马斯克特斯拉2026年Q2财报电话会议全文

访谈背景

2026年特斯拉二季度财报电话会，堪称马斯克年度信息量最大的一次公开讲话。一方面，Model Y 全球热销、FSD 成为用户购车核心诉求，储能业务装机量暴涨；另一方面，特斯拉全面开启重资产扩张周期，机器人、自动驾驶、芯片工厂同步砸钱，短期利润、现金流承压。会上马斯克毫不避讳 Optimus 量产、Robotaxi 扩张、自研 AI 芯片、星链协同等核心规划，直面分析师关于供应链、行业监管、SpaceX 合作、资本投入效率的尖锐提问。下文带来本次会议完整中文直译实录，完整覆盖汽车、储能、自动驾驶、人形机器人、半导体全板块关键信息。

会议全文

主持人特拉维斯开场

下午好各位，欢迎收看特斯拉 2026 财年第二季度财报问答线上会议。我是投资者关系负责人特拉维斯・阿克索德，今天参会的还有埃隆・马斯克、维巴夫・塔内贾以及多名高管。我们已于美国中部时间下午 3 点，在本次直播同步发布的演示文稿中公布二季度业绩。

本次会议中，我们会讨论公司经营展望并发布前瞻性声明。相关表述均基于截至今日的预测与预期，实际经营成果可能受多重风险及不确定性影响出现重大偏差，相关风险可查阅我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新备案文件。问答环节，请各位分析师仅提问一个主问题加一个追问。提问前请点击举手按钮进入排队队列。正式问答环节开始前，埃隆将带来开场发言，有请埃隆。

埃隆・马斯克开场发言

谢谢。本季度整体表现十分亮眼，我们实现 Model Y 二季度交付量历史新高。我认为 Model Y 如今已是全球所有品类车型中销量第一的产品，在全球各地持续刷新销量纪录，市场热度暴涨。在获得 FSD（全自动驾驶系统）运营许可的地区，FSD 搭载率极高。事实上，大量客户的购车逻辑已经反转：他们是冲着全自动驾驶功能选购车辆，而非买一辆车顺带选配自动驾驶。美国门店大量客户进店直接表示，想要搭载 FSD 的车型，至于车身款式无关紧要。显而易见，FSD 已经成为拉动整车需求的核心驱动力。随着我们在更多国家拿到运营许可，全球市场需求会同步大幅上涨，这一块前景十分乐观。

能源业务同样保持超高速增长，我认为储能业务将成为人工智能数据中心规模化扩张的核心支撑。我们正在大规模投入核心业务建设，全力布局未来产业。2026 年是公司资本支出（CapEx，资本开支）大年，但我坚信所有投入项目都会带来极高回报，甚至有望创造特斯拉有史以来最优的资本投入收益水平。同时，特斯拉全体团队的落地执行表现堪称卓越。

Cybercab（无人驾驶出租）现已投产，产线正在爬坡；Optimus（人形机器人）量产工作即将启动；特斯拉重卡已开启量产；Megapack 3（第三代大型储能集装箱）、锂精炼厂、阴极精炼厂也将陆续投产。我们持续扩产动力电池电芯产线，同时筹备建设覆盖全链条的光伏电池与光伏组件生产线。整条产业链覆盖从硅料提纯、光伏电池制造到光伏设备落地安装全流程。交通电动化与人工智能产业发展，会催生海量电力需求，这是我们布局光伏全产业链的核心逻辑。我们正在搭建人类史上规模最宏大的先进制造基建产能体系，这件事意义重大。

针对 Robotaxi（自动驾驶出租车）业务，我们定下了极具野心的发展目标，但同时必须极度谨慎，杜绝任何人员伤亡事故。仅美国本土每年就有 3 至 4 万起汽车致死事故，绝大多数都不会登上新闻版面。但只要我们的自动驾驶车辆造成一例人员受伤，相关消息会瞬间登上全球头条，监管机构也会立刻收紧对我们业务的管控。因此我们绝对不能造成任何人受伤。我们会以人类所能实现的最快速度推进 Robotaxi 规模化落地，同时严格守住零伤人底线，理想状态下甚至不能误伤宠物。这是限制我们扩张速度的唯一约束条件。

我们会实时对外同步 Robotaxi 落地动态，每进驻一座新城市，就会在 X 平台特斯拉人工智能官方账号发布更新，大家可以持续关注我们的账号获取扩张信息。目前我们已经在佛罗里达州、得克萨斯州、旧金山湾区多座城市落地运营，后续扩张速度会持续走高。车队每周自动驾驶里程复合增速超 10%，增长曲线陡峭。

