太长不看

1.苹果 FY2026 第3财季营收1094亿美元，同比增长16%；净利润298亿美元，摊薄后每股收益2.02美元，同比增长29%。iPhone和Mac收入分别增长22%和29%，服务收入增长12%。

2.公司预计9月季度营收同比增长9%—11%。汇率将造成约2.5个百分点的环比增速逆风，同时先进制程产能不足将更明显地限制iPhone、Mac和iPad供货。

3.存储器价格成为利润率的最大压力。若剔除关税退款，6月季度毛利率约为48.1%；9月季度指引中值约为46.5%，两次环比下降均主要由存储器成本上升造成。

4.Siri AI已进入开发者和公开测试阶段。苹果强调端侧处理、个人情境与隐私保护，并计划通过iCloud+更高等级方案承接部分高强度使用需求，但目前尚未明确收入与计算成本的最终平衡。

5.服务业务仍创同期纪录，但移动游戏、部分地区App Store商业模式调整、美国外链交易相关裁决以及汇率因素拖累增速。付费订阅已超过15亿。

6.苹果认为iPhone和Mac需求大幅超出原有高预期，当前供应问题不是合作伙伴执行失误，而是先进制程供给弹性不足。公司暂不提供12月季度指引。

7.Tim Cook确认这是其最后一次主持财报电话会，候任CEO John Ternus将接任。John表示，苹果将继续围绕AI带来的产品与市场机会推进既定计划。

苹果本季营收、利润及每股收益均创同期纪录，但先进制程供应紧张、存储器涨价与汇率逆风，成为未来数季的主要不确定性。

一、参会人员

• Suhasini Chandramouli：苹果投资者关系总监
• Tim Cook：苹果CEO
• Kevin Parekh：苹果CFO
• John Ternus：苹果候任CEO
• 多家机构分析师

二、会议开场

主持人： 下午好，欢迎参加苹果 FY2026 第3财季财报电话会。我是投资者关系总监Suhasini Chandramouli。本次电话会正在录音。

今天首先发言的是苹果CEO Tim Cook，随后是CFO Kevin Parekh。候任CEO John Ternus也将参加今天的电话会。管理层准备发言结束后，我们将开放分析师问答。

请注意，今天讨论的部分内容将包含前瞻性陈述，包括但不限于有关收入、毛利率、营业费用、其他收入与支出、税务和未来业务展望的陈述。

这些陈述涉及可能导致实际结果或趋势与预测产生重大差异的风险和不确定性，包括宏观经济环境、关税及其他措施，以及法律与监管程序可能对公司业务和经营业绩产生的影响。

更多信息请参阅苹果最近提交的Form 10-Q和Form 10-K报告、今天向美国证券交易委员会提交的Form 8-K，以及相关的新闻稿。其他信息还将包含在公司明天提交的、截至2026年6月27日季度的Form 10-Q报告，以及未来向监管机构提交的其他报告和文件中。

苹果没有义务更新任何前瞻性陈述，这些陈述仅反映其作出时的情况。下面请Tim致开场辞。

三、管理层准备发言

Tim Cook：各地区与主要产品线表现强劲

Tim Cook： 谢谢Suhasini。大家下午好，感谢各位参加电话会。

今天，苹果很高兴公布1094亿美元的收入，同比增长16%，创6月季度纪录。尽管面临供应限制和汇率环比逆风，我们仍然实现了这一成绩。

消费者对苹果迄今最受欢迎的产品组合继续表现出极大热情。iPhone收入同比增长22%，创6月季度纪录。消费者对我们迄今最出色的Mac产品组合同样反响热烈，Mac收入强劲增长29%，也创下6月季度纪录。服务收入达到307亿美元，同样创6月季度纪录。

所有地区均创下6月季度收入纪录。美国、拉丁美洲、西欧、印度、中国境内、日本和东南亚市场均表现强劲。发达市场和新兴市场都创下6月季度收入纪录，多数新兴市场实现两位数增长。

今年的WWDC全面展示了我们的最新创新成果。我们非常激动地发布了全新的Siri AI。这是一次彻底重构，使Siri具备极强的能力、更深入的个性化体验，并能与苹果各个平台无缝整合。

我们对开发者测试版和公开测试版用户的反响感到非常振奋。早期用户的评价非常出色，听到用户对这些新能力充满期待，也让我们感到非常欣喜。

这进一步印证了我们的理念：以隐私保护和个人情境为基础构建AI，可以改变用户通过苹果产品查找信息和完成任务的方式，并真正丰富他们的生活。我们对Siri AI及其未来影响感到无比兴奋。

在WWDC上，我们还发布了帮助家长保护儿童网络安全的新工具，并获得了极其积极的反馈。“浏览前询问”和“使用时间额度”等儿童安全功能，将帮助家长引导孩子养成健康的数字使用习惯。

这些新工具整合了领先的临床研究和儿童发展研究成果，包括美国儿科学会的指导意见。我们的目标是让家长更容易管理孩子能够看到什么内容、与谁互动，以及在什么时间、以什么方式使用设备。

我们期待今年秋季把这些新能力连同各操作系统的重大更新一起带给用户。

iPhone：收入增长22%，换机用户创同期纪录

下面谈本季度业绩，首先从iPhone开始。

iPhone在6月季度实现543亿美元收入，同比增长22%。所有地区均创下6月季度纪录，换机用户数量也创下6月季度纪录。根据IDC的数据，苹果本季度在全球智能手机市场的份额有所提升。

