关注+星标⭐，第一时间收到最新观点！
【申万固收】黄伟平 栾强
摘要
股债恒定ETF增强策略，从理论模型和期权定价例证角度出发，论证再平衡策略的波动率空头属性。相比于被动持有混合ETF，本文开发的做空波动率&动量策略表现较好，呈现出收益提升、波动减小、回撤降低的优势。 负久期策略，直面低利率高波动时代的核心焦虑。若非工具化导向，负久期本身并不是一种趋势选择，而是一场精准的择时博弈——只有在市场剧烈回调的暴风雨中，它才绽放出防御的光芒；更多时候，控久期、守分寸，方为行稳致远之道。 国债期货套保成本优化策略，将目光投向那些常被忽视的角落——负凸性与跨期价差。我们构建的波动率择时与跨期价差择时双轮驱动体系，在扣除交易费用后，依然为各类国债期货品种的套期保值大幅节约成本。
解决问题导向：每项研究均针对当前市场的核心痛点展开，拒绝“为模型而模型”的学术套路。 逻辑清晰验证：所有策略均基于可解释的框架，并经过完整市场周期检验。
正文
