美股财报前瞻 8.3 - 8.7

本周看点

• Palantir（PLTR）本周一盘后 · 上季营收同比增 85%、美国商业收入增 133%；本次看全年指引还能上修多少，以及卖方争论的商业客户支出是否降温。
• AMD（AMD）本周二盘后 · 财报前一周重挫近 10%，卖方却集体上调目标价；本次看数据中心势头，与英伟达自研 CPU 的正面冲击。
• SpaceX（SPCX）本周二盘后 · 上市后首份财报：星链在盈利、AI（xAI）在巨亏，市场盯烧钱速度与约 1.77 万亿美元估值的支撑。
• 吉利德（GILD）本周二盘后 · 市场一致预期指向单季大幅每股亏损，最大悬念是哪笔一次性支出所致，以及 HIV 主业与 Trodelvy 的增长。
• 闪迪（SNDK）本周三盘后 · 上季营收暴涨 251%、每股赚 23 美元，但财报前一周重挫 16%，市场正押注 NAND 存储周期见顶。
• 优步（UBER）本周三盘前 · 上季总预订额增 25%、利润与回购齐飞；本次看自动驾驶版图是近期顺风，还是远期威胁。
• 华纳兄弟探索（WBD）本周四盘前 · 被 12 州反垄断诉讼叫停的并购悬而未决，财报正撞上法庭对峙；同时看流媒体与影业进展。
• Take-Two（TTWO）本周五盘前 · GTA VI（定于 11 月 19 日发售）前的最后一份财报，看 FY2027 全年预订额指引与预售信号。

本周一 · 8/3

安森美（ON）｜近一周 -6.40%

本周一盘后发布 · EPS 预期 $0.72 · 营收预期 $15.9亿

故事线

• ▶上季：毛利率与 AI 数据中心双回暖（起始 2021 年 5 月｜累计 9 条）：上一季营收约 15.1 亿美元、同比增长近 5%，非公认会计准则每股收益 0.64 美元、同比增 16%；毛利率回到 38.5%（去年同期仅 20.3%），电源方案业务营收增长 14%，汽车业务重回增长，AI 数据中心营收同比翻倍以上。下季营收指引 15.35 至 16.35 亿美元、毛利率 38% 至 40%。周期底部回暖的成色是主线。
• ?绑定英伟达 800V 电源架构（起始 2025 年 7 月｜累计 5 条）：公司与英伟达合作，面向下一代 AI 数据中心的 800V 直流供电架构，主打自家硅与碳化硅（SiC）功率器件。这条与英伟达绑定的供电卡位，是周期回暖之外的第二条增长线。
• ⚠️目标价集体下修、中国敞口成靶点（起始 2026 年 6 月｜累计 17 条）：卖方近期普遍砍价：富国（Wells Fargo）把目标价从 160 下调到 130 美元，巴克莱给出 75 美元的看空目标、直指公司对中国市场的敞口，TD Cowen 降到 95 美元。担忧集中在需求与地缘敞口，而非盈利崩塌。

本次看点

据故事线，本季市场预期每股收益约 0.71 美元（去年同期 0.53 美元）、营收约 15.9 亿美元。要盯：①汽车需求复苏的持续性；②AI 数据中心营收的爬坡曲线；③毛利率修复节奏与下季指引；④巴克莱点名的中国敞口是否兑现为逆风。财报前一周股价已回落约 6.4%。

Palantir（PLTR）｜近一周 -0.11%

本周一盘后发布 · EPS 预期 $0.35 · 营收预期 $18.1亿

故事线

• ?上季增速与全年指引连环上修（起始 2021 年 6 月｜累计 27 条）：上一季营收约 16.3 亿美元、同比增长 85%，其中美国商业收入猛增 133%、美国政府收入增 84%，净收入留存率（NRR）达 150%；通用会计准则（GAAP）净利润 8.71 亿美元、合每股 0.34 美元。公司同时把 2026 全年营收指引从约 72 亿美元上调到 76.5 至 76.6 亿美元。连续几个季度的边报边升，是这条主线的看点。
• ▶Karp 的『AI 信任缺口』叙事（起始 2026 年 7 月｜累计 6 条）：CEO 卡普（Alex Karp）持续输出一套叙事：批评 OpenAI、Anthropic 等前沿实验室的按 token 计费模式让企业成本高企、回报不清，还有把专有数据喂给外部模型带来的知识产权风险，并借此推销 Palantir 让企业自己掌控数据、辅以驻场工程的打法。这套说法本身不产生数字，但决定了它对商业客户的定价与卡位逻辑。
• ⚠️多空分歧：估值对增长（起始 2026 年 6 月｜累计 18 条）：卖方在这只票上分裂明显：加拿大皇家银行（RBC）维持跑输大盘评级、目标价 90 美元，理由是估值过高、且渠道调研显示部分商业客户在重新评估用量；Cleveland Research 也警告商业伙伴支出转弱。另一边 Baird、Oppenheimer 给到跑赢大盘、目标价 200 美元，D.A. Davidson 升到 175 美元。

