导语
8月3日，中泰证券发布两机产业专题报告。报告从OEM竞争格局、交付情况、MRO需求、未来需求等方面分析全球商用航空发动机产业发展现状。
下滑至文末获取报告全文
——报告重点内容如下——
1 全球新发动机OEM交付量提升，但供需缺口仍在扩大
（1）从机队规模来看，全球民航机队总量将从2026年的3.00万架稳步增长至2036年的4.11万架，CAGR达3.2%，其中窄体机（CAGR4.2%）成为增长核心动力。
图1 2026-2036年全球飞机类型机队预测
（2）新交发动机方面，受益于单通道飞机需求拉动，2025-2034年LEAP系列和PW1000G系列发动机将成为主力型号，其中LEAP系列发动机将交付2.45万台。宽体机方面，随着 B787和A350机队的不断壮大，TRENT系列发动机将交付3342台，GENX系列发动机将交付2328台。全球民航市场复苏的重心在于中短程单通道客机运营需求，商发新机交付的增量主要由窄体机需求主导。
图2 2025-2034年全球新交发动机交付量（台）
（3）2025年全球商用涡扇发动机交付实现增长，但结构性短缺问题突出。截至2025年，全球商用飞机积压订单规模已超17000架。近年供需缺口持续扩大，发动机产能瓶颈仍是制约飞机交付的核心瓶颈，供需错配格局将持续为航空发动机产业链带来长期增长红利，同时也凸显了产能扩张与供应链优化的紧迫性。
图3 LEAP系列（左）及普惠商用发动机交付量（台）
2 全球MRO需求井喷，新一代发动机后市场步入黄金周期
（1）未来全球航发维修市场增长潜力大。航空发动机维护市场规模至少是新机采购收入的4倍以上。预计2025-2034年，全球发动机维修在MRO需求中占据最大份额，预计达到6890亿美元，占总MRO需求的49.5%，其次为零部件维护需求，占比达22%。
图4 发动机关键零部件及典型损伤
航空发动机维修费用的65%集中于高温、高压工况下的热等部件。根据《Aircraft Maintenance Handbook for Financiers》，典型商用航空发动机各模块维修成本分配如下：风扇及增压级约占20%，高压压气机约占20%，燃烧室与高压涡轮约占45%，低压涡轮约占15%。整体而言，热端部件因长期承受高温燃气冲刷与高周疲劳，维修价值量最高，是发动机MRO市场的核心成本驱动项。
航发叶片是航空发动机维修成本最高的零部件。航发上下游原材料、零组件品类繁多，各环节存在较强技术壁垒，行业专业化分工特征显著。受制于高精度加工要求与定制化生产属性，零部件各细分领域准入门槛普遍偏高。叶片在维修环节成本占比达49%，成为航发MRO成本最主要的组成部分。
（2）2025年民航发动机MRO需求远超预期主要源于以下双重影响：
新一代发动机耐久性表现低于预期。新一代发动机（如CFM LEAP系列、普惠GTF系列）在实际运行中，其耐久性未达设计规划，导致发动机在翼时间缩短、维修频次增加。例如，LEAP系列发动机的大修前在翼循环次数远低于预期，而大修成本又高于前代产品。使得航司不得不提前安排更多维修任务，推高了MRO需求。
关键备件持续短缺。航空发动机供应链面临关键部件（如锻件、铸件、高压涡轮盘等）短缺问题，导致备件供应不足。影响新机生产交付的同时，也限制了MRO企业对发动机的维修能力。由于备件短缺，发动机维修周期延长，进一步加剧了MRO需求的积压。
3 国产商发自主研制及适航认证持续推进，国产替代空间广阔
（1）未来20年全球商发新增市场规模1.6万亿美元，中国商发年均市场规模超180亿美元。根据中国商飞预测，未来二十年，在现役机队的替换需求和航空市场新增需求的推动下，全球交付约45172架喷气客机、新交付1060架货机。航空发动机分为支线客机发动机(价格参考PW127)、单通道客机发动机(价格参考LEAP)、双通道客机发动机(价格参考GE90)、喷气货机发动机(价格参考CFM56)等，据测算，未来20年全球商用航空发动机市场规模1.6万亿美元，其中中国商用航空发动机市场规模超3600亿美元。
（2）国产商用航空发动机自主研制持续推进，多次亮相展会或表征技术逐渐成熟。中国航发集团主要规划发展CJ1000A及CJ2000两个产品系列。CJ1000A民用大涵道比涡扇发动机为双轴直驱发动机,能够满足150~180座级单通道飞机(配备双发)对动力的需求,具有低排放、低噪音、低油耗的特点。CJ2000是以配装双通道远程宽体客机为目标的大涵道比涡扇发动机，具有低燃油消耗、低排放、低噪音、高可靠性、长使用寿命、低维护成本的产品技术特点，耗油率低于现役同类型先进发动机产品。
图5 中国航发商发股权结构
扫码获取报告全文
备注【商用航空发动机】
来源：中泰证券
看到这了，感谢您对内容的认可，内容制作不易，您的转发和点赞是我们最大的动力！
关注我们，了解更多行业资讯与报告
