雅克科技(002409)专业投资研究报告江苏雅克科技股份有限公司（证券代码：002409，以下简称“雅克科技”或“公司”）是国内领先的半导体材料平台型企业，主营业务涵盖半导体前驱体材料、光刻胶及配套试剂、电子特气、硅微粉等电子材料，以及LNG保温绝热板材两大板块。2025年公司实现营收86.11亿元，同比增长25.49%，归母净利润10.00亿元，同比增长14.77%。2026年一季度，受行业季节性因素影响，营收19.73亿元（同比-6.85%），但归母净利润2.67亿元（同比+2.47%），毛利率环比提升3.87个百分点至31.25%，盈利能力持续改善。公司前驱体业务受益于全球存储芯片景气周期，光刻胶业务受益于国产替代加速，LNG业务受益于大型船舶订单集中交付。9家机构预测2026年净利润均值13.46亿元，同比增长34.52%。在半导体材料国产替代加速、AI算力需求持续爆发、LNG运输船订单饱满的多重驱动下，公司中长期成长逻辑清晰。需关注短期市场波动、江苏先科折旧影响、新项目投产进度不及预期及行业竞争加剧等风险。 2026年7月，A股市场经历了一轮深度调整。7月1日至17日，上证指数跌8.07%，创业板指跌21.05%，科创50跌22.30%。本轮调整主要由外部输入性因素驱动，属于情绪面和资金面冲击，而非基本面恶化。进入7月下旬，随着政策面积极信号累积，市场逐步企稳。 8月以来，A股行情可能进入大幅回调后的修复阶段。券商策略展望报告普遍认为，政策层面近期释放出较为明确的稳增长信号，叠加企业盈利修复与流动性适度宽裕的支撑，市场进一步下探空间有限。中信证券判断，8月市场普遍性修复的概率还在提升。 雅克科技8月7日报收148.78元，上涨2.60%，成交活跃。8月5日，主力资金净买入4.86亿元-。8月3日龙虎榜显示，深股通净买入2.17亿元。8月7日，机构参与度为41.75%，属于完全控盘，最近1日主力成本147.88元，最近20日主力成本152.05元。 多家机构认为，8月市场有望在震荡中开启修复性行情，但趋势性反转仍需中报业绩与基本面验证。8月相较9月的反攻概率可能更高-。中金公司建议关注两条主线：景气成长中的AI基础设施相关环节（如光通信、PCB等）以及周期改善领域。8月中报密集披露期有望成为市场从估值消化切换至盈利驱动的拐点。雅克科技作为半导体材料领域的核心标的，具备强业绩支撑，在当前市场环境下配置价值逐步凸显。 2026年3月，《“十五五”规划纲要》正式发布，将集成电路列为新兴支柱产业，明确提出“做精做细成熟制程，提高先进制程制造能力，加快发展关键装备、材料和零部件”。纲要第四章“推动重点产业体质升级”中提出“推进电子信息、机械装备等全产业链创新，发展高端、短缺产品，加快突破关键零部件、元器件和专用材料”。 由于国内应用于半导体先进制程的不少材料仍依赖进口，在当前国际贸易环境下存在“卡脖子”风险，国产化率较低的半导体材料领域（如光刻材料、电子气体、高纯湿电子化学品、大尺寸硅片等）受到重点政策关注。 雅克科技在投资者互动平台明确表示，公司前驱体材料、电子粉体封装材料、含氟类特种气体等业务均属于集成电路材料业务领域。 国家集成电路产业投资基金三期规模达到1600亿元，其中约18%的资金投向光刻胶等半导体材料领域-。政策面推动大基金三期重点投向设备、材料、EDA等领域，目标到2030年实现12英寸产线国产设备覆盖率60%，光刻胶（ArF/EUV）自给率50%。 2026年6月10日，《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》发布，重点强调高端光电芯片与核心器件研发，光刻胶作为芯片制造最核心的刚需耗材，直接获得国家级政策背书，国产化推进节奏全面提速。 上海等地出台了针对性的补贴政策，对晶圆厂采购国产光刻胶给予10%的补贴。工信部等四部门明确提出加快在光刻胶、高纯靶材、大尺寸硅片、电子封装材料等领域实现突破。 全球半导体行业景气度持续上行。SK海力士官宣计划2034年将晶圆产能提升两倍。SEMI数据显示，2026年Q1全球半导体设备出货金额达365.5亿美元，同比增长14%，创下历史单季最高纪录。晶圆厂巨额资本开支为光刻胶、前驱体等半导体材料带来长期刚性需求。半导体CVD核心前驱体六氟化钨价格同比暴涨232.7%，直接印证全球晶圆厂稼动率饱满。 