营收突破2000亿美元，盈利大幅超预期
AWS同比增长37%，创2021年以来最快增速
AI服务与自研芯片成为增长引擎
Bedrock与智能体基础设施持续扩张
资本支出上调至2200亿美元，自由现金流转负
三季度指引略显谨慎，Prime Day提前带来基数影响
科技巨头AI资本开支竞赛仍在继续
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【财报 | AWS创近年最快增速AI】Amazon Q2突破2000亿美元,CEO:AWS 极有可能成为年营收1万亿美元的业务Amazon 今日发布第二季度财报，多项核心指标超出市场预期。受云计算、AI服务和广告业务共同推动，公司季度营收突破2000亿美元，AWS云业务增速创下近年来新高。财报发布后，Amazon股价盘后一度上涨超9%，反映出市场对其AI云增长动能的积极反馈。 不过，在亮眼增长背后，Amazon持续加码AI基础设施建设也带来了资本支出和自由现金流压力。对于投资者而言，AI投入的长期回报率仍是未来几个季度需要持续观察的核心变量。 财报显示，Amazon第二季度净销售额同比增长20%，达到约2006亿美元，高于市场预期的约1965亿美元。分业务区域来看，北美业务销售额同比增长16%，国际业务同比增长15%，整体零售与广告业务保持稳健增长。 盈利方面，Amazon本季度营业利润同比增长43%，达到275亿美元；净利润达到626亿美元，每股摊薄收益为5.75美元，显著高于市场预期。 需要注意的是，本季度利润大幅提升并不完全来自主营业务经营表现。其中，Amazon对AI公司Anthropic的战略投资带来了约534亿美元的非经营性税前收益，对净利润和EPS形成了重要贡献。换言之，Amazon本季度利润数据中包含较大规模的投资重估收益，投资者在评估其持续盈利能力时仍需将经营性利润与非经营性收益区分看待。 本季度最受市场关注的仍是Amazon Web Services（AWS）的表现。 AWS第二季度营收达到422亿美元，同比增长37%，高于分析师预期的约405亿至406亿美元，创下自2021年以来最快增长速度。按照本季度收入测算，AWS年化营收ARR已接近1690亿美元。 作为Amazon最重要的利润来源之一，AWS虽然仅占公司总营收约五分之一，但贡献了Amazon大部分营业利润。本季度AWS营业利润达到166亿美元，较去年同期的102亿美元大幅提升。 Amazon CEO Andy Jassy在财报电话会议上表示，AWS目前正处于“爆发式增长阶段”。他进一步提出，AWS未来有望成为数千亿美元规模的业务，甚至“极有可能”发展为年营收万亿美元级别的业务单元。 这一表述也反映出Amazon对云计算长期空间的判断：在生成式AI、企业智能化改造和算力需求持续扩张的背景下，云平台正在从传统IT基础设施，演变为企业AI能力交付的核心平台。 AWS本季度增长的核心动力之一来自AI相关业务和自研芯片业务。 根据管理层披露，AI业务年化营收已超过250亿美元，同比实现三位数百分比增长。芯片业务同样突破250亿美元年化营收，也实现三位数百分比增长。其中，AWS AI服务、自研芯片Trainium和Graviton，以及Amazon Bedrock等平台型产品，正在共同构成Amazon在AI基础设施层面的竞争壁垒。 在自研芯片方面，Amazon持续推进Trainium与Graviton产品线，以降低对外部GPU供应的单一依赖，并为企业客户提供更具性价比的AI训练和推理选择。管理层提到，包括Anthropic、OpenAI在内的AI实验室，以及Uber、Pinterest等大型企业客户，均在不同程度上采用或承诺使用AWS自研芯片相关能力。 其中，Trainium主要面向AI训练场景，Graviton则面向通用云计算工作负载。Amazon表示，最新一代Graviton处理器在价格性能比和计算性能上均有提升，并已被大量EC2头部客户采用。 从行业角度看，自研芯片正在成为超大规模云厂商的重要战略方向。一方面，它可以提升云厂商对算力成本和供应链的掌控力；另一方面，也有助于形成区别于通用GPU云服务的差异化竞争优势。 除底层算力外，Amazon也在持续强化AI模型平台与应用开发基础设施。 Amazon Bedrock作为AWS面向企业客户的基础模型平台，已集成多家主流模型开发商的产品，为企业提供模型选择、部署和应用开发能力。管理层透露，目前已有大量企业客户使用Bedrock构建AI应用，过去六个月新增客户数量和消费规模均快速提升。 这一模式体现了Amazon在AI战略上的双轨路径：一方面继续推进自研模型和自研芯片，另一方面通过开放平台整合外部模型生态，为企业客户提供多模型、多工具、多场景的AI开发环境。 