本次看点

本季市场一致预期为每股收益约 0.35 美元、营收约 18.1 亿美元。三条要盯：①美国商业收入的高增速能否延续，这是估值的支点；②全年营收指引还能不能再往上修；③空头（RBC、Cleveland）说的商业客户用量放缓，是否会在实际数字或电话会（财报电话会）措辞里露出端倪。

Snap（SNAP）｜近一周 +8.74%

本周一盘后发布 · EPS 预期 $0.06 · 营收预期 $15.3亿

故事线

• ▶上季：订阅强、北美广告弱（起始 2021 年 2 月｜累计 14 条）：上一季营收同比增长 12% 至约 15.3 亿美元，以 Snapchat+ 为主的其他收入同比大增 87% 至 2.85 亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约 2.33 亿美元、明显超预期；但北美广告营收下滑约 7%，管理层还预警北美日活跃用户（DAU）本季可能环比再减约 100 万。订阅撑场、北美广告掉链子，是这份成绩的底色。
• ?4 亿美元 Perplexity 合作告吹（起始 2021 年 5 月｜累计 6 条）：Snap 与 Perplexity 原本规划的约 4 亿美元 AI 搜索合作已经终止（公司称好聚好散），这意味着本季没有来自该合作的收入贡献。此前双方在更大范围推广的路径上未能谈拢，是这条线的转折。
• ⚠️未成年人心理健康诉讼缠身（起始 2022 年 8 月｜累计 17 条）：围绕社交平台致未成年人心理健康受损的诉讼持续：7 月又有四个家庭提起过失致死及人身伤害诉讼；此前 Snap 在第二起标杆案（R.K.C.）庭前达成未披露金额的和解，并在 Breathitt 学区相关和解中支付约 800 万美元。诉讼是悬在头上的长期变量。

本次看点

本季市场一致预期为每股收益约 0.06 美元、营收约 15.3 亿美元；公司此前把本季营收指引给到 15.2 至 15.5 亿美元、调整后 EBITDA 1.75 至 2.0 亿美元。要盯：①北美 DAU 是否真如预警般环比下滑；②北美广告能否止跌回暖；③Snapchat+ 订阅的增长动能；④诉讼进展。财报前一周股价大涨约 8.7%，预期已被推高。

Vertex（VRTX）｜近一周 -0.28%

本周一盘后发布 · EPS 预期 $4.75 · 营收预期 $32.2亿

故事线

• ?povetacicept 三期肾病数据（起始 2026 年 2 月｜累计 7 条）：核心在研药 povetacicept 治疗 IgA 肾病的三期 RAINIER 研究，中期数据积极：不同时点报告的蛋白尿降幅在约 49.8% 到 52% 区间，且安全性可控、疗效被形容为快速、深度、持续。这是 Vertex 摆脱囊性纤维化（CF）单一依赖、向自免与肾病扩张的关键一子。
• ▶上季业绩与全年指引（起始 2026 年 5 月｜累计 3 条）：上一季调整后每股收益 4.47 美元（高于预期的 4.23 至 4.29 美元），营收约 29.9 亿美元；全年营收指引维持在 129.5 至 131 亿美元。新药方面，Alyftrek 上季销售同比增长 687% 至约 4.244 亿美元，非阿片类急性镇痛药 Journavx 上季录得约 2900 万美元、逾 35 万张处方，是非 CF 产品放量的早期信号。
• ▶牵手 AbCellera 拓展自免（起始 2026 年 7 月｜累计 1 条）：Vertex 与 AbCellera 合作开发新一代多特异性 T 细胞衔接器，面向自身免疫等疾病，首付款 2800 万美元并承担研发投入、保留商业化权利。金额不大，但延续了公司从 CF 向自免/肾病铺管线的思路。

本次看点

据故事线里的前瞻口径，本季预期每股收益约 4.85 美元、营收约 32.3 亿美元，其中 Trikafta/Kaftrio 约 24.5 亿美元、Alyftrek 约 5.29 亿美元。要盯：①CF 基本盘（Trikafta/Kaftrio）是否稳、Alyftrek 换代放量的斜率；②Journavx 这一非阿片镇痛新品的处方与放量；③povetacicept 后续的推进与递交时间表。

其余本周一财报

• Diamondback Energy（FANG）｜近一周 +1.13% · 本周一盘后 · EPS 预期 $5.98 / 营收预期 $49.5亿
• 万豪国际（MAR）｜近一周 +0.04% · 本周一盘前 · EPS 预期 $3.08 / 营收预期 $71.9亿