全球LNG运输船需求持续旺盛。雅克科技LNG保温绝热板材业务受益于前期承接的大型LNG运输船订单进入集中交付期-。国家电网及特高压直流工程的大规模建设也有望促进公司六氟化硫绝缘气体等电子特气产品的市场需求。 雅克科技以电子材料业务和LNG保温绝热板材业务为发展方向。电子材料业务产品主要包括半导体前驱体材料、光刻胶及配套试剂、电子粉体材料、含氟类特种气体、半导体材料输送系统（LDS）等。公司通过业务拓展逐步成长为半导体平台型公司。 2025年全年： 公司实现营收86.11亿元，同比增长25.49%；归母净利润10.00亿元，同比增长14.77%；扣非净利润9.54亿元，同比增长5.91%。2025年公司毛利率为30.96%（同比-0.63pct），净利率为11.96%（同比-0.31pct）。 分业务板块（2025年）： ·电子材料业务： 收入50.80亿元，占总营收58.99%。 o半导体化学材料（前驱体）：收入21.11亿元，同比增长8.01%，毛利率44.79%（同比+3.66pct）。 o光刻胶及配套试剂：收入19.60亿元，同比增长27.65%。 o电子特气：收入4.17亿元。 o硅微粉：收入2.88亿元，同比增长22.34%。 ·LNG保温绝热材料： 收入23.70亿元，同比增长44.94%，占营收27.53%。 ·化工业务： 收入26.58亿元，同比增长36.66%-。 2026年第一季度： 公司实现营收19.73亿元，同比下降6.85%，环比下降8.02%；归母净利润2.67亿元，同比增长2.47%，环比增长30.61%。Q1毛利率31.25%（同比+2.75pct，环比+3.87pct），净利率15.15%（同比+2.51pct，环比+7.42pct）。 半年报展望： 公司将于2026年8月26日披露2026年半年度报告。截至目前，公司未向任何外部单位提供2026年半年度业绩信息。 前驱体业务——核心利润引擎： 公司半导体前驱体包括高介电常数（high-k）材料、硅基材料和金属材料等类别，广泛运用于3D NAND、NOR FLASH等存储芯片，DRAM内存芯片和逻辑芯片等先进制程。公司已构建中国和韩国双研发部门。江苏先科半导体前驱体材料国产化项目的相关产品陆续通过国内客户端测试验证，产线陆续转入批量试生产。公司正在规划和积极布局前驱体金属原材料国产化。 光刻胶业务——国产替代核心受益者： 公司是国内显示光刻胶行业领先供应商。公司显示光刻胶产品涵盖红绿蓝彩胶。半导体光刻胶以及封装光刻胶在客户的验证测试积极推进，已通过的产品产线正在建设-。 新项目进展： ·湖州雅克华飞电子材料有限公司“年产3.9万吨半导体核心材料项目”原材料产线建设完成。 ·雅克先科（成都）电子材料有限公司“年产2.4万吨电子材料项目”已有9条产线转入批量生产。 ·内蒙古科美特15000吨电子特气项目推进顺利，预计2026年三季度投产。 ·LNG业务RSB、FSB次屏蔽层材料试用表现良好，已获得订单。 股票交易异常波动： 公司股票连续三个交易日（2026年7月29日、30日、31日）收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，触发异常波动公告。公司在公告中提示，“行业指数波动、游资炒作和市场情绪等多重复杂因素共同作用”，并提醒投资者“摒弃投机炒作心态，理性看待公司发展现状”。 江苏先科股权退出： 根据相关协议约定，公司将在交割后承诺起始日起五年内，按照相关协议约定的各项条件积极促成江苏先科其他股东股权退出。 特种气体业务澄清： 公司含氟类特种气体产品主要为四氟化碳和六氟化硫，目前没有六氟化钨相关业务。2025年度，公司含氟类特种气体的营业收入占公司总体营业收入的5.79%。 截至2026年7月25日，6个月以内共有9家机构对雅克科技2026年度业绩作出预测：预测2026年每股收益2.83元，较去年同比增长34.65%；预测2026年净利润13.46亿元，较去年同比增长34.52%。预测2027年净利润均值16.49亿元。 主要机构观点： ·华鑫证券（2026年6月29日）： 首次覆盖，给予“买入”评级。预测2026-2028年归母净利润分别为13.37、16.58、19.35亿元。 ·中银证券（2026年5月8日）： 给予“买入”评级。