2026年8月5日，SpaceX发布了上市以来的首份季度财报——2026年Q2营收78亿美元，同比增长92%，调整后EBITDA达35亿美元。在随后的财报电话会上，马斯克阐述了他对星舰、星链、AI算力等。以下为仅马斯克发言部分摘编。
▍一、开场：里程碑式的季度
「这是SpaceX又一个里程碑式的季度。我们在星舰上取得了巨大进展，正在开发完全且快速可重复使用的可靠火箭；我们正在全球170个市场连接数以百万计的用户，提供快速可靠的星链互联网；我们正在以比任何人都快的速度大规模建设AI算力；我们的AI模型也在显著改进，最引人注目的是上个月发布的Grok 4.5。现在我将逐一深入介绍这些话题。」
▍二、星舰：从2500吨到1000万吨的轨道运力跃迁
「在过去90天里，我们完成了两次星舰V3的成功飞行。第13次飞行展示了实现轨道任务并返回星舰基地进行捕获所需的核心能力。第14次飞行将是我们首次将V3星链通信卫星送入运行轨道。」
「我们今年将尝试同时捕获星舰V3的一级和二级。事实上，我们有可能在下次飞行中就捕获飞船。」
「很难向大多数人解释星舰的不可思议之处。我认为用轨道运力吨位来描述，是理解星舰对未来文明影响程度的好方法。目前，我们通过猎鹰火箭每年向轨道运送大约2500吨载荷，这按常规标准已经是个大数字了——世界其他国家加起来大概运送300吨。所以我们每年把地球上80%到90%的轨道质量送入太空。」
「有了星舰，我们的目标——而且我相信我们会实现——是每年向轨道运送远超100万吨，最终可能达到每年1000万吨。这差距太大了：如果你画一张柱状图，你需要一张非常大的纸才能看到任何竞争对手。即便把第二名画成一像素高，你仍然需要一张巨大的图表才能显示SpaceX星舰的那根柱子。」
「值得一提的是，我们实际上鼓励竞争对手抄袭我们。我们不做任何拖慢他们的事情。我们以同样的公平价格发射竞争对手的卫星星座。我们不用专利作为地雷阵来阻止别人抄袭，我们积极鼓励抄袭。当然，抄袭星舰这样的东西相当困难，但我们不设障碍。」
▍三、星链：两个数量级的带宽飞跃
「星链V3卫星比V2卫星强大一个数量级——而V2本身已经是非常强大的卫星了。我们预计发射的V3卫星数量也将多一个数量级。这意味着交付的带宽将大约提升两个数量级。即使我们的每比特变现率下降10倍，星链的收入仍将增长10倍。所以我认为人们真的低估了星链。」
「这不是什么遥不可及的未来。星链有朝一日将提供全球大多数互联网流量——至少在我们获准运营的国家，而这涵盖了绝大多数国家。这不是无限遥远的未来，而是在不到10年内。」
「随着AI和人形机器人的出现，以及车辆机器人等大量机器人的普及，对带宽的需求将远超过去。一个人类每秒大约输出几百比特，实际上普通人一天86400秒里平均每秒输出不到1比特。而计算机可以轻松地24小时连续每秒输出数十亿比特。所以我认为带宽需求将随着AI和机器人的发展而急剧增长。坦率地说，我认为星链是唯一能够真正满足这种带宽需求的选择。」
▍四、AI与Grok：全速迭代，年底Grok 5
「Grok 4.5是一个巨大的进步。Grok 4.6可能下周发布，Grok 4.7大约三到四周后推出。我们预计AI开发的节奏将大幅加快。到Grok 5——应该在今年年底前发布——我们将把SpaceX有史以来产生的全部数据纳入Grok训练，这是四分之一个世纪积累的海量数据。我们认为这将使Grok成为迄今为止最强大的工程师。」
「在算力方面，我们建设部署的速度无疑比任何人都快，部署效率也是最高的。我们预计到今年年底将拥有超过2吉瓦的算力，到明年年底累计在线算力可能更接近10吉瓦而非5吉瓦。」
「展望未来，我们决定独家采用英伟达，因为我们认为Vera Rubin架构是最好的架构、最好的AI计算机。我们非常珍视与英伟达在多个层面的密切合作与伙伴关系，所以我们是英伟达的独家合作伙伴。」
