华晨中国的投资者还是比较关心华晨宝马经营业绩的。按惯例，宝马集团财报一般比华晨中国的财报提前一个月左右披露，而华晨中国持有华晨宝马25%股权，后者在宝马集团合并报表中作为非全资子公司纳入合并范围。我们可研究宝马集团财报有关数据，从而推测华晨宝马、华晨中国的经营表现。
我们发现，宝马集团财报中的“INCOME STATEMENT FOR GROUP AND SEGMENTS/Attributable to non-controlling interests / Automotive segment”科目，与华晨中国财报中“分部资料/應佔聯營公司之業績”存在稳定的对应关系。经多期数据交叉验证，该关系可作为财务预测的基础。从2023年至2025年的数据观察，宝马集团合并报表中非全资子公司的少数股东损益，除华晨宝马贡献盈利外，其他非全资子公司整体呈现稳定亏损：上半年亏损约7.3亿元（人民币），下半年约4.8亿元，全年合计约12.1亿元。据此，可从宝马集团披露的少数股东损益中剥离华晨宝马的贡献。
基于上述对应关系，测算逻辑如下：
取宝马集团INCOME STATEMENT FOR GROUP AND SEGMENTS取Automotive segment的少数股东损益（百万欧元）；
按当期汇率折算为人民币；
加回其他非全资子公司的亏损额（半年报按7.3亿元，年报按12.1亿元）；
得出华晨中国应占华晨宝马利润，即其“應佔聯營公司之業績”。
华晨宝马利润为此数据*4。
下表为2023年以来的数据对应：
掌握了这个对应关系，我们可以尝试使用宝马集团提前披露的财报数据推测华晨宝马、华晨中国的财务情况。
2026年7月30日，宝马集团披露了其上半年财报，其中INCOME STATEMENT /non-controlling /Automotive数据为17百万欧元，换算成人民币为1.36亿RMB，加上其他非全资子公司贡献的亏损额7.3亿元RMB，可以大致测算出华晨中国应占华晨宝马2026年上半年利润为8.66亿元，对应华晨宝马2026年上半年业绩大约34.6亿元RMB。待华晨中国于8月底披露半年报后，可据此验证本推算框架的有效性。
作者：朝夕投研；WXID：DAWN_DUSK_RESEARCH