预计2026-2028年归母净利润分别为12.52、15.56、18.93亿元。 ·国泰海通证券（2026年5月9日）： 维持“增持”评级，目标价111.2元。 ·中信建投证券（2026年7月6日）： 预计2026-2028年净利润13.0、17.4、23.6亿元。 ·西部证券（2026年8月6日）： 建议关注雅克科技等半导体制造材料标的。 机构评级共识为“强力买入”。 2026年8月，雅克科技股价呈现宽幅震荡格局。8月3日，股价跌9.63%，收盘120.91元，日振幅达8.40%，换手率12.07%。8月5日，股价上涨8.6%，报收140.62元，换手率13.44%。8月6日，盘中涨幅达5%，报147.69元。8月7日，收涨2.60%，报148.78元。 从阶段表现看，公司52周价格范围介于54.70元至246.44元之间。当前股价148.78元处于52周价格区间的中上部位。7月下旬以来，公司股价经历剧烈波动，8月初快速反弹后维持震荡。 主力控盘与成本： 机构参与度为41.75%，属于完全控盘。最近1日主力成本147.88元，最近20日主力成本152.05元。当前股价148.78元略高于1日主力成本，但低于20日主力成本，处于主力成本区域附近。 综合评分： 2026年8月7日，东方财富数据中心综合评分76.13分，打败95.51%的股票，在半导体行业185只个股中排名第20。 技术指标（英为财情，2026年8月4日）： 总结信号为“卖出”，其中移动平均指数为卖出（买入4，卖出8），技术指标为卖出（买入2，中性4，卖出4）。RSI(14)为42.107（卖出），MACD(12,26)为-6.27（卖出），STOCHRSI(14)为94.659（超买）。 东方财富技术指标： MACD暂无明显信号出现，KDJ暂无明显信号出现，RSI暂无明显信号出现，BOLL暂无明显信号出现。 资金动向： 2026年8月3日，龙虎榜净买入4.90亿元（买入9.89亿，卖出4.99亿）。8月5日主力资金净买入4.86亿元。8月7日，发生1笔大宗交易，机构买入624.88万元，溢价率为0.00%。 从技术形态看，雅克科技股价在7月底经历连续大跌后，8月初快速反弹。当前股价处于1日主力成本（147.88元）与20日主力成本（152.05元）之间，方向选择有待观察。综合评分76.13分位列行业前列，市场关注度较高。 从技术指标看，英为财情MACD仍为卖出信号，但8月5-7日连续上涨后指标有望逐步修复。东方财富技术指标暂无明显信号，表明技术面处于方向选择阶段。 从资金面看，8月3日龙虎榜净买入4.90亿元，8月5日主力资金净买入4.86亿元，显示大资金介入迹象明显。8月7日大宗交易机构买入，进一步验证机构关注度提升。 中长期来看，公司基本面稳健，9家机构预测2026年净利润13.46亿元。若8月26日半年报验证业绩持续改善逻辑，技术指标修复后有望形成新的上升趋势。需关注股价在20日主力成本（152.05元）附近的压力表现，以及半年报正式披露对股价的催化作用。 半导体材料国产替代加速： “十五五”规划将集成电路列为新兴支柱产业，大基金三期超3000亿元重点投向设备、材料、EDA等领域。光刻胶、前驱体等半导体材料国产化率较低，政策支持力度持续加大。 AI算力驱动半导体需求爆发： AI服务器、先进封装及HBM技术迭代拉动半导体材料量价齐升-。全球晶圆厂扩产竞赛开启，为半导体材料带来长期刚性需求。 LNG运输船景气周期延续： 全球LNG运输船订单饱满，公司LNG保温绝热材料业务受益于大型船舶订单集中交付。 半导体材料平台型企业： 公司已形成前驱体、光刻胶、电子特气、硅微粉等多品类半导体材料布局，平台化协同效应显著。 前驱体业务技术壁垒高： 公司半导体前驱体品类丰富，涵盖high-k材料、硅基材料和金属材料等，广泛运用于3D NAND、DRAM等先进制程。已构建中国和韩国双研发部门。 光刻胶国产替代核心受益者： 公司是国内显示光刻胶行业领先供应商，半导体光刻胶及封装光刻胶验证测试积极推进。 LNG业务双轮驱动： LNG保温绝热材料2025年收入23.70亿元，同比增长44.94%，与电子材料业务形成双主业格局。 新项目产能释放： 内蒙古电子特气项目预计2026年三季度投产，成都、湖州等项目产线陆续转入批量生产。 短期（1-3个月）： 公司股价经历7月底连续大跌后快速反弹，技术面处于修复阶段。