本文为“菠萝环球投研”FCN系列第17篇。

8月5日（周三）美股收盘，英伟达（NVDA）收高3.43%，报219.22美元，成交额高达344亿美元，稳居全市场成交额首位。

这已经是英伟达连续第五个交易日上涨，股价创两个月来新高。盘中一度涨至222.22美元，创6月3日以来盘中新高，日内最大涨幅达4.85%，市值逼近5.8万亿美元。

与此同时，SpaceX（SPCX）暴跌13.61%，报108.27美元；AMD跌超7%；谷歌跌超4%。

英伟达的强势与板块的分化，恰恰构成了FCN配置最值得关注的时间窗口。

一、英伟达为何逆势走强？——四个驱动力

在AMD暴跌、SpaceX暴跌、谷歌大跌的背景下，英伟达能实现五连涨、创两个月新高，核心驱动力来自四个方面：

驱动力一：马斯克“独家押注”英伟达

周三，马斯克在SpaceX财报电话会上明确表示，SpaceX未来在建设AI计算基础设施时将只使用英伟达处理器。他直言英伟达拥有 “最好的AI计算机” ，并补充道 “我们只选用英伟达” 。SpaceX宣布正与英伟达合作设计Starmind AI1卫星计算载荷，每颗卫星将搭载英伟达Rubin GPU和Vera CPU。

驱动力二：AMD财报不及预期，资金集中涌入英伟达

AMD周三收跌7.04%。尽管AMD数据中心营收实现翻番至67.2亿美元，但未能完全匹配资本市场对AI产业爆发式增长的强烈预期。马斯克决定完全采用英伟达芯片，进一步加剧了AMD的股价下行压力。资金从AMD撤出，集中涌入业绩确定性最强的算力龙头英伟达。

驱动力三：多重因素共振

分析师指出，英伟达持续走强的核心驱动力来自四个方面：AI算力的中长期需求依然稳固、资金避险回流业绩确定性最强的龙头、产业技术迭代提升估值预期、美股大盘环境良好。

驱动力四：大空头继续持有英伟达

著名投资者迈克尔·伯里周三表示，他继续持有英伟达的空头头寸。但市场并未因此恐慌——说明市场认为伯里的看空逻辑与当前基本面不符。

二、8月26日财报：英伟达的“大考”

8月26日盘后，英伟达将公布最新财报——这或许是整个8月最牵动美股市场的一份财报，没有之一。

市场预期：

• 华尔街一致预期营收约918.5亿美元，同比增长约96%

• 每股收益预计增长约98% 至$2.08

• 37位分析师中36位给予“买入”评级

英伟达能否再次“超预期”？

英伟达有持续超预期的历史记录——上一季度指引营收$780亿，实际交付近$820亿。有分析师预测，本季度英伟达可能报出近$950亿的营收，实现同比翻倍。

但市场关注的焦点已经变了。 7月财报季已经说清了一件事：市场不再为“烧钱搞AI”买单，而是为“把AI的钱花明白了”买单。微软和亚马逊因讲清楚了AI资本开支与真实需求的对应关系而股价大涨，谷歌和Meta因没讲清楚而承压。

英伟达这次要回答的核心问题，不只是盈利数字本身，而是现金流。

三、FCN视角：英伟达财报前的三种布局策略

英伟达当前核心数据（8月5日收盘）：

策略二：稳健配置——淡化财报博弈

如果不想赌财报方向，可以配置英伟达+微软或英伟达+苹果双标组合：

• 微软52周分位约40%，处于低位区域

• 苹果刚经历暴跌，52周分位约55%

• 三者分属不同赛道，分散财报风险

• 统一6折，安全垫充足

策略三：利用波动——财报后入场

如果担心财报后股价大幅波动，可以等8月26日财报落地后再入场：

• 财报超预期→股价上涨→FCN敲出概率提升

• 财报不及预期→股价回调→更低的位置入场，安全垫更厚

无论哪种结果，FCN都有应对方案。

四、一个值得关注的信号：英伟达+SpaceX的“组合逻辑”

周三的市场出现了一个有趣的现象：英伟达涨3.43%，SpaceX跌13.61%。

表面上看，两者走势背离。但深层次看，马斯克宣布SpaceX“只选用英伟达” ，恰恰强化了两者的业务绑定关系。SpaceX的Starmind卫星将搭载英伟达Rubin GPU——SpaceX的AI野心越大，英伟达的芯片需求就越强。

这构成了英伟达+SpaceX双标组合的核心逻辑：

• 两者业务深度绑定，SpaceX的AI扩张直接拉动英伟达的芯片需求

• SpaceX暴跌后52周分位约7%，处于极度低位

• 英伟达五连涨创两个月新高，趋势强劲

• 一个组合覆盖“AI芯片龙头+AI太空基建龙头”

英伟达五连涨、创两个月新高，SpaceX暴跌、AMD暴跌——半导体板块正在经历剧烈的分化。

8月26日英伟达财报，将是整个8月最牵动市场神经的事件。

对FCN投资者来说，分化和波动从来不是风险，而是机会。

财报前布局 → 博超预期，高票息+高弹性双标组合 → 分散风险，稳健收息财报后入场 → 等待落地，择机配置

无论市场怎么走，FCN都有应对方案。

想了解具体怎么配置？欢迎私信聊聊。