再聊 Optimus 人形机器人，我此前多次提到，Optimus 将会是人类史上体量最大的产品品类。但这款产品的研发落地难度极高，打造一台能自主完成各类任务的通用人形机器人，是人类面临的最难工程难题之一。理想状态下，用户仅通过口头指令或一段演示视频，机器人就能自主完成对应工作，无需任何编程调试，目前全球没有任何企业实现这一目标。机器人机电一体化设计存在大量挑战：既要实现足够灵活的手部操作，还要保证高可靠性、超长使用寿命。一旦设备投入使用后频繁故障，一台 70 公斤重的机器人彻底瘫痪后，工作人员只能像搬运重物一样将其挪走，机器人本身没有车轮辅助移动，我们绝不能让 Optimus 出现失控故障。

产品设计迭代、量产扩产都需要海量研发落地工作。我需要着重强调：Optimus 的量产规模化挑战空前巨大。这是特斯拉有史以来量产爬坡难度最高的产品，机器人所有零部件均为全新研发，零部件创新程度越高，量产爬坡难度就越大。传统电动车领域，除自研动力总成外，车轮、后视镜、挡风玻璃、车身覆盖件等零部件都存在成熟供应链，我们可以直接对接外部供应商采购。但 Optimus 完全没有现成配套产业链，我们必须从零搭建整条供应链，或是全部内部自研自产，目前绝大多数零部件都实现了内部制造。我们在弗里蒙特工厂拆除原 Model S/X 产线，新建 Optimus 专属生产线，整条产线的完成度十分震撼。我希望大家客观看待量产节奏：Optimus 会遵循制造业经典 S 型爬坡曲线，但前期量产增速会长期处于平缓低位，根源在于机器人全部零部件均为全新定制。

网络上流传的各类机器人演示视频不具备参考价值，那些演示动作要么是预先编程设定，要么是人工远程操控。现阶段全球不存在能自主完成通用任务的人形机器人，Optimus 将成为首款真正具备通用作业能力的人形设备，它不只是展厅演示工具，能真正落地用于日常生活各类场景。

Optimus 设计目标是实现等同于人类、甚至超越人类的手部灵活度。人类手部结构精妙至极，越是深入研究，越能惊叹其构造复杂度，远不止对生拇指这一项特性，手部细微动作的操控逻辑堪称奇迹。Optimus 会完整复刻、并超越人类手部操作精度，这款产品最终会带来颠覆性体验。

再介绍 Terafab（特斯拉自研晶圆工厂）项目：我们很快会公布工厂选址，同步披露完整规划细节。相关信息不会放在财报电话会中发布，这项公告分量极重，值得单独举办发布会集中公布。Terafab 项目是不可或缺的核心布局，若缺少这座晶圆厂，Optimus 的量产规模会直接受限于 AI 芯片供给。我们必须自主解决算力芯片、存储芯片、芯片封装三大环节，才能支撑 Optimus 大规模生产。相关细节我们留到专项发布会完整披露。

我们已经在奥斯汀研发晶圆厂完成设备采购。这座研发晶圆厂的设计十分独特，集光刻掩膜生产、逻辑芯片制造、存储芯片加工、芯片封装、芯片测试全流程于同一厂区。能够大幅缩短芯片迭代周期，快速验证全新芯片设计方案。全球范围内没有同类型一体化工厂。这座晶圆厂将支撑我们开展高风险、高回报的前沿 AI 芯片研发，研发核心服务于 Optimus 产品，目标是最大化机器人的实用价值。

我们同步推进数字 Optimus 项目，你可以将其理解为电脑自动化操控系统。原理和自动驾驶车辆完全一致：车辆通过摄像头接收像素画面，输出车辆控制指令；Optimus 实体机器人与数字 Optimus 同理，接收视觉画面，输出操作指令。我们有信心将 FSD 自动驾驶的整套 AI 技术迁移至电脑自动化操控场景，打造全自动电脑操作系统。低成本特斯拉 AI4 算力板可承载全部短时操控任务，实现高帧率实时屏幕视觉控制，并非截取静态截图的低效模式。数字 Optimus 对实体人形机器人至关重要，机器人日常需要操作各类触控屏幕、电脑设备，必须具备通用电子设备操控能力。该项目与 SpaceX 旗下 Grok 大模型协同开发，Grok 作为顶层调度模型，向数字 Optimus 下发成套任务指令，数字 Optimus 自主完成全部操作。

