Intel在7月23日盘后发布了2026财年Q2财报。CEO陈立武（Lip-Bu Tan）在分析师会上说了一句话："这是15年来最强劲的营收增长。"
上一位这么说的人要追溯到2009到2010年前后——那时候Intel还是PC时代的绝对霸主，苹果Mac刚开始用自家芯片。
看一下数字：
根据Intel官方财报，Q2营收161亿美元，同比增长25%。非GAAP毛利率从去年的29.7%提升到41.8%，非GAAP每股收益0.42美元——大幅超出市场预期的0.20美元。
三大业务板块都涨了：客户端计算与物理AI事业部（CCPG）营收89亿美元，增长13%；数据中心与AI（DCAI）63亿美元，同比增长59%，创历史最强服务器季度；Intel代工营收58亿美元，增长31%，其中18A产出超出目标约25%。
陈立武在分析师会上解释增长来自三个方向：AI驱动的计算需求、CPU产品线复苏、代工业务的推进。
过去几年Intel的日子不好过。AMD的Zen架构在服务器市场步步紧逼，苹果Mac全面转向自研Arm芯片，NVIDIA的GPU统治了AI训练市场，Intel不仅在制程上落后台积电，在AI风口上也一直处于被动。陈立武是2025年接任CEO的——他的前两任基辛格（Pat Gelsinger）主导的IDM 2.0战略遭遇了代工亏损和产品延期。
但从这个Q2来看，转折似乎正在发生。
有几个信号值得关注：
● AI算力需求正在从训练侧转向推理侧。Intel的Xeon处理器在推理场景中比GPU更有性价比优势——本季度AI驱动业务整体同比增长超过70%，合计贡献约70%的收入。
● 代工业务不再是"补贴部门"。Intel Foundry外部代工收入2.93亿美元，18A良率持续优于预期，18A-P已进入风险量产。陈立武在分析师会上说："18A在内部产品上的成功量产爬坡，为代工开拓外部客户提供了重要验证。"
● AI PC收入环比增长26%，目前占客户端收入的67%。Intel Core Ultra Series 3覆盖超过400个设计方案。
但冷静下来看——这个"15年最强"有多大含金量？
2021-2023年是Intel历史上最惨的阶段之一，营收从高点下滑明显，利润大幅滑坡，市值被AMD反超。基数是低的，回弹自然显得猛。
而且，AI芯片的主要市场仍然被NVIDIA牢牢攥在手里。Intel的Gaudi AI加速器至今没有在主流云厂商中获得大规模部署。台积电的3nm/2nm制程仍是业界标杆，Intel的18A虽然技术指标上对标了台积电，但量产时间一再调整——这次18A主要跑的是自家产品Panther Lake，外部客户进展目前还在"客户接洽"阶段。
不过有一点值得认真对待——AI推理市场的确正在从GPU独占走向CPU+GPU+NPU混合架构。陈立武在分析师会上说："随着AI从训练向推理扩展，并日益向自主智能体和多智能体系统演进，通用服务器CPU的密度需求持续提升。"Intel在CPU上的积累——庞大的装机量、成熟的x86软件生态、兼容性——不是AMD或者NVIDIA能在短时间替代的。
陈立武在分析师会上说了一段话值得回味："我们不是在追台积电，Intel代工正在建设一个截然不同的制造模式。但前方仍有大量工作要做。"代工+产品双线作战，能不能同时赢，下两个季度见分晓。
来源：Intel官方Q2 2026财报（2026-07-23），新浪财经/君实财经英特尔26Q2电话会全文（2026-07-24）
