亚马逊：
将 2026 年资本支出上调至 2200 亿美元，此前为 2000 亿美元（部分原因是内存成本上升，这对 $MU 到三星有利） 即使达到 2200 亿美元，亚马逊也无法满足 2026 年全部需求；杰西预计 2027 年情况相同。 大部分即将到来的 2027 年产能已被预订，2028 年的大量产能也被预订。
主要阅读上游半导体内容。$GOOGL、$META、$AMZN 和 $MSFT 均指出了计算能力短缺。
几周前所有叙事都是“Meta 等公司计算能力过剩”+ 超大规模云厂商削减支出……全是废话。
亚马逊财报对 AI 半导体交易非常看涨。
AXTI：
AXT 将在 2026 年将 InP 产能翻倍。然后在 2027 年再翻倍。
预计这将使 AXT 成为“全球最大的磷化铟生产商”。 - LFG
Q2 收入为 4760 万美元，为 AXT 历史上最高的季度收入（InP 收入达到创纪录的 3070 万美元，来自数据中心应用。） 收入环比增长 77%，同比增长 164%。 InP 收入-产能目标：2026 年末每季度 6000 万美元。 2027 年末每季度 1.3 亿美元
由于管理层表示他们会“想尽一切办法增加产能扩张”，这个 1.3 亿美元目标可能还会进一步上调。
管理层表示，报告的积压订单仍远超 1 亿美元，但这个数字已不再反映所有可用需求。
“客户需求继续超过供应，无论我们多快增加产能。” 800G/1.6T 驱动当前周期，而 NPO/CPO 将其延长至 2027 年以后。
此外，他们的目标是毛利率超过 50%：“我们绝对应该瞄准一个以五开头的数字。”
中国需求增长超过一倍，他们与 Casela、$COHR 和 $LITE 的协议并未显著推动 Q2。
这甚至还没有考虑到我预计的 InP 衬底瓶颈加剧导致的巨额 ASP 上涨。
TLDR：
亚马逊计算需求过多，需要资本支出来满足，因此上游半导体疯狂上涨。 AXT 成为全球最大的 InP 衬底供应商，高毛利率、产能扩张，且供应跟不上需求。
从亚马逊的需求端 + 资本支出看涨。从需求过剩的上游光学供应链看涨。
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