我们正在研发 Megapod（大型算力集成舱）设备，内部集成特斯拉 AI4 算力板与 X86 通用处理器，整套设备相当于一台封装完成的数字 Optimus 主机。Megapod 沿用 Megapack 储能集装箱的集成设计方案，单台设备内置海量 AI4 与 X86 组合算力单元，可部署于全球任意区域。依托分布式储能供电体系，这套设备能够实现 AI 算力规模化扩张。全球各地包含特斯拉超充站在内的场地都具备落地条件，我们现有超充站总供电功率约 7 吉瓦，且规模持续扩张。大量 Megapod 算力舱可部署在超充站点，依托分布式电力供给支撑 AI 运算，这项业务的发展潜力巨大。

最后总结：我们对自动驾驶与人形机器人完整技术路线抱有极高期待。前沿技术布局内容繁多，很难在一场财报会议中完整阐述，后续我们会密集发布多款新品公告。2026 年会成为特斯拉史上业绩最好的年份之一，2027 年发展势头会更进一步。最后感谢特斯拉全体团队的高效落地执行，也感谢所有合作伙伴与投资者的一路支持，谢谢大家。

特斯拉财务相关开场解读

维巴夫・塔内贾-财务发言

感谢特拉维斯。二季度延续一季度末的需求回暖趋势，全球整车市场需求同步复苏。我们实现二季度全球交付量新高，美洲、亚太、欧非中东三大区域交付量环比分别增长 60%、27%、12%。Model Y 在荷兰、澳大利亚、新西兰等核心市场接连刷新销量纪录。特斯拉团队打造高性价比、搭载自动驾驶能力的产品战略，市场成效持续显现。二季度末，整车未交付订单储备量创下 2023 年以来最高水平。我们现阶段核心工作是提升全球工厂产能，匹配持续增长的市场需求。产能扩张的核心约束来自供应链，包含动力电池、电子元器件等多个品类。过往我们多次遭遇同类瓶颈，特斯拉团队始终主动对接供应商签订战略合作协议，逐一打通生产堵点。

正如埃隆所说，拉动整车需求的核心变量是 FSD 全自动驾驶系统。销售数据显示，大量客户到店选购车辆的核心动因就是 FSD。二季度北美市场，新车交付时开通 FSD 订阅服务的车辆占比达 55%。全球付费 FSD 用户总量接近 150 万人，其中 55% 为一次性买断用户，剩余 45% 为按月订阅用户。随着多数市场下架买断套餐，未来 FSD 商业化收入增量将主要来自订阅服务。剔除监管积分收益后，汽车业务毛利率环比从 19.2% 下滑至 16.3%。补充说明：一季度毛利率受益于 2.3 亿美元质保冲回、关税减免两项一次性收益，二季度无同类一次性利好。剔除一季度特殊收益影响后，汽车业务毛利率基本持平。这充分证明特斯拉的定价策略与成本管控体系运转有效，成功维持市场需求规模。大宗商品涨价、利率波动持续抬升企业经营成本。利息补贴成本会在当期直接抵扣营收，2026 年利率持续上行，补贴成本同步增加，对整车毛利率形成负面影响。

储能业务收入天然存在周期性波动，设备交付节奏完全由客户项目进度决定，企业可控性较低。二季度储能设备交付量 13.5 吉瓦时，环比增长 53%，储能业务交付规模位列历史第二。交付量大幅增长的同时，储能业务毛利率从 39.5% 下滑至 20.4%，毛利率下行由多重因素叠加导致。第一，本季度产生 2.4 亿美元质保调整支出，对应早期交付设备的供应商零部件故障问题；第二，一季度超 2 亿美元关税减免一次性收益二季度不再延续；第三，工业储能市场平均售价持续下行，行业竞争加剧。长期来看，储能业务常态化毛利率区间将稳定在 20% 至 25% 中低位区间。

储能业务在手订单储备充足，我们同步匹配当下及未来数据中心、全社会电动化催生的增量需求扩产。维修及其他业务毛利率环比从 9.2% 提升至 14.1%，创下历史新高。增长核心驱动力为业务规模提升、车队运营成本优化，业务板块涵盖二手车、超充网络、服务中心、车险等业务。现阶段该板块营收规模有限，但我们持续投入基建，为后续 Robotaxi 规模化运营铺路。特斯拉自动驾驶出租车车队持续扩张，现已覆盖美国 7 个区域市场，2026 全年车队扩产速度会持续加快，并持续拓展美国全新运营区域。

此前我们已提示，本季度运营费用环比上涨，增量主要来自大额研发投入：包含 Cybercab、特斯拉重卡、Optimus 等新品量产前期投入，新增算力设备折旧，以及各类 AI 研发项目支出；同时本季度产生诉讼相关费用。公司当前处于大额投资周期，2026 年及未来数年运营费用将持续走高，增量核心由研发支出拉动。公司净利润受到两项金融资产波动对冲影响：所持 SpaceX 股权公允价值变动带来 10 亿美元账面收益，抵消约 3 亿美元外汇汇兑损失、1 亿美元比特币持仓亏损。

