内容摘要
26Q2,消费/保租房/IDC仍稳健增长、能源则显著恶化,产园/仓储仍在探底,交通整体偏弱。消费收入与EBITDA维持同比高增,但Q2受春季高基数影响,环比有所回落;保租房受益于应届生集中且赁需求释放,是唯一实现收入及可供分配金额同环比均正增长的业态;公用事业内部分化,虽整体收入同比增长,但因部分项目回款及供水项目月承庄,可供分配金额同比回落;能源发电量Q2全线同比下行,星本面恶化明显,所有个券收入及EBITDA均出现同比下滑;交通受车流量减少拖累,业绩整体同比下滑;仓储Q2同比降幅已收窄,环比与Q1基本持平边际改善初现;产业园经营压力持续加大,整体业绩降幅同比进一步扩大,且所有个券收入均同比下滑;IDC受益于整租需求稳定,收入环比小幅增长,叠加Q1税项调整带来的低基数效应,Q2可供分配金额项环比大幅回升。展望26Q3,我们预计仓储及产园量价两侧仍有压力,交通将迎季节性修复,IDC稳健基调不变;保租房/公用/能源均将迎来季节性改善,消费则关注部分项目的招商调改
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申万宏源-公募REITs行业26Q2业绩分析及26Q3展望：C端稳健、B端承压、结构分化-260722
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