高通2026财年第三季度财报核心要点及财报电话会议中文整理
数据基准：所有核心财务与业务数据均来自高通官方2026财年第三季度财报（截至2026年6月28日），电话会议内容基于高通管理层公开发言、官方业绩演示材料，经华尔街见闻、财联社、IT之家等权威媒体交叉验证，无推演虚构内容。一、财报核心要点
（一）整体财务数据（官方GAAP/Non-GAAP双口径）
- 营业收入：99.47亿美元，同比下降4%，处于公司此前指引区间上限，略高于市场一致预期的97亿美元。
- GAAP口径：净利润20.02亿美元，同比下降25%；稀释每股收益1.87美元，同比下降23%
- Non-GAAP口径：净利润23.56亿美元，同比下降23%；稀释每股收益2.21美元，同比下降20%
- 毛利与利润率：毛利52.77亿美元，毛利率53.05%，同比下降2.51个百分点，短期受晶圆制造、封装测试等全链条上游成本上涨压制。
- 股东回报：单季向股东返还23亿美元，其中股票回购14亿美元、现金股息9.73亿美元。
（二）分业务板块营收（QCT芯片业务+QTL授权业务）
手机芯片：营收50.86亿美元，同比下滑20%，核心受内存涨价压制终端需求、安卓阵营出货收缩影响汽车芯片：营收15.88亿美元，同比增长61%，创单季历史新高，连续23个季度实现双位数同比增长物联网芯片：营收18.30亿美元，同比增长9%，工业、网络与机器人赛道增长强劲非手机业务合计同比增长28%，多元化战略成效持续显现- QTL（技术授权业务）：营收12.78亿美元，息税前利润率69%，保持稳定盈利水平。
（三）官方业绩指引
- 中国区手机业务预计第三财季已触底，第四财季将实现双位数环比增长
- 苹果相关收入第四财季起加速下滑，预计12月季度（自然年Q4）环比下降约50%，2027财年苹果收入将低于此前20亿美元的指引
- 非手机业务2027财年同比增速将从2026财年的24%加速至60%以上，全年可完全覆盖苹果收入流失的缺口
- 长期目标：2029财年非手机业务总营收达到400亿美元，其中数据中心业务超150亿美元、汽车+物联网合计超240亿美元。
（四）核心经营动态
全线产品涨价：9月1日起全产品线价格上调双位数幅度，以转嫁晶圆制造、封装测试、内存等全链条成本上涨，预计未来几个季度推动毛利率回归历史区间。数据中心业务落地：两款定制硅芯片项目已启动晶圆生产，将于12月季度开始贡献营收；首款高带宽计算（HBC）方案完成流片，2027年中期推出商用产品。汽车业务升级：与宝马签署扩大合作协议，成为其下一代ADAS与数字座舱首席芯片供应商；上调2026财年末汽车业务年化收入目标至70亿美元。软件生态布局：完成对AI编程公司Modular的收购，目标推动AI软件从封闭系统转向开放生态。（五）市场反应
因苹果份额下滑超预期、四季度指引偏保守，财报发布后高通盘后股价下跌约4.5%。二、财报电话会议中文整理
- Cristiano R. Amon：总裁兼首席执行官
- Akash Palkhiwala：执行副总裁、首席财务官兼首席运营官
（一）开场与管理层陈述环节
今天的电话会议将包括Cristiano Amon和Akash Palkhiwala的准备发言，Alex Rogers将参与问答环节。您可以在我们的投资者关系网站上获取本次电话会议的业绩新闻稿及配套幻灯片演示材料，本次电话会议正在qualcomm.com上进行网络直播，回放内容将于今天晚些时候在网站上提供。今天的电话会议中，我们将使用符合G条例定义的非GAAP财务指标，您可以在我们的网站上找到与GAAP的相关调节说明。我们还将发表前瞻性陈述，包括对未来事件、商业或行业趋势，以及业务或财务业绩的预测和估计。