
本周宏观与政策面:美联储, 日本央行, 和英格兰银行将相继召开货币政策会议, 各家央行行长将就货币政策前景给出最新指引. 与此同时, 伊朗冲突及其引发的油价上涨和通胀压力也将持续受到密切关注. 随着美国, 日本和英国等政府寻求增加借款规模, 债券收益率持续面临上行压力. 财报: 本周同样是重磅一周. 美国多家大型科技公司也将集中披露业绩, 包括苹果 (AAPL), 微软 (MSFT), 亚马逊 (AMZN), META, 和高通 (QCOM);金融板块有维萨卡 (V), 和万事达卡 (MA);石油巨头则有埃克森美孚 (XOM)和雪佛龙 (CVX). 在亚洲, 超过25%的指数成分股将发布业绩, 市场预期涵盖三星电子 (005930.ks), SK海力士 (SKHY), 联发科 (2454). 内存与科技股将继续成为焦点, 因其股价回调仍在延续, "散户泡沫"面临破裂威胁. 周一, 长鑫存储 (CXMT) 将在上海证券交易所科创板挂牌上市, 这可能从其他内存及科技股中吸引资金. 海力士ADR(SKHY) 周五重挫8.8%, 距离其IPO发行价仅高出3.7%. 费城半导体指数 (SOX) 周五下跌4.3%, 全周涨幅悉数回吐. 美股连续第二周下跌, 投资者担忧债券收益率走高, AI资本开支不断膨胀但变现前景愈发模糊, 以及特朗普的中东战争所带来的地缘政治风险溢价上升, 后者威胁将战火蔓延至红海, 从而关闭全球石油供应链中另一条重要的"咽喉要道".

中国内存制造商长鑫科技(CXMT)将在上交所科创板挂牌上市 财报:克里斯汀·迪奥 (CDI), 路威酩轩 (MC).
财报:波音 (BA), 布鲁姆能源 (BE), 可口可乐 (KO), Commvault (CVLT), 科磊 (KLAC), 维萨 (V), 巴克莱银行 (BARC), 基恩斯 (6861). 美国将公布ADP就业与房价数据.
预期美联储将维持利率不变 财报:SK海力士 (000660), 微软 (MSFT), 泛林集团 (LRCX), META, ARM, 通用动力 (GD), 宝洁 (PG), 星巴克 (SBUX), 新东方(EDU), Delta (2308), eMemory (3529), 渣打银行 (2888), 德意志银行 (DBK), 爱马仕 (RMS), 瑞银 (UBSG), 日立(6501), NEC (6701), 国巨 (2327), 欣兴电子 (3037).
财报:三星电子 (005930), 亚马逊 (AMZN), 苹果 (AAPL), 高通 (QCOM), Confluent (CFLT). 万事达卡 (MA), Tempus AI (TEM), 宁德时代 (300750), MGM (2282), 智原科技 (3443), 爱普科技 (6531), 普拉达 (1913), 英国航空航天系统 (BAESY), 法兴银行 (GLE), 法拉利 (RACE), 东京电子 (8035), Coinbase (COIN), 微策略 (MSTR). 美国将公布PCE通胀数据, 以及个人支出和GDP数据.
财报:埃克森美孚 (XOM), 雪佛龙 (CVX), 联发科 (2454), 伊顿 (ETN), 瑞萨电子 (6723), 索尼 (6758), 发那科 (6954), 三井住友金融 (8316), 韩华航空航天 (012450), 三菱电机 (6503).


