一、报告前言
2026年上半年国内水泥行业整体处于需求收缩、价格探底、成本刚性上涨的深度调整周期。终端地产需求持续塌陷、基建托底力度有限，全国水泥产量同比大幅下滑，直接带动水泥全品类原材料需求总量回落。但原料市场呈现极致结构性分化：核心燃料煤炭价格逆势走高，持续挤压企业利润；石灰石、辅料、固废掺合料跟随终端需求走弱，呈现“总量宽松、优质紧缺”的特征。
本次报告聚焦水泥生产全链条原材料（动力煤、生料主料、调凝辅料、固废掺合料、耐磨耐材），深度复盘上半年供需、价格、成本变化逻辑，剖析行业成本剪刀差核心成因，并针对生产、采购、技改、库存管理输出可落地的实操策略，适配集团企业经营决策与行业参考。
二、行业基底：水泥产量收缩，原料需求整体下行
核心数据（国家统计局，2026-07-15）
2026年1-6月，全国水泥累计产量7.36亿吨，同比下降8.0%；6月单月产量1.44亿吨，同比下降5.6%，创下近十七年同期产量新低。百川盈孚监测数据显示，上半年水泥表观消费量7.37亿吨，同比下滑9.20%。
产量、消费量双降，标志着水泥行业正式进入需求减量时代，原材料采购逻辑发生根本性转变：从往年“保供应、抢资源”，转变为当前“控库存、降单耗、优结构、压成本”。叠加上半年南方超长梅雨、多地环保管控、项目施工节奏放缓，熟料有效生产时长缩短，企业原料月度采购波动加剧，错峰停产期间原料堆存、风化损耗、资金占用问题愈发突出。
截至6月末，国内水泥企业5500大卡动力煤到厂均价约920元/吨，较2025年同期上涨260元/吨，同比涨幅超39%；环渤海5500大卡现货上半年均价769.43元/吨，同比上涨13.88%。涨价核心驱动源于国内主产区煤矿安全管控升级、超产严查常态化，煤炭有效供给收缩，同时电力、化工行业刚需托底，进口煤补充量同比缩减，市场供需偏紧。
成本影响：行业通用测算标准，5500大卡动力煤价格每上涨100元/吨，吨熟料生产成本增加约10元。上半年煤价大幅上行，叠加水泥成品价格持续下跌，行业量价双跌+成本抬升的双向剪刀差彻底拉开，九成企业陷入盈亏线边缘。
区域特征：北方企业依托长协煤资源，价格稳定性更强、成本压力相对可控；南方沿江企业多依赖现货采购，价格波动剧烈，盈利承压更为明显。
（二）生料主料（石灰石/黏土/铁粉）：资源管控收紧，区域分化加剧
数据说明：全国无官方统一统计，以下为【第三方区域采样估算，仅供参考】
1、石灰石（核心生料原料）
上半年石灰石市场呈现“自有矿山稳成本，外购矿山涨运费”的分化格局。国内矿山整合、环保开采、资源税管控持续收紧，无证零散小矿持续出清，合规优质近厂石灰石资源愈发稀缺。
自有矿山的大型集团企业，原料开采成本基本保持平稳；而华东、华南沿江无自有矿山的企业，高度依赖外购石灰石，叠加短途柴油运费波动上涨，原料到厂成本持续抬升。同时多地提高石灰石资源税征收标准，进一步压缩中小水泥厂成本空间，行业资源壁垒持续强化。
2、黏土、砂岩、铁粉
此类辅料需求完全跟随熟料产量同步收缩，全国市场整体供大于求，价格窄幅震荡、无大幅涨跌。铁粉行情联动钢铁行业走势，阶段性小幅波动，但对水泥整体成本影响有限。当前核心痛点并非原料采购单价，而是短途物流成本不稳定、原料品质波动大，容易造成生料配比波动、工艺能耗上升。
（三）石膏（调凝辅料）：总量过剩，优质稳定资源紧缺
数据说明：【第三方行业估算，仅供参考】
水泥生产所用石膏分为天然石膏、电厂脱硫石膏两大品类。上半年水泥减产导致石膏整体需求下滑，市场总量供给充足，但结构性矛盾突出。
低端、水分波动大、杂质超标的脱硫石膏严重过剩、价格走低；而含水率稳定、纯度达标、可连续稳定供货的优质脱硫石膏区域性紧缺。天然石膏因开采管控严格、环保成本高，价格持续偏高，目前行业主流企业均以工业副产石膏替代为主，降本效果显著，但品质管控难度提升，易引发水泥凝结时间、强度波动等质量问题。
（四）固废掺合料（粉煤灰/矿渣/钢渣）：结构性分化，优质资源溢价凸显
数据来源：中国水泥网行业监测（2026-06）
