报告发布日期：2026年08月05日
报告名称：《国信证券-财报点评：健盛集团（603558.SH）-二季度扣非净利润同比增长9%，毛利率同环比改善》
证券分析师：丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）
2026上半年净利润同比提升23%，持续以分红和回购提升股东回报。公司主要业务为棉袜和无缝服饰。2026上半年收入同比+3.40%至12.11亿元，归母净利润同比+23.23%至1.75亿元，扣非归母净利润同比+18.55%至1.62亿元，净利润的改善主因毛利率提升和费用管控改善所致。毛利率同比提升2.29个百分点至30.46%，预计主要受益于产品结构变化、订单爬坡带来的规模效益、以及产效提升；销售/管理费用率分别同比-0.14/-0.92个百分点至3.10%/7.95%，财务费用率受汇兑损益影响同比+2.06个百分点至1.77%。此外，资产减值损失、政府补助、投资收益、资产处置收益占收入比例合计同比提升1.22百分点。进而归母净利率增加2.32个百分点至14.43%。经营活动现金流净额同比-54.94%至1.14亿元，主因加大原材料采购及产品备货，备货产品尚未形成销售回款所致。存货周转天数同比增加2天至151天，应收账款/应付账款周转天数分别同比+4/+5天至88/40天。2026年半年度拟分红0.30元/股，分红总额0.97亿元，分红率达55.64%；同时公司持续推进股份回购，截至报告披露日，公司累计回购股份 1.17 亿股，累计使用资金11.7 亿元。
第二季度收入稳健增长，毛利率同环比改善。二季度收入同比+4.0%至6.35亿元，归母净利润同比+2.1%至0.83亿元，扣非归母净利润同比+9.2%至0.82亿元。毛利率同比+2.2/环比+2.4个百分点至31.6%；销售/管理/财务费用率分别同比+0.4/-0.5/+2.4个百分点至3.5%/7.8%/1.8%。归母净利率同比-0.2个百分点至13.1%。
棉袜业务销量稳增、盈利提升，无缝服饰表现不及预期。1）棉袜业务：上半年销量小幅增长，单价先低后高、整体持平，收入实现稳健增长；盈利能力显著提升，毛利率、净利率均同比上升。客户层面，优衣库三季度出货高峰；整体下半年预计好于上半年。2）无缝服饰：上半年收入同比微增，出货量增长双位数，但单价受客户及产品结构调整有所下行，整体表现不及年初预期，主因优衣库项目开发落地不及预期；效益端伴随越南基地带来规模效应，毛利率、净利率仍同比改善。客户层面，2026年下半年将有规模较大的美国新客户开始批量下单，为增长提供支撑；TEFRON订单相对稳定，迪卡侬订单稳步增长。整体下半年预计好于上半年。
风险提示：海外需求疲软、关税政策不确定性、系统性风险。
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国信证券纺织服装研究团队介绍
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丁诗洁
国信证券纺织服装行业首席分析师
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040004
中山大学经济学学士，香港大学经济学硕士，2018年3月加入国信证券经济研究所，重点覆盖纺织服装全行业，包括运动户外、休闲时装、代工制造、家纺等领域研究。
刘佳琪
国信证券纺织服装行业分析师
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980523070003
天津大学学士，南开大学金融学硕士，2021年7月加入国信证券经济研究所，重点负责运动户外、代工制造、女装、家纺等领域研究。