7月25日, 中国国家市场监督管理总局(SAMR)宣布, 已完成对携程(TCOM)为期六月的反垄断调查, 以"滥用其在中国线上酒店预订市场的支配地位"为由, 对该公司处以51.79亿元人民币的一次性罚款, 该金额相当于同期线上旅游预订GMV的近一半. 处罚包括: (1)罚款35.21亿元, 按携程2025年国内收入的7.5%计算, 市场注意到, 这一比例高于此前对阿里巴巴, 美团的4%/3%处罚(2021年4月, 2021年10月); (2)没收违法所得16.58亿元; (3)全额退还向酒店运营商扣留的1.22亿元押金. 尽管此次处罚金额(占国内收入的7.5%)高于此前针对其他平台公司的案例, 如阿里巴巴, 美团(2021年4月, 2021年10月), 但携程截至2026年一季度末手握1040亿元现金, 应可完全覆盖上述罚款. 市场认为该消息对股价将产生正面反应. 公司将于美国东部时间7月27日上午8: 00(即香港时间7月27日晚8: 00)召开电话会议. 投资者核心关注点将集中在业务模式调整的细节, 以及对其国内酒店业务的潜在影响. 当前携程的远期市盈率为10.63, EPS增长率为15.98%, 盈利修正为-2.61%.

业绩概览:宁德时代26年第二季度净利润达225亿元, 符合市场预期的220–230亿元区间, 环比增9%, 同比增36%; 剔除非经常性损益后净利润为209亿元, 环比增16%, 同比增36%. 公司宣派中期股息每股1.41元, 股息支付率15%. 经营与盈利拆解:管理层披露26年上半年电池销量同比大增60%, 倒推出第二季度销量约238GWh. 受产品结构变化及大客户返利增加影响, 第二季度单位净利约95元/kWh, 环比降9%, 同比降14%. 区域层面, 上半年海外收入占比维持30%以上且利润率改善, 抵消了国内利润率下滑; 板块层面, EV电池毛利率20.6%(同比-1.8pct), 储能毛利率24.0%(同比-1.6pct). 储能销量占比提升至25%(25年上半年约20%), 管理层预计海外在储能收入中的占比将进一步走高. 展望与资本动作:管理层对26年下半年及2027年需求保持乐观, 重申长期销量CAGR 20–30%; 目前在建产能764GWh, 预计未来1–2年逐步量产(SOP)以承接强劲订单. 同时, 公司宣布200–400亿元A股回购注销计画, 彰显对内在价值的信心并强化股东回报. 风险方面, 出口退税减免及消费税征收仍在与客户协商, 相关影响据管理层表示可能由双方共同分担. 当前宁德时代 (3750)的远期市盈率为20.76, EPS增长率为23.03%, 盈利修正为-1.04%.

雷神2Q26业绩强劲: 财务全面优于共识, 收入(US$24.71bn)超预期 8%, EPS(US$1.89)高出市场预期 14%, 自由现金流(US$2.878bn)更是预期的两倍以上. 三驾马车增长强劲: Pratt & Whitney(+17%)与 Raytheon(+18%)受惠于售后服务与军工需求量增, Collins Aerospace(+13%)则由商业 OEM 需求(+26%)强力拉动. 利润率全面改善: 受规模效应带动, 三大业务利润率同比全面上升, 推动整体营业利润率超共识 40bps. 全年指引:RTX 管理层因强劲的国防与商业航空需求调高全年指引, 并强调将资源优先配置于高利润的售后服务, 同时积极解决供应链瓶颈. 尽管预期下半年增速将因基数效应而正常化, 但积压订单创新高显示出强大的长期增长动能. 全年展望乐观: 公司全面调高 2026 全年营收, 有机增长率和 EPS 及自由现金流指引, 反映下半年景气能见度极高. 当前雷神远期市盈率为26.97, EPS增长率为10.6%, 盈利修正为2.93%.
南向资金流向
| 净流出额15亿港元. |
| 华虹宏力与中芯国际净买入居前, 阿里巴巴净卖出较多. |
| 从南向资金占个股交易量来看, 在前十一大成交活跃证券中, 兆易创新, 建滔积层板, 中国海洋石油与智谱的南向资金的净卖出额分别占其自身交易量的-27%, -22%, -14%和-12%. |
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