上周的美股，跌得不太好看。标普500全周跌了0.61%，纳指跌了2.13%，道指更是连跌三周。科技七巨头指数单周暴跌5.72%，创下逾两个月以来的最大单周跌幅。
但这可能只是开胃菜，本周才是真正的大戏。微软、Meta、苹果、亚马逊四大科技巨头集中发财报，美联储同时召开议息会议，英国央行和日本央行也凑热闹。用金十数据的话说，这是不安感正在蔓延的一周。三场央行会议叠加四份科技巨头财报，全球市场面临一次集中压力测试。
谷歌和特斯拉已经炸过一次了，上周，谷歌和特斯拉已经提前交了答卷，结果相当难看。
谷歌二季度营收1198亿美元，同比增长24%，云业务更是暴增82%。数字很漂亮，但市场完全不买账。问题出在资本开支上。谷歌把全年资本支出指引从1800到1900亿美元，直接上调到1950到2050亿美元。单季自由现金流转负。盘后股价一度跌近5%。
特斯拉更惨。营收282亿美元，同比增长26%，但利润完全不是一回事。调整后每股收益0.33美元，市场预期0.51美元，差了35%。汽车毛利率16.3%，低于预期的18%。盘后跌超4%。
两家公司市值合计蒸发近5000亿美元。市场的态度很明确不想再为烧钱换未来的故事买单了。
谷歌和特斯拉的问题其实是同一个问题：AI很贵。Alphabet、微软、亚马逊和Meta四家公司今年合计资本支出预计将达约7240亿美元，2027年更将逼近9500亿美元。营收在涨，现金流在负，回报遥遥无期。华尔街不再愿意为画饼买单了。
本周有多份海外头部企业财报、多国央行利率决议将陆续公布。
7月28日，微软和Meta打头阵。市场最关注的是Azure云业务的增速和AI Copilot的商业化进展。微软此前已大幅上调资本支出，季报里得给市场一个交代，这些钱到底有没有在拉动Azure的增长？Meta这边，扎克伯格1250亿到1450亿美元的资本开支计划有没有变化，将是市场关注的焦点。
7月29日，美联储公布利率决议。这是最不确定的变量。CME数据显示，市场对7月加息25个基点的概率定价约为34.7%，维持不变的概率为65.3%。联邦基金期货显示的加息概率为38%。离会议这么近还存在如此大的分歧，非常罕见。美联储主席沃什的发布会措辞，将被逐字解读。
7月30日，苹果和亚马逊压轴登场。苹果这边，营收预期约1095亿美元，同比增长约15%。市场最关心的是AI功能的落地节奏和上游存储芯片涨价对毛利率的影响。亚马逊这边，AWS云业务增速是最大看点。
市场存在针对相关财报、利率决议的各类交易预期，相关预期仅为市场观点，不代表后续市场实际运行表现，海外权益市场波动不确定性较高。
上周七巨头指数单周跌了5.72%，纳指连跌两周。市场的避险情绪已经很明显了。
油价的短期缓和给市场带来了一点喘息空间。美伊冲突出现缓和信号，布伦特原油从100美元上方回落，纳斯达克100期货周一盘前涨了1.1%。
但这只是短期情绪修复。真正的考验在财报和利率决议上。谷歌和特斯拉已经用自由现金流转负给市场敲了警钟。市场参与者普遍关注四家企业财报中云业务增长、资本开支相关数据，相关关注点仅为市场公开讨论方向，无法据此判断行业与市场后续表现。
营收增长、云业务加速，这些都在预期之内。真正的悬念是：当资本支出翻倍、现金流由正转负、投资回报周期拉长到以年为单位时，投资者还有多少耐心？
理财有风险，投资须谨慎。以上仅为市场信息整理和个人观察分享，不构成任何投资建议。数据来源：金十数据、东方财富、证券之星、华尔街见闻等公开财经信息。