此前指引已披露，二季度自由现金流由正转负。核心原因是资本开支环比翻倍，且 2026 下半年资本投入规模会进一步提升。全年资本开支总额预计超 250 亿美元。未来两至三年资本开支持续扩张，投入方向包含 Robotaxi 车队扩容、Optimus 量产产能建设、自研晶圆工厂落地、光伏制造产线搭建、AI 算力基建铺设，同时配套整车工厂常规扩产。除自有现金投入外，我们择机对接债务融资渠道，获批最高 30 亿美元借贷额度，加速各类项目落地。我们认为该战略能够助力公司抢占下一轮产业变革先机，所有资本投入都会严格遵循高效资金使用原则。

通往全自动驾驶商业化的道路布满挑战，需要企业做出激进布局，业务发展进度呈非线性特征。行业长期发展前景广阔，特斯拉已做好充足准备迎接产业变革。最后感谢特斯拉团队、客户、投资者、供应商的信任与一路同行。

特拉维斯：感谢维巴夫。各位参会人员应该能发现，我们开场发言已经解答了平台上大量投资者提问，涵盖 Optimus 量产、Terafab 晶圆厂、数字 Optimus 三大核心议题。今天参会的 AI 副总裁阿肖克将集中解答 Robotaxi 相关问题，有请阿肖克。

AI 副总裁阿肖克发言

感谢特拉维斯。平台绝大多数提问围绕 Robotaxi 落地与规模化扩张，我完整梳理当前业务现状与未来规划。

第一，Robotaxi 项目整体运营表现优异，安全记录无可挑剔。目前我们已在美国两个州六座城市，累计完成超 38 万英里无安全员自动驾驶里程，未发生任何重大安全事故。所有上报的轻微事件，均为外部车辆主动撞击静止状态下的特斯拉自动驾驶车辆。我再次强调现阶段运营安全水平：38 万英里零重大事故。此前行业内大量所谓专家声称，自动驾驶必须搭载激光雷达、毫米波雷达、高精度地图等全套硬件才能保障安全。我们的运营数据直接推翻该结论：仅依靠视觉摄像头方案，就能实现安全、舒适、低成本的自动驾驶。这份安全记录，充分验证特斯拉整套 AI 技术路线的可行性。

第二，业务规模化进度。Robotaxi 项目约一年前在奥斯汀启动，初期车辆副驾配备安全监控人员；去年年末奥斯汀落地首台完全无安全员自动驾驶车辆。2026 年初至今，车队每周无安全员自动驾驶里程保持两位数复合增速，过去数月持续维持高增长，我们预计 2026 全年剩余时间该增速可以延续。拓展全新城市的落地成本持续降低，未来落地一座新城市的筹备工作量会无限趋近于零，最终实现整州同步运营，而非逐城试点。这种扩张节奏，离不开全球顶尖的前沿人工智能研发团队支撑。

当前上路的 Robotaxi 车队，已搭载早期版本 FSD V15 软件。V15 版本规划七大同步迭代优化方向，目前车队搭载的早期版本已完成 40% 优化模块整合。随着 V15 完整研发落地，车辆安全性能与通用场景处理能力会实现质的飞跃。内部测试数据显示，所有技术优化方向均取得正向进展，后续收益空间巨大，这也是我们能够维持全年高速扩张的核心支撑。

最后介绍 Cybercab 无人驾驶出租车型：这款产品体验极具颠覆性，所有试乘人员都会认可其驾乘感受。我们匹配无安全员自动驾驶里程增长曲线制定 Cybercab 量产目标，Model Y 等车型搭载的 V15 自动驾驶软件，可直接适配 Cybercab。总结：Robotaxi 业务保持指数级增长，同时维持零重大事故的安全记录，我们的技术路线验证成功，能够支撑长期指数级扩张。Cybercab 的产品竞争力十分突出。

特拉维斯：感谢阿肖克。平台还有一条关于 Optimus 训练数据采集的遗留问题，麻烦你一并解答。

阿肖克：

针对 Optimus 第三代产品，研发设计不仅复刻人类外形，更完整复刻人类全部动作功能。采用人形设计的核心逻辑是：人体形态与操作方式，能让机器人学习人类处理海量现实任务，全球现实场景均可提供机器人训练数据。逻辑和 FSD 自动驾驶完全一致：我们拥有海量终端设备采集真实场景数据，工厂内部全部工人的作业动作，都能作为 Optimus 的学习素材。我们配备专属数据采集团队，录制少量高质量标准动作演示视频，用于模型微调训练。除此之外，全网海量居家、工业场景人类操作视频，都可作为模型基础训练素材。

