。年中企业缺现金流，做售后回租本质上就是补流——设备卖给你，租回来继续用，套一笔现金周转。这种情况每年年中都有，不算趋势逆转。下半年能不能继续往上升，不好说。 另外有一个数据挺有意思：经营性租赁、转租赁这些比较"非主流"的模式，占比从不到5%涨到了接近9%。虽然绝对值不大，但说明有公司在试新的路。 上半年行业发了511只债券，合计4651.60亿。只数比去年多，但单只规模在缩——跟投放端"小额分散"的走势一致。 ABS还是第一大工具。ABN增速更快，主要底层资产是重资产、绿色租赁项目。短期融资券利率在往下走，6月SCP利率逼近1.30%，历史最低。 说白了就是：头部租赁公司拿钱越来越便宜，中小公司融资还是难。资金成本的分化，只会让马太效应更明显。 5700多家被列入非正常经营名单，这个数字很大。但注意这是多年累计的，不是一年的量。286家是上半年新吊销的。 真正值得关注的是物产中大租赁——134亿资产的国资背景公司，主动退出。这说明出清不只针对小公司。合规成本上来了，回报率下去了，有些公司算完账觉得不如不做了。 整体看下来，上半年行业的方向是对的——回租降、直租升、科创涨、空壳清。但速度还不够快。直租占比和目标之间，差的不只是时间，是整个业务逻辑的转变。 下半年有几件事值得盯：一是10月《严重失信主体名单管理规定》生效，对尽调和准入的影响；二是算力储能赛道会不会出现第一个大雷；三是年底回租占比能压到多少。
