7月30日，三星电子交出了一份让整个半导体行业侧目的成绩单——第二季度营业利润89.49万亿韩元，同比增长1813.8%。半导体部门一家就贡献了89.2万亿韩元，占公司总营业利润的99.7%。这个数字有多夸张？它甚至超过了英伟达和苹果的历史最佳单季业绩。
但就在前一天，SK海力士的财报发布却引发了截然不同的市场反应——营收79.32万亿韩元、营业利润60.54万亿韩元，双双创下历史新高。然而，由于两项数据均不及分析师预期，公司股价一度暴跌逾18%。
同一赛道、同一时期，两份“历史最佳”财报，换来的却是一个掌声、一个却是巴掌。
HBM的“胜利”
也是HBM的“陷阱”
先看SK海力士。作为全球最大的HBM供应商，它几乎把所有筹码都押在了AI这辆战车上。HBM4已在第二季度启动量产出货，HBM4E样品也已送样。从技术领先性来看，SK海力士没有任何问题。
但问题恰恰出在“太领先”上。有分析指出，SK海力士在AI数据中心所用高端内存芯片领域的业务占比高于竞争对手，这意味着它在传统内存芯片价格强劲上涨时获益较少。
换句话说，当通用DRAM的利润率反超HBM时，重仓HBM反而成了拖累。
这是一个极为反直觉的现象。在整个行业都在追逐HBM的时候，SK海力士却因为HBM占比过高而“踏空”了通用DRAM的涨价红利。
而通用DRAM二季度环比涨幅约为30%，NAND约为50%至60%。再加上SK海力士已与约10家主要客户签订了长期供应协议，锁定了相当比例的销售价格，削弱了从现货价格上涨中获取超额收益的弹性。
这是一场“结构性错配”——技术路线的选择与市场当下的利润分布出现了偏差。
三星为什么赚翻了？
通用内存才是隐藏赢家
这一轮存储超级周期，核心驱动力是AI数据中心的爆发式需求。但很多人可能没意识到，涨价最猛的不是HBM（高带宽内存），而是通用DRAM和NAND闪存。
根据TrendForce的数据，2026年一季度DRAM合约价环比涨了80%-95%，二季度又涨了58%-63%；NAND闪存更夸张，二季度涨幅扩大到70%-75%。
64GB DIMM内存的价格，从2025年三季度到2026年一季度就涨了3.5倍，预计到三季度累计涨幅将达到5倍。
为什么通用内存涨得这么凶？因为AI服务器不仅需要HBM，还需要海量的通用DRAM做系统内存。一台AI服务器的DRAM消耗量，是传统服务器的8到10倍。据集邦咨询数据，2026年全球DRAM总需求里，AI服务器相关需求占比突破53%，首次超越手机、PC等所有消费电子的总和。
而三星在通用DRAM市场的份额是38.5%，全球第一。HBM市场它虽然只排第三（约21%份额），但架不住通用内存盘子大、涨得猛。更关键的是，三星的产能弹性大，当AI需求爆发时，它可以快速把传统DRAM产能转向高利润的服务器DRAM。这一波涨价潮，三星吃了个满嘴流油。
“几家欢喜几家愁”
三星手机的至暗时刻：同族相残
如果说三星半导体部门赚的盆满钵屋，那三星手机部门的处境就真的有点惨了。
Q2三星MX部门（智能手机）录得7000亿韩元的营业亏损——这是自2009年全球金融危机以来，三星移动部门首次季度亏损。
亏损的原因也算是搬起石头砸自己的脚：内存涨价。让三星半导体部门赚翻的内存涨价，却反手把三星手机部门给干亏了。
因为DRAM和NAND闪存是智能手机的核心组件，价格飙升直接推高了BOM成本。而手机市场竞争激烈，尤其是中国厂商在中低端市场打价格战，三星不敢随便涨价——涨了就卖不动。
更尴尬的是，三星内部DS部门和MX部门的关系已经从"协作"变成了"同族相残"。DS部门把高利润的AI/HBM产能视为宝贝，给自家手机部门的报价跟外部客户没区别——不给长约、不保供应、按季度宰价。说白了，在AI存储超级周期面前，亲儿子也得按市场价来。
而在中国市场，三星手机的处境更加艰难。IDC数据显示，2026年Q2三星在中国智能手机市场的份额已经降到0.1%——一百台新手机里卖不出半台，基本可以忽略不计了。
算力决定AI的上限，存力决定AI的效率。现在上限还在不断刷新，但效率的天花板已经隐约可见了。那么，问题来了，这轮存储涨价会持续多久？
SK海力士CEO郭鲁正的说法是，内存短缺可能持续到2030年之后。这话听起来有点夸张，但如果AI需求真的保持现在的增速，也不是不可能。
不过市场显然没那么乐观。SK海力士股价的暴跌，某种程度上也反映了投资者的担忧：AI存储的盛宴还能持续多久？资本支出大增会不会导致未来产能过剩？
随着生成式AI进入规模化落地阶段，大模型训练与推理对存储性能、容量、架构的需求持续攀升，存储正从被动的数据容器，升级为驱动AI产业发展的核心底座。
在此背景下，以“存力跃迁，AI破局”为核心主题的2026全球闪存峰会（Flash Memory World 2026），将于2026年8月26日在中国武汉正式举办。本届峰会由 DOIT 传媒、华中科技大学计算机科学与技术学院、华中科技大学集成电路学院联合主办，汇聚全球存储产业链力量，全面呈现闪存技术前沿突破与 AI 时代的产业新图景。
扫描下方二维码
添加百易小助手获取更多行业资讯
