雅培二季度财报亮眼:诊断板块增长43%

2025年第三季度，雅培诊断业务有机增长仅为0.4%，远低于医疗器械板块17%的增速。彼时，诊断板块正面临后疫情时代呼吸道检测需求下滑、中国集采政策冲击等多重压力。核心实验室业务虽有增长，但不足以扭转整体颓势。

2026年第一季度，随着3月23日Exact Sciences收购的完成，诊断业务全球销售额可比增长1.8%，癌症诊断业务已开始显现增长动能。而到了第二季度，这种动能全面释放——诊断板块营收30.92亿美元，同比增长41.3%。其中，癌症诊断业务单季销售额达9.19亿美元，可比增长13.3%。

值得注意的是，如果剔除Exact Sciences收购带来的增量，诊断板块可比增长仅为2.9%。这恰恰说明：并购是雅培诊断业务重回高增长轨道的决定性变量。

从业务结构看，癌症诊断的爆发有效对冲了快速诊断和分子诊断业务8%的下滑。这种“新旧动能转换”的节奏控制，体现了雅培在业务组合管理上的精准拿捏——用高增长的新业务覆盖传统业务的自然衰退，实现整体板块的跃升。

这大概是整合手段里面能做到最好的案例之一吧。

彼时，雅培以210亿美元收购Exact Sciences，是2025年全球医疗领域规模最大的并购案。引发了不少质疑——210亿美元的全现金收购，叠加约0.20美元的短期每股收益摊薄，华尔街并非一致看好。

但现在看，雅培的决策有其前瞻。

从其内部逻辑来看，其原有诊断业务聚焦糖尿病、心血管疾病等领域，但癌症早筛的优势在于，诊断领域增长最快、天花板最高的细分赛道之一。

市场大大的：全球癌症筛查市场规模预计从2022年的1723亿美元增至2030年的2936亿美元，年复合增长率约7%。并入Exact Sciences后，雅培诊断市场规模将从约600亿美元扩展至超过1200亿美元。

而门槛高：只有极少数优质企业受到广泛认可，精算科学在业界的名声独一无二。

Exact Sciences并非普通的诊断公司。其核心产品Cologuard自2014年上市以来已累计完成2000万次检测，是美国结直肠癌早筛市场的标杆。其产品线构成了从肠癌早筛（Cologuard）、乳腺癌治疗指导（Oncotype DX）、复发监测（Oncodetect）到多癌种早筛（Cancerguard）的完整闭环。这一“筛—诊—治—监”全周期覆盖能力，完整嵌入雅培系统里面。

并且，凭借美国市场的强大品牌和渠道，在160多个国家拥有成熟的实验室、医院与零售网络。收购完成后，Cologuard等核心产品可借助雅培的全球网络快速拓展美国以外市场。根据雅培预计，这笔交易将在2026年带来约30亿美元的增量销售。

并购的难点从来不在交易本身，而在交易之后的整合。许多企业在并购后陷入“1+1<2”的困境，所以此次才被津津乐道。

当然，一切都还需要时间的持续证明。

雅培整合首战告捷，可归结为关键要素：清晰的战略意图—不是为了规模而并购，而是为了进入高增长的癌症诊断赛道；二是高效完成业务整合并实现增长，体现组织能力和管理效率。

诊断行业进入“大鱼吃小鱼”的整合阶段，技术型公司最终往往需要与大型医疗企业结合。

对国内IVD企业而言，这意味着两种选择：要么通过并购成为整合者，要么通过技术创新成为被整合的优质标的。并购要“买赛道”而非“买规模”，非简单的营收叠加，聚焦于填补核心技术空白、进入高增长细分领域等等。

另外，一些企业在并购中往往“重交易、轻整合”，导致协同效应难以兑现。建立标准化的并购整合流程、培养专业的整合管理团队，应当成为国内IVD龙头企业的必修课。

同时，也不要忽略一个重大条件，即支付体系。

雅培此次业绩爆发的另一重要助推力，是美国癌症学会将Cologuard列为首选非侵入性结直肠癌筛查方案。在美国，指南推荐意味着医保覆盖和医生处方的双重保障。相比之下，国内癌症早筛行业面临的环境正是“支付方尚不足”。国内IVD企业在推动技术创新之外，还必须积极参与临床指南制定、推动医保准入，构建完整的商业化闭环。

在行业整合加速的时代，清晰的战略方向、精准的并购标的选择和卓越的整合执行能力，适宜的市场支付能力，缺一不可。谁能在“买什么、怎么买、怎么整合”这三个问题上交出高分答卷，才能在并购整合上赢得先机。

参考资料：

1.雅培实验室诊断业务热销带动整体营收增长，环球市场播报，2026

2.雅培210亿美元收购Exact Sciences 进军癌症诊断领域，中国网财经，2025

3.早筛的冰与火：雅培210亿美元吞下Exact Sciences，中国同行何以半壁凋零，华夏时报网，2025

4.雅培(ABT)盘前走强5% 二季度营收同比增长13% 诊断板块营收大增42%，金吾财讯，2026