报告推荐 | 中国碳排放权交易市场报告(2025~2026)

《中国碳排放权交易市场报告（2025～2026）》聚焦中国碳排放权交易市场（以下简称“碳市场”）在“十四五”收官与“十五五”开局关键时期的发展动态与前沿进展。报告立足全球气候治理格局重塑和中国“双碳”目标从制度搭建迈向深化运行的时代背景，从市场运行、企业实践、制度评价、国际化路径以及前沿专题等方面对中国碳市场的扩容提质、机制创新与复杂运行特征进行了深入的探讨与评估，系统梳理了当前碳市场面临的结构性挑战与战略机遇，提出了构建更加有效、更有活力、更具国际影响力的全国碳市场的对策建议，为推动中国碳市场向总量控制转型、稳步实现“双碳”目标提供了坚实的理论支撑和实证参考。报告由总报告、市场运行篇、企业篇、评价篇、地方实践篇和专题篇组成。

报告指出，作为支撑中国“双碳”目标落地的关键市场机制，碳交易体系通过政府引导与市场调节的有机结合，赋能重点排放行业的深度变革。2023年11月至2025年12月，全国碳市场在制度建设、市场规模与行业覆盖上实现了里程碑式的跨越。2024年5月1日，《碳排放权交易管理暂行条例》正式施行，标志着全国碳市场迈入法治化运行新阶段。2025年，全国碳市场成功实现扩容，将钢铁、水泥、铝冶炼等高排放行业纳入交易体系。截至2025年底，全国碳市场重点排放单位总数增至3378家，年覆盖碳排放量占比超过全国总量的60%；全国碳市场累计成交量达8.65亿吨，累计成交额突破576亿元，持续稳居全球覆盖温室气体排放量最大的碳市场地位。另外，国家核证自愿减排量（CCER）市场于2025年3月正式开启交易，标志着中国碳市场体系正式进入“强制碳市场+自愿碳市场”双轮驱动的新发展阶段。

碳市场的扩容与深化运行对中国经济社会的绿色转型产生了深远影响。截至2025年底，全国碳市场完成了从单一行业向多行业协同减排的重大跨越，配额管理和数据质量控制持续升级，市场功能逐步显现。具体来说，2023年11月至2025年12月，全国碳市场主要表现出以下显著特征。一是市场覆盖范围实现历史性突破，履约驱动特征依然突出。随着钢铁、水泥、铝冶炼行业的纳入，市场管控能力得到实质性强化。二是价格波动呈现显著的周期性和高振幅特征，市场预期博弈加剧。碳配额价格走势呈现明显的“履约期上涨、履约后下跌”规律，反映出市场价格稳定机制仍需完善。三是CCER市场开启交易后呈现“起步低、增长快、高度集中”的特征，与配额市场形成互补。随着项目备案审批加快，CCER作为履约抵销工具的市场价值逐步回归理性，并在履约期迎来交易“爆发”。四是交易方式结构仍以大宗协议为主导，挂牌协议占比有限。2025年下半年引入单向竞价交易方式，丰富了交易工具箱，但市场价格发现功能主要依靠的挂牌协议交易规模仍受限，制约了价格信号的代表性和连续性。

报告对碳市场运行质量进行了量化评估，并通过构建包含交易规模、市场结构、价格水平、市场活跃度及市场稳定性五个维度的综合评价指标体系，对全国及试点市场进行了横向比较。研究发现，首先，全国—地方碳市场协同运行格局基本成形，全国市场在规模与组织方面发挥主体支撑作用，总体保持较高水平与较强稳定性。其次，地方试点市场呈现分层特征，北京市场价格长期处于高位，上海、湖北市场活跃度相对领先，天津、重庆等市场则呈现典型的“潮汐式”交易特征。最后，虽然碳价总体具备成本参照功能，但跨市场价格联动性不足，且“低周转、弱连续”的结构性短板仍制约市场功能的充分释放。

报告不仅关注宏观市场运行，还深入微观企业视角，通过对电力、钢铁、水泥、铝冶炼4个行业共计3378家纳管企业的结构特征与履约行为进行分析，探讨了企业在碳市场扩容背景下的适应性与策略转变。报告指出，新纳入行业企业在技术水平和配额盈亏预期上存在较大差异，履约行为正经历从能力建设到策略参与的转型。领先企业如国家能源集团、中国石化已通过设立专业碳资产管理公司、搭建数字化管理平台、开展碳金融创新等方式，将碳资产管理从被动合规升级为关乎成本控制与资产增值的战略核心。然而，中小企业在数据质量管理、专业人才储备及资金实力方面仍面临严峻挑战。此外，报告还专门探讨了海洋碳汇产业体系构建、碳标识制度演进以及应对欧盟碳边境调节机制（CBAM）等前瞻性议题。

总的来看，尽管取得了里程碑式进展，中国碳市场在向成熟金融市场演进的过程中仍面临核心瓶颈，主要体现在以下三个方面。一是市场流动性严重不足与价格发现机制不完善。中国碳市场换手率远低于欧盟碳市场，交易行为呈现极度不均衡的潮汐特征，导致非履约期价格信号失真，削弱了减排激励。二是数据质量与监测、报告、核查（MRV）体系的国际互信仍存在挑战。随着市场扩容至工艺更复杂的工业部门，碳排放核算难度增加，部分环节监测基础薄弱。同时，在应对CBAM等国际规则时，国内核算标准与国际要求的差异催生技术壁垒，国内数据治理体系亟须进一步透明化与标准化，以赢得国际认可。三是配额分配方式与总量控制机制处于转型阵痛期。当前仍以强度控制和免费分配为主的模式，虽然保障了产业平稳过渡，但也限制了配额的稀缺性信号与资产价值。随着“十五五”时期中国碳市场向绝对总量控制和有偿分配转型，企业面临的成本压力与转型风险将显著增加，政策过渡的平稳性面临考验。

面对新阶段的挑战与机遇，报告认为应坚定不移地推进碳市场制度的深化改革与国际化进程。第一，稳步扩大市场覆盖范围，丰富交易品种。在巩固现有行业基础的同时，依据成熟度有序纳入石化、化工、航空等领域；加快推出碳期货、碳期权等金融衍生品，引入金融机构和专业碳资产管理公司等多元化市场主体，构建多层次交易体系，从根本上提升市场流动性与定价效率。第二，加速推进配额管理制度转型。绘制明确的总量控制路线图，在“十五五”时期逐步实现从强度控制向总量控制的跨越；有序提高配额有偿分配比例，将碳成本更有效地嵌入企业经营决策，并利用拍卖收入设立气候投融资基金，支持企业低碳技术改造。第三，完善自愿减排市场与碳普惠机制。加快CCER方法学发布节奏，特别是支持海洋碳汇、甲烷减排等具有高生态价值的项目；打通碳普惠与强制碳市场的连接通道，形成全社会参与减排的激励闭环。第四，主动应对国际绿色贸易规则，推动制度与标准接轨。建立与国际标准兼容的MRV体系，积极参与《巴黎协定》第六条下的国际碳交易合作，推动CCER与国际碳信用标准的互认；引导企业加强全生命周期碳足迹管理，提升在全球绿色价值链中的竞争力。第五，强化科技赋能与基础设施建设。利用区块链、大数据、物联网等技术升级注册登记与交易系统，实现碳排放数据的实时监测与不可篡改存证，为建设更加有效、更有活力、更具国际影响力的全国碳市场奠定数字化基石。