8月26日半年报正式披露是近期最重要的催化节点。市场关注公司Q2业绩能否延续Q1的环比改善趋势。9家机构预测2026年净利润13.46亿元，同比增长34.52%。当前股价对应2026年预测PE约50-55倍，处于半导体材料行业中等水平。 中期（6-12个月）： 内蒙古电子特气项目（2026Q3投产）有望贡献新增量。江苏先科前驱体国产化项目持续放量。光刻胶业务受益于国产替代加速，半导体光刻胶验证通过后产线建设有望加速。机构预计2026-2028年营收CAGR约15-20%，归母净利润CAGR约25-30%。中银证券预计2026-2028年归母净利润分别为12.52/15.56/18.93亿元。 长期（1-3年）： 在半导体材料国产替代、AI算力需求爆发、LNG行业景气的多重驱动下，公司作为半导体材料平台型企业有望持续受益。华鑫证券预计2026-2028年归母净利润分别为13.37/16.58/19.35亿元。中信建投预计2026-2028年净利润13.0/17.4/23.6亿元。 半导体材料国产替代加速： “十五五”规划将集成电路列为新兴支柱产业，大基金三期超3000亿元投向设备、材料等领域。光刻胶、前驱体等国产化率较低的材料领域政策支持力度持续加大。 前驱体业务受益于存储景气周期： 公司前驱体产品广泛用于3D NAND、DRAM等存储芯片，全球存储芯片景气上行直接拉动前驱体需求。 光刻胶业务高增长： 2025年光刻胶及配套试剂收入同比增长27.65%。半导体光刻胶及封装光刻胶验证测试积极推进。 LNG业务持续放量： LNG保温绝热材料2025年同比增长44.94%。RSB、FSB次屏蔽层材料已获得订单。 新项目产能释放： 内蒙古电子特气项目预计2026Q3投产，成都、湖州等项目产线陆续转入批量生产。 机构高度看好： 9家机构预测2026年净利润13.46亿元。华鑫证券、中银证券等给予“买入”评级。 市场系统性风险： 7月A股经历深度调整，若市场情绪持续低迷或外部风险再度发酵，可能对公司估值形成进一步压制。 短期股价波动风险： 公司股票7月底连续三日跌幅偏离值累计超20%。公司自身提示“行业指数波动、游资炒作和市场情绪等多重复杂因素共同作用”。 江苏先科折旧影响： 江苏先科半导体前驱体材料国产化项目产线陆续转入批量生产，折旧增加可能对短期利润产生影响。 新项目投产不及预期风险： 内蒙古电子特气等项目存在建设进度、产能释放不及预期的风险。 行业竞争加剧风险： 半导体材料行业高景气可能吸引更多参与者，行业竞争加剧可能影响公司市场份额和盈利能力。 汇率波动风险： 公司海外业务占比较高，2025年财务费用率同比提升主要系汇率波动带来汇兑损失影响所致。 雅克科技作为国内领先的半导体材料平台型企业，在半导体材料国产替代加速、AI算力需求持续爆发、LNG行业景气延续的多重驱动下，正迎来历史性的发展机遇。2025年公司实现营收86.11亿元，同比增长25.49%，归母净利润10.00亿元，同比增长14.77%。2026年Q1，虽营收受季节性因素影响有所下滑，但毛利率环比提升3.87个百分点至31.25%，盈利能力持续改善。公司前驱体业务受益于全球存储芯片景气周期，光刻胶业务受益于国产替代加速，LNG业务受益于大型船舶订单集中交付。 短期来看，公司股价经历7月底连续大跌后快速反弹，技术面处于修复阶段。8月26日半年报正式披露是近期最重要的催化节点。9家机构预测2026年净利润13.46亿元，同比增长34.52%。综合评分76.13分位列半导体行业前列，主力资金介入迹象明显。 中长期来看，在半导体材料国产替代、AI算力需求爆发、LNG行业景气的多重驱动下，公司作为半导体材料平台型企业有望持续受益。华鑫证券预计2026-2028年归母净利润分别为13.37/16.58/19.35亿元。中银证券预计2026-2028年归母净利润分别为12.52/15.56/18.93亿元。中信建投预计2026-2028年净利润13.0/17.4/23.6亿元。建议关注8月26日半年报正式披露、内蒙古电子特气项目投产进度、江苏先科前驱体放量节奏、半导体光刻胶验证进展及LNG订单交付等关键节点。 风险提示及免责声明： 本报告基于公开信息及第三方研究机构数据编制，仅供交流学习参考，不构成任何投资建议。投资者应独立判断并自行承担投资风险。
