内容摘要
俄乌冲突后,受能源价格高企、碳关税落地和严苛环保政策影响,欧洲化工企业盈利承压;而日韩受限于原料自给不足,高度依赖进口,自2026年3月中东冲突以来原料短缺问题马显,企业开工下降。在海外产能持续退出的背景下,中国凭借多元化原料供给和一体化生产带来的成本优势持续扩产。我们认为未来这些产能正在向国内转移的化工品生产商,将充分受益于海外小产能收缩,盈利能力将进一步提升。此外,Al浪潮下带动了GPU、HBM和高速光模块等核心硬件需求高增,从而推动了晶圆厂扩产和制程升级,我们建议关注有望受益于AI拉动需求的相关电子化工品。
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招商证券-化工行业2026年中期策略报告：把握化工品产能转移机遇，AI浪潮下电子化工品需求高增-260729
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