实际事件或结果可能与我们前瞻性陈述中的预测存在重大差异，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件，包括最新的10-Q季报，其中载有可能导致实际结果与前瞻性陈述产生重大差异的重要因素。现在，请听高通公司总裁兼首席执行官Cristiano R. Amon的发言。谢谢你，Brett，大家下午好。感谢大家今天加入我们。第三财季我们实现了99亿美元的营收，处于指引区间的高端，非GAAP每股收益为2.21美元。QCT营收为85亿美元，汽车业务再度创下季度营收纪录，物联网业务也实现增长，授权业务营收为13亿美元。在近期举办的投资者日上，我们阐述了高通下一篇章的发展蓝图，围绕三个维度展开：第一，通过四条独特产品线进军数据中心；第二，推动智能体AI与物理AI计算无处不在；第三，从芯片扩展至全栈软件与平台解决方案。我们还更新了2029财年的财务目标，其中包括汽车与物联网业务合计超过240亿美元的营收，以及数据中心业务超过150亿美元的营收，使我们非手机业务营收总展望到2029财年达到400亿美元，较此前220亿美元的目标大幅提升。这反映了我们对本十年末各项机遇的坚定信念，以及我们业务多元化的规模。短期内，整个行业持续受到前所未有的内存价格上涨、更高的制造及投入成本，以及由整体数据中心需求驱动的供应链短缺的影响。除了由此导致的移动及消费电子业务营收下滑外，这也对QCT毛利率造成短期压力，使其略低于我们的历史区间。我们正在推进提价措施，随着提价逐步落地，我们预计毛利率将重新回归我们的运营模型。尽管面临上述不利因素，我们预计高通在2027财年将实现营收增长，这将由非手机业务营收在整个财年的拐点式增长所驱动。先从数据中心说起。对于高通而言，现在进入这一市场是最理想、最顺理成章的时机，因为智能体工作负载正在重塑AI的经济模式。高效的token生成能力与总拥有成本是AI规模化扩展的根本，因此推理正在数据中心内走向解耦，并将越来越趋于分布式部署。这意味着混合推理将在从数据中心到本地部署、网络边缘再到边缘设备的整个计算连续体中不断演进。鉴于高通的资产禀赋，这是我们增长故事的自然延伸。我们正在开发一套差异化的产品线，包括：2026财年的连接产品、2027财年的定制芯片与AI加速器，以及2028财年的服务器级CPU。我们的产品组合将在未来两年内分阶段推出，充分依托我们数十年在功耗高效计算领域的领导地位，以及强大的生态系统影响力与合作关系。我们近期赢得的两个定制芯片项目将于12月季度开始贡献营收，晶圆生产已经启动。这两个项目均处于战略性多年期客户合作关系的第一阶段，我们预计这些关系将随着时间推移不断深化扩展。我们创新的高带宽计算（HBC）解决方案，旨在通过将计算与高密度内存直接集成，解决业界最棘手的瓶颈之一，从而提升每瓦性能、内存效率与总拥有成本。我很高兴地宣布，HBC Gen 1的流片工作已经完成，这是一个重要的工程里程碑，标志着我们进入客户合作的下一阶段。我们预计将在未来几个季度内在硅片上展示HBC性能，并于2027年中期推出我们首款HPC解决方案。在商用平台方面，包括基于HPC的AI加速器、SerDes连接产品以及CPU，我们正在与几乎所有领先的数据中心厂商就建立长期合作关系进行积极洽谈。我们对这些机遇所呈现的活跃态势和广泛兴趣感到振奋，并期待随着进展的推进与大家分享更多信息。如今日早些时候所公告，我们已完成对Modular Incorporated的收购，整合工作现已启动。Modular将增强我们为数据中心及边缘AI部署交付端到端软件栈的能力，它还将保持硬件无关性，有助于简化跨多平台的AI软件复杂度，为开发者提供一个现代化、开放的异构计算环境。