来源：Palantir Technologies（NASDAQ: PLTR），2026年8月4日发布
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2026年8月4日，Palantir 公布2026年第二季度财务业绩。季度营收19.35亿美元，同比增长93%，高于华尔街一致预期的18.1亿美元；调整后每股收益0.41美元，高于预期的0.34至0.35美元。公司同时大幅上调全年营收指引至81.5至81.58亿美元，此前指引为76.5至76.66亿美元。财报发布后，Palantir 盘后股价上涨逾13%。
核心财务数据
营收结构。本季度总营收19.35亿美元，同比增长93%，环比增长19%。其中：
美国营收15.73亿美元，同比增长115%，环比增长23% 美国商业营收7.64亿美元，同比增长149%，环比增长28% 美国政府营收8.09亿美元，同比增长90%，环比增长18%
美国商业收入同比149%的增速是本季度的核心亮点，创公司历史新高。这一增速也显著高于第一季度。
盈利能力。本季度盈利指标全面创纪录：
GAAP运营利润9.12亿美元，利润率47% 调整后运营利润11.94亿美元，利润率62% GAAP净利润10.62亿美元，利润率55% 运营现金流12.16亿美元，利润率63% 调整后自由现金流12.20亿美元，利润率63% Rule of 40得分155%（营收增长率93% + 调整后运营利润率62%）
Rule of 40是软件行业衡量增长与盈利平衡的核心指标，通常认为达到40%即为健康水平。Palantir本季度的155%意味着在接近翻倍的营收增速下仍保持了62%的调整后运营利润率。
现金流与资产负债。截至季末，公司持有现金、现金等价物及短期美国国债合计92亿美元，无长期债务。季度自由现金流12.2亿美元，相当于63%的利润率。
合同与客户指标
本季度合同签约数据反映了需求的广度和深度：
签约金额100万美元以上的合同220笔 签约金额500万美元以上的合同98笔 签约金额1000万美元以上的合同73笔 总合同价值（TCV）33.73亿美元，同比增长49% 美国商业TCV 21.32亿美元，同比增长153%，创历史纪录 美国商业剩余合同价值（RDV）62.38亿美元，同比增长124%，环比增长27%
RDV同比增长124%意味着未来可确认收入的合同储备在快速积累。美国商业RDV已达62.38亿美元，而本季度美国商业营收为7.64亿美元，按年化计算约30.6亿美元，RDV约为年化营收的2倍，显示合同储备覆盖周期较长。
全年指引上调
公司对2026年全年指引做了大幅上调：
营收。从76.5至76.66亿美元上调至81.5至81.58亿美元，对应同比增长约82%。市场一致预期约为77亿美元，上调后的指引显著超出共识。
美国商业营收。上调至34.24亿美元以上，对应同比增长至少134%。
调整后运营利润。上调至48.89至48.97亿美元。
调整后自由现金流。上调至45至47亿美元。
Q3 2026指引。预计营收21.6至21.64亿美元，调整后运营利润12.92至12.96亿美元。
公司同时表示，预计2026年每个季度均能实现GAAP运营利润和净利润。
CEO致股东信全文
以下为 Alex Karp 2026年8月3日致股东信全文翻译。
一
一场全球性的运动正在兴起。
独立与AI主权的革命已全面展开。
世界上每个组织都在觉醒，意识到将自身机构的钥匙交给语言模型创建者、让模型在机构内部不受约束地运行所带来的风险。
合作伙伴的需求是明确的：对数据的控制权，对模型摄入的提示词的控制权，以及更根本的——对组织和商业智能、对他们的 alpha 的控制权。而语言实验室不仅准备好了、愿意，而且在结构设计上就是要从客户那里获取这些。
模型通过实质上摄入我们文明的全部文字成果而成长壮大。这些模型及其创建者，如今已将目光投向全球产业。
我们一直是这场反对上述工作方式的反叛的受益者。
我们的客户拒绝成为语言实验室的附庸国。市场正在脚下剧烈转变。
二
我们的业务正以我们从未见过的速率和规模复利增长。
本季度我们创造了19亿美元的营收——公司二十年运营史上的又一项纪录，较去年同期增长93%。
我们的整个业务在十二个月内几乎翻倍。
而创纪录的营收伴随着又一项创纪录的季度利润。
本季度我们创造了11亿美元的利润——这一收益水平对外界来说、甚至对一些内部人士来说，在几年前都是不可想象的。
简单来说，我们单季度的利润已超过上年同期的全部营收。
而我们业务的核心——美国市场——继续以毫不放缓的极速扩张。
本季度美国营收创纪录地达到16亿美元，较去年同期增长115%。
本季度美国商业营收创纪录地达到7.64亿美元——同比增长149%。这一成就对任何企业而言都足以令人惊叹；对于我们这样的规模、体量和重要性而言，简直令人震惊。
按季度对比，美国商业业务增长28%。这样的增长——实际上是加速——给人的印象是，其他公司可能需要一年甚至更长时间才能实现的目标，我们在90天内就能完成。
必须指出的是，我们在销售团队人数极少且持续缩减的情况下取得了这些成果——这是我们摒弃常规智慧、走自己独特道路的又一体现。
虽然我们的美国商业业务如火如荼，但我们认为它仍处于起步阶段。
三
我们的商业模式很直接。
我们收费，并且一直追求按价值创造的衍生来收费。
我们的业绩代表了我们软件为客户创造的经济价值的一个子集。
我们不为点击、token 或聊天次数收费。将现代经济史上最重要的发展游戏化，在我们看来是方向性错误。
平台的使用量可能暗示其价值，但绝非决定性证据。越来越多的人正在发现，消费和使用本身往往与结果的产出毫无关系或关系甚微。
我们的业务带有马克思主义的弦外之音和言外之意。
其他人，包括许多构建大语言模型的人，有意或无意地打算捕获其所谓合作伙伴的生产资料。
token 工业复合体的局限性和缺陷正日益暴露——它曾威胁要接管并主导世界经济。
我们始终拒绝，并将继续拒绝与合作伙伴建立寄生关系。
诚然，我们在这方面与市场的主流路径已截然分道扬镳。
然而，我们是科技行业中少数与客户利益完全对齐的公司之一。
Alex Karp联合创始人兼首席执行官Palantir Technologies Inc.
