7月30日，赛诺菲发布了2026年第二季度及上半年财务报告，公司第二季度实现销售额115.97亿欧，按固定汇率同比增长17.8%。
第二季度核心净利润为25.01亿欧，按实际汇率计算增长28.9%，按固定汇率计算增长31.0%；上半年核心净利润为47.65亿欧，按实际汇率计算增长14.8%，按固定汇率计算增长20.4%。基于上半年业绩，宣布上调2026年度财务指引，预计全年销售额按固定汇率将增长约10%。
Dupixent在第二季度销售额大幅增长37.6%，达到51.54亿欧元，这是该产品季度销售额首次突破50亿大关。
然而疫苗业务受到中国出生率下降等因素影响，第二季度销售额下降4.7%。美国市场表现不错，销售额增长33.5%，63.44亿欧元；中国市场销售额为6.76亿欧元，受疫苗业务下降拖累同比下滑4.9%。
赛诺菲2025年第二季度展现出强劲的业绩爆发力，整体趋势积极向好。
在新一代核心产品矩阵的驱动下，公司成功抵消了传统成熟药品的下滑压力，实现了双位数的收入增长。长期来看，随着免疫学和疫苗管线的深度布局，公司增长动能充足，特别是度普利尤单抗的适应症拓展和产品组合的优化，为未来奠定了坚实基础。短期业绩表现积极，但中国市场的增长疲软和部分市场预期落差带来的股价波动，也为投资者情绪蒙上了一层短期阴霾，属于快速增长过程中的正常调整。机构观点 从市场反应来看，财报发布后赛诺菲股价出现下跌，部分市场观点认为其业绩未达此前预期，导致市场情绪偏向消极。尽管公司核心产品销售增长强劲，但传统药物板块的拖累以及市场对度普利尤单抗COPD适应症带来的二次增长曲线期待过高，是造成股价承压的主要原因。
一、 财务核心：利润爆炸式增长，现金流显著改善
1 、营收稳健，利润激增：第二季度总营收为107.35亿欧元，同比增长5.63%。更为亮眼的是，归母净利润达到39.40亿欧元，同比暴增254.00%，显示出公司盈利能力的巨大飞跃。此外，企业每股收益达到3.24欧元，同比增长264.0%，而自由现金流也大增65.8%至14.29亿欧元。
2 、增长引擎切换成功：公司第二季度销售额按固定汇率计算增长10.1%，达到99.94亿欧元。增长主要由免疫学重磅药物度普利尤单抗和疫苗业务驱动，新上市的8款药品合计贡献了8.97亿欧元的销售额，同比增长39.8%，成功地从传统药物手中接过了增长大旗。
3 、核心利润率有压力：尽管毛利率因产品组合优化提升了1.5个百分点至77.5%，但公司的企业营业利润率从26.7%下降至24.6%，主要原因是研发投入同比增长了17.7%，以及销售和管理费用的持续投入，显示出公司为未来增长正在加大投入力度。
二、 业务重点：度普利尤单抗依旧称王，疫苗业务强势崛起
1 、度普利尤单抗“药王”地位稳固：产品第二季度全球销售额高达38.32亿欧元，同比增长21.1%，在所有获批适应症上都展现出强劲需求。特别是在美国市场，销售额达到了28.07亿欧元，同比增长22.7%。该药已获批包括慢性阻塞性肺病、大疱性类天疱疮在内的多项适应症，持续扩大其在2型炎症治疗领域的影响力。
2 、疫苗业务增长强劲：疫苗板块Q2销售额为12.14亿欧元，同比增长10.3%。增长主要由RSV中和抗体Beyfortus驱动，该产品单季收入7200万欧元，同比增长高达322.2%，成为疫苗管线中的新星。流感疫苗销售也表现出色，增长26.1%。
3 、中国市场成为显著短板：在地域表现上，美国市场一枝独秀，增长17.3%，而中国市场销售额仅为6.87亿欧元，按固定汇率计算仅增长1.8%，表现疲软。核心原因在于度普利尤单抗在中国面临医保续约降价压力，以及来自康诺亚、先声药业等本土药企同类产品的激烈竞争。
三、 风险与挑战：竞争加剧与管线承压
1 、核心产品中国市场竞争白热化：度普利尤单抗在中国遭遇国产IL-4Rα单抗的“围攻”。康诺亚的司普奇拜单抗已率先获批上市，先声药业的乐德奇拜单抗也已申报上市，恒瑞医药、三生国健等多家企业的同类产品也已进入临床三期。这直接导致度普利尤单抗在中国市场的增长抵消，未来市场份额面临严峻挑战。
2 、COPD适应症增长效应不及预期：尽管度普利尤单抗已获批慢性阻塞性肺病适应症，但该适应症带来的销售额增长效应尚不明显，未出现市场此前预期的“二次增长曲线”。
3 、传统药物持续拖累：在其他主要药品中，部分成熟产品如Aubagio、Lovenox（依诺肝素）销售额出现双位数下滑，Myozyme销售额更是同比下滑19.4%，侵蚀了核心产品的增长成果，使得公司整体销售增长面临一定的对冲压力。
