AXT 总部位于美国加州 Fremont，主要生产磷化铟（InP）、砷化镓（GaAs）和锗（Ge）衬底，制造基地位于中国，并通过参股方式布局了十家上游原材料公司。其产品主要用于硅衬底无法满足性能要求的场景，包括数据中心光互连（硅光）、5G 基础设施、激光器、无线射频等。
一、季度财务数据：收入创历史纪录，重回盈利
本季度最核心的变化，是公司在收入端出现了台阶式的跃升，并由此重回盈利：
营收 4,760 万美元，环比增长约 77%（Q1 为 2,690 万美元），同比增长 164%（去年同期为 1,800 万美元），为公司历史上最高的单季度收入。
磷化铟（InP）收入 3,070 万美元，同样创历史新高，CFO 在电话会上特意重复了一遍这个数字。增长主要来自数据中心应用需求。
砷化镓收入 660 万美元，工业机器人与数据中心激光应用的半导体晶圆需求环比增长；锗衬底收入 27.2 万美元；合并报表的原材料合资公司收入 1,000 万美元，也达到历史最高水平。
Non-GAAP 毛利率 45.0%（GAAP 口径 44.9%），而 Q1 为 29.9%，去年同期仅为 8.2%。提升动力来自总量放大和产品结构改善。
Non-GAAP 营业利润 1,120 万美元（Q1 为亏损 55 万美元）；Non-GAAP 净利润 1,190 万美元，摊薄每股收益 0.19 美元。GAAP 口径净利润 1,110 万美元，摊薄每股收益 0.17 美元。前五大客户合计贡献约 30% 收入，无单一客户超过 10%。
资产负债表显著强化：公司 4 月 22 日完成普通股二次公开发行，费用前募资约 6.32 亿美元，期末现金、现金等价物及投资合计 7.49 亿美元（3 月底为 1.23 亿美元）。存货环比增加约 620 万美元至 9,630 万美元。
二、需求与产能：管理层认为这是一个"多年期增长阶段"的起点
CEO Morris Young 将当前定义为"多年增长阶段的开端"，核心逻辑是 AI 数据中心光互连对磷化铟衬底的需求爆发。几个关键信息：
积压订单（backlog）远超 1 亿美元，且仍在增长——尽管出货量在放大。管理层表示，目前积压订单已超过两个季度的预期收入，并已覆盖到 2027 年。Morris Young 补充说，公司实际上在控制接单节奏——只有确认能交付的订单才会排入生产队列，"如果放开接单，数字会非常大"。
产能扩张快于原计划。 公司原计划 2026 年将磷化铟产能翻倍，目前进度提前，实际扩产幅度将超过翻倍。到 2026 年底，磷化铟季度收入产能预计从约 3,500 万美元提升至约 6,000 万美元；2027 年计划再翻倍以上，年底达到约每季度 1.3 亿美元。值得注意的是，管理层表示扩产并不依赖大规模新增资本开支（维持此前披露的今年约 1,400 万美元、明年约 1 亿美元的 CapEx 计划），增量主要来自新晶体生长炉设计带来的生产率提升、大尺寸衬底迁移（2 英寸→3 英寸→4 英寸，未来向 6 英寸推进）以及由此带来的价格改善。Morris Young 直言："需求增长的速度比我们扩产的速度更快。"
区域结构上，中国占比已超过一半。 Q2 中国相关收入占比超过 50%，其中磷化铟激光器相关收入环比翻倍以上，管理层预计 Q3 继续保持强劲增长，并指出中国境内销售无需出口许可。展望未来，公司预计中国收入占比将维持在 40%–60% 区间。
长期供货协议密集落地。 继本季度与 Casella 和 Coherent 签署长期供货协议（分别获得 2,230 万美元和 2,540 万美元晶圆预付款，在报表上计为负债，随发货逐步确认为收入）之后，公司在财报周又宣布与 Lumentum 达成协议，细节和总金额暂未披露。管理层将这类附带大额预付款的协议视为"磷化铟对 AI 数据中心高速光传输至关重要"的又一佐证。
垂直整合的原材料供应链继续强化：子公司 Jingmei 已开始精炼高纯铟，直接掌控又一关键材料的供应。管理层称这一一体化供应链是"重要的竞争差异化因素"。