本周二 · 8/4

AMD（AMD）｜近一周 -9.55%

本周二盘后发布 · EPS 预期 $1.61 · 营收预期 $113.1亿

故事线

• ▶上季（Q1 2026）：数据中心创纪录 $57.8 亿（起始 2026 年 5 月｜累计 12 条）：上一季（5 月 5 日报）营收 $102.5 亿、同比 +37.9% 且超预期，数据中心营收创纪录 $57.8 亿、同比 +57%，客户端与游戏 $36.1 亿、+23%，非 GAAP EPS $1.37（vs 预期 $1.29），自由现金流创纪录 $25.7 亿；管理层此前把 Q2 营收指引给到约 $112 亿（±3 亿）、毛利率约 56%。数据中心的加速兑现是主线。
• ?『Advancing AI』后卖方集体上调（起始 2026 年 6 月｜累计 109 条）：在『Advancing AI』发布会后，卖方几乎一边倒上调目标价：瑞银（UBS）从 700 升到 730 美元，美银（Bank of America）从 560 升到 620 美元，Susquehanna 升到 500 美元；Susquehanna 还预计本季受服务器 CPU 需求与 PC 出货回暖带动会更强。乐观情绪相当集中。
• ⚠️英伟达自研 CPU 直插 EPYC 腹地（起始 2022 年 3 月｜累计 12 条）：竞争这条线在升温：英伟达推出 88 核 Vera CPU，直接切入 AMD EPYC 服务器芯片的地盘，Perplexity 已选用 Vera（称比标准 x86 服务器处理器快约 1.5 倍），英伟达更喊出自研 CPU 年内 200 亿美元营收的目标。AMD 则强调自家 Turin/Venice 在整机架吞吐上更有优势。这是 AMD 服务器基本盘的新变量。

本次看点

本季（Q2 2026）市场一致预期每股收益约 1.61 美元、营收约 113 亿美元（较上季 $102.5 亿再上台阶、同比约 +47%）。要盯：①数据中心（含 MI 系列 GPU 与 EPYC）能否延续上季 +57% 的加速，这是主线；②面对英伟达新 CPU，服务器 CPU 份额与定价能否守住；③本次指引与 AI 加速卡出货节奏。财报前一周股价重挫约 9.6%，与卖方集体看多形成反差。

安进（AMGN）｜近一周 +2.68%

本周二盘后发布 · EPS 预期 $5.62 · 营收预期 $94.2亿

故事线

• ?MariTide 减重数据与减肥药战局（起始 2024 年 1 月｜累计 11 条）：减重在研药 MariTide 在一项 592 人的二期肥胖症试验中，52 周体重下降 12.3% 至 16.2%（安慰剂组 2.5%）；此前更早的读出曾显示平均减重最高约 20%。这是安进切入 GLP-1 减肥药战局的头号管线资产，数据的成色与三期节奏是长期看点。
• ⚠️7 月云端数据泄露事件（起始 2026 年 7 月｜累计 1 条）：公司在 2026 年 7 月发现第三方云环境存在未授权活动，导致专有数据与患者数据被外泄；公司称对产品、运营及财务报告没有影响。是否有后续法律或财务余波，值得留意。
• ▶上季（Q1 2026）：营收 $86.2 亿、超预期（起始 2022 年 2 月｜累计 33 条）：上一季（4 月 30 日报）营收 $86.2 亿、同比 +5.8% 且高于预期约 1.4%，调整后 EPS 超预期，全年营收指引与市场一致；再往前，2025 全年营收 $368 亿、同比 +10%。基本盘稳健，为管线投入提供现金流。

本次看点

据故事线，本季市场预期每股收益约 5.60 美元（同比降约 7%）、营收约 94.5 亿美元，其中降脂药 Repatha 预计增长约 30% 至约 9.04 亿美元。要盯：①Repatha 等主力品种的放量；②MariTide 的电话会措辞与三期时间表；③云端泄露事件是否带来额外成本或披露。

Arista（ANET）｜近一周 +2.90%

本周二盘后发布 · EPS 预期 $0.89 · 营收预期 $28.3亿

故事线

• ?上季创纪录，AI 网络目标上调（起始 2021 年 5 月｜累计 12 条）：上一季营收创纪录达约 27.1 亿美元、同比增长 35%，调整后每股收益 0.87 美元，经营现金流创纪录 16.9 亿美元；公司把 2026 全年营收指引上调到 115 亿美元，并把 AI 网络（AI fabrics）目标从 35 亿上调，毛利率指引 62% 至 64%，下季营收约 28 亿美元、每股收益约 0.88 美元。AI 网络放量是主线。
• ⚠️两大客户占比过高（起始 2026 年 6 月｜累计 2 条）：公司很大一块营收来自两个未具名大客户（有分析指为微软与 Meta），占比约 16% 至 20%，构成明显的客户集中风险：任一家放缓资本开支都会直接波及。
• ▶2025 全年：营收近 90 亿、零负债（起始 2021 年 2 月｜累计 9 条）：2025 全年营收近 90 亿美元、同比增长约 29%，净利润近 35 亿美元、净利率约 39%，自由现金流约 43 亿美元且无负债。高增长叠加干净的资产负债表，是它的底盘。

本次看点

本季市场一致预期每股收益约 0.89 美元、营收约 28.3 亿美元（与公司此前指引基本吻合）。要盯：①AI 网络营收向 35 亿美元目标的推进；②微软、Meta 两大客户的资本开支是否维持；③毛利率与全年指引是否再度上修。财报前一周股价小涨约 2.9%。

