研学万里 ，思接千载。
中泰研究本月研选3篇优秀报告，与君共赏。
Top1
行业深度篇
中泰汽车首席
何俊艺
报告发布日期：2026年7月26日
Top2
公司深度篇
中泰金融大组长
戴志锋
中泰银行业首席
邓美君
中泰银行业分析师
马志豪
2、对宁波银行中小企业与大型客户两端的客群经营进行了详细分析，解答了市场较为关心的问题：长期高估值、低不良的根源是区域β还是自身α，信用贷款占比39.1%与不良率0.76%同时成立、对公活期存款逆势沉淀等证据指向服务能力；执掌21年的陆华裕卸任后护城河是否动摇，能力沉淀在制度与人才梯队，交接是延续而非断裂。在此基础上，形成了对“能力型银行”穿越低息差周期的判断抓手。
3、对宁波银行的基本面、最新边际变化、未来增长动能（大客户业务由投入期走向变现、供应链作为两端客群相互导流的接口、跨境金融高增）进行了详细的分析和论证；市场此前对管理层换届与资产结构切换存在疑虑，我们的深入研究为市场提供较多增量信息。
4、本报告是宁波银行系列报告的第一篇（客群篇），“能力拆解”式的个股深度研究是团队继区域研究系列之后的又一研究模式探索；在低利率、银行经营分化加剧的环境下，个股α与经营能力的辨识价值上升，该分析框架具备向其他银行推广的可复制性。后续我们将陆续推出《对公篇》《财富管理篇》《风险管理篇》等系列报告，持续完善对宁波银行的立体研究。
中泰银行业首席 戴志锋 S0740517030004：CFA 中泰金融组负责人，国家金融与发展实验室特约研究员，获2018-2021年新财富银行业最佳分析师第二名、2019-2021年水晶球银行最佳分析师第二名、保险资管最受欢迎银行分析师第一名。曾供职于中国人民银行、海通证券和东吴证券等。中泰证券研究所所长。Top3
行业深度篇
中泰多资产首席
林 莎
1、准确抓住市场调整的核心矛盾，前瞻判断反弹基础。报告没有将本轮科技下跌简单归因于产业趋势逆转，而是明确指出，调整本质上源于交易拥挤、杠杆资金与动量资金集中出清，核心矛盾在于交易结构而非基本面。
2、证据链条完整，打通海外映射与A股资金结构。报告从美股硬件与软件板块的交替表现出发，同时分析了韩国杠杆资金情况，判断全球科技调整并非普跌式的产业逻辑破坏；进一步通过两融余额、行业ETF流向、宽基ETF资金分化以及科技与微盘股成交占比等数据，完整还原“资金驱动上涨—多杀多下跌—交易筹码出清”的演绎过程，逻辑清晰、相互印证。
3、将市场判断转化为可跟踪、可执行的配置框架。报告不仅判断交易筹码风险释放已接近尾声，还进一步提出观察两融余额、动量资金回摆等指标，识别科技板块重新入场的时点；在配置上，明确建议关注风险释放更充分、基本面扎实的海外算力链，同时以高股息资产对冲科技波动，为当前震荡环境下的组合配置提供了具有实操价值的思路。
中泰多资产首席 林莎：负责多资产研究。曾就职于德邦证券、东兴证券、兴业研究、中信证券研究部等。
报告发布日期：2026年7月26日
研究销售通讯录
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END