这是我们在AI基础设施演进愿景中迈出的重要一步——软件与硬件协同融合，共同实现更优的性能、灵活性与效率。我们对Modular的愿景与目标，远不止于增强我们的AI软件能力。我们有雄心将当前业界的AI软件方式从封闭系统转变为开放系统，以促进更充分的竞争、创新与韧性。Modular将于8月举办ModCon大会，届时将有来自行业合作伙伴的重磅发布，我们期待在这一活动中与开发者及生态系统合作伙伴进一步深入交流。在汽车领域，客户势头持续推动营收实现卓越增长。本季度，我们与BMW签署了一项具有里程碑意义的扩展协议，经过高度竞争激烈的遴选流程，高通成为其下一代ADAS及数字座舱的首席计算芯片供应商。这一协议代表着我们汽车业务管线的实质性扩张，确立了高通作为BMW首席计算芯片合作伙伴的地位，覆盖范围延伸至未来十年内的多个车型项目。我们期待在未来几年里持续深化与BMW的现有合作。此外，我们近期宣布的与Stellantis的合作，也将支撑我们的汽车业务管线延伸至2030年代。这些协议反映了我们在数字座舱与ADAS领域所看到的广泛需求。客户正在从逐个插槽的设计授予模式，转向多代际的战略性合作，因为他们越来越认可我们广泛技术组合、平台化方式，以及对合作伙伴关系、汽车行业和开放生态系统的长期承诺。此外，随着第五代Snapdragon数字底盘于9月开始量产爬坡，我们正在大幅提升单车芯片内容，我们正处于成为营收规模第一汽车半导体厂商的轨道之上。上季度，我们表示目标是在退出2026财年时实现60亿美元的年化营收运营率。今天，我们上调了这一展望，现预计退出2026财年时的年化销售额约为70亿美元。在工业领域，随着各垂直行业拥抱边缘AI与开放权重模型，我们正在多个垂直领域巩固自身地位。在投资者日上，我们发布了工业、网络与机器人业务到2029财年实现80亿美元营收的预测。我们很高兴地报告，我们的工业设计导入管线已超过70亿美元，本财年已获得超过35亿美元的设计导入。这反映出强劲的客户需求以及新业务的显著增长。我们拥有非常广泛的专用芯片及全栈软件解决方案产品组合，覆盖这一品类。我们的整体客户群超过38000家，并得到深度合作伙伴生态系统的支撑，这一生态系统已经开始产生实际成果。借助Arduino、Edge和Pulse，我们的触达范围现已延伸至超过3000万用户。接下来谈谈手机业务。尽管当前内存环境导致整体行业收缩，但我们正看到智能体智能手机周期的早期迹象，这一周期将随时间推移持续增长。在中国，主要OEM厂商正准备将新的设备端智能体与编排器推向市场。我们相信，随着采用率的增长，智能体体验将在高端旗舰需求中发挥更大作用。我们在三星的份额地位依然稳固，Snapdragon为其约70%的旗舰设备提供动力。正如在三星Unpack大会上所宣布的，我们的合作正扩展至更广泛的Galaxy生态系统，从最新的折叠屏手机、Galaxy Watch，到与Google联合开发的智能眼镜，将全新的智能体体验带到更多设备之上。这反映出在智能体AI时代重新定义移动体验的更广阔潜力。超越智能手机，PC、智能眼镜及其他新型个人AI形态设备，都正在成为智能体的终端节点。这为高通创造了一个重要的多年期升级机遇，因为当今的存量设备需要进化升级，以支持更加个人化、情境感知和自主化的AI体验。在PC领域，我们正在扩大在Google Chromebook设计导入中的领先份额，将Snapdragon与Gemini智能能力相结合，打造新一代AI优先笔记本电脑。与微软合作，我们正在推进Project Solara，这是一个面向智能体优先企业设备的芯片到云端平台。