SpaceX（SPCX）｜近一周 -6.33%

本周二盘后发布 · EPS 预期 $-0.23 · 营收预期 $68.2亿

故事线

• ?史上最大 IPO 登场（起始 2026 年 6 月｜累计 99 条）：公司于 6 月 12 日完成首次公开募股（IPO），发行价 135 美元、售出约 5.556 亿股，募资近 750 亿美元，对应约 1.77 万亿美元估值，为史上规模最大的一笔上市。上市首日开于 150 美元、收于 160.95 美元；据称有近百万 Robinhood 用户递交了打新订单。这是它作为公众公司的开局。
• ?上季：星链在赚钱，AI 在烧钱（起始 2026 年 6 月｜累计 6 条）：上一季营收约 47 亿美元、同比增长 15.4%，但 GAAP 亏损从 5.28 亿美元扩大到 43 亿美元：连接业务（星链 Starlink）营收增 31.6% 至约 33 亿美元，太空业务收入下滑 28.4% 至约 6.19 亿美元，AI（xAI）业务增 12.5%；其中 AI 业务经营亏损约 25 亿美元、AI 基建资本开支占到当季约 76%。盈利的星链与巨亏的 AI 拉扯，是这家合并体的主要矛盾。
• ▶2025 全年：营收 187 亿、资本开支翻倍（起始 2026 年 6 月｜累计 14 条）：2025 全年营收约 187 亿美元、同比增长 33%，其中星链约 114 亿美元、AI 约 32 亿美元；资本开支近乎翻倍至约 207 亿美元。全年仍处大额亏损状态（各口径披露不一，本文不逐一采信），烧钱换扩张的特征鲜明。

本次看点

作为上市后首份财报，看点集中在：①星链连接业务的营收与盈利能力，这是目前的利润引擎；②AI（xAI）业务的亏损规模与烧钱速度；③GAAP 亏损能否收窄，以及约 1.77 万亿美元估值的支撑逻辑。本季市场一致预期为每股亏损约 0.23 美元、营收约 68.2 亿美元。财报前一周股价回落约 6.3%，方舟（ARK）在跌势中持续加仓。

其余本周二财报

• Astera Labs（ALAB）｜近一周 +4.43% · 本周二盘后 · EPS 预期 $0.69 / 营收预期 $3.6亿
• Booking（BKNG）｜近一周 +8.73% · 本周二盘后 · EPS 预期 $2.44 / 营收预期 $71.9亿
• BlackLine（BL）｜近一周 +9.26% · 本周二盘后 · EPS 预期 $0.57 / 营收预期 $1.9亿
• Coca-Cola Europacific Partners（CCEP）｜近一周 +4.14% · 本周二盘前 · EPS 预期 — / 营收预期 $57.1亿
• 艺电（EA）｜近一周 +0.40% · 本周二盘后 · EPS 预期 $0.81 / 营收预期 $14.8亿
• Entegris（ENTG）｜近一周 -7.01% · 本周二盘前 · EPS 预期 $0.82 / 营收预期 $8.4亿
• 吉利德（GILD）｜近一周 +0.55% · 本周二盘后 · EPS 预期 $-7.24 / 营收预期 $74.0亿
• IDEXX（IDXX）｜近一周 +2.71% · 本周二盘前 · EPS 预期 $3.93 / 营收预期 $12.0亿
• 莱迪思（LSCC）｜近一周 -5.00% · 本周二盘后 · EPS 预期 $0.45 / 营收预期 $1.9亿
• Qualys（QLYS）｜近一周 +5.29% · 本周二盘后 · EPS 预期 $1.78 / 营收预期 $1.8亿

本周三 · 8/5

AppLovin（APP）｜近一周 +0.39%

本周三盘后发布 · EPS 预期 $4.21 · 营收预期 $19.4亿

故事线

• ?上季：营收增 59%、经营利润率 78%（起始 2021 年 5 月｜累计 15 条）：上一季营收同比增长约 59% 至约 18.4 亿美元，每股收益 3.56 美元（增约 70%、超预期），经营利润增长 117% 至约 14.4 亿美元、利润率高达 78%；下季营收指引 19.15 至 19.45 亿美元、调整后 EBITDA 16.15 至 16.45 亿美元（利润率 84% 至 85%）。由 AI 广告引擎驱动的高增长与高利润率是主线。
• ▶凶猛回购：累计约 56 亿美元（起始 2022 年 2 月｜累计 21 条）：公司持续大手笔回购：累计已回购逾 7900 万股、约 56 亿美元，上季向股东返还约 10 亿美元，此前还完成过一笔 45.9 亿美元的回购计划。强劲现金流转化为持续的股份回收。
• ⚠️多头喊到 705 美元，但盯电商拐点（起始 2026 年 6 月｜累计 15 条）：卖方多数看多：美银 705 美元、Piper Sandler 665 美元、Wedbush 640 美元；但也有谨慎声音，富国提示本季手游广告回报偏弱，多家认为电商（广告）业务的早期数据还太早下结论。电商能否成为第二增长曲线是关键分歧。

