是什么
怎么看
第一层：看绝对水平
CPI同比 > 2% → 通胀警戒区，央行可能收紧 CPI同比 0-2% → 温和区间，政策可进可退 CPI同比 < 0% → 通缩风险，政策需要宽松
第二层：看结构（剪刀差）
PPI > CPI（正向剪刀差）→ 上游占优，买煤炭钢铁有色 CPI > PPI（负向剪刀差）→ 下游占优，买消费医药家电
第三层：看趋势和传导
剪刀差从高位回落→ 关注从上游到下游的利润转移 剪刀差在低位走扩→ 关注经济企稳后的周期复苏
实战信号
物价信号组合 | 经济状态 | 行业配置 | 大类资产 |
CPI高+PPI高+剪刀差走扩 | 经济过热 | 煤炭+钢铁+有色 | 商品>股票>债券 |
CPI低+PPI低+剪刀差负 | 衰退/通缩 | 消费+医药 | 债券>现金>股票 |
CPI稳+PPI跌+剪刀差负 | 滞胀初期 | 黄金+防御 | 债券>商品 |
CPI起+PPI起+剪刀差收窄 | 复苏确认 | 消费+制造 | 股票>债券 |