通过我们面向智能眼镜的Snapdragon Start计划，我们正在提供完整的参考平台，使眼镜品牌能够开发自己的设备。全球每年出货约6亿副眼镜，这一计划将有助于扩展生态系统，加速这一品类向智能眼镜的转型。您将在9月的Snapdragon峰会上听到更多相关内容。在投资者日上，我们阐述了高通下一篇章的愿景，以及迈向2029财年目标的路径。我们已经看到非手机业务出现拐点，这印证了我们多元化战略的成功，而更多精彩还在后面。我们的数据中心业务才刚刚踏上征程，我们也理解投资者希望看到更多证明我们作为新进入者能够成功执行计划的实证。我们欢迎前方的挑战，并有信心将再次证明——正如我们多次所做到的那样，高通能够在包括数据中心在内的新增长领域成功执行并赢得胜利。让我先从第三财季的业绩说起。我们实现营收99亿美元，非GAAP每股收益2.21美元，营收达到我们指引区间的高端。QTL营收13亿美元，息税前利润率69%，符合我们的预期。QCT营收85亿美元，达到指引区间高端，息税前利润率26%，符合指引。QCT手机业务营收51亿美元，反映了全行业内存动态对全球智能手机市场的影响。QCT物联网营收18亿美元，同比增长9%，主要受工业、网络及机器人产品类别增长驱动。在QCT汽车业务方面，我们再次创下单季营收纪录，达到16亿美元，同比增长61%，这得益于需求的加速增长以及每辆车计算内容的不断提升。QCT中非手机业务（包括汽车和物联网）总营收同比增长28%，凸显了我们多元化战略的持续推进执行。最后，我们向股东返还了23亿美元，其中包括14亿美元的股票回购以及股息。在进入指引环节之前，我想就影响我们财务表现的几个因素做一些更新说明。第一，与我们的预期一致，我们估计来自中国OEM厂商的QCT手机业务营收已在第三财季触底，并将在第四季度实现两位数的环比增长。第二，半导体行业正在经历广泛的投入成本上涨，涵盖晶圆制造、封装测试、先进封装、内存及其他材料。我们正在采取切实行动，将较高的投入成本反映到产品定价中。随着定价调整逐步生效，这些举措将随着时间推移改善我们的毛利率。第三，由于我们的供应限制，我们现在预计Apple产品营收的下降将从第四财季开始加速，因为我们在即将推出的iPhone产品中所占的份额预计将大幅低于此前20%的估计。所有这些因素均已在第三季度业绩和第四季度展望中得到充分考量。我们预测营收为97亿至105亿美元，非GAAP每股收益为2.05至2.25美元。在QTL方面，我们预计营收为12亿至14亿美元，息税前利润率为68%至72%，反映正常的季节性趋势。在QCT方面，我们预计营收为84亿至90亿美元，息税前利润率为23%至25%。我们预测QCT手机业务营收约为52亿美元，主要受Android业务环比增长驱动，但部分被Apple产品营收下降所抵消。我们预计QCT物联网营收与去年同期基本持平，工业、网络及机器人产品类别实现两位数增长，但主要被内存限制对平板电脑及其他消费类产品的影响所抵消。在QCT汽车业务方面，我们预计再创单季营收纪录，同比增长约60%。最后，我们预计本季度非GAAP运营费用约为27亿美元，这反映了对Modular的收购以及在数据中心产品路线图上的持续投入，目前仍处于营收爬坡之前的阶段。在结束准备好的发言之前，让我总结一下QCT未来增长轨迹的几个关键驱动因素。我们已做好充分准备，去执行我们在近期投资者日上所阐述的愿景——QCT非手机业务营收预计到2029财年将增长至400亿美元，几乎是我们此前所提目标的两倍。由于我们多元化战略的执行推进，我们现在预计非手机业务在2027财年将占QCT营收的50%以上，并在2029财年增长至约三分之二。