Sanofi Q2财报:断臂求生
赛诺菲在2026年Q2展现出强劲的财务表现，主要由Dupixent和新药上市驱动。公司采取了果断的管线战略调整，聚焦核心治疗领域，并上调了全年业绩指引及2030年销售目标。- 财务表现强劲：Q2销售额达到116亿欧元，同比增长17.8%（按固定汇率CER计算）。业务每股收益（EPS）为2.09欧元，同比增长33.3%。
- Dupixent持续引领：单季销售额首次突破50亿欧元，达到52亿欧元，同比增长37.6%。公司将其2030年销售目标上调至约250亿欧元。
- 新药上市驱动增长：新药产品（Launches）贡献了13%的销售额，总额达15亿欧元，同比增长61.1%。其中ALTUVIIIO、AYVAKIT和Sarclisa是主要驱动力。
- 管线战略调整：进行了果断的管线优先级调整，包括终止amlitelimab（特应性皮炎）的注册申请、停止itepekimab（COPD/CRSwNP）和balinatunfib（IBD）的开发项目，旨在集中资源于最具潜力的项目。
- 上调指引：基于上半年强劲表现，公司上调了2026年全年指引，预计销售增长约10%（CER），业务EPS增长略快于销售额。
- 业绩驱动因素： 增长主要由Dupixent的强劲需求、新药上市的持续放量以及有利的产品组合推动。毛利率提升至81.2%。
- 未来指引 ： 公司预计销售增长约10%（CER），业务EPS增长略快于销售。同时，将2030年总销售额目标上调约10%（CER），其中Dupixent预计贡献约250亿欧元，新药预计贡献约100亿欧元。
1. 免疫学 (Immunology)
Dupixent (度普利尤单抗)： Q2销售额52亿欧元，增长37.6%。美国市场增长42.8%，由强劲需求和有利的净价调整驱动。已获批9个适应症，最新获批用于2-11岁儿童慢性自发性荨麻疹（CSU）。Kevzara (sarilumab)：Q2销售额1.77亿欧元，增长35.1%，主要由美国类风湿关节炎和风湿性多肌痛市场的增长驱动。2. 罕见病 (Rare Diseases)
ALTUVIIIO (efanesoctocog alfa)：Q2销售额3.49亿欧元，增长23.7%。持续从传统因子及非因子药物中转换患者。AYVAKIT (avapritinib)：Q2销售额1.9亿欧元。在惰性和晚期系统性肥大细胞增多症患者数量和用药时长上均有增长。按市场模拟计算，增长26.4%。Sarclisa (isatuximab)：作为多发性骨髓瘤用药，Q2销售额1.87亿欧元，增长35.7%。其皮下注射剂型（SC）已在美国、欧盟和日本获批，实现更便捷给药。Nexviazyme (avalglucosidase alfa)：Q2销售额2.18亿欧元，增长15.6%。在婴儿型庞贝病（IOPD）的III期研究中达到主要终点，将在美国提交补充申请。其它亮点：Wayrilz (rilzabrutinib) 在日本获批用于免疫性血小板减少症（ITP）；Myqorzo (aficamten) 在中国获批用于梗阻性肥厚型心肌病，罗伐昔替尼中国获批用于MF；Qfitlia (fitusiran) 在美销售持续增长。3. 疫苗 (Vaccines)：Q2疫苗销售额为11.5亿欧元，同比下降4.7%，主要受流感疫苗高基数效应影响。Beyfortus (nirsevimab)：销售额1.08亿欧元，增长54.2%，受益于美国晚季销售和地理扩张。
Polio/百日咳/Hib (PPH) 疫苗：包括新收购的Heplisav-B，销售额7亿欧元，增长1.4%。4. 其它业务
普药/成熟产品： 整体受非核心资产剥离和欧洲仿制药竞争影响。Lantus销售额下降7.0%，Toujeo增长4.4%，Praluent增长19.0%。Rezurock (belumosudil)：用于慢性移植物抗宿主病（cGVHD），Q2销售额1.63亿欧元，增长25.0%，受益于欧洲和中国市场增长。Tzield/Teizeild (teplizumab)：用于延缓1型糖尿病（T1D）进展，Q2销售额2300万欧元，增长33.3%。美国已批准用于8-17岁3期T1D患者。三、管线更新及催化剂
终止开发： amlitelimab（OX40L单抗，特应性皮炎）将不提交注册；itepekimab（IL-33单抗，COPD及慢性鼻窦炎）项目终止；balinatunfib（TNF抑制剂，克罗恩病及溃疡性结肠炎）项目终止。其他调整：riliprubart（C1s单抗，难治性CIDP）的III期MOBILIZE研究因无效而终止；Dupixent在LSC（单纯性苔藓样疹）的III期未达主要终点。venglustat：用于3型戈谢病（GD3），获美国FDA优先审评，PDUFA日期为2026年11月25日。efdoralprin alfa：用于α-1抗胰蛋白酶缺乏症（AATD）相关肺气肿，II期数据积极，计划2026年下半年在美国提交注册申请。duvakitug (TL1A单抗)：与Teva合作，在IBD的IIb期维持期研究中显示持久疗效，已启动III期临床。Sarclisa SC：已获美、欧、日批准，中国预计2027年决定。Cenrifki (tolebrutinib)：在欧盟获批用于非复发性继发进展型多发性硬化（nrSPMS）催化剂赛诺菲过去两年讲的post-dupi 大药相继折戟：从OX-40L到anti-IL33全部落幕，现阶段管线难以为继（dupi），反观ABBV post-修美乐 找到了免疫双子星，赛诺菲急需后期的优质免疫资产接替dupi，考虑到ABBV最近收购长效IL-13和TSLP资产资产组合。对于dupi后的AD时代，是走更安全的小分子（stat6）？是走疗效更好的（itki？)，走长效单抗（IL-13？），走双抗，免疫重置（itki？IL-2？）？ 
