核心要点
发布时间：美东时间2026年7月23日盘后
信息来源：英特尔官方投资者关系网站《Second-Quarter 2026 Financial Results》财报文件、Q2 2026业绩演示文稿及财报电话会议官方实录
一、核心财务数据
- 总营收：161亿美元，同比增长25%，超出公司指引中值18亿美元，为2011年第三季度以来最快季度营收增速，连续第7个季度超出公司自身财务指引
- GAAP毛利率：40.4%，同比提升12.9个百分点
- Non-GAAP毛利率：41.8%，同比提升12.1个百分点，高于公司指引约280个基点
- GAAP归母净亏损：110亿美元，摊薄每股亏损2.16美元。亏损核心来自《芯片法案》安全飞地协议相关托管股票的按市值计价损失（约125亿美元），属于非经常性会计账面调整，不反映日常经营业绩
- Non-GAAP归母净利润：22亿美元，摊薄每股收益0.42美元，为公司指引上限0.20美元的两倍以上，去年同期为每股亏损0.10美元
- 经营现金流：70亿美元，季末现金及短期投资约300亿美元
- Non-GAAP运营费用：40亿美元，同比下降8%，运营效率持续优化
- 全年资本支出：从年初指引的180亿美元上调至200亿美元，2027年支出规模将进一步显著增长
二、业务收入结构（分部口径，含内部交易）
注：分部营收之和大于合并总营收，因代工部门对内部产品部门的销售收入在合并报表时予以抵消
- 客户端计算与物理AI事业部（CCPG）：营收89亿美元，同比增长13%；PC市场整体复苏，AI PC收入环比增长26%，占客户端收入比重已达三分之二
- 数据中心与AI事业部（DCAI）：营收63亿美元，同比增长59%，为增长最快的核心业务；AI基础设施建设带动服务器处理器需求爆发，专用ASIC芯片收入同比近乎翻三倍
- 英特尔代工业务（Intel Foundry）：分部营收58亿美元，同比增长31%；其中外部客户代工收入仅2.93亿美元，其余为内部产品部门代工；18A制程产出较原定目标高25%，环比提升50%，良率表现优于同阶段Intel 7制程，代工业务亏损环比收窄3.48亿美元
- 其他业务：营收7亿美元，同比下降33%
三、关键业务进展
1.制程工艺：18A制程量产爬坡进度超预期，良率优于同阶段Intel 7；投资50亿欧元扩大欧洲Intel 3制程Xeon处理器产能；扩充Bowers园区光罩产能，强化先进封装壁垒
2. 产品迭代：发布下一代至强6+服务器芯片，为首款基于18A制程的服务器级产品；客户端酷睿Ultra 3系列量产推进顺利
3. 生态合作：与富士康、西门子、日立联合推出机架级AI推理方案；深化与谷歌云的多年战略合作，推进企业级AI转型；与Fortinet联合开发第六代安全处理器
4. 管理层调整：任命Alex Katouzian为CCPG事业部负责人、Pushkar Ranade为首席技术官、李锡熙（Seok-Hee Lee）为先进封装负责人、Aparna Bawa为首席法务兼人力负责人
四、2026年第三季度业绩指引
- 营收区间：158亿–168亿美元
- GAAP摊薄每股收益：0.31美元
- Non-GAAP摊薄每股收益：0.38美元
英特尔2026年第二季度财报电话会议 中文全文
参会管理层
- John Pitzer，投资者关系副总裁
- 陈立武（Lip-Bu Tan），首席执行官
- David Zinsner（戴夫·津斯纳），执行副总裁兼首席财务官
开场致辞
John Pitzer（投资者关系副总裁）
各位下午好，欢迎参加英特尔公司2026年第二季度财报电话会议。第二季度财报及业绩演示材料已发布在投资者关系网站intc.com，参会者可通过直播窗口查看。
今天出席的高管包括首席执行官陈立武先生和首席财务官戴夫·津斯纳先生。陈立武将首先点评第二季度业绩，介绍战略重点进展；戴夫随后将讲解整体财务表现及第三季度业绩指引，之后进入问答环节。
请注意，本次会议包含前瞻性陈述，基于当前对外部环境的判断，存在各类风险与不确定性，实际结果可能与预期存在重大差异。会议同时涉及非GAAP财务指标，相关调节说明及风险因素详见公司财报、10-K年报及向SEC提交的其他文件。
下面有请陈立武先生。
管理层开场发言
陈立武（首席执行官）
谢谢John，各位下午好。第二季度又是一个执行稳健的季度，营收、毛利率、每股收益均全面超出指引，这是我们连续第七个季度超额完成财务目标。