第二大数据增长飞轮来自 Optimus 实训基地。大批量机器人自主完成各类实操任务产生的数据，能够弥补机器人与人类肢体结构间的细微差异，同步启动强化学习闭环。机器人初次执行任务会出现失败动作，模型同步记录成功与失败案例，反复迭代后，机器人能够精通各类任务，甚至实现超越人类的操作水平。

Optimus 整套 AI 研发逻辑与 FSD 完全统一，均采用端到端视觉方案：输入视觉画面，输出设备控制指令。和自动驾驶逻辑相同，用户仅输入目的地，车辆就能自主完成从停车到抵达的全流程驾驶；Optimus 同理，用户仅下达任意口头指令，机器人自主完成整套完整作业，无需人工中途干预。研发团队与迭代路线完全复用 FSD 团队，V12、V13、V14、全新 V15 自动驾驶软件技术均可迁移至 Optimus。基于以上基础，我对 Optimus 的综合性能抱有十足信心。

问答环节

特拉维斯：

感谢阿肖克，平台投资者提问全部解答完毕，现在进入分析师问答环节。第一位提问者为加拿大皇家银行汤姆，汤姆请解除静音发言。

汤姆，依旧无法听到你的声音，请解除静音后再次尝试。

目前无法接收汤姆的音频信号，我们先接入下一位分析师安德鲁，汤姆可重新进入排队队列等候。安德鲁，请解除静音提问。

安德鲁：

大家能听到我的声音吗？

特拉维斯：

可以。

安德鲁：

感谢管理层接受提问。第一个问题围绕 Optimus，埃隆你此前提到 Optimus 不存在成熟配套供应链，绝大多数零部件需要内部自研自产。我想了解，推进自研自产过程中，是否有外部供应商愿意同步加大美国本土产线投资，帮助特斯拉提速量产？

特斯拉希望掌握供应链自主可控权，尽快完成量产爬坡，但从投资周期角度，引入合作供应商或许能提升资本使用效率。我想了解特斯拉与外部供应商的沟通进展、合作思路。

特拉维斯：

埃隆，你当前处于静音状态，无法听见发言。

埃隆・马斯克：

抱歉。各大供应商的配合度极高，正在投入巨额资金配套 Optimus、Robotaxi 等项目扩产。三星、台积电是核心芯片供应商，台积电在亚利桑那州、三星在得克萨斯州新建晶圆厂，累计投入数百亿美元，支撑 Optimus 与自动驾驶出租车的 AI 算力供给。松下同样投入数百亿美元扩产动力电池电芯产能。

我今天身体略有不适，嗓音状态不佳，发言节奏会受一点影响。整体来看所有合作伙伴都全力配合，感谢各家供应商的资金投入与落地执行。

安德鲁：

感谢管理层解答，我还有一个追问。

特拉维斯：

安德鲁稍作等候，凯伦补充相关配套细节。

凯伦：

补充埃隆的发言，三星新建晶圆厂产能将大量倾斜特斯拉未来项目，是百亿美元级别的大额投资。存储芯片、金属注射成型零部件、柔性印刷电路板等机器人专属新型零部件，供应商均同步配套大额产线投资，这类零部件完全区别于传统电动车供应链。

若无法找到匹配需求的优质供应商，特斯拉会毫不犹豫选择内部自产，我们拥有实力强劲的制造工程与产品设计团队，自主落地零部件规模化生产。

埃隆・马斯克：

额外感谢美光科技为特斯拉预留存储芯片产能。当前存储芯片市场供需紧张，美光做出内部产能分配的艰难决策，在未来数年为特斯拉预留充足供货额度，定价条件也相对合理，这份支持我们十分认可。

安德鲁：

感谢补充。追问围绕 Robotaxi，管理层发言披露大量业务细节，美国各州自动驾驶传感器相关法规持续更新。特斯拉推进落地时，对监管政策有哪些核心诉求？适度监管具备正面价值，但过度管控会限制行业发展，特斯拉希望监管框架遵循何种标准？

特拉维斯：

有请法务负责人拉斯解答监管相关问题。

拉斯：

好的，特拉维斯。针对美国本土监管政策，联邦层面我们取得多项实质性进展，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）推进全新机动车安全标准（FMVSS），认可无方向盘纯自动驾驶车辆落地，我们十分感谢该局的政策支持。

各州层面政策分化明显，新泽西州出台的相关法规存在较多不合理条款，令人失望。正如阿肖克此前发言，特斯拉核心依靠车辆实际运行数据证明技术可靠性，这份运营表现会最终推动监管机构、公众接纳自动驾驶。

