汇兑损益的第一种成因是国际贸易结算。第二种成因，企业持有外币货币性资产或负债，到了报表日按期末汇率重新折算，产生的差额也计入汇兑损益。
比如，一家企业年初有一笔1000万的长期借款（美元贷款），年初（USD/RMB）汇率是7.2，折算成人民币是7200万元。到了年末，汇率（USD/RMB）变成了7.3。这时候，企业需要把这笔美元借款按年末汇率重新折算，折算后是7300万元人民币。多出来的100万元人民币，就是汇兑损失，计入当年的财务费用——汇兑损益，减少当年的净利润。
但这100万，企业真的付出去了吗？没有。借款还没到期，本金一分钱都没还。只是因为汇率变了，账面上的人民币负债增加了100万元，所以利润表上就多了100万元的损失。
反过来，如果年末汇率降到了7.1，折算后是7100万元人民币，减少了100万元，那就产生了100万元的汇兑收益，增加净利润。同样，这100万元企业也没真的赚到，只是账面负债减少了而已。
持有外币货币性资产负债带来的汇兑损益，是未实现的——只是报表日的账面波动，未来汇率还会变，最终的实际损益要等到实际结算或偿还时才能确定。
已实现的汇兑损益，影响当期现金流，是实实在在的赚了或亏了。未实现的汇兑损益，不影响当期现金流，只是会计上的账面调整。
很多人看到企业有大额汇兑损失就紧张，以为企业亏了很多钱。但如果这些损失主要是外币借款折算带来的未实现损失，那就要具体分析企业有没有足够的外币收入来匹配外币借款？未来还款时汇率会怎么样？不能只看当期损失的数字就下结论。
实务中，持有外币货币性项目产生的汇兑损益，最常见的是两种情况：
第一种：外币借款。
很多企业因为境外融资成本低，或者因为项目需要，借了美元或其他外币的贷款。人民币贬值时，外币借款折算的人民币金额增加，产生汇兑损失；人民币升值时，产生汇兑收益。
这种汇兑损益的金额可能非常大。如果一家企业借了几亿美元的外债，人民币贬值5%，就会产生几千万甚至上亿的汇兑损失，对利润表的冲击很大。
但要注意，这种损失是账面的，不影响当期现金流。真正的影响在未来还款时，如果还款时人民币比借款时贬值了，那企业需要用更多的人民币来买美元还款，实际成本就增加了。
第二种：外币存款和外币应收款。
出口企业账上通常有不少美元存款和美元应收账款。人民币贬值时，这些外币资产折算的人民币金额增加，产生汇兑收益；人民币升值时，产生汇兑损失。
很多出口企业在人民币贬值周期里，利润表上会有大额汇兑收益。但这些收益里，有一部分是未实现的——只是账上的美元存款和应收款折算增值了，还没结汇成人民币，也没真正落袋为安。
分析的时候，要区分已实现的部分（已经结汇的）和未实现的部分（还持有的外币资产）。未实现的收益，未来汇率一变，可能就没了。
在信贷业务实务中，要分析持有外币资产负债带来的汇兑损益，把握以下几点：
1. 区分已实现和未实现。看汇兑损益里，多少是实际结算产生的，多少是期末折算产生的。未实现的损益，不影响当期现金流，不能简单等同于赚了或亏了。
2. 看净敞口。企业有多少外币资产，多少外币负债，净敞口是多少。如果外币资产和外币负债大致匹配，那汇率波动对利润的影响就小，因为两边的损益可以对冲。如果净敞口很大，汇率波动的影响就大。
3. 看币种匹配。外币负债的偿还币种，跟企业经营产生的现金流币种是否一致。如果企业本身有大量外币收入，比如出口企业有稳定的美元收入，那美元负债可以用美元收入直接偿还，天然对冲，汇率波动对实际偿债成本的影响就小。如果企业只有人民币收入，却借了大量美元负债，那每次还款都需要用人民币买美元，人民币贬值时，需要付出的人民币就会变多，实际偿债成本上升，汇率风险就大。
4. 看可持续性。汇兑损益跟汇率波动直接相关，而汇率是双向波动的，所以汇兑损益通常不具有持续性。分析企业盈利能力的时候，要把汇兑损益的影响剔除掉，看主业的真实盈利水平。
5. 看对冲措施。企业有没有做套期保值来对冲汇率风险？套期保值的比例和效果如何？做了有效套期的企业，汇率波动对利润的影响会小很多。
持有外币货币性资产和负债带来的汇兑损益，是未实现的账面损益。它不影响当期现金流，但影响当期利润，金额可能非常大。
做信贷分析，看到大额汇兑收益或损失，先别急着下结论。先搞清楚：是已实现的还是未实现的？净敞口有多大？币种是否匹配？有没有对冲措施？
把这些问题搞清楚了，才能真正判断汇率风险对企业的影响。
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