正如我此前所说，这是苹果迄今功能最强、最受欢迎的iPhone产品组合。凭借A19和A19 Pro的出色性能，越来越多的用户每天都在依靠iPhone使用AI。

整个产品组合继续提供用户日常所依赖的性能、续航能力、耐用性和影像能力。无论是iPhone 17 Pro和Pro Max非凡的影像系统、iPhone Air极致轻薄的设计、iPhone 17在性能与耐用性之间的平衡，还是iPhone 17e出色的性价比，我们都能为不同用户提供合适的iPhone。

Mac：收入增长29%，AI需求推动使用场景扩展

Mac实现有史以来最好的6月季度，收入达到104亿美元，同比增长29%。尽管面临显著供应限制，Mac仍创下6月季度收入纪录。

收入增长主要由最新产品组合的强劲表现推动，包括MacBook Pro和全新的MacBook Neo。根据IDC的数据，苹果本季度在全球个人电脑市场的份额有所提升。

Mac在发达市场创下6月季度收入纪录，在新兴市场则创下历史最高收入纪录。其中，大中华区表现尤为强劲，收入创历史新高。

Mac换机用户和首次购买Mac的用户数量也双双创下历史纪录。

凭借苹果芯片，Mac产品组合能够提供出色的能效表现、巨大的内存带宽以及新一代AI能力。Mac继续成为强大的AI平台，在广泛的AI工作负载中，尤其擅长高吞吐量的端侧推理和内容创作。

越来越多的客户正在使用这些能力，例如将Mac mini作为智能体AI的高性能平台，或者部署Mac Studio集群，在本地运行前沿级模型。

消费者继续积极选择Mac产品。MacBook Air尤其受欢迎，其鲜明的设计和出色的性价比赢得了全球客户的认可。我们也在继续努力满足需求。

搭载M3的MacBook Air是全球最受欢迎的笔记本电脑，继续提供客户喜爱的便携性和性能。搭载M3 Pro和M3 Max的MacBook Pro，则仍是专业人士处理高强度AI开发和创意工作流的重要选择。

iPad：收入62亿美元，装机量继续扩大

iPad在6月季度实现62亿美元收入。

凭借出色的性能、便携性和多用途能力，iPad继续成为学生、创业者和各类创作者可以随身携带、处理各种任务的设备。

M4芯片加入iPad Pro后，进一步提高了产品能力。从个人生产力和沉浸式学习，到高级创意工作流，其性能均获得显著提升。

结合iPad Pro的强大性能、iPad出色的价值与多用途能力，以及极其便携的iPad mini，我们正在向消费者提供迄今最强的iPad产品组合。

可穿戴设备、家居与配件：收入增长6%

可穿戴设备、家居与配件收入为79亿美元，同比增长6%。所有地区均实现增长，苹果 Watch换机用户数量创下6月季度纪录。

苹果 Watch产品组合汇集了苹果迄今最全面的健康和健身功能。我们持续推出以研究成果为基础的实用功能，帮助用户更好地了解自己的健康和身心状态。

我们几乎每天都会收到用户反馈，看到苹果的健康创新如何对世界各地的用户产生深远影响，甚至改变和挽救生命，这令人非常欣慰。

与此同时，我们继续提高AirPods产品组合的标准。无论是AirPods Pro 3的沉浸式聆听体验，还是AirPods Max 2的高品质音频体验和卓越主动降噪能力，都获得了用户认可。

借助苹果 Intelligence支持的实时翻译，人们正在跨越语言障碍，以前所未有的方式建立联系。

苹果 Intelligence：端侧处理与私有云协同

正如我之前所说，我们对下一代苹果 Intelligence、Siri AI以及各个平台正在开发的AI功能感到非常兴奋。

这些体验直观而实用，同时实现了深入整合、个性化和隐私保护。最新模型既可以在设备端运行，也可以在采用Private Cloud Compute的服务器上运行。

2017年推出神经网络引擎时，我们就开始为用户获得尽可能出色的AI体验打下基础。此后，我们持续、有计划地投资并创新芯片、系统以及以AI为核心设计的可扩展统一内存架构。

苹果的独特之处在于，把巨大的统一内存带宽、行业领先的能效表现和深入的端侧智能结合在一起，并从一开始就围绕用户体验进行设计。

由此，苹果打造出了体验AI的全球领先硬件。无论用户使用苹果 Intelligence、Siri AI还是第三方产品，都可以从中受益。这也正是越来越多开发者和研究人员使用苹果设备构建更先进工具和模型的原因。

服务：收入增长12%，订阅与内容业务继续扩张

下面谈服务业务。

服务收入达到307亿美元，创6月季度纪录，同比增长12%，尽管汇率环比构成了显著逆风。

服务业务在发达市场创下历史最高收入纪录，在新兴市场创下6月季度纪录。

苹果 TV继续通过《Widow’s Bay》和《Cape Fear》等新作，以及《Silo》和《Sugar》等回归作品吸引观众。下周，《Ted Lasso》第4季也将正式回归。

