【期权套利策略】
报告期：2026.7.1-2026.7.31
一、基本情况
7月，我们实现的收益为4.03％
二、持仓业绩
7月，沪深300股指下跌：7.86％；中证1000股指下跌19.69%；铁矿下跌：4.15％；原油上涨：17.59％；黄金微涨0.6%。 7月市场原油一枝独秀，是我们当月收益的主要来源之一。本月，在账户整体风险有所释放后，组合中重新加入铁矿石，继续保持多资产的完备性。中证1000股指出现了较大幅度的回撤，估值压力有所释放，也在本月重新加入到组合中。
三、未来展望
关键词：再平衡。
7月，美伊冲突再起，韩国股市崩盘，全球科技股迎来一轮大面积去杠杆。资金在集中抛售后，面临大类资产重新选择。特别是股票资产，在7月的动荡中，出现了K型分化（科技与传统行业股票分化）的收敛，这是正常的市场行为，有助于市场健康。总体看，近两月各类资产都经历一轮较大的回撤，这对我们来说是有利的。
8月，随着主要风险事件都已浮现，市场对这些事件也已经有了充分的反应，预计在8月，大类资产整体会进入短暂的平稳期，表现为窄幅波动。到年底前，股票市场主要的影响因素或许会回归到资金面的供应；黄金则因为风险环境下的美元强势而继续缓慢筑底；原油可能仍然是大类资产中波动最大的品种，库存与供给矛盾成为最大隐患；铁矿石的过剩或许使得其不是一个好的选择，但其价差的合理性，值得我们进行少量合理的配置。
“乐观预期，谨慎对待”仍然是我们长期坚持的基本原则。我们所增加的策略，都一定满足足够的安全边际，且存在与时间正相关的正向收益，既策略在一定的运行时间内（通常半年至一年内）可以明确测得可观收益。
多资产期权策略将仍以赚取期权时间价值为核心，年化收益预期为30%—50%（目前最大回撤16.8％）；而其他阶段性机遇可能因策略的不同而放大或缩小波动，从而影响最大回撤水平，因此在每一次引入阶段性机会前，我们都会进行提前沟通，以确保风险偏好的适配。
最新净值1.7379（2025.1.23-2026.7.31）：
市场波动是长期价值的试金石，我们将以敬畏之心深耕机遇，以稳健策略穿越周期，期待与您携手共赴下一个收获季。