本次看点

本季市场一致预期每股收益约 4.21 美元、营收约 19.4 亿美元（落在公司指引内）。要盯：①电商广告业务的放量拐点，这是市场最关心的下一条腿；②手游广告增长能否维持；③84% 至 85% 的 EBITDA 利润率指引与本次指引。财报前一周股价基本走平。

Shopify（SHOP）｜近一周 +2.69%

本周三盘前发布 · EPS 预期 $0.40 · 营收预期 $34.4亿

故事线

• ?上季：GMV 破千亿，亏损却扩大（起始 2026 年 5 月｜累计 5 条）：上一季营收同比增长 34% 至约 31.7 亿美元，商品交易总额（GMV）增约 35% 至约 1007 亿美元，经营利润增长 88%，自由现金流约 4.76 亿美元（利润率约 15%）；但净亏损约 5.81 亿美元，主要来自股权投资的按市值计价损失。此外交易与贷款损失升至营收的 3.7%、AI 使用还压制了订阅毛利率，高增长与成本压力并存是这份成绩的两面。
• ▶AI 搜索带来的订单 13 倍增长（起始 2023 年 3 月｜累计 6 条）：公司披露来自 AI 搜索的订单同比增长约 13 倍，聊天机器人引流会话增长逾 8 倍，AI 引流访客的转化率比传统搜索高约 49% 至 50%、客单价高 14%。AI 电商这条早期红利，是它区别于同行的看点。
• ⚠️增速从 34% 降档到 20% 多（起始 2024 年 5 月｜累计 7 条）：公司把本季营收增速指引给到高 20% 区间（此前给出的营收区间为 34.0 至 34.6 亿美元），较上季的 34% 明显降档，市场原本期待更大幅度的上修。增速换挡是短期情绪的压制点。

本次看点

本季市场一致预期每股收益约 0.40 美元、营收约 34.4 亿美元。要盯：①营收增速降档的幅度（高 20% 对上季 34%）；②AI 成本对订阅毛利率的挤压；③交易与贷款损失率（上季 3.7%）与变现率；④AI 电商引流能否真正转化为规模。财报前一周股价小涨约 2.7%。

闪迪（SNDK）｜近一周 -16.12%

本周三盘后发布 · EPS 预期 $34.52 · 营收预期 $83.9亿

故事线

• ?上季营收暴涨 251%、每股赚 23 美元（起始 2025 年 8 月｜累计 18 条）：上一财季营收约 59.5 亿美元、同比暴增 251%（远超约 47.3 亿美元的一致预期），非公认会计准则每股收益 23.41 美元、超预期约 60%，毛利率高达 78.4%，数据中心营收同比增长 645% 至约 15 亿美元，自由现金流约 29.9 亿美元；公司还偿还 6.5 亿美元债务、实现零长期负债并授权回购。下一财季指引营收 77.5 至 82.5 亿美元、每股收益 30 至 33 美元。NAND 存储超级周期在这份成绩里体现得淋漓尽致。
• ⚠️目标价从 1000 到 2500 美元的巨大分歧（起始 2026 年 5 月｜累计 112 条）：卖方分歧极大：美银给到 2500 美元、富国 1620 美元、华兴（China Renaissance）模型隐含约 200% 上行空间；但晨星（Morningstar）只给 1000 美元并标注极高不确定性，警告 NAND 定价周期可能在 2028 年前后见顶。多空的核心就是这轮周期还能走多久。
• ▶从西部数据分拆的纯 NAND 玩家（起始 2025 年 2 月｜累计 16 条）：公司于 2025 年 2 月 24 日从西部数据分拆独立上市，成为专注 NAND 闪存与固态硬盘（SSD）的纯玩家；西部数据后续通过换股逐步退出剩余持股。业务聚焦后，业绩与存储价格周期高度绑定。

本次看点

本季市场一致预期每股收益约 34.5 美元、营收约 83.9 亿美元（与公司指引区间吻合）。要盯：①NAND 价格与数据中心需求的持续性；②对下一财年的指引口径；③管理层是否正面回应『周期 2028 年见顶』的担忧。矛盾之处在于：上季数字堪称炸裂，财报前一周股价却重挫约 16%，市场分明在为周期见顶定价。

优步（UBER）｜近一周 +6.84%

本周三盘前发布 · EPS 预期 $0.81 · 营收预期 $142.7亿

故事线

• ?上季：总预订、利润与回购三线走强（起始 2021 年 5 月｜累计 17 条）：上一季总预订额（gross bookings）同比增长 25% 至约 537 亿美元，营收增 14% 至约 132 亿美元，调整后每股收益增 44% 至 0.72 美元，经营利润创纪录约 19 亿美元；出行次数增 20% 至 36 亿次，月活平台用户增 17% 至 1.99 亿，Uber One 会员超 5000 万；自由现金流约 23 亿美元，当季回购约 30 亿美元。下季总预订额指引 562.5 至 577.5 亿美元、调整后每股收益 0.78 至 0.82 美元。规模、盈利与回购同步走强是主线（需注意 GAAP 净利受约 15 亿美元股权重估拖累）。
• ▶30 家以上自动驾驶合作织网（起始 2026 年 2 月｜累计 38 条）：过去两年公司投资或合作了 30 多家自动驾驶（AV）公司：与 Aurora 的自动驾驶货运已推进到达拉斯至休斯敦的往返；Wayve、日产计划年底在东京试点 Robotaxi；文远知行（WeRide）拟在苏黎世上线；Lucid-Nuro 将在旧金山、休斯敦独家部署。自动驾驶对 Uber 究竟是平台顺风还是远期颠覆，是这条线的悬念。