苹果 TV今年获得了托尼奖，加上此前获得的艾美奖、格莱美奖和奥斯卡奖，已经囊括行业主要荣誉。苹果 TV达成这一里程碑的速度超过流媒体行业中的任何其他平台。

我们也期待今年的艾美奖。苹果共获得创纪录的89项提名，并同时在主要剧情类和喜剧类剧集奖项中领跑所有电视网，包括3项最佳剧情类剧集提名和3项最佳喜剧类剧集提名。

《Widow’s Bay》是今年获得提名最多的新节目，共获得19项艾美奖提名。

苹果 TV推出6年半以来，已经获得超过850个奖项和近3800项提名。

世界杯期间，我们将苹果 Sports扩展至全球170多个国家和地区，让球迷能够以前所未有的便捷方式，从揭幕战到终场哨声，全程关注赛事。

与此同时，本年度F1赛季已经过半。苹果 TV订阅用户整个赛季都在通过平台关注自己喜爱的车手和车队。

苹果 Upgrade与无障碍功能

零售业务方面，我们本周面向美国客户发布了苹果 Upgrade。

苹果 Upgrade是与Klarna合作推出的新硬件租赁计划，帮助消费者通过适合自己的方案，更轻松地获得苹果最新产品。

在所有业务中，我们都会审慎而有意识地思考，苹果应当如何服务用户和所在社区。这既包括通过下一代苹果 Intelligence创新保护用户隐私，也包括前面提到的帮助家长保护儿童安全。

为纪念全球无障碍宣传日，我们发布了多项新功能，帮助用户更充分地使用日常产品。

VoiceOver、放大器、语音控制和辅助功能阅读器都将加入新的智能能力，使这些功能更加实用、更加直观。

我们还将使用端侧语音识别，为原本没有字幕的视频内容生成字幕。苹果 Vision Pro则将新增一项功能，让电动轮椅用户仅通过眼睛就能控制驱动系统。

这些功能都源自苹果长期坚持的理念：确保每个人都能共享技术带来的益处。

美国制造投资与Broadcom合作

在继续为全球用户开发新能力的同时，我们也在投资本土创新。

去年，我们承诺未来4年在美国投入6000亿美元。正如之前所说，我们计划把收到的关税退款重新投入美国。我们对推进美国供应链建设所取得的进展感到满意。

本月早些时候，苹果宣布与Broadcom达成新协议，双方将共同设计和生产定制芯片组件及前沿无线连接技术。

这项为期多年的Broadcom协议属于苹果美国制造计划的一部分，预计金额将超过300亿美元，是我们迄今在美国制造计划中作出的最大单项承诺。

这也是苹果在美国建设端到端芯片供应链的重要一步。

我们期待休斯敦苹果先进制造中心即将投入使用。该中心所在设施目前已经在组装先进AI服务器，今年晚些时候还将在当地生产Mac mini。

该中心将向学生、供应商员工和各种规模的企业教授苹果制造产品时所采用的创新工艺，帮助美国制造企业提升能力，并增强整个先进制造生态系统。

今年秋季将有许多令人期待的产品，更长远的未来同样令人振奋。我们的产品路线图非常出色，也非常期待Siri AI如何丰富用户的生活。

在这一切过程中，我们始终遵循同一个方向：打造最出色的产品和服务，让人们能够完成不可思议的事情。

能够以持久而有意义的方式融入人们的生活，帮助他们创造、连接并体验周围的世界，是一种特殊的荣幸。

看到苹果非凡的创新故事继续展开，我感到无比激动。我也从未像现在这样确信，最好的未来仍在前方。下面把时间交给Kevin。

Kevin Parekh：关键财务指标

Kevin Parekh： 谢谢Tim。大家下午好。

下面快速介绍本季度的关键财务指标。

公司收入为1094亿美元，同比增长16%，创6月季度纪录。尽管面临供应限制，全球业务仍表现强劲，所有地区均实现两位数增长。

产品收入为787亿美元，同比增长18%。iPhone和Mac均实现两位数增长，并分别创下6月季度收入纪录。

苹果活跃设备装机量超过25亿部，在所有主要产品类别和地区均创历史新高。

服务收入为307亿美元，同比增长12%。所有服务类别均创收入纪录，其中云服务和支付服务创历史最高收入纪录。

公司整体毛利率为50.1%，环比提高80个基点。其中包含关税退款带来的收益，对毛利率产生约2个百分点的正面影响。若剔除这一影响，毛利率将处于上季度指引区间的中点。