与此同时，Amazon也在加码智能体（Agent）相关基础设施，包括面向企业流程自动化、代码生成、跨SaaS工具协作和长时间运行任务的产品能力。公司还宣布投资10亿美元成立AWS Forward Deployed Engineering团队，将AI工程师更深入嵌入客户场景，以加快企业AI解决方案落地。 这意味着，AWS的AI布局已不再局限于算力租赁，而是逐步向“算力 + 模型 + 工具链 + 行业交付”的全栈服务形态延展。 与AI业务高速增长相对应的是持续攀升的资本支出。 Amazon将2026年全年资本支出预期从此前的2000亿美元上调至2200亿美元，主要原因包括AI服务器、数据中心建设以及内存等关键组件成本上升。二季度公司在物业和设备等方面的投入约为530亿至542亿美元，较去年同期显著增加。 Andy Jassy表示，即便进行如此大规模的投入，AWS仍无法满足全部市场需求。他还提到，公司已看到2027年甚至2028年的强劲需求信号。 不过，高额资本开支也正在对现金流造成压力。截至2026年6月30日的过去12个月，Amazon自由现金流为净流出76亿美元，而去年同期为净流入182亿美元。经营性现金流虽同比增长至1614亿美元，但AI基础设施投资的增速更快，导致自由现金流转负。 这也是当前整个AI基础设施周期中的核心矛盾：云厂商必须提前投入数据中心、芯片和电力等基础设施，以捕捉未来AI需求；但在短期内，这些投入会显著压低自由现金流，并引发市场对投资回报周期的关注。 展望第三季度，Amazon预计净销售额将在1970亿至2020亿美元之间，同比增长9%至12%；营业利润预计在225亿至265亿美元之间，高于去年同期的174亿美元。 从收入指引来看，区间上限略低于部分市场预期。公司解释称，这与今年Prime Day购物节提前至6月举办有关。Prime Day原本通常在7月举行，今年提前使二季度获得额外收入拉动，同时对三季度形成一定基数压力。 除电商收入外，Prime Day提前也对广告业务形成提振。Amazon广告业务本季度同比增长26%，继续保持较高增速。不过，从消费端来看，美国消费者仍然表现出一定谨慎特征，购物频次增加，但单笔消费金额有所下降，食品杂货和日用必需品等品类表现相对更强。 Amazon的财报也再次凸显全球科技巨头围绕AI基础设施的投资竞赛。 近期，Microsoft、Alphabet和Meta均在财报中强调AI对云业务、广告业务或生产力工具的推动作用。Microsoft Azure、Google Cloud等云业务同样录得高增长，AI生产力工具和企业智能化服务成为重要增长来源。 与此同时，几大科技公司都在加大或维持高强度AI资本支出。Amazon、Microsoft、Alphabet和Meta在AI数据中心、芯片和计算基础设施上的总投入预计将达到数千亿美元规模。资本市场一方面认可AI带来的增长机会，另一方面也在持续审视这些投入能否转化为稳定收入、利润和自由现金流。 对于Amazon而言，AWS本季度的加速增长和AI相关业务的快速放量，为其AI投资逻辑提供了阶段性验证。但考虑到资本支出规模继续上修，自由现金流转负，未来几个季度AWS增长持续性、AI客户付费规模以及投资回报率仍将是市场关注重点。 Saasverse Insights Amazon本季度财报释放出一个清晰信号：云计算正在从传统基础设施业务，转向AI能力交付平台。AWS同比增长37%，AI服务和自研芯片业务快速放量，说明企业级AI需求已从早期试验阶段进入更大规模的预算投入期。 但这份财报同样提醒市场，AI基础设施并不是轻资产增长故事。数据中心、芯片、电力、内存和工程交付都需要长期重投入。Amazon自由现金流由正转负，正是AI军备竞赛下资本开支压力的直接体现。 对于中国云厂商、AI创业公司和SaaS企业而言，Amazon的路径有三点值得关注： 第一，未来云平台竞争不再只是算力规模竞争，而是“算力 + 芯片 + 模型生态 + 开发工具 + 行业交付”的全栈能力竞争。 第二，自研芯片和开放模型生态可以并行推进。Amazon既发展Trainium、Graviton和自研模型，也通过Bedrock整合外部模型，为企业客户提供多元选择。 第三，AI商业化的关键不只是技术领先，而是能否帮助企业客户更快落地应用、降低成本、提升效率，并形成可持续付费。 AWS的强劲表现证明，AI云需求正在加速释放；而资本支出的持续上升也表明，这场竞争才刚刚进入更高投入、更长周期的阶段。
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