"AI主权"概念的商业逻辑
Karp 所说的"AI主权"，指向的是企业对AI部署过程中数据控制权的需求。企业在采用AI时面临一个结构性矛盾：将数据交给外部AI服务商可能提升效率，但核心数据可能被用于训练服务商的通用模型，从而削弱自身竞争优势。语言模型公司通过摄入客户数据来改进模型，再将改进后的模型服务于客户竞争对手——这一循环使客户在实质上补贴了自身的竞争者。
Palantir 的定位是提供本地化或受控部署的AI平台（AIP），使客户在获得AI能力的同时保持对数据和决策的完全控制。"按价值创造收费"的商业模式则进一步将 Palantir 的收入与客户实际获得的经济回报绑定，而非依赖于使用量指标。这种模式在逻辑上与客户的利益对齐程度高于按 token 计费的模式，但在实践中也面临标准化困难——"价值创造"的衡量缺乏行业统一标准。
增长驱动分析
从数据结构看，Palantir 的增长驱动力可以从几个维度分析。
美国商业板块是主引擎。美国商业营收同比增长149%，TCV同比增长153%，RDV同比增长124%。三项指标的增速高度一致，表明这不是一次性大合同拉动，而是客户基础的系统性扩张。220笔百万美元以上合同和73笔千万美元以上合同的分布也印证了客户群体的广度。
美国政府业务保持高增速。90%的同比增长表明政府需求同样旺盛。Palantir 的政府业务涵盖国防、情报和民用 agencies，AI能力的引入正在扩大其在政府市场的渗透。
国际业务相对滞后。本季度美国营收占总营收的81.3%（15.73/19.35亿美元），国际业务占比不足19%。美国商业和美国政府合计增速远超整体增速，意味着国际业务增速低于93%的整体水平。国际市场能否跟进，是后续增长的变量之一。
盈利质量。GAAP净利润率55%，运营现金流利润率63%，自由现金流利润率63%。在93%的营收增速下保持这一盈利水平，在软件行业极为罕见。通常高速增长期企业会以牺牲利润换取市场份额，Palantir 同时实现了增长与盈利，Rule of 40得分155%即为量化体现。
与市场预期的差距
财报前，华尔街对Palantir Q2的共识预期为：营收18.1亿美元（同比增长约81%），调整后每股收益0.34至0.35美元。
实际结果：营收19.35亿美元（超预期约1.25亿美元，即7%），每股收益0.41美元（超预期约17%）。全年营收指引从76.5亿美元上调至81.5亿美元，上调幅度约5亿美元，上调后的指引比市场共识高出约4.5亿美元。
奥本海默在财报前给予200美元目标价，称其为"首要AI增长资产"。Baird 同样给予200美元目标价。分析师共识目标价为181.24美元，评级分布为15个买入、4个持有、2个卖出。
值得关注的问题
尽管财务数据全面超预期，仍有几个问题值得审视。
估值压力。Palantir 当前估值水平在软件行业中处于极端位置。以全年指引81.5亿美元营收计算，若按财报前股价对应的市场估值，市销率远超行业平均水平。高估值意味着市场已price in了持续高增长的预期。任何增速放缓的信号都可能导致显著回调。
国际业务增长滞后。美国业务贡献了81%的营收，国际业务增速明显低于美国。AI主权叙事在美国市场具有政策和企业文化层面的契合度，但在欧洲和亚洲市场的适用性可能不同——尤其考虑到欧盟的AI监管框架和数据本地化要求。
政府业务的周期性。美国政府营收同比增长90%是亮点，但政府合同受预算周期和政治因素影响较大。若国防预算调整或政府换届，政府业务的增速可能波动。
客户集中度。尽管合同数量显示客户基础在扩大（220笔百万美元以上合同），但73笔千万美元以上合同可能贡献了不成比例的营收。大客户的续约率和扩展速度对整体营收的影响较大。
AI叙事的可持续性。当前增长很大程度上由AIP（Artificial Intelligence Platform）驱动，市场对"AI落地"的需求旺盛。但AI行业技术迭代速度极快，若出现更具性价比的替代方案，或客户在初期实验后缩减投入，增长曲线可能发生变化。RDV的124%同比增长提供了未来收入的一定可见性，但RDV的转化率仍需持续观察。
Palantir 本季度的财报在增长和盈利两个维度上均表现突出，全年指引的大幅上调进一步强化了市场信心。92亿美元现金储备为后续投资和战略灵活性提供了保障。但高估值环境下，维持当前增速预期的压力同样不容忽视。