三、其他重要事项：通美转道港交所
公司子公司通美（Tongmei）已于 6 月 26 日撤回科创板 IPO 申请（7 月获交易所受理），转而推进在香港交易所上市，预计流程约需一年。这一变更触发了 2021 年 PE 基金 4,900 万美元投资的赎回权，但管理层表示已与相关投资者沟通，对方目前均希望继续持有，且公司现有现金足以应对赎回。
四、第三季度指引
营收约 6,600 万美元：指目前已持有出口许可、或无需出口许可即可确认的收入，管理层称"有高度信心"。若后续获得新的许可，可能存在显著上行空间——但 CFO 同时强调，无法预测任何具体客户或订单获得许可的时间和结果。
Non-GAAP 每股收益 0.30–0.32 美元，按约 6,650 万股测算。
Non-GAAP 运营费用预计从 Q2 的 1,020 万美元升至约 1,050 万美元。
五、电话会精选问答
以下节选了问答环节中信息量较大的几段：
Tim Savageaux（关于产能路径与 Lumentum 协议）
问：确认一下，2026 年底磷化铟季度收入产能约 6,000 万美元、2027 年底再翻倍以上至约 1.3 亿美元，对吗？另外能否谈谈 Lumentum 协议的整体规模？
Bettles：产能数字基本正确。Lumentum 协议包含预付款，但目前不披露其对总收入的影响。
Morris Young：扩产目标是个动态值。今年我们原本计划翻倍，实际会超过翻倍，因为客户需求在不断增加。虽然明年计划是至少翻倍，但如果业务发展得好，我们还会找到办法做得更好。
Matthew Bryson（Wedbush，关于出口许可与毛利率）
问：你们在获得出口许可方面似乎顺利了很多，流程上发生了什么变化？
Bettles：许可始终是我们挂念的事，时间和结果都无法绝对预测。但我们确实看到流程在某些地区变得更有规律性，这些地区的需求也在增长，我们正通过商务部推动越来越多的许可申请。
问：Q3 毛利率是否大致持平？磷化铟这么紧，价格还有上行空间吗？
Fischer：我以前总跟大家说毛利率能到 35%，但那不是管理层的目标——管理层的目标是一个"4 开头"的数字，很高兴我们这么快就到了。建议你们暂时按当前水平建模，但"系好安全带"。量上去了，固定成本被更多单位分摊，而且量越大、制造做得越好，正面的因素很多。
Morris Young：磷化铟的毛利率高于其他两块业务（砷化镓和合资公司），而 Q3 的增长全部来自磷化铟，简单算术就知道毛利率会更好。另外，需求强到什么程度呢？以前 2 英寸产品不受欢迎、卖不完，现在客户什么都愿意要——我们能生产什么就能卖掉什么，这也有利于毛利率。
Richard Shannon（Craig Hallum，关于积压订单与区域结构）
问：积压订单能否再具体一些？2027 年有多少已被覆盖？
Bettles：我不想透露确切数字，但可以告诉大家它在持续增长——即使我们出货更多，它还在涨。需求完全超过了我们扩产的能力。积压订单确实已覆盖到 2027 年，加上长期供货协议也延伸到 2027 年及以后。
Morris Young：我们不接无法交付的订单，接了就要排产。如果放开接单，数字会非常大。现在订单不是问题，问题是我们能扩多快。
问：中国市场的收入占比未来会怎么演变？
Bettles：Q2 中国占我们收入肯定超过 50%。未来随着中国和海外两端的产能与长期协议都在建设，我建议按中国占 40%–60% 来建模。
问：毛利率能到"5 开头"吗？
Fischer：那将是我们的纪录。但随着量继续放大、生产率提升、产品结构继续向大尺寸迁移，我们确实应该以一个"5 开头"的数字为目标。
Charles Shi（Needham，关于资本开支）
问：产能目标上修了不少，此前披露的 CapEx（今年约 1,400 万美元、明年约 1 亿美元）会变吗？
Bettles：收入增长不只来自硬件投入。实际物理产能的扩张在加速，叠加向大尺寸衬底的迁移和生产率提升，让我们在没有大幅增加 CapEx 的情况下获得了产能。CapEx 计划维持不变。
END
