北美四大云厂2026Q2财报盘点

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板块本周回顾

A股：上证指数收于3832.3点+0.5%，全A日均成交22715.8亿；风格上小盘股占优；行业涨幅前三：广告营销+16.3%/综合服务+15.1%/互联网媒体+14.5%；概念板块前三：Kimi+16.5%/财税数字化+14.1%/拼多多合作商+14.0%；主题行业前三：教育+17.6%/文化传媒+12.8%/软件+10.5%；个股涨幅前三：*ST传智+61.1%/爱丽家居+61.0%/明新旭腾+54.3%。

北交所：北证50指数+5.0%，北交所全周累计成交额751.3亿。

H股：恒生指数收于25884.4点+3.7%，全部港股日均成交2813.6亿港元；行业表现前三：非必需性消费+5.9%/信息科技业+5.7%/必需性消费+4.5%；概念板块前三：今日头条系+13.0%/中资教育+12.7%/软件外包+12.5%；主题行业前三：传媒+7.3%/消费者服务+6.9%/汽车与零配件+6.6%。

美股：纳斯达克指数收于25373.9点+1.6%，标普500收于7489.7点+1.0%，道琼斯工业平均收于52485.0点+1.0%，美国科技七巨头指数收于68918.0点+4.1%，中概科技龙头指数收于3650.1点+9.3%，纳斯达克中国金龙指数收于6598.2点+8.1%；行业前三：可选消费+8.3%/通讯服务+5.4%/日常消费+1.1%；概念板块前三：在线教育+18.7%/SaaS+17.1%/云计算+15.3%；主题行业前三：BVP纳斯达克新兴市场云服务+9.2%/ISE云计算+8.3%/纳斯达克互联网+5.7%。

本周重大事项

新股：上市4支（维琪科技、长鑫科技、千岸科技、C欣兴）；下周1支（N聚仁）

并购重组：本周共61家公司首次披露并购重组事项（不构成重大）；

定增：共有8家首次披露定增预案。

本周专题：北美四大云厂2026Q2财报盘点

2026年二季度，北美四大云厂（谷歌、微软、亚马逊、Meta）同步上演AI基建军备竞赛，四家单季资本开支合计超1700亿美元（谷歌$44.9B、微软$41B、亚马逊$54.2B、Meta$31B），2026全年指引进一步上修至约7450亿美元（按上限计算），自由现金流普遍承压甚至转负。需求侧则获得实质性验证：26Q2，Azure及其他云服务收入同比+43%、Google Cloud收入同比+82%（积压订单超5100亿美元）、AWS收入同比+37%。我们认为，从北美四大云厂二季度财报来看，行业整体仍呈现高强度投入周期，当前市场关注焦点正加速转向AI算力投入的ROI何时能够兑现。

本周市场复盘及中短期投资思考

美股：三大指数本周全线上涨，纳指周+1.6%，道指/标普周+1.0%，市场波动加剧，科技周中回调，周四大反弹，费半周四涨幅达8.2%；日韩：日经周-0.4%，韩综周-1.4%，韩国KOSDAQ周-3.8%，SK海力士周-2.3%，三星+5.2%；大中华：恒生指数领涨，涨幅接近3.7%，富时台湾周-0.1%，上证周+0.5%，但科创综指和创业板指分别-6.2和-3.9；商品：布油周-0.7%，SHFE金和银周分别+0.3%和+1.0%；中短期观点：本周一长鑫上市股价保持稳定，周二、周四科技杀跌大，在美股和日韩股市带动下，周五情绪修复，不过高开低走低于预期，目前科技行情从美股映射看转向谁能挣钱的叙事，下游云厂商表现好于上游算力基建线，同时风格上开始均衡化，考虑到8月为中报密集披露期，重视中报超预期的标的。

本月及本周建议关注

本周建议关注组合：长鑫科技、药明康德、百奥赛图、赛芬科技

七月建议关注组合：长鑫科技、运达科技、甘李药业、欧林生物

风险提示

宏观经济不及预期、新兴产品发展不及预期、原材料价格上涨等。

1 建议关注组合表现

上周周度建议关注组合:算数平均后跑输大盘指数1.1个点。

七月建议关注组合：算数平均后跑输大盘指数0.3个点。

2 周专题：北美四大云厂2026Q2财报盘点

2.1谷歌

谷歌母公司Alphabet 26Q2实现营收$119.8B，同比+24%，净利润$112.2B，同比+298%；资本开支方面，Q2单季支出总额$44.9B，其中约60%的基础设施投资用于服务器，40%用于数据中心和网络设备，全年资本开支指引上调至$195–205B。受资本开支影响，本季度自由现金流$-5.9B，为历史首次转负。为匹配投入节奏，公司6月集中融资，保障AI产能投放。同时，Alphabet二季度财报显示，支撑这轮上修已有同步验证的经营数据：Q2 Google Cloud收入248亿美元，同比+82%；同时云积压订单从Q1的4620亿美元升至Q2的5139亿美元，单季增长超过500亿美元，意味着在显著订单可见度提升的背景下加速投放算力和数据中心能力。

2.2微软

微软发布FY26 Q4财报，公司实现营收$90B，同比+18%，实现净利润$35.8B，同比+31%；本季度资本开支$41B，同比+70%，并更新全年资本开支指引至1750亿美元，主要归因于：1）资产使用年限延长至25年；2）更多租约转为经营租赁，公司明确表示，这一调整主要来自会计口径变化，实际投资计划并未改变。值得关注的是，Intelligent Cloud FY26 Q4收入$39B，同比+32%，增长主要来源于Azure的超预期表现，Auzre及其他云服务收入同比+43%，全财年Azure收入首次突破1000亿美元。

2.3亚马逊

亚马逊2026Q2实现营收$200.6B，同比+20%，净利润$62.6B，同比+245%（含大额投资收益）；资本开支方面，公司Q2单季支出总额高达$54.2B，同比+68%；并将全年资本开支指引由$200B大幅上调至$220B，上调幅度为四大云厂中最大。管理层明确表示，即便2200亿美元仍无法满足2026年的需求，2027年也同样如此。从AWS数据来看，AI业务进入兑现期，Q2 AWS收入$42B，同比+37%，积压订单已达到4960亿美元。

2.4Meta

Meta 2026Q2实现营收$608B，同比+28%，GAAP净利润$158B，同比-14%（受高额裁员及法律费用拖累）；资本开支方面，公司Q2单季支出总额达$31B，同比+83%，将全年资本支出指引下限从$125B上调至$130B，上限维持$145B，其上修幅度虽然低于Amazon和Google，但绝对投入依旧极高。

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