最优监管模式是设立统一安全目标，由企业自主探索落地技术方案；若法规直接硬性规定设备硬件方案，我们无法认同。特斯拉会持续以真实运营数据作为核心论据，后续城市扩张也会依托这套逻辑推进。

安德鲁：

感谢解答。

特拉维斯：

我们再次尝试接入加拿大皇家银行汤姆。汤姆请解除静音发言。

汤姆已解除静音，但依旧无音频输入，你重新排队等候。下一位提问者为美国银行亚历克斯，亚历克斯请解除静音。

亚历克斯：

感谢管理层。问题全部围绕 Robotaxi。第一，后续哪些业务里程碑，会促使特斯拉加速车队扩容、新增落地城市？是安全数据持续验证，例如单位事故行驶里程提升，还是其他指标？第二，特斯拉是否会考虑与网约车平台建立第三方分销合作，提升车辆利用率？现阶段是否坚持 Robotaxi 全产业链垂直整合模式？

埃隆・马斯克：

Robotaxi 业务会持续维持全垂直整合模式，和特斯拉其余业务保持统一策略。我们完全无需担忧需求缺口，自动驾驶出租车的经济收益优势极强，市场需求会远超我们的车辆供给能力。

业务扩张的唯一约束条件是可靠性打磨，我们持续追求更高等级的稳定运行精度，目标是实现 99.999999% 的超高可靠性，只有完成多层级可靠性验证，才能大规模扩张车队，这是限制 Robotaxi 扩张速度的唯一因素。

特拉维斯：

感谢埃隆。下一位提问者为富国银行科林，科林请解除静音。

科林：

感谢接受提问。市场持续讨论特斯拉与 SpaceX 合并的可能性，两家企业当下已有大量协同项目。埃隆，长期来看，两家企业整合是否存在显著协同价值？你如何看待未来合并的可行性？

埃隆・马斯克：

从本次会议披露的多项协同项目就能看出，两家企业业务重叠度持续提升，Terafab 晶圆厂更是双方协同的超大型项目。但企业合并相关事项无法在本次财报会议讨论，相关流程需要严格合规落地，后续交由法务总监布兰登补充说明。

布兰登：

感谢埃隆。两家企业的合作收益持续兑现，SpaceX 是特斯拉优质合作伙伴，双方落地多项互利业务合作。2026 年初我们深化合作，完成股权投资并签署长期合作框架协议，支撑埃隆提到的 Terafab、数字 Optimus 等协同项目落地。

埃隆・马斯克：

双方协同领域还有很多，Grok 大模型预装车载系统，同时支撑数字 Optimus 调度；星链卫星网络会全面搭载 Cybercab，未来所有特斯拉在售车型都会标配星链硬件，覆盖星链运营的全部市场。

Robotaxi 业务对网络全覆盖要求极高，即便硅谷核心区域，大量路段蜂窝移动通信信号极差甚至完全无覆盖。我曾在硅谷部分区域出现 10 至 15 分钟无网络、无法完成通话的情况。自动驾驶出租车不能因信号盲区失去远程管控链路，星链全域覆盖能力完美解决该痛点，避免车辆失联风险。

同时车内乘客拥有完整空闲时间，需要高清影音、线上会议等高带宽服务，星链能够支撑车内 4K 体育赛事直播，单位流量成本远低于蜂窝网络，衍生大量增值场景。

维巴夫：

补充说明，正如阿肖克提到的 Cybercab 驾乘体验，摆脱驾驶操作后，乘客可自由开展线上会议、观看影视等各类活动，因此车型专门配备大尺寸车载屏幕。奥斯汀工厂内部已开放 Cybercab 试乘，短期内普通客户就能体验，届时大家会直观理解全域高速网络的核心价值。

特拉维斯：

科林是否有追问问题？

科林：

我追加一个 Robotaxi 相关追问。当前新增落地城市数量持续增加，但媒体报道显示单城运营车辆仅数十台，尚未达到数百台规模。为何不先集中资源完成奥斯汀等单一城市大规模落地，再拓展新城？大规模投放车辆存在哪些核心阻碍？

阿肖克：

我们同步拓展多座城市，而非集中深耕单一城市，核心目标是验证整套自动驾驶技术的通用适配能力。我们需要向内部团队、全行业证明，这套 AI 方案无需针对单城大规模定制调试，即可适配不同城市路况，现阶段内部数据已验证该结论。

埃隆此前提到业务呈指数级增长，目前处于指数增长初期，外界很难直观感知规模。自动驾驶车辆全天不间断运营，而人类司机运营车辆每日仅数小时，少量车辆即可积累海量自动驾驶里程。因此我们核心跟踪无安全员总行驶里程，而非车辆投放数量，我们持续优化车队运营效率，单台车可产出更多测试里程。

