财报强劲与油价回落支撑市场

周二，美股继续走势分化。道指上涨 1.0%，连续第三个交易日收高；纳指 100 继续承压，逼近技术性回调区域。标普 500 等权重指数创下历史新高。美国国债连续第三个交易日上涨，10 年期及 2 年期美债收益率双双回落。

当天市场走势主要受到财报表现及油价下跌推动。多家非科技公司业绩优于预期，带动资金流向经济敏感型板块，资金进一步从 AI 热门芯片股流出。与此同时，东局势缓和，布伦特原油连续大幅回落，推动债券价格上涨，收益率下行，市场焦点则逐步转向美联储利率决议及大型科技公司财报。

医疗板块领涨，IQVIA (IQV) 财报公布后大幅上涨带动板块走强；日用消费品板块表现次之，受益于 Coca-Cola (KO) 财报优于预期并上调全年展望后上涨；原材料板块受到 Sherwin- Williams (SHW) 强劲财报推动；通讯服务板块在 Alphabet (GOOGL) 推动下持续反弹。科技板块表现最弱，半导体行业继续承压，市场在 SK hynix 财报公布前持续关注 HBM 需求、存储器价格走势及 AI 相关需求前景。能源板块则因国际油价持续回落而表现落后。

美国 6 月商品贸易逆差初值由 5 月的 1,059 亿美元收窄至 1,015 亿美元。出口环比下降 1.8%，工业用品、食品及资本品出口减少；进口环比下降 2.6%，消费品、资本品、工业用品、汽车及食品进口全面回落。今年上半年累计商品贸易逆差较去年同期明显收窄，显示贸易活动继续回归正常，但美国贸易政策仍存在不确定性。

美国 6 月批发库存环比增长 0.3%，连续第五个月增长，高于市场预期。其中耐用品库存增长 0.7%，非耐用品库存下降 0.4%，库存同比增长 4.4%。

达拉斯联储 7 月服务业商业活动指数升至 6.6，为 11 个月以来最高水平。能源出口恢复带动能源价格回落及企业成本下降，企业经营环境改善，投入成本涨幅放缓，而销售价格涨幅有所扩大，企业对未来经营状况预期进一步改善。

美国 S&P CoreLogic Case-Shiller 20 城房价指数 5 月同比上涨 1.6%，高于市场预期，为 2025 年8 月以来最大同比涨幅，但经通胀调整后房价已连续第 12 个月下降。FHFA 房价指数 5 月环比上涨 0.3%，同比上涨 2.2%，同样高于市场预期。

国际油价大幅下跌，伊朗与沙特、阿曼就霍尔木兹海峡局势展开沟通，缓解了市场对中东局势进一步升级的担忧。高盛认为，如果霍尔木兹海峡在今年最后一个季度全面恢复通航，布伦特原油价格到年底有望回落至每桶$80 左右；但红海航运持续受扰及针对沙特石油基础设施的袭击，仍可能成为推动油价上涨的新风险来源。

黄金价格下跌，美元维持在近一个月高位，市场等待美联储利率决议及周四的 PCE 物价指数，以进一步判断货币政策方向。分析师表示，能源价格维持高位，市场预期美联储将维持偏鹰立场，推动美元走强并压制黄金表现，预计年底黄金目标价每盎司$4,500。

• JPMorgan Chase 的分析师表示，虽然通胀仍然偏高，但并未出现明显失控风险，因此美联储仍将保持警惕，同时观察能源价格回落是否继续推动通胀降温。

• HSBC 的 Max Kettner 认为，企业盈利持续强劲增长、估值仍具吸引力，是风险资产保持韧性的主要原因。他表示，本轮财报季开局良好，美国经济预期改善，加上估值下降等积极因素，共同支撑市场表现。

• Apollo Global Management 首席经济学家 Torsten Slok 表示，Micron Technology (MU) 与 Sandisk (SNDK) 等芯片股走弱，反映投资者担忧大型云计算企业资本支出增长速度已超过现金流增长，市场开始关注 AI 投资何时能够转化为利润。

• First New York 投资组合经理 Vikram Rai 表示，标普 500 指数与纳指 100 走势分化反映市场资金正从芯片股转向其他板块，而如果半导体业无法上涨，纳指 100 也很难持续走高。

• 可口可乐 (KO) 第二季度财报优于预期，营收同比增长 7%，并上调 2026 财年业绩指引，预计全年有机收入、可比每股盈利及自由现金流均高于此前预测，推动股价创下历史新高。

• 公司全球销量增长 5%，较第一季度进一步加快，主要受印度、中国、美国和巴西市场带动；有机收入增长 6%，其中浓缩液销量增长 4%，价格及产品组合贡献 2%。北美市场销量保持增长，可口可乐品牌、果汁、增值乳制品及植物基饮品持续扩大市场份额。国际市场方面，亚太、欧洲中东非洲及拉丁美洲销量均实现增长，但受投资节奏及价格策略影响，部分地区盈利能力承压。

• 品牌表现依然强劲，Trademark Coca-Cola 销量增长 5%，Coca-Cola Zero Sugar 增长 16%，世界杯营销活动及新品推出进一步带动销量提升。公司毛利率和营业利润率继续改善，有机增长、成本控制及运营效率提升，部分抵消了原材料成本上涨压力。

• 道指上涨 1%，连续第三个交易日收高，接近一半成分股涨幅超过 2%。纳指一度大幅下跌，随后跌幅收窄。

• 标普 500 指数小涨 0.2%，目前仍运行在 10 日、21 日及 50 日均线下方，而三条均线已逐渐靠拢。

• 两市成交量均高于前一交易日，纽约证交所上涨股约为下跌股的两倍，但纳斯达克下跌股略多于上涨股。

• 当前市场仍处于调整阶段，IBD 建议将股票敞口维持在 0%至 20%的最低水平，但市场广度改善，仍有不少机会。

纽 约 天 骄 基 金 管 理 公 司 （ TJ Capital Management）总裁，基金经理，著有《股市合力投资法》等投资书籍，长期担任香港凤凰卫视等财经专栏的美股特约专家评论员。