化工行业2026年中期策略报告总结

核心内容

本报告分析了2026年化工行业的发展趋势，重点聚焦于全球化工产能向中国转移及AI浪潮推动电子化工品需求高增两大主题。报告指出，由于能源成本高企、环保政策趋严及地缘政治因素，欧洲、日韩等传统化工强国的产能正逐步退出，而中国凭借多元原料供给、一体化生产成本优势及持续扩产，正在成为全球化工品的主要供应方。此外，AI对芯片制造和半导体产业的推动，使得电子化工品需求显著增加，成为新的增长点。

主要观点

1. 化工产能转移：

• 俄乌冲突后，欧洲化工行业因能源价格高企、碳关税及环保政策影响，累计关停3700万吨产能，其中乙烯、聚丙烯、聚乙烯、PTA等品种的海外产能加速退出。


• 中国乙烯产能占全球25%以上，预计未来12-18个月将新增1110万吨产能，进一步巩固全球供应地位。


• 日韩聚乙烯产能加速退出，中国聚乙烯产能全球占比约25%，出口量快速增长，成为全球主要供应方。


• 中国PTA产能占全球72%以上，海外企业逐步退出，中国在全球PTA市场中占据主导地位。


• 中国有机硅产能占全球80%以上，出口持续增长，国内企业有望抢占国际市场。


• 中国TDI产能占全球5-6成，随着海外落后产能退出，中国有望进一步扩大市场份额。

2. AI浪潮带动电子化工品需求高增：

• AI芯片（GPU）、HBM及高速光模块需求井喷，推动晶圆厂扩产和制程升级，带动关键电子化工品需求增长。


• 六氟化钨价格大幅上涨，主要受钨原料出口禁令影响，中国六氟化钨企业如中船特气、昊华科技、中巨芯等受益。


• CMP抛光材料作为晶圆制造的关键材料，需求快速增长，全球市场规模预计2025-2030年复合增长率达8.80%。


• 氦气作为战略性资源，因供给受限，价格大幅上涨，中国进口依赖度较高，未来有望通过技术提升和产能扩张提升自主供应能力。

关键信息

化工品产能转移相关

| 化工品 | 中国产能占比 | 产能扩张情况 |
|--------|--------------|--------------|
| 乙烯 | 超25% | 2026-2028年新增1110万吨 |
| 聚丙烯 | 45% | 2026-2028年新增1210万吨 |
| 聚乙烯 | 25% | 2026-2028年新增1143万吨 |
| PTA | 72%以上 | 2027-2028年新增1100万吨 |
| 有机硅 | 近80% | 2027-2028年新增155万吨 |
| TDI | 5-6成 | 2026-2028年新增产能待公布 |

AI相关电子化工品

| 产品 | 主要用途 | 市场规模 | 中国主要企业 |
|------|----------|----------|---------------|
| 六氟化钨 | AI芯片沉积工艺 | 2025年全球需求8901吨，2026年预计达7.4亿美元 | 中船特气、昊华科技、中巨芯 |
| CMP抛光材料 | 晶圆制造关键材料 | 2025年全球市场规模38亿美元，2026年预计增长10.3% | 安集科技、鼎龙股份、彤程新材 |
| 氦气 | 半导体、核磁共振等 | 2024年全球产量1.88×10⁸ m³，中国消费量2705×10⁴ m³ | 金宏气体、华特气体、广钢气体、九丰能源 |

行业概况

• 股票家数：446只
• 总市值：7632亿元
• 流通市值：7049.7亿元
• 行业占比：8.6%

行业指数表现

| 时间范围 | 绝对表现（%） | 相对表现（%） |
|----------|---------------|---------------|
| 1个月 | -20.4 | -14.3 |
| 6个月 | -5.4 | -2.2 |
| 12个月 | 25.6 | 15.1 |

建议关注的标的

• 山东赫达
• 道恩股份

风险提示

• 产品价格波动
• 地缘政治冲突变化
• 下游需求不及预期

附录：相关报告

1. 《维生素行业点评报告—维生素E 涨价超预期，浙江医药价格弹性大》2026-03-09
2. 《招商化工行业周报 2025 年 11 月第 4 周—PVDF、氯化亚砜价格涨幅居前，建议关注有机硅和氯化亚砜行业》2025-12-01
3. 《招商化工行业周报 2025 年 11 月第 3 周—碳酸二甲酯、氯化亚砜价格涨幅居前，建议关注有机硅行业》2025-11-24

图表目录

• 国内乙烯产能产量及产能利用率
• 全球聚丙烯产能变化趋势
• 聚丙烯年度进口量及进口依赖度
• 聚丙烯月度进口量及进口均价
• 聚丙烯月度出口量及出口均价
• 聚乙烯产能产量及产能利用率
• 聚乙烯年度进口量及进口价格
• 聚乙烯年度出口量及出口价格
• PTA产能产量及产能利用率
• PTA年度出口量及出口价格
• DMC产能产量及产能利用率
• DMC年度进口量及进口价格
• DMC年度出口量及出口价格
• TDI产能产量及产能利用率
• TDI年度进口量及进口价格
• TDI年度出口量及出口价格
• 六氟化钨价格走势
• 六氟化钨全球需求量
• CMP材料产业链
• 晶圆厂半导体制造流程及相关半导体设备示意图
• 晶圆制造材料成分拆分
• CMP材料成本拆分
• 氦产业链知识图谱
• 全球氦气可采储量分布
• 全球氦气产量分布
• 我国氦气消费量
• 2024年我国氦需求分布
• 我国氦气自产量
• 2024年我国氦需求分布
• 我国氦气进口来源国结构
• 江苏高纯氦气市场价
• 全球电子布市场规模
• LCD面板结构示意图
• 彩色光刻胶应用
• LMC应用
• 超级电容器隔膜
• 子午轮胎结构图

电子化学品市场展望

• 六氟化钨因原料出口禁令和AI需求增长，价格大幅上涨。
• CMP抛光材料需求快速增长，市场集中度高，中国厂商逐步进入主流供应行列。
• 氦气作为战略性资源，因供给受限，价格大幅上涨，中国需提升自主供应能力。
• 电子布、光刻胶、彩色光刻胶颜料及分散液、环氧塑封料、超级电容隔膜、显影液、湿电子化学品添加剂等产品均受益于半导体需求增长。

总结

本报告强调了全球化工产能向中国转移的趋势，以及AI对电子化工品需求的带动作用。随着海外产能退出，中国在乙烯、聚丙烯、聚乙烯、PTA、有机硅和TDI等化工品领域将占据更大市场份额，具备显著的成本和产能优势。同时，AI浪潮下，六氟化钨、CMP抛光材料、氦气等电子化工品需求快速增长，成为未来投资重点。建议关注相关龙头企业，把握行业发展趋势。

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