AI正在驱动前所未有的计算需求。随着我们持续推进产品落地与业务执行，英特尔在CPU产品线、专用芯片、先进封装和全球晶圆代工网络领域，都具备把握可持续增长的充足优势。本季度实现了十五年以来最强的营收增速，这得益于更快的响应速度、更强的责任意识和以客户为中心的理念。
下面我分几个方面介绍进展。
第一，产品业务增长强劲。客户端业务方面，AI PC需求持续上升，酷睿Ultra系列产品渗透率稳步提升，带动CCPG事业部收入同比增长13%。数据中心与AI业务表现尤为突出，同比增长59%，至强服务器CPU需求旺盛，AI基础设施建设推动企业持续加大服务器处理器采购。专用AI芯片收入近乎翻三倍，机架级AI推理方案获得多家头部客户认可。我们联合富士康、SambaNova推出了面向智能体工作负载的量产级机架基础设施，覆盖推理与智能体全场景。
第二，代工业务爬坡超预期。Intel 18A制程的产出量较原定目标高出25%，环比提升50%，良率表现优于同阶段的Intel 7制程，这是非常重要的里程碑。代工业务亏损环比大幅收窄，外部客户合作持续推进，多家头部科技企业已成为18A制程早期设计合作伙伴。我们同时扩充先进封装产能，强化在封装领域的技术壁垒。
第三，运营效率持续优化。过去15个月推行的运营纪律已经产生切实成效。Non-GAAP运营费用同比下降8%，工厂产出效率、产品周转周期持续改善。我们完成了管理层团队的强化，任命多位行业资深专家分管核心业务线，进一步提升执行速度与客户响应能力。
第四，生态合作持续深化。我们与谷歌云深化多年战略合作，加速全公司范围的AI转型；与西门子、日立拓展工业AI合作；与Fortinet联合开发第六代安全处理器。生态伙伴的认可，验证了我们产品与技术的竞争力。
展望未来，AI算力需求仍在持续攀升，产品需求持续超过供给能力。我们正加大资本投入，扩充设备、洁净室与基板产能，以支撑今年及明年的业务增长。我们对英特尔的长期增长充满信心，接下来请戴夫介绍详细财务数据。
David Zinsner（首席财务官）
谢谢Lip-Bu。接下来我从财务维度拆解本季度表现，并给出第三季度指引。若无特殊说明，所有同比对比均基于Non-GAAP口径。
第二季度总营收161亿美元，较指引中值高出18亿美元，同比增长25%，为十五年以来最强季度增速。分业务看：
- 客户端计算与物理AI事业部营收89亿美元，同比增长13%，PC市场复苏叠加AI PC渗透，需求持续向好；
- 数据中心与AI事业部营收63亿美元，同比增长59%，服务器CPU与AI专用芯片双轮驱动增长；
- 英特尔代工业务分部营收58亿美元，同比增长31%，内部产能利用率饱满，外部客户收入稳步提升。
盈利能力方面，Non-GAAP毛利率41.8%，同比提升12.1个百分点，较指引高出约280个基点。毛利率改善主要来自收入规模扩大、高毛利产品占比提升、产品定价优化以及工厂良率提升。
Non-GAAP运营费用40亿美元，同比下降8%，研发与管理费用均得到有效管控。Non-GAAP营业利润率17.2%，去年同期为-3.9%，同比提升21.1个百分点，实现扭亏为盈。
Non-GAAP摊薄每股收益0.42美元，远高于指引的0.20美元，去年同期为每股亏损0.10美元。
GAAP口径下，本季度归母净亏损110亿美元，每股亏损2.16美元，主要来自《芯片法案》相关托管股权的按市值计价非经常性调整，不反映公司日常经营业绩。
现金流方面，本季度经营现金流70亿美元，现金生成能力强劲。季末公司持有现金及短期投资约300亿美元，资产负债表保持稳健。
关于第三季度业绩指引：
- 营收区间158亿至168亿美元；
- GAAP摊薄每股收益0.31美元；
- Non-GAAP摊薄每股收益0.38美元。
资本开支方面，考虑到AI需求持续超预期，我们将2026年全年资本支出从年初的180亿美元上调至200亿美元，重点投向设备、洁净室、基板领域，支撑产品与代工业务的长期产能扩张。短期投入加大是为了把握长期增长机遇，我们会平衡好投入节奏与回报效率。同时我们预计，2027年资本支出还将进一步显著增长。
总结而言，第二季度业绩表现优异，需求端持续强劲，供给端持续改善。团队执行力不断提升，我们对下半年及未来增长充满信心。接下来进入问答环节。
分析师问答环节
问：摩根士丹利分析师。第一个问题，数据中心业务增长非常强劲，能否拆分一下增长中来自出货量、价格、产品结构的贡献分别是多少？第二个问题，18A制程良率超预期，能否谈谈外部客户的导入进度，什么时候能看到显著的外部代工收入贡献？
陈立武：
数据中心增长来自量价齐升，同时产品结构优化。至强6系列高端产品占比提升，带动整体均价上行；同时AI驱动服务器CPU需求量大幅增长，供给持续紧张。我们预计下半年数据中心需求仍将保持旺盛，行业全年服务器CPU出货量实现双位数增长，势头将延续到2027年。