本次看点

本季市场一致预期每股收益约 0.81 美元、营收约 143 亿美元（与公司此前指引区间一致）。要盯：①总预订额增速（出行与外卖分部各自的动能）与变现率；②自动驾驶合作在近期是带来订单增量，还是抬升远期风险；③利润率与本次指引。财报前一周股价上涨约 6.8%。

其余本周三财报

• Axon（AXON）｜近一周 +5.39% · 本周三盘后 · EPS 预期 $1.84 / 营收预期 $8.8亿
• CDW（CDW）｜近一周 +10.41% · 本周三盘前 · EPS 预期 $2.80 / 营收预期 $62.1亿
• DoorDash（DASH）｜近一周 +13.35% · 本周三盘后 · EPS 预期 $1.23 / 营收预期 $43.4亿
• Dynatrace（DT）｜近一周 +4.66% · 本周三盘前 · EPS 预期 $0.44 / 营收预期 $5.5亿
• Figma（FIG）｜近一周 +15.06% · 本周三盘后 · EPS 预期 $0.04 / 营收预期 $3.5亿
• Fastly（FSLY）｜近一周 +11.26% · 本周三盘后 · EPS 预期 $0.07 / 营收预期 $1.7亿
• 格芯（GFS）｜近一周 -6.76% · 本周三盘前 · EPS 预期 $0.43 / 营收预期 $17.6亿
• HubSpot（HUBS）｜近一周 +14.21% · 本周三盘后 · EPS 预期 $3.02 / 营收预期 $9.0亿
• 卡夫亨氏（KHC）｜近一周 +0.86% · 本周三盘前 · EPS 预期 $0.53 / 营收预期 $61.2亿
• MercadoLibre（MELI）｜近一周 +4.08% · 本周三盘后 · EPS 预期 $9.11 / 营收预期 $97.6亿
• Power Integrations（POWI）｜近一周 -4.51% · 本周三盘后 · EPS 预期 $0.32 / 营收预期 $1.2亿
• 汤森路透（TRI）｜近一周 +8.85% · 本周三盘前 · EPS 预期 $0.96 / 营收预期 $19.2亿
• 西部数据（WDC）｜近一周 +3.31% · 本周三盘后 · EPS 预期 $3.30 / 营收预期 $37.0亿

本周四 · 8/6

Constellation Energy（CEG）｜近一周 -3.77%

本周四盘前发布 · EPS 预期 $2.40 · 营收预期 $78.1亿

故事线

• ?上季：Calpine 并表推动营收增 64%（起始 2023 年 5 月｜累计 5 条）：上一季调整后经营每股收益 2.74 美元（高于 2.54 至 2.60 美元的预期），营收约 111 亿美元、同比增长 64%，主要由收购 Calpine 并表推动；公司重申 2026 年调整后经营每股收益指引 11 至 12 美元，并给出到 2029 年基础每股收益 20% 以上的年增目标。核电发电量因计划内换料检修有所下降。AI 与数据中心电力需求是这条线的大背景。
• ▶重启 Crane 加 50 亿回购（起始 2023 年 12 月｜累计 7 条）：公司计划 2026 年资本开支约 57 亿美元、2027 年约 47 亿美元，投向核燃料、机组增容、执照延续与 Crane 核电站重启等；同时把回购授权提高到 50 亿美元，上季已回购约 120 万股、约 3.35 亿美元。清洁电力扩张与股东回报并行。
• ⚠️目标价近期普遍下修（起始 2026 年 6 月｜累计 9 条）：尽管多数维持买入/增持，卖方近期普遍下调目标价：瑞银 380 美元、TD Cowen 368 美元、富国 362 美元、巴克莱 324 美元、花旗（Citigroup）297 美元。情绪偏谨慎。

本次看点

据故事线，本季市场预期每股收益约 2.35 美元、营收约 74.7 亿美元（本文所附一致预期口径为每股约 2.40 美元、营收约 78.1 亿美元）。要盯：①面向数据中心/AI 的核电售电协议进展，这是估值想象力所在；②Calpine 整合与核电出力/检修安排；③11 至 12 美元全年指引是否重申；④Crane 重启进度。财报前一周股价回落约 3.8%。

