SpaceX首份财报和业绩电话会启示

SpaceX业务基本面比市场预期好，但估值压力和短期股票供给压力依然存在。

对长期投资者来说，80% 乐观；对短线投资者来说，市场可能仍会不好受。
乐观之处：

1. 收入非常强劲： Q2 收入 78亿美元，同比增长约 92%，高于市场预期。

* Starlink 仍然在高速增长；
* 发射业务和政府合同继续扩大；
* 公司整体业务规模增长很快。

2. Starlink 仍然是现金牛

管理层表示：
* Starlink 仍然是公司最赚钱的业务；
* 企业客户、航空、邮轮、政府业务增长较快

3. AI 业务有惊喜

AI 业务比市场预期好，甚至提前实现盈利，收入也超出预期。

如果未来 AI 基础设施真的成为第三增长曲线，这部分价值目前可能还没有完全反映在股价里。

担忧也同样存在

1. 仍然亏损： 虽然亏损 5.41亿美元，比分析师预期少很多，但公司依然没有实现整体盈利。

2. AI 资本开支太高：电话会上最大的争议。

公司：AI 投资约 158亿美元，总资本支出超过 180亿美元


SpaceX 未来几年有可能一直疯狂烧钱。

长期看未必是坏事，但短期利润会受压。

3. Lock-up（限售股解禁）： 目前最大的短期压力。

本周大量早期股东股票将可以出售，意味着市场上的流通股会明显增加。即使公司基本面不错，这种供给增加也可能给股价带来波动。