SpaceX公布上市后首份财报:星链负责养家,AI负责烧钱昨晚，SpaceX公布了2026财年第二季度财报，这也是SpaceX上市以来的首份季度财报。从这份财报来看，一边是收入几乎翻倍、星链疯狂吸金，另一边却是股价大跌，这到底是为什么呢？马斯克又到底在财报里藏了什么秘密呢？ 财报显示，SpaceXQ2总营收78.14亿美元，同比增长92%，高于市场普遍预期的69.3亿美元。经营亏损为1.43亿美元，相比去年同期的9.7亿美元，实现了大幅收窄。 从具体业务来看，卫星网络(Starlink)Q2营收43亿美元，同比增长66%。是SpaceX最大的收入支柱，占总营收过半，也是本季度唯一实现经营盈利的部门。全球用户突破1200万。依旧是全球低轨卫星通信的垄断者。虽然用户增加了，但因进入更多国际市场并推出低价套餐，使得星链的每个用户平均收入同比下降22%。 AI业务Q2营收26亿美元，同比增长250%，这里面包含xAI、Grok、X平台以及数据中心云算力服务。增长迅猛主要是受云服务新签约带动。 太空发射业务Q2营收9.62亿美元，同比增长29%，虽然占比不高，但近期拿下了美太空军约81亿美元的发射合同，为后续星舰（Starship）的规模化迭代提供了坚实后盾。另外由于星舰仍处于研发测试阶段，因此该板块仍面临较大的成本压力。 但值得注意的是，SpaceXQ2的资本支出为183.69亿美元，远远高于去年同期的28.3亿美元，资本开支远超市场预期。而在这183.69亿美元的资本支出里面，AI相关的资本支出就高达158.3亿美元，占总支出的86%，是SpaceX最烧钱的投资方向。这也是为什么它收窄了亏损、营收大超预期，股价却反而暴跌的原因，因为市场被SpaceX的烧钱速度吓到了。因此导致SpaceX股价在盘后交易中下跌逾8%。 从这份财报可以看出几点： 一是SpaceX的商业模式正在迎来破局。航天不再只是“卖火箭”，而是“铺管道”与“算力平台”。星链已成为SpaceX无可争议的现金奶牛，这说明依靠规模效应建立的全球低轨卫星通信网，已经正式迈入高毛利的现金流收割期，成为了真正的超级基础设施。 二是马斯克正在重塑AI算力的边界。马斯克在财报电话会议上称，SpaceX正与英伟达开展深度合作，推进轨道数据中心与Starmind轨道计算卫星项目。将超级算力部署到太空，直接利用太阳能供电，利用太空极低背景温度散热。也就是说SpaceX正试图通过星舰的超级运载能力，将人类的AI算力中心直接搬到地球轨道上去。这对于AI产业而言，如果未来电力与散热瓶颈无法在地面解决，那SpaceX的这个太空部署算力能力或将开辟全新的AI基础设施范式。 三是马斯克的战略其实很简单，就是用星舰低廉的的运载力，为星链和AI业务提供最低成本的大规模部署，从而实现网络与AI的变现，然后再反哺研发与算力基础设施。这套商业闭环其实是行得通的，这其中发射本身已经产生了收入，而星链的商业化闭环也已经大获成功。AI方面，SpaceX正成为AI算力服务商，已经在为Anthropic和谷歌等提供算力服务。所以，后续就看星舰了，因为它不仅是马斯克火星梦的载体，更是部署V3星链与轨道算力的关键节点。星舰的成功与否将直接决定这套庞大的商业打法能否如期闭环。 四是马斯克正在将通信、AI大模型与重型航天工业三者进行深度融合，打造一个与传统科技巨头和航天工业巨头不一样的前所未有的形态。