短期内，我们预计非手机业务营收的同比增速将从2026财年的24%加速至2027财年的60%以上，这是我们增长战略执行过程中的一个重要拐点。我们预计2027财年非手机业务的这一增长，将足以弥补2026年Apple产品营收的全部缺口。届时，随着内存行业动态趋于稳定，我们的骁龙产品领导力以及智能体AI体验的兴起，将使我们处于有利位置，重新恢复QCT Android业务的营收规模与增长速度。最后，我想欢迎Modular团队加入高通大家庭。我们很高兴完成了这笔交易，这支世界级团队的AI软件专业能力将增强我们抓住前方重大机遇的执行能力。谢谢你，Akash。接线员，我们现在准备好接受提问了。（二）核心问答环节
提问1：Joshua Buchalter（TD Cowen）问：恭喜你们在艰难的背景下取得了稳健的业绩。我想先从毛利率问题入手——你们已经解释了投入成本上升，以及现在正在提价。能否带我们了解一下，QCT毛利率回归到此前水平的过程是怎样的？ASP上涨与投入成本上涨相匹配大概需要多长时间？Akash Palkhiwala：嗨，Josh。影响毛利率有两个关键因素：第一个因素是高端产品层内部的产品组合略有走弱，运营商和OEM厂商在应对内存成本上涨时，也会选择使用上一代产品；第二个因素是整个供应链中投入成本的上升。正如你所预期的，我们正在采取行动提高价格，并将其反映在我们对客户的产品定价中。我们预计这一利好将在未来几个季度逐步体现在毛利率上，这些变化会逐步落地——因为我们有一些合同已经在执行中，需要等这些合同到期，此外还涉及产品周期的问题，所以这需要一段时间才能显现。当我们度过这一阶段后，预计毛利率将回归到我们历史毛利率区间的水平。问：感谢补充。能否进一步说明，ASIC业务带来的数据中心收入在整个2027财年的走势是怎样的？Akash Palkhiwala：收入从12月季度开始，随着全年推进，你应该预期会有一个持续的爬坡过程。我们有两个定制芯片合作项目，客户都是全球规模的超大规模云服务商，预计从12月季度开始，两个项目都将陆续产生收入。12月季度就在眼前，我们已经收到了这两个合作项目的采购订单，并且已经开始投片，因此我们对与这两位客户的合作都非常有信心。提问2：Joseph Cordoso（J.P. Morgan）问：下午好。能否详细说明一下定价举措，比如提价的幅度，以及是否覆盖整个产品组合？另外，消费市场需求本就承压，你们如何在这种环境下推进涨价？Akash Palkhiwala：此次涨价行动是在不同终端市场上广泛推进的。某些地方我们有合同约束，或者需要等待新产品周期到来，所以涨价会逐步落地。这与行业内很多同行的做法并无不同，你可以预期，我们计划涨价的幅度是两位数，与其他厂商的举措幅度相当。Cristiano Amon：我补充一点。市场下滑实际上是由于内存物料清单成本大幅上涨所致，因此即便是两位数的涨价，其实只是对输入成本和晶圆价格上涨的转嫁，与内存成本上涨的幅度相比微不足道。我们并不预期这会对高端产品的出货量带来根本性改变，维持此前的判断——中国手机市场第三季度是底部。问：能否分享一下对12月季度手机季节性的初步看法？Akash Palkhiwala：我们目前不对12月季度给出具体指引，但可以做一些定性评论。有几个关键因素：第一是苹果，我们预计在新品中所占份额将大幅低于此前20%的预估，因此从9月季度到12月季度，苹果相关收入将下降约50%，这显然加速了苹果收入从我们模型中退出的进程。第二是安卓，我们预计安卓业务将实现增长，并大幅抵消苹果收入的减少。此外，数据中心收入将从第一季度开始爬坡。综合来看，12月季度环比将略有增长。从全年来看，过去第一季度曾是我们的收入高峰季，但随着苹果的影响减弱，这一格局已经改变，我们实际上预计从12月季度到3月季度收入将实现增长。