产品毛利率为40.1%，环比提高140个基点。其中同样包含刚才提到的关税退款收益，对产品毛利率产生超过2.5个百分点的正面影响。

服务毛利率为75.6%，环比下降110个基点，主要由业务组合变化造成。

营业费用为191亿美元，同比增长23%，主要原因是增加研发投入。

净利润为298亿美元。摊薄后每股收益为2.02美元，同比增长29%，其中关税退款带来0.11美元的正面影响。

经营现金流非常强劲，达到344亿美元。即使剔除关税退款收益，净利润、每股收益和经营现金流也均创下6月季度纪录。

下面进一步介绍各收入类别。

iPhone：活跃装机量创历史新高

iPhone收入为543亿美元，同比增长22%，主要由iPhone 17系列推动。

在绝大多数跟踪市场中，iPhone均实现两位数增长，并在发达市场和新兴市场同时创下6月季度收入纪录。

iPhone活跃装机量创历史新高，换机用户数量创6月季度纪录。

根据Worldpanel近期调查，iPhone是美国、中国城市市场、英国、法国、澳大利亚和日本最畅销的智能手机型号。

我们对iPhone 17系列的市场反响感到非常振奋。451 Research最近测得，iPhone在美国的客户满意度为99%。

Mac：MacBook Neo和MacBook Pro推动增长

Mac收入为104亿美元，同比增长29%，创6月季度纪录，主要由MacBook Neo和MacBook Pro的强劲表现推动。

发达市场和新兴市场均实现增长，拉丁美洲、印度和东南亚等市场取得强劲的两位数增长。

客户对MacBook Neo的反响非常出色。我们继续吸引世界各地的新用户购买这款产品。

正如Tim所说，Mac本季度的全球新用户和换机用户数量均创历史纪录，美国、中国境内和印度市场也包括在内。

451 Research最近测得，Mac在美国的客户满意度为95%。

iPad：收入同比下降6%

iPad收入为62亿美元，同比下降6%，主要原因是上年同期推出搭载A16芯片的iPad，形成较高的比较基数。

与此同时，iPad装机量创历史新高。本季度购买iPad的客户中，超过一半是首次购买该产品。

451 Research最近测得，iPad在美国的客户满意度为98%。

可穿戴设备、家居与配件：装机量创历史新高

可穿戴设备、家居与配件收入为79亿美元，同比增长6%，主要由可穿戴设备和配件的强劲表现推动。发达市场和新兴市场均实现增长。

可穿戴设备装机量创历史新高，苹果 Watch换机用户数量创6月季度纪录。本季度购买苹果 Watch的客户中，超过一半是首次购买。

苹果 Watch在美国的客户满意度为95%。

服务：付费订阅超过15亿

服务收入达到创纪录的307亿美元，同比增长12%，尽管汇率环比构成显著逆风。

在整个服务业务中，绝大多数跟踪市场均实现两位数增长。

所有服务类别均创收入纪录。广告、App Store、AppleCare、音乐和视频创下6月季度纪录，云服务和支付服务则创历史最高纪录。

我们对服务业务的长期前景保持乐观。超过25亿部活跃设备的庞大装机量，为未来增长机会奠定了极其坚实的基础。

服务业务继续吸引更多客户，付费订阅数量现已超过15亿。交易账户和付费账户数量均创历史新高，两项指标在新兴市场都实现两位数增长。

我们还在继续改进并扩展服务产品，包括Creator Studio的重要更新，以及今年晚些时候将推出的新功能，例如利用视觉智能，通过苹果 Cash拆分账单。

企业与教育市场

下面谈企业和教育市场。各类机构正在使用苹果平台推动AI创新，并帮助新一代学生提升能力。

企业市场方面，Morgan Stanley正在推动员工自有设备向企业自有设备转型，以改善责任管理和安全性。该公司已经在全球部署超过2万部iPhone 17。

越来越多的公司正因为Mac在端侧AI方面的优势而选择Mac，包括更低的成本、更好的性能，以及更强的隐私和安全能力。

Disney的创意团队越来越多地使用Mac处理端侧AI工作流，以降低总体云端Token成本，同时保护知识产权安全。

法国领先的零售银行Crédit Agricole正在利用端侧AI和MacBook Pro简化监管工作流，使人工处理时间减少超过80%。

Mac产品组合中的最新成员MacBook Air，正在银行网点和零售门店等多种环境中触达新的企业用户。

教育市场方面，MacBook Air继续推动苹果产品的采用。许多学区通过苹果 Financial Services进行大规模部署。

佛罗里达州规模最大的学区之一Pinellas County Schools，正在其18所高中内，将2.5万名学生使用的Windows设备更换为MacBook Air。

华盛顿州Peninsula School District 401将超过8000名学生使用的Chromebook更换为MacBook Air。

俄克拉何马州Midwest City-Del City School District采购了超过6000台MacBook Air，使其成为面向学生全面采用苹果设备的学区。

