来源 | 文华财经
让中国为全球大宗纺织原料定价
期现联动服务实体经济
内外互通塑造中国价格
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棉花市场将聚焦作物状况、出口需求与USDA报告 8月3日（周一），本周棉花市场将迎来多重考验，焦点集中在作物生长状况、出口需求以及美国农业部（USDA）8月供需报告上。在宏观层面，周五公布的美国就业报告将是本周最受瞩目的经济数据。 随着美国棉花进入关键生长期，作物状况仍是市场的核心关注点。上周西得克萨斯州和俄克拉荷马州部分地区的降雨缓解了此前持续的高温天气，但降雨覆盖不均，且预计西南部地区将再度迎来高温。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2026年8月2日当周，美国棉花优良率为42%，前一周为46%，上年同期为55%。 周四的出口销售报告将提供旧作需求在收官阶段的表现。在本周报告发布后，2025/26市场年度仅剩最后一周报告周，因此该报告有望更清晰地揭示本年度最终出口销售及装运量的完成情况。交易商还将关注新作销售签约量能否延续近几周表现出的强劲需求势头。 市场亦将开始展望将于周三发布的美国农业部8月供需报告。作为年内最受期待的报告之一，其将纳入7月15日认证截止日期后核实的种植面积数据，并根据作物生长季状况更新产量预估。随着本周市场推进，交易商可能会提前进行头寸调整。 周五的美国就业报告将是本周最重要的宏观数据。若劳动力市场报告表现强于预期，可能强化市场对利率维持高位的预期，从而提振，并对大宗商品价格构成新的阻力。 此外，市场还将密切关注美伊谈判的最新进展。本周初，市场对达成协议以及霍尔木兹海峡可能重新开放的预期曾导致原油价格大幅下挫。 市场回顾 棉花期货上周收高，12月合约结算价报每磅81.79美分，当周上涨181点。周中交易相对清淡，市场消化了美联储议息会议结果并等待新的出口数据。临近周末，买盘有所增加，主要受强于预期的出口销售数据、中国储备棉拍卖连续数周全部成交所强化了需求稳定、持续的不确定天气状况以及美元走软等因素共同提振。 尽管周五出现上涨，但12月合约再度未能突破82美分附近的阻力位，使棉花价格维持在过去数周所处的交易区间内。成交量相对清淡，表明市场仍在等待更强劲的催化剂以作出更明确的方向选择。 天气问题持续困扰市场。西得克萨斯州和俄克拉荷马州的持续高温在本周大部分时间令减产担忧居高不下，周末期间该地区部分区域迎来降雨。虽然降雨受到欢迎，但覆盖范围不均，交易商将密切关注这些降雨带来的益处有多大。 随着南得克萨斯州开始收获，高平原地区和俄克拉荷马州的大部分棉田正进入关键生长期。在经历数周三位数华氏度极端高温后，8月的额外降雨对于旱地棉田尤为重要，未来几周的天气状况将对最终单产潜力的确定起到关键作用。 周五发布的CFTC交易商持仓报告显示，管理基金小幅削减净多头头寸，而指数基金则继续增持多头头寸。总体基金持仓结构仍具支撑性，但市场可能需要更强烈的天气或宏观催化剂才能突破近期的震荡区间。 经济与政策展望 美联储将利率维持在3.50%-3.75%不变，但有三位官员支持加息，主席凯文·沃什对通胀维持鹰派立场。经济数据喜忧参半，第二季度GDP不及预期，6月核心PCE物价指数环比涨幅低于预期，但通胀率仍远高于美联储2%的目标，且核心消费支出保持韧性。部分债券交易商因感知美联储应对力度不足，抛售较长期限债券。对棉花市场而言，市场正在经济放缓的迹象与利率长期维持高位的预期之间寻求平衡，而后者支撑美元并对大宗商品价格构成压力。 日元汇率反弹，因日美两国进行了15年来首次联合汇率干预以应对日元持续疲软。由于日本持有大量美国国债并在全球金融市场扮演核心角色，进一步的干预或日本央行政策调整可能对汇率、债券收益率及投资者情绪产生更广泛影响。 随着美伊紧张局势重燃，引发市场对霍尔木兹海峡航运可能中断的担忧，WTI原油价格回升至每桶80美元中段。尽管特朗普总统推迟了进一步的军事行动以允许谈判继续，但地缘政治的发展可能会让能源市场持续保持紧张状态。 参议院农业委员会主席John Boozman在本周委员会审议前发布了2026年农业法案的更新文本。该提案包括约680亿美元的额外农业投资、120亿美元的生产者补充援助以及在全国范围内永久全年销售E15乙醇汽油销售授权，但在参议院仍面临艰难的审批过程。需要注意的是，棉花和其他大宗商品的价格支持已在2025年7月的《大而美法案》（OBBBA）中得到加强，因此不受该农业法案此部分的影响。 供需概况 上周的周度出口销售报告显示，陆地棉销售量为29,700包，为本市场年度最低，较前一周下降42%，较四周平均值低41%。越南是最大买家，其次是巴基斯坦、印度、中国和墨西哥。新作销售量达到352,400包，为有记录以来最强劲的销售周之一，尽管旧作需求疲软，但该数据仍有助于支撑周末前的棉花期价。 陆地棉出口装船为233,800包，较前一周下降。越南再次领跑，其次是巴基斯坦、印尼、土耳其和墨西哥。随着2025/26市场年度仅剩最后一周报告期，市场焦点转向美国出口最终能否达到USDA预测的1220万包。 皮马棉销售总量为2,700包，主要由印度采购；出口装船为4,500包，几乎全部发往印度。
