【SK海力士业绩】
业绩不及预期。
SK海力士第二季度营业利润为60.54万亿韩元（约合420亿美元），预期为64.22万亿韩元。第二季度收入为79万亿韩元（约合543亿美元），预期为84万亿韩元。
据外资机构分析，不及预期主要源于长协占比较高、锁住价格，而现货产品价格还在阶段性冲高，所以长协拉长周期会熨平整体盈利上限，这也是本次KIS盈利预测下调的核心缘由。
SK海力士美股昨晚下跌9%，盘前一度继续下跌9%又拉红。
【康宁业绩】
康宁当期业绩略超预期，但是下一季度指引不及预期。
预计Q3核心销售额49亿-50亿美元，yoy+16%，市场预期约50亿美元，上限达到市场预期，中值49.5亿略低于预期。
受此影响，康宁昨晚一度大跌20%，收盘跌12%。
【美联储会议预期】
市场预期存在明显分歧：彭博分析师一致预期美联储到明年6月按兵不动，明年三季度开始降息；而联邦基金期货交易员则预期7月加息概率约38%，年内累计加息1.76次，到明年6月至少加息两次。这种分歧反映了沃什上任后放弃前瞻指引，市场只能基于近期数据外推，加剧了不确定性。
预计本次会议基调偏鹰，因为近期美伊冲突反复升级，油价重回100美元以上。尽管特朗普周末已开口暂停袭击，但沃什在声明和发布会上仍可能强调通胀上行风险，难以释放鸽派。
关注两点：一是美联储对当前通胀现状的评价；二是其对中长期通胀路径的表态，这将对美元指数短线走势产生较大影响。
【中际旭创电话会议】
1. 1.6T价格传闻澄清，市场传言1.6T光模块价格降至600美元甚至更低，公司回应称该价格远低于公司实际报价，严重与事实不符。行业友商也没有报出如此低的价格，行业竞争格局健康，不存在恶性竞争。
2. 客户已明确下达2027年订单，且部分客户已给出2028年新产品的具体采购指引，金额巨大。客户对AI的资本开支是持续目坚定的，无需担心资本开支不可持续。2027年需求相比2026年将有显著增长，新产品(2.4T、NPO等)将接力放量。
3. 光模块行业技术迭代加快，高速率产品(1.6T、2.4T、NPO)的技术门槛越来越高，能够参与其中的供应商数量有限，且主要集中在中际旭创等少数头部厂商。客户导入新供应商需要消耗大量技术资源进行互通测试，因此更倾
向于与现有供应商长期合作，格局稳定。
4. 公司对毛利率保持稳定有信心，随着2027年新产品(2.4T、NPO等)上量，新产品毛利率显著高于现有产品，将有效拉动整体毛利率提升。
注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。王斌 投资资格证号：A0030624080012