维巴夫：

补充一点，同步多城试点可以提前暴露软件、运营流程各类潜在问题。我们在小规模受控车队中提前解决各类运营瑕疵，待方案成熟后，再大规模投放车辆。

埃隆・马斯克：

针对 Cybercab 补充说明，这款车型底盘为全新设计，我们需要积累专属底盘的行驶数据，才能大规模上路投放。Model 3、Model Y 拥有数百万台存量车辆，积累了海量路况数据，但 Cybercab 暂无大规模上路数据。现阶段投放的测试车辆均加装方向盘、油门刹车踏板，采集专属底盘行驶数据完成算法校准。待数据验证充分后，各城市 Cybercab 投放数量会大幅提升。

特拉维斯：

感谢埃隆。

拉斯：

补充一条关键信息，美国交通监管政策分城市、分州独立制定，不存在统一联邦管控框架。逐城落地能够逐一满足各地差异化监管要求，完成当地政府全部合规诉求。在完成多城试点打磨全部运营流程后，我们会同步启动大规模扩产投放。

特拉维斯：

感谢拉斯。下一位提问者为 LightShed 咨询沃尔特，沃尔特请解除静音。

沃尔特：

承接拉斯提到的监管话题，美国国家公路交通安全管理局局长乔纳森・莫里森近期做客 CNBC，表态计划放开无方向盘、无踏板自动驾驶车辆的合规限制。该政策是否会成为 Cybercab 大规模落地的核心阻碍？联邦层面还需要出台哪些配套政策，才能完全释放 Cybercab 扩产空间？

拉斯：

不存在其他核心阻碍。特斯拉与局长莫里森、整个监管局保持良好合作关系，监管机构顺应市场长期发展趋势，提前完善配套政策。过去两年我们持续向监管局同步产品规划，虽无法做到完全同步推进，但监管机构是我们落地业务的合作方，双方协同推进政策落地。

沃尔特：

感谢解答。第二个问题分两部分。第一，星链硬件全面搭载 Cybercab，除影音娱乐外，是否可将无人驾驶出租车作为星链移动地面中继基站，对外提供无线网络热点？第二，特斯拉重卡自动驾驶路线图，美国卡车司机缺口问题严峻，自动驾驶重卡市场空间广阔，特斯拉预计何时落地重卡全自动驾驶功能？

埃隆・马斯克：

你的判断完全准确，美国卡车司机缺口问题十分严峻，货运行业高度依赖卡车运力，自动驾驶重卡能够有效填补人力缺口，同时大幅提升行驶安全，降低司机工作强度。

现阶段特斯拉重卡保有量极低，即便 2026 年末，重卡车辆占特斯拉整体车队比例依旧微乎其微。我们优先将自动驾驶研发资源集中于 Model 3、Model Y、Cybercab 三款高销量车型，打磨通用无安全员自动驾驶技术。

重卡自动驾驶预计 2026 年末至 2027 年初落地，但未来半年研发优先级低于乘用车自动驾驶，不会分散乘用车自动驾驶可靠性迭代的核心资源。2027 年会全面推进重卡自动驾驶开发，匹配重卡大规模量产节奏。

埃隆・马斯克：

网络中继业务存在落地可行性，搭载星链终端的特斯拉车辆，可作为地面中继基站，为手机、周边设备提供无线网络，固定式星链设备也能实现同类功能，但该业务属于远期规划。

特拉维斯：

下一位提问者为 Truist 金融威尔，威尔请解除静音。

威尔：

感谢管理层。围绕 Optimus 供应链，埃隆此前提到量产难度极高。想了解特斯拉自研芯片的规划倾向：Optimus 所需微控制器、执行器、各类半导体元器件，存在三种供给路径：采购商用现货芯片、自主设计交由第三方晶圆厂代工、自建产线自研自产。特斯拉对三类供给模式的取舍逻辑是什么？

埃隆・马斯克：

你指的是整车转向、制动系统配套微控制器吗？

威尔：

特指 Optimus 人形机器人配套芯片，非整车零部件。

埃隆・马斯克：

Optimus 全套电力电子设备、电路板均为特斯拉自研设计，交由外部供应商代工制造。第三代 Optimus 维持现有供给模式；奥斯汀工厂投产的第四代 Optimus 产线，供应链垂直整合程度大幅提升，目标年产能达千万台，对比第三代百万台年产能提升一个数量级。但量产爬坡难度极高，存在大量不确定性。第四代 Optimus 会将绝大多数印刷电路板加工环节转为内部自产。

威尔：

追问两个问题。第一，第四代 Optimus 预计何时启动量产？第二，现有搭载旧硬件 3.0 的车辆，是否会升级硬件 4.0，支撑 V15 及后续 FSD 软件迭代？整车硬件升级计划是否维持不变？

