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来源：东莞证券
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AI 商业化落地驱动全球算力基建持续加码，PCB 作为算力硬件的互联骨架，正式进入供需紧平衡的上行周期。全球过半 PCB 产能集中国内，依托产业集群优势，本土厂商加速切入高端算力板材赛道。
AI 服务器架构迭代倒逼 PCB 向超高层数、高速高频升级，高阶产品溢价持续走高，实现 “出货放量 + 单价上涨” 双重红利。北交所多家 PCB 专精企业突破高多层工艺、完成海外算力大客户认证，绑定算力长期扩张需求，叠加北交所流动性改善红利，迎来业绩与估值双击机遇。本报告复盘算力传导 PCB 的完整产业链路径，剖析高端板材壁垒与涨价持续性，筛选北交所具备算力订单落地、产能释放的优质标的，并提示行业潜在风险。
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