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北京时间 2026 年 6 月 12 日，SpaceX 正式登陆纳斯达克，股票代码 SPCX，以 135 美元完成史上最大规模 IPO 上市。上市初期行情极端疯狂，股价一路冲高至 225 美元，最高总市值突破 3 万亿美元，一度超越微软、亚马逊；但短期炒作退潮后，股价快速回落至 112 美元附近，较高点近乎腰斩，市场分歧彻底拉满。
眼下，这家万亿级太空科技巨头即将迎来上市后的第一个关键时间窗口：8 月 4 日披露 IPO 后首份季度财报，8 月 6 日迎来千亿级大额股份解禁。摩根士丹利最新研报直言，当下是 SpaceX 上市以来最危险的时刻，但长期 AI 价值被市场严重低估，星舰试飞将成为后续行情最大催化剂。
一周两大重磅事件，波动率放大
1、 8 月 4 日：上市首份季度财报落地
本次财报是 SpaceX 登陆美股后第一次完整公开季度经营数据，是所有机构核验基本面的核心依据。当前市场信心偏弱，经历股价大跌后，散户与机构高度依赖财报判断公司真实盈利能力、星链、AI、火箭业务进展。
摩根士丹利测算 SpaceX 二季度核心财务预期：
整体营收：67.5 亿美元 调整后每股收益：-0.35 美元（依旧亏损，符合高研发投入的行业特性） 星链付费用户总量：1200 万户 星链单用户月均收入 ARPU：65.5 美元
大摩预判，本次财报电话会议风格会高度复刻特斯拉：不会给出大量精准量化业绩指引，不会细拆各项成本明细。管理层沟通重心集中在四大方向：星舰迭代时间表、算力扩张落地进度、Grok 大模型、Cursor 人工智能联合研发路线。另外，本季度才敲定 Cursor 收购，这笔并购的财务贡献不会体现在二季度报表中，投资者需要重点看管理层对这笔 AI 收购的长期规划。
2、8 月 6 日：千亿美元筹码解禁，抛压风险拉满
财报落地第二个交易日，SpaceX 将迎来大规模限售股解禁：合计 9.115 亿股股票解除锁定期，以当前股价核算，解禁总市值接近 1000 亿美元。这是本次行情最大的短期利空。早期投资人、创始团队、员工持股成本极低，即便当前股价大幅回调，持仓依旧拥有数十倍收益，减持意愿极强。超过三分之二受访机构投资者看空 SpaceX 年底前走势，普遍担忧解禁盘集中出逃，进一步压制股价，财报前后股价震荡会显著加剧。
摩根士丹利估值拆解：目标价看至300美元
大摩给出 SpaceX 目标价 300 美元，并且把公司价值拆分四大板块，直言现阶段市场完全忽略了 AI 业务的含金量：
可以清晰看出，大摩认为 SpaceX 未来最大估值支撑不是火箭、卫星，而是 AI。当下市场资金紧盯解禁、亏损、股价回调，大幅压低了 AI 板块定价，一旦 AI 落地进度超预期，估值具备极大修复空间。
机构明确，财报不必死抠短期盈亏数字，四大信息是重中之重：
潜在利好：第十四次星舰试飞
在财报和解禁的利空窗口之外，市场最重要的正向变量是星舰第 14 次试飞。按照 SpaceX 规划，本次试飞窗口落在 8 月下旬至 9 月初。本次试飞承载关键使命：尝试完成上级舱完整回收，验证星舰全流程可重复使用能力。星舰是 SpaceX 太空商业化、载人登月、深空探索的根基，如果本次试飞回收成功，将直接兑现长期成长逻辑，对冲解禁抛压，带动科技资金重新回流。
简单来说：短期看解禁抛压，中期看财报业务指引，长期完全绑定星舰试飞与 AI 落地进度。
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