埃隆・马斯克：

所有搭载摄像头、硬件规格低于 4.0 的车辆，未来都会具备硬件升级的经济价值，但改造幅度较大的车型不适合升级。

下一代 AI 算力板升级方案分两条路线：中端迭代 AI4 优化版，预计 2027 年年中量产；全新 AI5 芯片同步规划 2027 年年中规模化投产，AI5 芯片优先供给 Optimus。芯片研发团队进度超预期，我对 AI5 设计方案十分看好。

同时我们启动 AI6 芯片研发，这款芯片有望成为全球性能顶尖的边缘计算芯片，若行业存在性能更强的竞品，我十分希望与研发团队交流。芯片研发进度整体十分顺利，再次感谢台积电、三星、美光的供应链支持。

特拉维斯：

会议时长即将结束，我们最后接入巴克莱丹完成提问。丹请解除静音。

丹：

感谢管理层。核心问题围绕资本开支节奏。埃隆此前表示，特斯拉会最大化资本投入，但资金使用效率是扩张约束。当前大额资本开支周期内，资金投放速度是否主要受低效投资风险约束？还是资本投入规模是突破供应链各类瓶颈的核心变量？

埃隆・马斯克：

问题很有价值。我要求团队在避免严重浪费的前提下，尽可能加快资本开支落地速度。我们不会单纯追求极致资金使用效率，极致效率会拖慢项目落地节奏。我们平衡资金效率与落地周期，适度放宽资金使用标准、换取更快投产进度，整体企业净现值收益会更高。现阶段整体资本投入节奏符合预期。

特斯拉同步推进多领域大规模厂房建设与产能扩张，同时落地的基建项目规模空前。自第二次世界大战以来，美国境内从未出现同量级同步工业化扩产，仅亨利福特 T 型车时代、战时军工扩产可粗略对标。

维巴夫：

补充说明，全部资本开支均用于生产性资产建设，覆盖 Optimus、Cybercab、锂铁磷电池工厂（2026 年初投产）、重卡工厂、自研晶圆厂、美国本土光伏制造产线全品类产能扩张。

埃隆・马斯克：

顺便说一句，光伏产业链布局的价值极易被市场低估，请继续补充。

维巴夫：

当前美国本土光伏制造产能规模极小，特斯拉计划将本土光伏产能提升一个数量级，整套产线从零搭建，落地难度极大。特斯拉自建厂房的施工总包工作全部内部承接，施工体量空前。结合埃隆的发言，我们同步推进海量建设项目，所有投产项目都需要落地真实场景验证，因此只能在可控范围内全速推进。

埃隆・马斯克：

我认为现阶段资本开支综合效率处于行业顶尖水平。

特拉维斯：

丹是否有收尾追问？

丹：

简短提问围绕储能业务。第一，储能设备供给短缺是否会长期持续？第二，当前储能交付项目分为两类：公用事业峰谷调节，以及你多次提到的适配数据中心的电力平滑业务。依托自研软件与电力电子设备，特斯拉在数据中心储能赛道具备差异化优势，两类业务当前需求占比如何？

埃隆・马斯克：

现阶段储能核心需求是电网平衡，不只是单纯峰谷调峰，配套风电、光伏的电网调频需求占比极高。光伏搭配储能，会成为全球主流能源供给模式，星链卫星全部依靠光伏加储能供电，地球可以类比巨型卫星，太阳能供给能量远超其他所有能源总和。

埃隆・马斯克：

电力供给约束会成为 AI 产业发展的核心瓶颈。AI 算力设备瞬时功耗波动极大，全球云服务商都难以匹配充足供电资源。AI 模型训练过程中，设备功耗可在 100 毫秒内骤降 70%，需要高响应速度的先进电力电子设备平滑功率波动，这是数据中心大批量采购 Megapack 储能集装箱的核心原因，SpaceX 自建数据中心已大批量采购储能设备。

埃隆・马斯克：

储能设备两大价值：第一，平滑训练算力瞬时功率波动；第二，降低电网峰值供电需求，向公用事业企业承诺极端用电高峰无需扩容供电线路，大幅降低数据中心申请供电的审批难度。

从全美电力装机数据来看，美国总发电装机约 1.2 至 1.3 太瓦，但全社会平均用电负荷仅 0.5 太瓦，装机容量是平均负荷的 2.5 倍。依托储能设备优化负荷曲线，美国全社会有效电力供给量可直接翻倍，Megapack 储能集装箱长期需求空间巨大。

特拉维斯：

本次问答环节全部结束，感谢各位参会人员，我们下个季度再会。

埃隆・马斯克：

非常感谢大家，谢谢。