上半年固废掺合料市场核心特征：低端资源泛滥、高端资源紧缺。水泥企业为降低熟料单耗、控制生产成本，普遍提高混合材掺量，进一步加剧优质固废资源的竞争。
1、粉煤灰：火电出力提升带动粉煤灰总产量增加，但高强度Ⅰ/Ⅱ级优质粉煤灰产出量收缩、供需偏紧，保持价格溢价；低品质原灰库存积压严重，价格持续走低，华南、华中需求偏弱区域跌幅更为明显。
2、粒化高炉矿渣：长流程钢厂持续减产、短流程电炉钢占比提升，矿渣总产量进入平台期，增量有限。华东局部区域阶段性紧缺，西南、华北供给充足，区域价差持续拉大。
3、钢渣、电石渣等特种固废：受限于安定性不稳定、预处理成本高、工艺适配难度大，仅少数具备成熟处置技术的企业规模化应用，暂无法形成全行业降本主力。
（五）耐磨耐材（钢球/衬板/耐火砖）：需求偏弱，采购议价空间扩大
上半年钢材原材料价格震荡企稳，为耐磨耐火材料提供底部成本支撑，但水泥企业错峰停产常态化、设备检修周期拉长，市场采购需求持续偏弱。
整体市场呈现“成本有支撑、需求无拉动”的格局，供应商议价能力持续走弱。大型集团企业集中采购、批量采购优势凸显，可有效压降采购单价；中小水泥厂灵活补货、错峰采购，降本空间显著。仅年度集中检修窗口期，耐材、耐磨件价格会出现阶段性小幅反弹。
四、2026上半年原料市场四大核心结构性矛盾
1、供需错配矛盾：水泥终端需求全面收缩，绝大多数原料需求走弱，但煤炭受供给管控影响逆势涨价，燃料与基础原料行情完全背离，成本压力集中爆发。
2、企业分化矛盾：拥有自有矿山、长协煤渠道、固废配套资源的头部企业，成本优势持续放大；纯外购原料、无资源优势的中小企业，持续承受成本挤压，生存压力加剧。
3、品质结构矛盾：所有品类原材料均呈现“总量过剩、优质紧缺”，低价劣质原料泛滥，盲目采购易引发工艺波动、产品质量不达标、设备磨损加剧等连锁问题。
4、传导机制矛盾：上游原料、燃料成本持续上涨，但下游水泥终端需求疲软，涨价落地困难，成本无法向下传导，行业利润持续被两端挤压。
五、企业端落地优化策略（生产+采购+库存+技改）
1、煤炭采购：锁定长协、优化配比、降低依赖
优先签订年度、半年度长协煤框架协议，锁定核心货源与基准价格，规避现货价格波动风险；动态优化煤种掺烧方案，合理搭配高低热值煤炭，在保障窑系统稳定的前提下降低原煤采购成本；加速替代燃料、生物质燃料技改落地，逐步减少传统原煤依赖，对冲煤价上涨压力。
2、生料原料：深耕自有资源，稳定外购渠道
推进自有矿山精细化分层开采，提高资源综合利用率，减少原料浪费与品质波动；外购石灰石、辅料统一推行年度框架采购，锁定运价、基价，规避短途物流涨价风险；建立多供应商备选库，杜绝单一渠道依赖，同时统一原料入厂质检标准，稳定生料配比。
3、固废掺合料：标准化管控，提质降本兼顾
建立粉煤灰、矿渣、脱硫石膏分级准入标准，不以低价为唯一采购导向，优先保障原料品质稳定；就近布局工业固废合作渠道，最大限度压缩运输成本；常态化开展固废适配试验，稳步提升合规掺量，在保障水泥质量的前提下降低熟料消耗。
4、库存管理：低库存快周转，严控资金占用
彻底摒弃传统高库存备货模式，实行“按需采购、低库存、快周转”管理；错峰停产期间严控原料堆存，及时清理积压原料，减少物料风化损耗、资金占用与场地占用；重点保障煤炭、关键辅料安全库存，规避断供风险。
5、集团化协同：整合资源，放大集采优势
推进各子公司原料联合集采、货源共享、价格对标，提升整体议价能力；统一全集团原料质检标准、采购标准、库存管控标准，减少重复检测、试产成本；共享优质固废、矿山资源渠道，实现区域资源最优配置。
六、下半年行情前瞻【仅供参考】
2026年下半年水泥终端需求难现趋势性回暖，行业仍将处于底部磨底阶段。原料端核心变量依旧是煤炭价格，供给管控格局延续，煤价易涨难跌，成本端支撑持续存在。
整体原料市场将维持燃料刚性承压、主料平稳分化、固废结构优化的格局。企业盈利修复的核心路径不在于博弈产品涨价，而在于锁低价原料、优化原料结构、降低生产单耗、盘活固废资源、严控库存成本，通过精细化管理对冲行业下行压力。