事实上，上季度美国教育机构进行的MacBook Neo大额采购中，约有一半替代了Windows设备和Chromebook。

现金状况与资本回报

下面谈现金状况和资本回报计划。

季度末，公司持有1470亿美元现金和有价证券，总债务为840亿美元。

本季度，我们向股东返还330亿美元，其中包括40亿美元股息及等价项目，以及258亿美元股票回购。

9月季度业绩指引

展望9月季度，下面介绍公司业绩预期，其中包含Suhasini之前提到的前瞻性信息。

需要特别指出的是，这些预期假设本次电话会召开时的全球关税税率、政策及其适用方式保持不变，同时全球宏观经济前景不会较当前进一步恶化。

我们预计，9月季度公司总收入将受到两个主要因素影响。

第一，从6月季度进入9月季度，预计汇率将对公司总收入同比增速形成约2.5个百分点的环比逆风。

第二，预计供应限制造成的影响将环比显著增加。9月季度预计出现的供应限制将影响iPhone、Mac和iPad。

因此，我们预计9月季度公司总收入同比增长9%—11%。

iPhone方面，我们预计高水平需求将持续，但iPhone收入也会受到汇率逆风和供应限制影响。因此，预计9月季度iPhone报告收入将同比增长约15%。

服务方面，剔除前述汇率约2.5个百分点的负面环比影响后，预计9月季度报告收入同比增速将大体与6月季度持平。

预计公司毛利率为47%—48%，其中包含关税退款带来的约1个百分点收益。

预计营业费用为191亿—194亿美元。

预计其他收入与支出约为3.5亿美元，不包括少数股权投资按市值计价可能产生的影响。

预计税率约为16.5%。

最后，公司董事会今天宣布派发每股普通股0.27美元的现金股息。股息将于2026年8月13日向截至2026年8月10日登记在册的股东支付。

在进入问答环节前，我把时间交还给Tim。

Tim Cook：最后一次财报电话会

Tim Cook： 谢谢Kevin。

在进入问答环节之前，我想用一点时间向各位表示感谢。

我要感谢我们的股东，尤其是多年来始终信任我们的长期股东，也要感谢一直密切关注苹果的分析师。

正如各位所知，这将是我最后一次参加苹果财报电话会。今后，这些电话会将由John主持。

交接工作进行得非常顺利。我对John即将走上新的岗位、带领苹果进入下一个时代感到无比兴奋。

他是一位真正独一无二的领导者，没有比他更适合执掌这家公司的人员。

正如我此前所说，我对他的领导能力、我们的管理团队以及苹果杰出的人才充满信心。他们都决心继续丰富世界各地用户的生活。

苹果拥有光明的未来，我也从未像现在这样乐观。再次感谢各位。下面Kevin和我愿意回答大家的问题。

主持人： 谢谢Tim。请每位分析师将提问限制在2个问题以内。接线员，请接入第1个问题。

四、分析师问答

Evercore：供应限制与存储器成本

接线员： 第1个问题来自Evercore的Amit Daryanani，请提问。

Amit： 谢谢。Tim，祝你未来一切顺利。这些年来与你共事非常愉快。

先谈9月季度9%—11%的增长指引。与6月季度以及今年以来的增速相比，这大约意味着500个基点的放缓。

能否谈谈，这一减速有多少是由供应限制导致的，又有多少来自汇率等其他因素？供应限制具体涉及哪些方面？其范围是否已经超出上季度提到的先进ASIC？

Kevin： Amit，你好。我先解释一下环比变化，再请Tim进一步说明供应限制。

正如我在准备发言中所说，我们预计9月季度总收入同比增长9%—11%，并将受到两个主要因素影响。

首先，从6月季度进入9月季度，预计汇率会对公司总收入同比增速造成约2.5个百分点的环比逆风。

其次，预计供应限制的影响将从6月季度到9月季度显著增加。9月季度的供应限制预计会影响iPhone、Mac和iPad。

把这两个因素结合起来看，调整后的增速其实已经相当接近6月季度公司整体收入增速。

Tim： Amit，我也先感谢你的祝福。

6月季度，我们确实遇到了供应限制，主要影响Mac，对iPhone和iPad的影响相对较小。

这些限制由极高的需求水平推动。正如我们此前所说，当前供应链的灵活性低于正常水平。

限制主要来自生产苹果SoC所使用的先进制程产能不足。

展望当前的9月季度，我们预计高水平需求将继续存在。但由于供应链灵活性较低，供应限制产生的影响预计会环比显著增加。

正如Kevin所说，9月季度预计出现的供应限制将影响iPhone、Mac和iPad。我们目前确实面临非常显著的限制，供应链能够用于缓解问题的弹性十分有限。

Amit： 明白了，非常有帮助，谢谢。

Tim，我还有一个关于存储器的问题。苹果过去一直非常擅长为消费者提供更多功能和实用价值，而不会让他们承担不成比例的价格上涨。

但目前极其显著的存储器价格通胀，似乎正在挑战这种平衡。有报道称苹果正在寻求更灵活的存储器采购选择。

这些采购安排主要是为了保障供应、缓解存储器价格上涨，还是为了维持面向消费者的价值定位？希望你能提供一些信息，谢谢。

Tim： 我先退一步，整体谈谈存储器，因为我知道这是许多人都很关心的话题。

正如我在上次电话会中所说，3月季度支付的存储器价格高于12月季度。上季度我也提到，我们预计6月季度的存储器成本会显著高于3月季度，实际情况确实如此，不过部分影响被结转库存带来的收益抵消。

9月季度的存储器成本预计会进一步上升，我们能够通过几个因素抵消其中一部分。

第一，正如大家预计的那样，9月季度仍然可以受益于部分期初库存。不过，我们认为这一收益会随着时间推移而逐渐减少。

第二，部分非存储器组件的成本预计会下降。

9月季度之后，我们认为存储器市场价格还将继续上涨，可能对业务造成越来越大的影响。我们也在持续评估不同的供应来源。

DRAM市场主要由3家供应商构成。如果供应商数量增加，显然会对供应保障有所帮助，也可能改善价格，但价格方面的影响目前尚不明确。至少在供应层面，更多选择会有所帮助，因此我们正在评估所有方案。

