债券市场日报
2026年07月27日
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一、资金面
周一（07月27日），央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，中国央行公开市场今日以固定利率、数量招标方式开展了3255亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。今日有3985亿元7天期逆回购和4000亿元MLF到期，公开市场实现净回笼4730亿元。
今日银行间市场主要回购利率整体下行。隔夜加权平均利率收盘于1.3944%，上日的收盘价为1.3743%，上行2.01BP；14天收盘价为1.4142%，相比较昨天的收盘价格1.4374%，下行2.32BP。
今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体上行。隔夜Shibor上行3.68BP，报1.4180%。7天期Shibor上行3.16BP，报1.4316%，1个月Shibor上行0.20BP，报1.4200%。
二、市场面
1. 利率债方面
国债5年期带动曲线对应期限下行1.44BP，至1.4336%；7年期带动曲线对应期限下行2.87BP，至1.5572%。
国开债曲线今天收益整体上行，3年期带动曲线对应期限上行2.71BP，至1.4925%；5年期带动曲线对期限上行0.90BP，至1.5510%；10年期带动曲线对应期限下行1.02BP，至1.7778%。
中债进出口金融债曲线整体下行，10年期带动曲线对应期限下行2.49BP，至1.7878%。
2. 信用债
中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年期收益率上行1.27BP，至1.5230%，3年期收益率上行0.73BP，至1.6524%。
三、政策动向
1、当前我国经济呈现总体平稳、向新向优的发展态势，新“国九条”发布以来，资本市场整体生态发生深刻变化，投融资综合改革效应持续释放，上市公司质量和投资价值有效提升，保持市场稳健运行具备坚实基础。与会代表还围绕进一步加强资本市场基础制度建设、落实中长期资金长周期考核机制、不断提升上市公司规范运作和治理水平、进一步规范量化交易行为、加大市场违法违规惩处力度、强化资本市场预期引导、进一步推动稳市机制制度化等方面提出了意见建议。
2、中国证监会党委班子成员分别召开座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取各方面意见建议，来自上市公司、证券基金机构和专家学者的29位代表参加会议。与会代表围绕当前资本市场形势进行了深入研讨，并对证监会工作提出意见建议。证监会负责同志表示，将认真研究吸收意见建议，主动回应市场关切，推动资本市场长期平稳健康发展。
3、中国内地资本走向国外也是大趋势，香港要加强对各国法规、政策和市场竞争的深入研究。香港的潜力和独特优势也要向内地说明、解释；香港这个小工具箱里面每一件精致的小工具都要有详尽的说明书，香港也要对外说好中国政治制度、经济制度、社会制度故事，说好香港的“一国两制”故事。同时，香港需要更多关于内地和世界各地政经情况的全面和深入的报道，大范围和迅速解决相互不知道的问题。知道之后，即使是知易行难，我们要有行动，要知行合一，目前要做的也是落实，我建议尽快将金融发展局升格为类似贸易发展局的法定机构，在其他机构执行监管的同时，由金发局大力推动国际资本市场在香港的.世界各地对香港资本市场的需求大。
4、证监会将认真研究吸收各方面提出的意见建议，主动回应市场关切，统筹防风险、强监管、促高质量发展，持续加强市场基础制度建设，增强市场内在稳定性，完善投资者合法权益保护长效机制，更好推动资本市场长期平稳健康发展。国家“十五五”规划提出建设现代化产业体系，包括加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，加快高水平科技自立自强、深入推进数字中国建设、建设强大国内市场、加快农业农村现代化、加快经济社会发展全面绿色转型、发展壮大新兴产业等宏大目标均需要大量投资，新中国成立以来，香港一直是国家主要的境外资本和资金的来源地。
5、证监会负责同志表示，资本市场高质量发展，离不开上市公司、行业机构、专家学者等各方面的共同参与、共同努力。希望上市公司着力增强合规经营能力、提升核心竞争力，更好回报投资者；行业机构加大逆周期布局力度，切实提升投资者服务水平；专家学者积极建言献策、理性发声，共同营造良好市场环境。
四、当日观点
长鑫科技募资总额达579.19亿元，超越2020年中芯国际的532亿元募资总额，成为科创板史上规模最大的IPO。更大的想象空间在于市值。长鑫科技发行价8.66元/股，对应市值约5792亿元。7月27日午间收盘，长鑫科技涨531.06%，市值飙升至3.655万亿元，由此成为A股最大市值股票。截至当日收盘，长鑫科技涨幅收窄至465.82%，最新市值3.27万亿元，成交额突破1400亿元。凭借长鑫科技这一单家企业带来的巨额市值增量，合肥市的A股总市值突破4万亿元，跃居长三角A股市值第二城。作为中国在DRAM（动态随机存取存储器）领域打破国际垄断的破局者，长鑫科技的上市不仅填补了A股存储芯片龙头的空白，更以其硬核技术实力重塑了资本市场的估值逻辑。而随着长鑫科技这一核心资产登场，资本市场热情更胜从前。作为打通产业链上游关键环节的稀缺标的，长鑫科技不仅承接了高涨的市场情绪，更以“硬科技”成色吸引大批增量资金。更深层次看，A股“市值一哥”长期由白酒、银行等传统行业巨头把持，长鑫科技此次加冕“股王”，标志着资本市场风向的深刻转变——以硬科技为代表的创新力量，正迎来市场前所未有的高度认可与价值重估。长鑫科技总部位于安徽合肥，在合肥、北京两地拥有3座12英寸DRAM晶圆厂。根据Omdia的数据，按照产能、出货量和销售额统计，该公司是中国第一、全球第四的DRAM厂商。长鑫科技在招股书中指出，在新技术领域的研发上，国内厂商与国际前三家厂商均处于探索阶段。国内厂商有望抓住产业革新机会迎来快速发展，应对在追赶国际领先水平过程中面临的竞争挑战，聚焦于技术攻坚，通过产品与技术的革新逐步缩小与国际领先水平的差距，甚至在部分技术与产品上实现弯道超车。紧随其后，苏州、杭州分别以3.5万亿元和3.2万亿元位列第二、第三，属于长三角市值第二梯队；无锡、南京、宁波、合肥、绍兴均处在1万亿元—3万亿元区间，构成第三梯队。如今，凭借长鑫科技这一单家企业带来的巨额市值增量，合肥市的A股总市值突破4万亿元，一举成为长三角A股市值第二的城市。曾经，合肥在长三角城市群中并不显眼，但凭借独树一帜的“国资领投”模式，合肥在半导体产业尚处萌芽期时便敢于下注，以长期主义培育了长鑫科技这一产业龙头。从长鑫科技的股权结构可以窥见合肥国资的深度参与：第一大股东合肥清辉集电持股21.67%，第二大股东长鑫集成持股11.71%，二者背后实控人为合肥市国资委。此外，合肥集鑫及安徽省投也分别持有8.37%、7.91%的股权。随着长鑫科技问鼎A股“股王”，这笔早期投资不仅收获了数百倍的财务回报，更实现了“以投带引”战略的完美闭环。