代工业务方面，18A制程进展顺利，多家头部客户正在推进设计导入。外部收入释放需要时间，今年主要是产能爬坡和客户验证，明年开始外部代工收入会逐步提升，长期增长空间广阔。
David Zinsner：
补充一点，本季度代工外部收入规模仍然较小，约2.93亿美元。随着18A良率持续提升，客户信心不断增强，我们对未来几年外部代工收入的增长路径很有信心。短期代工业务仍处于投入期，亏损会持续收窄，盈利拐点需要等到产能利用率进一步提升之后。
问：高盛分析师。公司上调了全年资本支出计划，能否说明新增投入的主要方向？以及如何平衡资本开支加大与利润率改善的关系？
David Zinsner：
新增资本支出主要投向三个方向：一是先进制程产能扩充，尤其是18A相关的设备与洁净室；二是先进封装产能，当前封装瓶颈日益凸显，我们提前布局；三是基板等关键上游配套，保障供应链稳定。
投入节奏上，我们会匹配客户需求与订单确定性，不会盲目扩张。短期看，资本开支上升会通过折旧影响毛利率，但从长期看，这些投入是抓住AI算力增长机遇的必要保障，将带来可观的长期回报。同时我们会持续管控运营费用，通过效率优化抵消部分成本压力。
陈立武：
补充一点，当前全行业算力供给都很紧张，客户需求非常明确，我们的扩产有扎实的客户订单支撑。英特尔拥有最完整的制造网络，这是我们的核心优势。加大投入是为了把握AI时代的长期增长，战略上非常清晰。
问：美银分析师。AI PC的增长势头如何？客户端业务下半年的增长展望是怎样的？
陈立武：
AI PC渗透率正在快速提升，我们的酷睿Ultra系列产品获得市场广泛认可。第二季度客户端业务同比增长13%，势头良好。下半年随着新品全面铺货，以及消费与商用市场同步复苏，预计客户端业务将保持稳健增长。
AI不只是数据中心的机会，终端侧AI同样空间巨大。英特尔在客户端计算领域拥有深厚积累，物理AI是我们的重要战略方向，未来会持续推出更强的终端AI产品。
问：杰富瑞分析师。公司如何看待与AMD、英伟达在数据中心AI领域的竞争？至强CPU在AI推理场景的竞争力如何？
陈立武：
AI计算是非常广阔的市场，不是单一产品能够覆盖的。CPU在AI推理、智能体调度、通用计算场景中具备不可替代的价值。我们的新一代至强处理器在AI推理性能上有大幅提升，结合机架级解决方案，能够为客户提供高性价比的AI基础设施。
我们不追求在所有场景对标GPU，而是聚焦自身优势，做好CPU、专用ASIC、先进封装的组合方案。当前AI需求爆发，全行业供给都不足，我们优先满足客户需求，提升交付能力。市场空间足够大，各家都有增长机会。
问：花旗分析师。Altera分拆之后，对公司业务结构和财务表现有哪些长期影响？未来还会有类似的资产优化动作吗？
David Zinsner：
Altera分拆是我们优化资产结构的重要一步，让我们能够更聚焦核心业务，同时改善资产负债表。分拆后我们仍持有Altera部分股权，共享其成长收益。
未来我们会持续评估资产组合，聚焦最具战略价值、回报率最高的业务。但目前没有更多可以披露的计划。当前核心优先级是推进制程工艺、扩大产能、抓住AI增长机遇。
问：摩根大通分析师。全年毛利率的展望如何？下半年毛利率走势是怎样的？
David Zinsner：
全年毛利率趋势是持续改善的。第二季度41.8%的Non-GAAP毛利率已经体现了规模效应和产品结构优化的成果。下半年随着高毛利数据中心产品占比进一步提升，以及工厂效率持续改善，毛利率仍有上行空间。
需要注意的是，18A制程爬坡初期会对毛利率有一定稀释，这是先进制程爬坡的正常规律。随着良率提升和产能利用率提高，负面影响会逐步减弱。长期来看，我们有信心毛利率持续回到健康水平。
John Pitzer
感谢各位参与本次电话会议。如有后续问题，请联系投资者关系团队。谢谢大家。
信息来源说明：
1.财务核心数据：英特尔官方《Second-Quarter 2026 Financial Results》财报文件（intc.com）
2. 业务分部数据：英特尔官方《Q2 2026 Earnings Presentation》业绩演示文稿
3. 管理层发言与问答：基于英特尔官方财报电话会议直播实录，经MarketBeat、新浪财经、澎湃新闻等多渠道交叉验证整理
4. 制程与产品进展：英特尔官方新闻稿及技术公开资料
5. 第三季度指引与资本开支规划：CFO David Zinsner电话会官方披露
6. GAAP亏损说明：官方财报附注中CHIPS Act相关托管股权按市值计价调整项