主持人： 谢谢Amit。接线员，请接入下一个问题。

Goldman Sachs：苹果 Upgrade与Siri AI商业模式

接线员： 下一个问题来自Goldman Sachs的Michael Ng，请提问。

Michael： 下午好。Tim，首先祝贺你取得非凡成就。

我的第1个问题有关苹果 Upgrade计划。如果这一项目取得成功，你预计它在25亿部设备的装机基础上会达到怎样的采用率？

它是否会缩短iPhone的换机周期？对于Mac和iPad，它是否也会产生相似影响？毕竟这两类产品过去并不像iPhone那样受益于美国市场的设备补贴。

Tim： Michael，首先感谢你的祝福，我非常感激。

苹果 Upgrade的核心，是通过适合消费者的租赁方案，让他们更容易获得苹果最新产品。

正如各位所知，苹果产品的残值通常远高于许多竞争产品。因此，对于希望按照一定周期升级设备的消费者而言，这是以相对可负担的方式使用新产品的一条路径。

我们对此非常兴奋。该计划目前通过苹果零售店提供，并未覆盖所有销售渠道。

我们将继续观察消费者的采用情况，不过早期反馈相当积极。

Kevin： Michael，我再补充一点：该计划目前也仅在美国提供。

Michael： 很好，谢谢，非常有帮助。

我的第2个问题有关iOS 18和苹果 Intelligence。公开测试版在本月早些时候发布，你们从中获得了哪些经验？

新的Siri AI会不会成为今年假日季推动iPhone需求的因素？苹果 Intelligence公开测试版迄今的使用情况，又会如何影响你们对计算成本以及通过iCloud+回收部分成本的判断？

Tim： 谢谢你的问题。

首先，我们对Siri AI的兴奋程度难以形容。WWDC发布后获得了非常出色的反响。

主题演讲结束后，我们立即发布了开发者测试版。开发者反馈极其积极，评测人员等群体的反馈也非常积极。

几周前，我们向公众发布了公开测试版，此后的反馈依然非常出色。

我认为，构建一个保护隐私、以个人情境为基础并整合到整个操作系统中的AI，是一个非常重要的理念。对于目前的进展，我们感到非常满意。

至于这对计算成本意味着什么，现在显然还处于早期阶段，因此我不想说我们已经拥有一套完整方案。

我们确实认为，有些用户会非常高频地使用Siri AI。因此，我们会在iCloud+中提供某种升级选择，让用户可以购买更高等级的方案。

我们将观察用户的采用情况。无论如何，我们对这款产品当前的发展方向都感到无比兴奋。

Michael： 非常好，谢谢Tim分享这些看法。

Tim： 谢谢。

主持人： 谢谢Michael。接线员，请接入下一个问题。

Melius Research：9月季度供给压力与芯片供应商选择

接线员： 下一个问题来自Melius Research的Ben Reitzes，请提问。

Ben： 大家好，感谢回答问题。Tim，我们相识很久，我确实会非常想念你。

我想再次询问供应限制。大家目前都在尝试理解它的影响。

市场此前预计苹果9月季度增长约12%。从这个角度看，指引中值约为10%，似乎仅用汇率影响就可以解释。

对于随后作为第1财季的12月季度，市场原本已经预计增速会显著放缓至8%—9%左右。

盘后市场目前难以判断的是，供应限制在12月季度究竟会造成多大影响。市场此前已经把该季度预期下调到较高的个位数增长。

Tim，你能否根据目前掌握的情况，对此提供一些指引？

Tim： 我先进一步谈谈供应限制，然后请Kevin补充收入指引。

正如我此前提到的，主要问题是苹果SoC所使用的先进制程产能。这是目前最主要的供应限制。

问题的根源并非常规供应异常，而是需求预测出现偏差。坦率地说，iPhone和Mac的实际表现都远好于我们的预期。

我们的预期本来已经很高，并非最初预测过低。但正如各位看到的，iPhone收入增长22%，Mac收入增长29%；本财年至今，iPhone收入同样增长22%。这些都是非同寻常的数字。

