8月4日，Arista Networks公布2026年第二季度业绩，营收达到30.36亿美元，同比增长37.7%，首次突破30亿美元，也高于此前28亿美元的指引中值。
业绩公布后，公司还把后面的预期往上调了，三季度营收指引达到约33亿美元，全年营收指引从115亿美元上调至126亿美元，其中AI Fabrics预计至少贡献35亿美元。AI服务器的大规模投入，已经明显传到交换网络。
几百颗、几千颗GPU放进同一个AI集群后，需要不断交换模型参数和计算结果。GPU算得再快，如果数据在不同芯片之间传不过去，后面的GPU就只能等。现在云厂商增加GPU的同时，也必须同步增加交换机和交换芯片。
一、提前锁产能，采购承诺大幅增加
Arista目前遇到的问题，主要在供应端。
公司表示，内存、芯片和晶圆等网络元器件的产能压力可能持续到2028年。为了保证后续交货，公司已经把多年采购承诺从一年前的36亿美元提高到97亿美元，一季度末还只有89亿美元。
这97亿美元，可以理解为提前向供应链下单和锁产能。现在不先把芯片、晶圆和制造资源订下来，后面即使拿到交换机订单，也可能没有足够的零部件生产。
微软和Meta仍是Arista的核心客户，公司预计2026年还可能新增1至2个营收占比超过10%的客户。如果新的大型云厂商开始贡献收入，AI交换网络的采购规模还会继续扩大。
二、超节点让一颗GPU配更多交换芯片
交换网络这一轮还有一个更重要的变化，就是单套AI系统使用的交换芯片越来越多。
传统两层Fat-Tree网络中，64端口交换机与GPU的配比大约是3:64。算下来，20多颗GPU才对应一颗交换芯片。
到了英伟达GB NVL72，72颗GPU配有9个交换托盘，每个托盘使用2颗交换芯片，总共18颗，交换芯片与GPU的比例提高到1:4。
最新的VR NVL72又把每个交换托盘的交换芯片数量翻倍，比例进一步提高到1:2。也就是说，过去20多颗GPU对应一颗交换芯片，现在可能两颗GPU就需要一颗。
为什么会增加这么快？
因为超节点会把几十颗甚至几百颗GPU组成一个高速计算系统。GPU数量越多，相互之间需要传输的数据越多，对交换带宽的要求也越高。为了减少拥堵，就要配置更多的交换芯片。
所以，交换网络的需求现在有两部分...
一部分来自GPU出货增加。AI服务器建得越多，需要的交换设备越多。
另一部分来自超节点架构变化。即使GPU数量相同，每颗GPU对应的交换芯片也比过去要多。
两部分叠加后，交换芯片需求的增长速度可能超过GPU本身的增速。
三、2026年要看国产超节点能不能放量
海外市场已经给出了一个清晰的参考信号...
Arista上调全年营收指引，其中AI Fabrics业务预计至少贡献35亿美元。这说明随着海外云厂商持续增加AI资本开支，相关算力集群的建设正在加速落地，网络设备作为配套基础设施，已经开始稳定获得大规模的订单支持。
国内接下来要看的是超节点...
从2025年下半年开始，云厂商、算力芯片企业和ICT设备商陆续推出超节点产品。随着国产算力芯片进入量产，开源证券判断，2026年可能成为国产超节点开始放量的一年。
如果国产GPU出货增加，同时单套超节点使用更多交换芯片，交换网络就会同时获得“服务器数量增加”和“单机用量提高”两部分增量。
因此，后面主要看三个数据：国产GPU实际出货量、超节点上架数量，以及交换设备订单是否同步增长。
四、国内交换网络公司业务梳理
开源证券给出的“交换网络四剑客”，分别是盛科通信、锐捷网络、紫光股份和中兴通讯。
这四家公司放在一起，基本覆盖了国产交换网络从芯片、交换机到超节点整机的几个主要环节。
1、盛科通信
盛科通信的位置最靠上游，主要做以太网交换芯片。公司现有产品已经覆盖最高25.6T交换容量和800G端口，12.8T、25.6T高端芯片正在客户侧推广和应用。超节点里交换芯片用量增加，首先对应的就是这一环节。后续主要看更高速交换芯片能否进入国产智算中心和超节点。
2、锐捷网络
锐捷网络更靠近交换机整机。公司已经推出面向AIDC的128口800G交换机，并向头部云厂商交付800G智算网络方案，可以直接承接云厂商和智算中心扩建带来的设备需求。GPU集群规模扩大以后，交换机端口数量和速率都要同步提高，这部分会直接反映到设备采购。
3、紫光股份
紫光股份旗下新华三长期做数据中心网络，目前已经推出高密800G智算交换机，用于多机房GPU集群之间的高速互联。它的优势在于产品不只是一台交换机，还覆盖数据中心网络建设和运维。国产智算中心从单个机房扩大到多个算力集群以后，需要增加的正是这类高速网络设备。
4、中兴通讯
中兴通讯的覆盖更完整，既有数据中心交换机和自研交换芯片，也已经推出OEX超节点。公司一季度发布576个800G端口的智算交换机，超节点内部又使用自研交换芯片完成GPU高速互联。因此，它既能参与普通数据中心交换网络，也能直接参与超节点内部的交换系统。
不知道小伙伴们看懂没有，这条产业逻辑其实可以拆成两步...
第一步是GPU数量增加。云厂商多建一个AI集群，就要同步增加交换机和交换芯片。
第二步是超节点改变了网络配置。过去20多颗GPU才对应一颗交换芯片，到了GB NVL72变成4颗GPU对应一颗，VR NVL72进一步提高到2颗GPU对应一颗。即使GPU出货量不变，单套系统需要的交换芯片也比过去多得多。
所以，2026年真正要验证的，是国产GPU到底能卖出多少、超节点能部署多少，以及这些项目最终能用到多少国产交换芯片和交换机。
以上为产业链资料梳理，仅供交流，不构成投资建议。
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