Datadog（DDOG）｜近一周 +8.16%

本周四盘前发布 · EPS 预期 $0.58 · 营收预期 $10.8亿

故事线

• ▶上季（Q1 2026）：营收增 32% 至 $10.1 亿、EPS $0.60（起始 2026 年 5 月｜累计 3 条）：上一季（5 月 7 日报）营收同比 +32% 至 $10.1 亿，调整后每股收益 $0.60，并把 2026 全年指引上调到 $43–43.4 亿（见下）。用量型监控叠加 AI 需求是增长引擎。
• ?AI 实验室的七、八位数订单（起始 2025 年 8 月｜累计 17 条）：公司拿下多笔七位数、八位数金额的合同，客户包括大型科技公司的 AI 研究部门与超大规模厂商的 AI 训练实验室（有报道指 Anthropic 是此前一笔八位数合同的背后客户），同时不少企业把分散的监控工具整合到 Datadog 平台。AI 训练/推理的可观测性，正打开新的市场空间。
• ▶全年指引上调至 43 亿美元一线（起始 2026 年 5 月｜累计 2 条）：公司把 2026 全年营收指引上调到 43 至 43.4 亿美元，对应 25% 至 27% 的增长。云原生监控叠加 AI 需求，是指引上修的底气。
• ▶卖方评级高度一致看多（起始 2026 年 6 月｜累计 43 条）：卖方情绪罕见一致：多家把目标价上调到 289 至 300 美元一线，44 家券商的平均评级约 1.30（介于强烈买入与买入之间，其中 37 家强烈买入）。乐观预期已相当拥挤。

本次看点

本季市场一致预期每股收益约 0.58 美元、营收约 10.8 亿美元。要盯：①净收入留存率与用量型收入趋势；②最大客户（公司在全年指引里对其额外保守、并称剔除该客户的核心业务预计仍增长 20% 以上）的用量是继续扩张还是转向优化削减；③指引是否再上修。财报前一周股价上涨约 8.2%，预期偏高。

Cloudflare（NET）｜近一周 +5.29%

本周四盘后发布 · EPS 预期 $0.27 · 营收预期 $6.7亿

故事线

• ?2026 冲击 30 亿美元营收目标（起始 2023 年 4 月｜累计 5 条）：公司把 2026 全年营收指引给到 28.05 至 28.13 亿美元（中值对应约 30% 增长）、每股收益 1.19 至 1.20 美元，并设定了 30 亿美元的年营收目标；最新披露剩余履约义务（RPO）同比增长 34%。围绕 AI 推理、应用交付与安全的多线布局，是增长故事的核心。
• ▶目标价上修至 330 美元一线（起始 2026 年 5 月｜累计 37 条）：卖方持续加码：美银把目标价从 255 升到 330 美元，Oppenheimer 330 美元，瑞穗（Mizuho）310 美元，Truist 300 美元；Zacks 因全年一致每股收益预期一个月上调 32% 至 1.21 美元，给到买入。AI 卡位带来的乐观情绪很足。
• ▶上季（Q1 2026）：营收 $6.398 亿、+34%，EPS $0.25（起始 2026 年 3 月｜累计 5 条）：上一季（5 月 7 日报）营收 $6.398 亿、同比 +34%，非 GAAP 每股收益 $0.25，自由现金流 $8410 万；剩余履约义务（RPO）同比增 34%，大客户增长与新增年度合同价值扩张延续。增速在逐季抬升。

本次看点

本季市场一致预期每股收益约 0.27 美元、营收约 6.66 亿美元。要盯：①总营收增速能否守在 30% 以上；②大客户与 RPO 增长；③AI 推理、Workers 等新业务的落地；④是否朝 28 亿至 30 亿美元的 2026 目标稳步推进。另需留意 CFO 近月按预设计划的减持（7 月约 360 万美元）。财报前一周股价上涨约 5.3%。

华纳兄弟探索（WBD）｜近一周 +2.33%

本周四盘前发布 · EPS 预期 $-0.11 · 营收预期 $92.1亿

故事线

• ?并购遭 12 州反垄断诉讼叫停（起始 2026 年 5 月｜累计 26 条）：派拉蒙 Skydance 对华纳兄弟探索约 1100 亿至 1110 亿美元的收购，遭 12 位州总检察长提起反垄断诉讼：联邦法官已发出临时限制令（延长至至少 8 月 18 日），并安排 8 月 3 日就初步禁令举行听证；派拉蒙希望 11 月 4 日开庭速审，各州与美国编剧工会（WGA）则主张推到 2027 年 4 月 5 日以留出更多取证时间。据报道部分华纳高管甚至希望交易就此告吹。这是本次财报最抢戏的背景。
• ▶加州内部：起诉对和解的角力（起始 2026 年 4 月｜累计 8 条）：加州总检察长 Bonta 领衔这场诉讼，但据《华尔街日报》，加州州长纽森（Gavin Newsom）正敦促其和解，理由是官司可能损及本州就业。此外有测算称若拖延，9 月后每天将产生约 700 万美元费用，若最终被否可能触发约 70 亿美元的支付。政治与成本的角力同样牵动交易走向。
• ⚠️上季：亏损远超预期，影业翻倍（起始 2022 年 4 月｜累计 7 条）：上一季每股亏损 1.17 美元（市场原预期仅亏 0.10 美元），营收约 88.9 亿美元、同比下滑约 1% 且不及预期；但全球流媒体订户超 1.4 亿、同比增 14%，流媒体 EBITDA 增 17% 至 4.38 亿美元，影业（Studios）EBITDA 大增 156% 至 7.75 亿美元，传统线性网络 EBITDA 下滑 10% 至 16.3 亿美元。业务分部冷热不均。

