8月4日，申通快递总部被立案调查，成为极兔和韵达之后，最近三年来第三家被国家局立案的大型快递企业。
就在同一天，申通紧急终止30亿元的可转债融资计划，五年来最大规模升级项目戛然而止。
申通快递到底怎么了？
01绝非偶然的立案调查
8月4日，国家邮政局发布执法通报，对申通快递进行立案调查。
通报显示：2026年以来，悬挂申通品牌、使用申通运单、以申通名义经营的全网末端网点与分拨场地，多次发生安全生产事故，安全隐患反复出现、屡查屡犯、整改失效，申通快递总部对全网安全生产统一管理缺位，未依法履行品牌总部安全保障主体责任。
这不是区域市场被约谈、单个网点被处罚，而是对上市企业总部直接立案，这样的情形在快递行业十分罕见。
一般来说，单个网点发生事故都是由属地局进行处理。
这一次直接由国家局出面进行立案调查，看来问题十分严重。
就在当天，申通快递发布了上市公司公告，宣布终止30亿元可转债发行项目，并撤回全部申报材料。
这是2021年脱困以来最大规模的一次资本扩张计划。
原来准备将这笔钱分为两个用处：投入21.37亿元用于智能化分拣设备升级，投入8.63亿元用于干线运力更新，以提高全网的自动化与安全标准。
现在融资终止，意味着产能迭代、安全整改与设备更新周期有可能被迫中断。
从2021年巨亏的泥潭中走出来之后，申通连续4年营收、利润与市场占有率都在稳步修复，最近两年更是创下了上市以来的最好水平。
今年一季度，申通快递的业绩依然保持高速增长。
业绩在回暖，规模在扩张，排名在回升。但是合规治理与安全管理却出现了系统性的问题。
02立案的直接诱因
申通快递被立案，也不是因为单一的突发事件，而是最近两年多来，申通全网安全事故高频爆发，隐患反复反弹，总部管控失效，叠加在一起的必然结果。
第一，致命性设备安全事故触发监管红线。
2024年9月，黑龙江申通分拨中心分拣伸缩设备突然坍塌，造成现场作业人员伤亡。为此，国家邮政局专项约谈过申通快递。
第二，干线运输发生重大火情。
今年6月，山西永济申通干线货运车辆在高速行驶中突然自燃，导致5000多件快件被完全烧毁。虽然没有造成人员伤亡，但是社会影响非常恶劣。
第三，全国多地网点分拨中心隐患屡查屡犯。
最近两年，重庆、四川、江西、山东等多地的邮政管理局对申通进行了检查，但是同样的问题屡查屡犯，完全整改不到位。
这些问题包括消防通道被快件挤占堵塞，仓库违规堆放易燃物品，分拣场地室内有电车充电，安全设备长期闲置没有启用，配电箱违规走线，作业人员无证上岗，夜间值守制度缺失等等。
从2023年到2025年，申通快递及其核心子公司累计收到万元以上的行政处罚52起，罚没资金达到304.5万元。其中跟安全生产相关的处罚就达到了27起。
从这里就可以看出，这些事故不是偶然的，问题也不是局部的，而是全局性的、制度性的、长期性的管理缺失导致的。
03深层根源
申通的问题不能简单用管理差来概括。要说隐患甚至事故，中通、圆通、韵达都出现过。
那么申通的问题在哪里呢？
第一，考核机制偏重于规模、成本与市场占有率，轻视安全合规与长期治理。
申通总部对省区片区网点的核心考核指标就是业务量、市占率、单票成本、回款效率。至于安全生产、场地合规、设备维保，这是负向扣分指标。反正这些东西不直接创造业绩，不带来利润增量，反而会增加成本。
而且现在行业内卷很严重，单票的毛利非常少。因此加盟商天然不愿意花钱做安全，总部也不敢强硬抓安全，要不的话市场份额就会下滑。
第二，几千家加盟网点独立核算，自负盈亏，总部管控很难落到实处。
申通绝大多数揽派末端都是加盟模式，网点老板要自负盈亏、自主招人、自主租场地、自主管理。
这样的模式有很大的优势，那就是轻资产，成本低，可以快速铺点。
但是现在合规要求非常高，品牌总部收了加盟费与中转费之后，没法完全约束网点的行为，这就是典型的以包代管。
第三，设备迭代滞后，安全隐患越积越多。
申通有大量分拣设备、传输设备、仓库设施，服役周期都比较长，老化很严重，故障率非常高。
而且，申通将大量的资金投入到开疆拓土方面去了，在设备更新、安全改造方面的投入非常少，赶不上产能扩张的速度，所以这些隐患迟早会爆出来。
第四，行业内卷很严重，价格战持续压缩利润空间，能投入安全的资金非常有限。