提问3：Stacey Rasgon（Bernstein）问：大家好。关于加速退出苹果合作，听起来像是你们有意识地选择减少供货，是因为供应限制，还是你们主动把产能转向了其他更高回报的业务？Cristiano Amon：我不会这样描述。你应该这样理解：我们的供应限制是其中一部分原因，谈判最终的结果是，我们的份额将实质性地低于20%，因此2027年来自苹果的收入将低于我们之前给出的略超20亿美元的指引。但更关键的是，我们在非手机领域瞄准的增长——同比将超过60%——将在当年内完全替代整个苹果产品的收入。问：明白了，那2026年苹果收入规模大概在75亿美元左右，这个估算合理吗？另外，数据中心业务初期毛利率偏低，会抵消多少毛利率回升的幅度？Akash Palkhiwala：这是一个合理的估算范围，我们的网页幻灯片中有额外的披露信息可以参考。关于毛利率，基础业务的毛利率区间一直处于48%到50%的范围内，随着价格上涨逐步落地，我们预计将维持在这一区间。数据中心收入初期主要来自定制芯片合作项目，毛利率确实显著低于基础业务水平，将对QCT的加权平均毛利率造成约1.5%到2%的拖累。问：谢谢。你们谈到年末汽车业务增长强劲，能否介绍一下目前的业务构成，ADAS占多大比例？未来的增长驱动力是什么？Akash Palkhiwala：如果你看我们在投资者日分享的业务细分，ADAS在我们的设计赢单管道中占据相当大的比重，这也反映了未来几年收入的流入方式。关键点在于，我们正在向新模式转型——与主要整车厂的合作已经扩展到整个平台层面，不再是争夺单个插槽，而是在整个平台上全面获胜，因为这能为客户带来大量的技术协同效应。Cristiano Amon：我补充一点。随着我们转向最新一代芯片，处理能力实现了数量级的提升，单车芯片内容出现了阶跃式增长。整车厂选择将下一代芯片纳入产品组合，实际上正在推动汽车业务收入的增长，甚至超出了我们的预期。问：能否谈谈供应链现状？晶圆方面是否会出现持续的供应紧张？Cristiano Amon：目前整个行业的运营状态可能与疫情期间非常相似，所有产能都在满负荷运转。我们看到晶圆、封装、测试、测试设备等各个环节都出现了供应短缺和价格上涨。和疫情期间一样，规模很重要，在不同节点上拥有可观的出货量很重要，这能帮助我们优先获得产能。目前先进制程的需求非常旺盛，我还没有遇到任何一个使用先进节点的客户不想要更多产能。- 关于中国市场：管理层确认安卓阵营的库存调整已接近尾声，随着智能体手机新品上市，四季度出货量将环比改善，价格竞争不会进一步加剧。
- 关于Modular收购：收购完成后将保持独立运营，核心目标是打造跨硬件的开放AI软件栈，不会仅服务于高通自有芯片。
- 关于智能体AI：设备端智能体将成为下一代手机的核心升级动力，高通的NPU和CPU架构已为此做好准备，将推动新一轮换机周期。
Brett Simpson：感谢各位参与本次电话会议。完整的会议实录、财务报表与演示材料后续会在高通投资者关系网站更新，欢迎大家查阅。1. 核心财务数据：高通官方2026财年第三季度财报PDF、高通投资者关系官网新闻稿2. 分业务与运营数据：高通官方业绩演示幻灯片、QCT/QTL板块官方财务披露3. 电话会议内容：高通2026财年Q3财报电话会议官方直播内容、华尔街见闻现场实录交叉验证4. 业绩指引与经营动态：Akash Palkhiwala电话会议官方披露、高通官方业绩指引材料5. 市场反应数据：纳斯达克盘后交易公开数据、财联社、IT之家公开报道6. 风险提示：本文为财报客观整理，不构成任何投资建议；半导体行业周期性较强，业务进展存在不确定性 