本次看点

本季市场一致预期为每股亏损约 0.11 美元、营收约 92.1 亿美元。要盯：①并购官司的时间线与禁令结果（8 月 3 日听证刚过）；②流媒体订户与 EBITDA 的增长斜率；③传统电视下滑的幅度与影业片单；④任何关于交易条款/分手费的表态。财报前一周股价上涨约 2.3%。

其余本周四财报

• Applied Optoelectronics（AAOI）｜近一周 -7.83% · 本周四盘后 · EPS 预期 $0.01 / 营收预期 $1.9亿
• Airbnb（ABNB）｜近一周 +7.42% · 本周四盘后 · EPS 预期 $1.22 / 营收预期 $35.8亿
• Akamai（AKAM）｜近一周 -0.32% · 本周四盘后 · EPS 预期 $1.58 / 营收预期 $10.9亿
• Bentley Systems（BSY）｜近一周 +12.99% · 本周四盘前 · EPS 预期 $0.32 / 营收预期 $4.1亿
• Dropbox（DBX）｜近一周 +9.63% · 本周四盘后 · EPS 预期 $0.74 / 营收预期 $6.3亿
• Five9（FIVN）｜近一周 +19.07% · 本周四盘后 · EPS 预期 $0.68 / 营收预期 $3.1亿
• Keurig Dr Pepper（KDP）｜近一周 +4.92% · 本周四盘前 · EPS 预期 $0.54 / 营收预期 $72.3亿
• 微芯科技（MCHP）｜近一周 -6.16% · 本周四盘后 · EPS 预期 $0.70 / 营收预期 $14.6亿
• Monster Beverage（MNST）｜近一周 +3.09% · 本周四盘后 · EPS 预期 $0.58 / 营收预期 $24.3亿
• Ouster（OUST）｜近一周 +11.87% · 本周四盘后 · EPS 预期 $-0.14 / 营收预期 $5088万
• Synaptics（SYNA）｜近一周 -5.62% · 本周四盘后 · EPS 预期 $1.21 / 营收预期 $3.1亿
• Atlassian（TEAM）｜近一周 +16.24% · 本周四盘后 · EPS 预期 $1.50 / 营收预期 $16.6亿
• The Trade Desk（TTD）｜近一周 +3.88% · 本周四盘后 · EPS 预期 $0.40 / 营收预期 $7.5亿
• Unity（U）｜近一周 +10.13% · 本周四盘前 · EPS 预期 $0.25 / 营收预期 $5.2亿

本周五 · 8/7

Take-Two（TTWO）｜近一周 +4.60%

本周五盘前发布 · EPS 预期 $0.36 · 营收预期 $13.6亿

故事线

• ?FY2026 预订额 67 亿、超初始指引（起始 2021 年 5 月｜累计 8 条）：上一财年净预订额（net bookings）达 67.2 亿美元、同比增长 19%，较最初指引高出约 7.5 亿美元；营收约 66.6 亿美元，经常性消费支出 52 亿美元，调整后 EBITDA 约 14 亿美元（远超约 9.195 亿美元的目标），其中第四财季净预订额约 15.8 亿美元。基本盘稳健，为大作上市蓄力。
• ?FY2027 指引押注 GTA VI（起始 2025 年 5 月｜累计 2 条）：公司给出 FY2027 全年净预订额指引 80 至 82 亿美元，低于华尔街约 91.3 亿美元的预期，增长主要靠《侠盗猎车手 6》（GTA VI，定于 11 月 19 日发售）与在线服务驱动。这款年度大作，几乎就是整份财报的故事核心。
• ▶GTA VI 发售前的最后一份财报（起始 2026 年 7 月｜累计 2 条）：这是 GTA VI 上市前的最后一份季报。Jefferies 预计本财季预订额同比降约 4%，因头部手游走弱，但 NBA 2K 与 GTA 在线（GTA Online）参与度稳定，并预期公司维持 FY2027 指引。市场关注的是发售前的预售与运营信号。

本次看点

据故事线，本财季市场预期每股收益约 0.31 美元、营收约 13.5 亿美元（本文所附一致预期口径为每股约 0.36 美元、营收约 13.6 亿美元）。要盯：①GTA VI 关于 11 月 19 日发售的进度与预售表态（美银提到预售需求强劲）；②FY2027 净预订额 80 至 82 亿美元指引是否重申；③手游走弱与 GTA Online、NBA 2K 的运营参与度。财报前一周股价上涨约 4.6%。

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