这些年电商与快递内卷到了极致，单票利润已经被压到了最低水平。
加盟商普遍都是微利，甚至薄利。在这样的情况下，他们为了保持盈利，只能压缩场地租金、减少人员配置、缩减设备维保、简化消防投入，这也是没办法的事情，是整个行业存在的问题。
只是申通因为存在管控的短板，问题暴露得更加彻底罢了，所以就引起了监管部门的关注。
04申通到底怎么样
申通成立于1993年，是我国民营加盟制快递的开创者，比中通快递、圆通快递、韵达快递起步更早，可以说是国内经济型电商快递的鼻祖。
1994年，申通就确立了加盟授权的模式。这套模式后来被其他快递复制，是我国快递行业高速扩张的重要推力。
2016年，申通快递在深交所上市。
上市初期，申通是行业第二梯队的龙头。
但是2019年到2021年，因为资本投入不足，申通的市占率出现了下滑，被圆通和韵达拉开了差距。
但是2022年启动职业化改革、产能升级之后，申通又重新发展了。于是2025年又回到了行业第三的位置。
2025年，中通市占率为19.4%，圆通为15.7%，申通为13.14%，韵达为12.9%，极兔为11.1%。这5家企业合计达到了72%的份额。
我们不妨看一下最近几年的财务报表。
2021年申通全年营业收入为252.55亿元，归母净利润为-9.09亿元，这是上市以来的最大亏损。
之所以出现如此严重的亏损，一方面是行业的单价太低了，毛利被击穿。另一方面就是，前期网点改革导致末端稳定性不足，同时中转的成本偏高，效率偏低。
2022年，申通触底反弹，营业收入达到336.71亿元，同比增长33.32%。当年申通的归母净利润为2.88亿元，终于实现了扭亏为盈的目标。
2023年，申通营收达到409.24亿元，爬上400亿元台阶，同比增长了21.54%，同时净利润为3.41亿元，又有了新的提升。
2024年营收达到471.69亿元，同比增长15.26%，归母净利润为10.40亿元，同比增长205%。
这一年，因为监管层整治低价恶性价格战，行业单价有所修复，效率也得到了提升，所以申通的净利润实现了翻倍。
2025年，申通的营收达到555.86亿元，同比增长17.84%，这是历史新高。归母净利润达到13.69亿元，同比增长31.6%。扣非净利润为13.95亿元，同比增长37.22%。
这一年，申通一共完成了261.39亿单，市场占有率为13.14%，反超韵达，回归到通达系的第三名。
今年一季度，申通的营收达到了156.86亿元，同比增长了30.74%，归母净利润为4.59亿元，同比增长了94.3%。从这里可以看出，申通已经越来越好了。
05申通的结构性危机
虽然申通的年报越来越好看了，但是它的结构性矛盾依然很严重。
第一，加盟机制存在治理的先天性缺陷，安全与合规风险长期存在。
申通的末端，就是几千家分散经营的网点，总部没法实现穿透式管理。特别是安全与合规方面的风险，总部没法完全规避。只要这种加盟的模式不变，这些问题就会长期存在。
第二，行业格局已经固化，向上突破的难度非常大。
现在顺丰已经形成了自己的护城河，中通凭借规模、成本、设备与网络优势稳居通达系龙头，圆通的经营很稳健，份额很稳固，治理也很成熟。这三大巨头是申通没法突破的，但是下面韵达与极兔还在与申通进行激烈竞争。
第三，盈利的质量很脆弱，高度依赖行业周期红利。
申通最近3年确实赚了钱，但是核心收入来自于行业价格与秩序的恢复，并不是自身管理能力质变的结果。
快递这个行业同质化非常严重，用户基本上没有品牌忠诚度，哪家便宜选哪一家，或者哪家方便选哪一家。
第四，新业务整合周期很长，短期内没法形成新的增长曲线。
申通收购了丹鸟物流，想切入即时零售、商超配送与同城供应链这个赛道，摆脱单一电商快递的依赖。
但是新业务前期投入很大，亏损也很大，不仅不能创造现金流，反而要不断消耗主业的现金流。
此外，重大融资突然终止，对申通的中长期战略来说，也是巨大的干扰与打击。
最近5年，申通确实完成了涅槃重生，实现了快速增长。但是速度掩盖不了漏洞，利润掩盖不了风险，规模掩盖不了治理的缺陷。
这一次申通被立案调查，说明问题已经积重难返，必须全面整改。如果继续敷衍、整改不到位，申通的未来将岌岌可危。