供应链的灵活性低于正常水平。我们一直在把供应提前，但这种操作终究存在上限。

因此，本季度我们在供应端基本上需要全力应对。Kevin，你要补充一下收入指引吗？

Kevin： 谢谢Tim。

Ben，Tim刚才提到的供需状况，再加上我之前介绍的汇率环比影响，就是9月季度公司总收入同比增长9%—11%指引背后的主要因素。

对于9月季度之后，我们目前不提供更多信息。你提到了12月季度，但我们不会对9月季度以后的时期提供指引或进一步说明。

Ben： 明白。我还想再问一个问题。

媒体一直在报道，亚利桑那州有一家规模相对较小的公司正在建设晶圆厂，外界也一直猜测苹果可能与其合作，从而至少缓解一部分芯片供应限制。

苹果是否有可能在合理时间内扩大芯片供应商范围，从而改善供应状况？

Tim： 我想再次强调，这不是合作伙伴或供应商的执行问题。

从某种角度说，这是一个很好的问题：iPhone和Mac正处在异常强劲的产品周期，需求远超我们的预期。

今年，我们从亚利桑那州采购的组件超过1亿件。这是苹果对美国6000亿美元投入承诺的一部分。

我们对当地晶圆厂的产能爬坡和为苹果进行生产的表现非常满意。

Ben： 谢谢Tim。

Tim： 好的，谢谢。

主持人： 谢谢Ben。接线员，请接入下一个问题。

Morgan Stanley：产品定价、长期采购协议与服务增速

接线员： 下一个问题来自Morgan Stanley的Eric Woodring，请提问。

Eric： 非常感谢回答问题。Tim，我也想表达与大家相同的感受。与你共事非常愉快，希望未来还能继续交流。

我想重点询问定价。苹果以目前这种方式上调价格，在过去并不常见。

这里有两个相关问题。苹果是否计划与供应商签订更多多年期长期协议，以确保能够按照预先商定的价格获得供应？

另外，在当前环境下制定产品价格时，你们的目标是保护产品毛利润金额，还是保护产品毛利率？希望了解你们进行定价决策时的思考过程。之后我还有一个简短的追问，谢谢。

Tim： 在定价方面，我会说，我们是不情愿地提高了价格。

之所以这样做，是因为存储器价格正在经历百年一遇的洪水式冲击，价格呈指数级上涨。这就是我们提高价格的原因。

至于我们关注毛利润金额还是毛利率，我们会综合考量销量、收入和利润率，然后据此作出商业判断。

这并不是一道数学公式，不会自动导向某个特定结果；我们也不会只观察其中一个维度。

我们会同时考量这3个维度，并以长期视角作出判断，而不是只看90天的时间窗口。希望这能回答你的问题。

Eric： 是的，确实有帮助，谢谢Tim。

接下来是一个简短的追问。Kevin，服务收入增长12%，略低于此前指引，我猜汇率可能是其中一个因素。

第4财季指引似乎意味着服务增速还会进一步放缓。按报告口径计算，可能会低于10%。

能否帮助我们理解导致减速的因素？如果App Store是原因之一——部分第三方数据似乎也支持这种判断——这是否意味着AI正在把用户时间从App Store的部分内容中转移出去？希望了解服务业务中的各项变动因素，谢谢。

Kevin： Eric，我来回答。

我们可以从第2财季的16%增速谈起，再过渡到刚刚公布的6月季度12%增速。

与3月季度相比，汇率是同比增速环比变化的主要原因。

还有几个因素需要注意。上年同期，我们发行了电影《F1》。它是历史上票房最高的体育题材电影之一，而今年没有同类院线发行。因此，上年的电影发行对当时的6月季度和9月季度都产生了正面影响。

此外，还有一些因素影响了App Store表现。移动游戏业务出现了一些逆风。

我们也在部分国家调整了App Store商业模式。在美国，外链交易仍然受到法院裁决的影响。不过，我们很高兴最高法院将审理苹果的上诉。

尽管如此，App Store仍创下6月季度收入纪录。

从整体来看，服务业务仍有多项积极趋势。6月季度，云服务、视频、支付服务和广告等类别均实现强劲的两位数增长。

所有服务类别均创收入纪录。广告、App Store、AppleCare、音乐和视频创下6月季度纪录，其中苹果 TV观看量创历史新高。

云服务和支付服务创历史最高收入纪录，苹果 Pay在发达市场和新兴市场的用户数量都达到创纪录水平。

服务业务在新兴市场也创下6月季度纪录。

正如准备发言中所说，服务业务继续吸引更多客户，付费订阅数量已经超过15亿。交易账户和付费账户均创历史新高，这两项指标在新兴市场都实现两位数增长。

回过头看，与3月季度对6月季度提出的预期相比，我们大体达到了原有目标，不过App Store移动游戏业务确实比预期稍弱。

进入9月季度后，预计汇率会继续构成逆风。

事实上，汇率对服务业务的影响会大于对公司整体业务的影响。预计从3月季度到9月季度，汇率将对服务收入同比增速造成约5个百分点的逆风。

因此，从6月季度已报告的12%服务增速进入9月季度时，我们还将看到约2.5个百分点的环比汇率逆风。

Eric： 很好，非常感谢Kevin提供这些细节。

Kevin： 不客气，谢谢Eric。

主持人： 谢谢Eric。接线员，请接入下一个问题。

Wells Fargo：需求前置与AI边缘计算机会

接线员： 下一个问题来自Wells Fargo的Aaron Rakers，请提问。

Aaron： 感谢回答问题，也祝Tim未来一切顺利。

我的问题与存储器定价有关。考虑到目前看到的需求，你们如何判断消费者以及企业和教育客户是否提前释放了部分需求？展望未来时，是否已经把需求前置因素纳入判断？

Tim： 我猜你主要是在问iPhone。

总体而言，这个产品周期的增长率已经在22%左右维持了一段时间，本财年至今同样增长22%。

因此，从数据中并不能明显看出你所描述的需求前置现象。

当然，我们现在已经不得不上调iPad和Mac的价格。至于这些产品的价格弹性，目前还太早，无法得出明确结论。

渠道中仍有库存，因此渠道调整需要一段时间，消费者作出反应也需要时间。未来几周，我们会对实际影响有更多了解。

Aaron： 非常有帮助。

还有一个更偏长期的简短追问。随着AI向边缘端普及，越来越多消费者开始使用AI。Tim，你是否认为AI会逐渐开辟更多可触达市场？我理解你不会透露具体内容，但AI是否会推动新的市场机会形成？