「Cursor收购应该很快就会完成，我认为我们已经通过了几乎所有的监管审批。至于Starmind AI卫星——本质上是一台针对轨道优化的Vera Rubin NVL72计算机——这不是什么遥远的未来，我们预计明年就开始发射。我们认为NVL72计算机的这种设计比标准机架式设计好得多，所以我们也打算把它部署到地面上。这将是NVL72标准机架的一次彻底简化，成本更低、效率更高。如果我们打算把它送上太空，那也要把它放在地面上。我觉得这会非常酷。」
▍五、结语：史上最优秀的团队
「SpaceX团队正在解决人类历史上最艰难的工程问题。我认为团队之所以成功，是因为我们拥有前所未有的、最聪明也最敬业的人类团队。能跟这样的团队共事，我感到无比自豪。感谢团队的辛勤付出，也感谢长期支持我们的投资者。」
问答环节：马斯克回答分析师与投资者提问
▍一、算力建设：20吉瓦目标，火箭工程降维打击
摩根士丹利分析师Adam Jonas问及年底算力目标的可行性。马斯克的回答比开场陈述更加激进——他透露内部实际瞄准的是20吉瓦。
「我们实际的目标是到明年年底，在电力、冷却和电气设备层面实现20吉瓦的在线能力。当然我认为我们达不到20吉瓦——我们有一系列项目，累计到明年年底应该达到20吉瓦，其中一些不会完全按时完成。但我预计在发电厂层面，最终会接近15吉瓦。也就是说，假设大约四分之一的项目比预期花的时间更长。」
「我们的目标是在电力、冷却和电气设备方面远超GPU的配置量。考虑到GPU相对系统平衡部件的成本，这是合理的选择。」
随后他解释了SpaceX为什么能在数据中心建设上如此高效：
「SpaceX作为一家公司，在硬件方面极其出色。事实上，我敢说在中国以外，SpaceX和特斯拉是全球最优秀的两家硬件公司——甚至可能包括中国在内。我们正在将建造火箭和卫星的一小部分专业知识应用于地面数据中心的规模化建设，结果发现，哪怕只是把建造火箭——那些极其艰难的工程——中学到的一点点东西用到数据中心上，也能带来巨大的收益。」
摩根大通的Doug Annmouth追问这种"火箭技术外溢"的具体机制，马斯克给出了一个生动的比喻：
「俗话说'这又不是火箭科学'——好吧，火箭科学恰恰是我们的日常业务。火箭科学是极端技术难度的代名词，这是有原因的。让我告诉你火箭在每次飞行中拼命想干什么：它们拼命想把自己炸成碎片，而工程上的挣扎就在于说服火箭不要炸成碎片，真正把载荷送入轨道。你会注意到，我们的一些竞争对手确实把火箭炸掉了。这不是说他们无能——事实上，我认为我们的竞争对手都非常聪明。但尽管他们非常聪明，火箭还是会爆炸。」
「现在，如果你把制造巨型可重复使用火箭并频繁发射所需的一小部分工程能力，应用到地面数据中心上——坦白说，这就像纽约洋基队去跟一支少棒队打比赛，简直荒谬。地面数据中心跟制造巨型可重复使用火箭相比，完全是微不足道的问题。」
「星链卫星也是外星级别的技术。至今仍然没有任何东西能与我们的星链V2卫星相提并论。而V3卫星比V2还要高出一个数量级以上。所以你只要把一小部分工程能力用到地面数据中心上，就能获得惊人的成果。」
▍二、AI算力变现：每瓦30到50美元，智能密度在飞涨
在回答算力变现展望时，马斯克给出了他对Rubin架构的直觉判断，并分享了他对AI进步速度的惊人观察：
「如果问我每瓦Rubin芯片的变现能力，我的猜测大概在30到50美元之间。这只是个猜测。但我们明显看到的是，AI的单位功耗智能在快速提升——也就是单位功耗的有用性在快速提升。」
「任何密切关注AI领域的人都会注意到，越来越小的模型正在做出越来越惊人的事情。有一种观点认为，我们甚至可能到达这样一个阶段：一块H100就能提供与人类工程师相当的AI能力。按照目前的趋势，我认为这不是不可能的结果。那么，这种能力会有多有用？我认为会极其有用。」
「想想12个月前的AI是什么水平——那是在Claude 4.5出现之前。我认为Claude 4.5应该被视为一个里程碑，我要向Anthropic致意。Claude 4.5的出现对整个系统是一次冲击，那是大约10个月前的事。再看看两年前的AI——感觉像是应该放进博物馆的东西了。你会说，你不会相信的，两年前这居然就是AI，太可笑了。」
「所以我认为，到明年年底，基于当前的进步速度，我不确定还有什么数字化的东西是AI做不到的。」