Tim： 我认为AI将为苹果带来巨大的长期机会。

我对Siri AI当前的状态和未来发展方向感到非常兴奋，也对我们获得的反馈感到振奋。

此外，能够在设备端处理一定比例的请求，具有非常重要的战略意义，也可以说是一项竞争利器。

因此，我对AI带来的机会感到无比兴奋。

Aaron： 谢谢。

主持人： 谢谢Aaron。接线员，请接入下一个问题。

Bank of America：AI资本开支与竞争格局

接线员： 下一个问题来自Bank of America的Wamsi Mohan，请提问。

Wamsi： 谢谢。Tim，首先祝贺你担任CEO期间取得的成绩。

你在2011年出任CEO时，苹果全年收入为1080亿美元；如今，你刚刚交出一个季度收入1090亿美元的成绩。这是一段非凡的历程。

Tim： 谢谢，我非常感激。

Wamsi： 当然，这些年来与你共事非常愉快。

我的第1个问题有关Siri AI。尽管苹果能够在设备端运行许多差异化工作负载，并拥有分布式计算能力，但仍有一部分请求会进入后端，包括苹果自有云基础设施和第三方云服务。

因此，是否可以认为，Siri AI会改变苹果未来的资本密集度？之后我还有一个追问。

Tim： 正如Kevin此前介绍的，我们采用混合模式，既使用部分第三方云服务，也运营自己的数据中心，因此未来会是两者的组合。

总体而言，正如各位所知，我们的营业费用一直在增长，AI相关投入也在增加，而且增幅相当显著。

除了营业费用，利润表中的其他项目也包含AI支出，例如营业成本等。

我们将观察Siri AI在成本端产生的影响。与此同时，如果部分用户进行高强度使用，他们也可以升级到更高等级的iCloud方案。

成本与收入最终如何平衡，目前仍存在一定不确定性。

Wamsi： 明白，谢谢Tim。

John，既然你也参加了电话会，首先祝贺你履新。

我想了解你的总体看法：当前竞争格局是否正在发生变化？尤其是外界正在讨论OpenAI等公司可能推出AI设备，也有消息称SpaceX AI可能推出能够绕过部分传统运营商费用模式的手机。

你如何看待竞争格局的演变以及苹果所处的位置？

John Ternus： 谢谢你的问题。

我想重申Tim刚才的观点。这个领域正在发生的一切，为苹果带来了非常多的机会。

我们目前专注于执行自己的计划，并对此感到非常兴奋。

Wamsi： 谢谢。

主持人： 谢谢Wamsi。接线员，请接入最后一个问题。

JPMorgan：Siri AI地区落地与毛利率压力

接线员： 最后一个问题来自JPMorgan的Samik Chatterjee，请提问。

Samik： 你好，感谢让我加入提问。Tim，我也祝你未来一切顺利。

我的第1个问题回到WWDC。当时发布Siri AI时，你们提到初期可能不会在中国市场和欧洲推出。

能否介绍一下最新进展？要在这些地区推出Siri AI，还需要跨越哪些障碍？之后我还有一个追问，谢谢。

Tim： 谢谢你的问题，我分别说明。

欧盟方面，我们正在与欧盟委员会密切合作。显然，我们一直希望所有产品和功能能够同时在所有地区推出，这是我们始终坚持的理念。

但我们目前还无法在欧盟做到这一点。我们正在与有关方面密切合作，希望找到一种能够在当地提供Siri AI的解决方案。

Mac版本可以或将可以在欧盟提供，因为Mac不受适用于iPhone和iPad的相同监管规则约束。

总体而言，我们仍在与有关方面合作，希望达成某种解决方案。

中国市场方面，我们上周获得批准，可以推出苹果 Intelligence原有的一系列功能，例如“清理”等。

我们目前正在推进这些功能的落地。未来要推出Siri AI，还需要完成更多工作，但相关工作已经进入初期阶段。

Samik： 很好。

我的追问给Kevin。我不想反复纠缠汇率问题，但从毛利率看，若剔除关税退款收益，本季度实际毛利率约为48%。

目前的指引中值大约为46.5%。能否解释一下环比变化的驱动因素？其中有多少来自汇率，又有多少来自大宗商品或组件成本上升？

这样的环比下降似乎比苹果正常的季节性变化更明显。

Kevin： Samik，这是一个很好的问题。

我来解释一下影响毛利率的因素。

公司整体毛利率从3月季度的49.3%，下降至6月季度剔除关税退款后的48.1%，环比下降120个基点。

从驱动因素来看，Tim刚才介绍的存储器成本变化，可以解释超过100%的降幅。

汇率确实也是一个因素，但真正的主要驱动因素是存储器成本。

正如Tim此前介绍存储器成本变化时所说，部分压力被几个因素抵消，包括结转库存带来的收益、非存储器组件成本下降以及有利的产品组合。

从6月季度的48.1%，下降到9月季度指引区间剔除关税退款后的46.5%中值时，我们看到的仍然是相同的影响机制。

这次160个基点的下降，同样可以由存储器成本变化作出超过100%的解释。

部分压力仍被结转库存收益、非存储器组件成本下降以及有利的产品组合抵消。

与存储器相比，汇率的影响非常有限。

因此，从3月季度到你提到的46.5%，毛利率的环比变化主要由存储器成本推动。

Samik： 很好。感谢两位回答问题，也再次祝贺Tim。

Tim： 非常感谢你的祝福，我十分感激。

五、会议结束

主持人： 谢谢Samik。

本次电话会的回放将在苹果 Podcasts和苹果投资者关系网站提供。再次感谢各位今天参加会议。

接线员： 今天的电话会议到此结束，感谢各位参与。