马斯克接着指出了AI产业真正的瓶颈：
「接下来看看逻辑芯片和内存的产出速度。你必须考虑这里的限制因素——当前的限制因素是内存。内存的产出每年增长大约20%。对于任何大型成熟行业来说，这本来是极其惊人的增速。但问问你自己：需求每年只增长20%吗？不，需求每年增长200%，甚至更高。如果需求增速远超供给增速，经济学101会告诉你：价格会上涨，不会下降。」
▍三、万亿美元收入时间表提前
花旗集团分析师John Godden问到资本开支展望时，公司CFO Brett首先回应，马斯克随后补充了一个爆炸性的信息——SpaceX的万亿收入里程碑又提前了：
「正如Brett提到的，我们预计在今年12月达到1000亿美元以上的年化经常性收入。另外值得一提的是，我们内部对达到一万亿美元收入（注意是收入，不是ARR）的预测，已经从2031年提前到2030年。在IPO之前，我们的财务预测是2031年达到一万亿美元收入。现在我们认为将是2030年，而且有非零概率在2029年实现。」
▍四、星舰第13飞：隔热罩问题已解决，即将尝试捕获飞船
美银分析师Ronald Epstein问到星舰第13次飞行的收获。马斯克透露了一个好消息和一个雄心勃勃的计划：
「第13次飞行——说实话我有点担心，因为你会想到阿波罗13号，那次飞行确实出了问题。但这次飞行实际上非常顺利。隔热罩看起来非常坚固。飞船目前还漂浮在海上，我们预计会回收飞船并带回来分析。」
「正因如此，假设获得监管批准，我们将在下一次飞行中尝试用发射塔捕获飞船。下一次发射暂定在本月底。」
关于发射频率的前景，马斯克给出了一个令人瞠目结舌的数字：
「我们预计飞行节奏将快速提升。大概一年后，我们每天至少会飞一次，甚至更多。」
在回答散户投资者关于星舰载人着陆系统（HLS）的进度问题时，马斯克进一步展开了时间线：
「显然，在把任何人送上星舰之前，我们需要让星舰对卫星发射来说超级可靠。但我们预计将以极高的发射频率快速达到载人所需的安全水平，很可能在明年年底之前。」
「在里程碑方面，在轨推进剂转移对我们的内部任务以及HLS计划都至关重要。阿尔忒弥斯三号任务在明年，届时我们将与猎户座飞船对接。之后我们将进行一次无人月球货运着陆任务。然后我们希望在2028年将人类的足迹印上月球。」
▍五、星舰V3卫星：明年Q2见到成效
针对散户投资者关于V3宽带卫星何时转化为实际服务提升的提问：
「我们需要一定数量的V3卫星达到临界质量，可能至少要1000颗左右。大概在明年第二季度，我认为我们会达到那个节点。」
▍六、隔热罩：最难的工程问题已被攻克
散户投资者问隔热罩是否仍是星舰最难解决的问题，马斯克的回答几乎像是松了一口气：
「我不想乌鸦嘴，但我认为隔热罩问题已经解决了。我们想仔细检查目前还漂在海上的那艘飞船，但从数据和目视检查的所有迹象来看，我们已经解决了隔热罩问题——而这可以说是最大的单一难题。这并不意味着我们不会继续改进隔热罩，我们当然会。但我想说的是，目前我们看不到实现完全且快速可重复使用的任何技术障碍。」
▍七、Grok训练只占10%算力
瑞银分析师John Hodalic追问算力在Grok训练和对外租赁之间的分配。马斯克给出了一个超乎预期的数字：
「对于Grok训练，我们预计内部用于Grok训练的算力占比会随时间下降，更多算力将用于推理或租赁给其他人做训练和推理。我预计我们大约10%的算力用于Grok训练，大概就是这个量级。」
▍八、星链移动：用星链天线当基站
Evercore ISI分析师追问星链移动业务在美国市场的雄心，公司团队介绍了利用EchoStar频谱和下一代移动卫星的计划后，马斯克补充了一个颠覆性的基础设施建设思路：
「这一点值得再展开几句，因为这非常重要——我们不必部署那些极其昂贵、选址困难的大型蜂窝基站。我们非常有信心可以部署大量小型站点，本质上就是星链天线，同时也提供移动频谱波段的连接，让它们遍布各地。而星链天线本来就安装在住宅和商业建筑的屋顶上，有清晰的视野向地面的手机提供连接。事实上，我们认为这将提供比现有蜂窝运营商更高带宽的连接。」
