债券市场日报
2026年07月24日
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一、资金面
周五（07月24日），央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，中国央行公开市场今日开展了890亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。7天期逆回购操作利率与上期保持不变。今日有4505亿元7天期逆回购到期。
今日银行间市场主要回购利率整体下行。隔夜加权平均利率收盘于1.3743%，上日的收盘价为1.3793%，下行0.50BP；14天收盘价为1.4374%，相比较昨天的收盘价格1.4236%，下行1.38BP。
今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体上行。隔夜Shibor上行1.62BP，报1.3812%。7天期Shibor上行0.70BP，报1.4000%，1个月Shibor下行0.20BP，报1.4180%。
二、市场面
1. 利率债方面
国债5年期带动曲线对应期限下行1.44BP，至1.4336%；7年期带动曲线对应期限下行2.87BP，至1.5572%。
国开债曲线今天收益整体上行，3年期带动曲线对应期限上行2.71BP，至1.4925%；5年期带动曲线对期限上行0.90BP，至1.5510%；10年期带动曲线对应期限下行1.02BP，至1.7778%。
中债进出口金融债曲线整体下行，10年期带动曲线对应期限下行2.49BP，至1.7878%。
2. 信用债
中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年期收益率上行1.27BP，至1.5230%，3年期收益率上行0.73BP，至1.6524%。
三、政策动向
1、当前我国经济呈现总体平稳、向新向优的发展态势，新“国九条”发布以来，资本市场整体生态发生深刻变化，投融资综合改革效应持续释放，上市公司质量和投资价值有效提升，保持市场稳健运行具备坚实基础。与会代表还围绕进一步加强资本市场基础制度建设、落实中长期资金长周期考核机制、不断提升上市公司规范运作和治理水平、进一步规范量化交易行为、加大市场违法违规惩处力度、强化资本市场预期引导、进一步推动稳市机制制度化等方面提出了意见建议。
2、中国证监会党委班子成员分别召开座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取各方面意见建议，来自上市公司、证券基金机构和专家学者的29位代表参加会议。与会代表围绕当前资本市场形势进行了深入研讨，并对证监会工作提出意见建议。证监会负责同志表示，将认真研究吸收意见建议，主动回应市场关切，推动资本市场长期平稳健康发展。
3、证监会负责同志表示，资本市场高质量发展，离不开上市公司、行业机构、专家学者等各方面的共同参与、共同努力。希望上市公司着力增强合规经营能力、提升核心竞争力，更好回报投资者；行业机构加大逆周期布局力度，切实提升投资者服务水平；专家学者积极建言献策、理性发声，共同营造良好市场环境。证监会将认真研究吸收各方面提出的意见建议，主动回应市场关切，统筹防风险、强监管、促高质量发展，持续加强市场基础制度建设，增强市场内在稳定性，完善投资者合法权益保护长效机制，更好推动资本市场长期平稳健康发展。
4、把握国家发展大势、促进区域经济发展，让资本与产业更好地双向融通。这场峰会落在香港，我相信也是希望以香港为支点，让大家围绕国家战略需要、香港国际金融中心的资本功能等问题坦诚交流，在资本市场趋向全球化的进程中寻找多赢的路径。国家“十五五”规划提出建设现代化产业体系，包括加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，加快高水平科技自立自强、深入推进数字中国建设、建设强大国内市场、加快农业农村现代化、加快经济社会发展全面绿色转型、发展壮大新兴产业等宏大目标均需要大量投资，新中国成立以来，香港一直是国家主要的境外资本和资金的来源地。
5、中国内地资本走向国外也是大趋势，香港要加强对各国法规、政策和市场竞争的深入研究。香港的潜力和独特优势也要向内地说明、解释；香港这个小工具箱里面每一件精致的小工具都要有详尽的说明书，香港也要对外说好中国政治制度、经济制度、社会制度故事，说好香港的“一国两制”故事。同时，香港需要更多关于内地和世界各地政经情况的全面和深入的报道，大范围和迅速解决相互不知道的问题。知道之后，即使是知易行难，我们要有行动，要知行合一。
四、当日观点
扩大内需既关系经济稳定，也关系经济安全，不是权宜之计，而是战略之举。2025年中央经济工作会议要求“实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性”，习近平总书记在这次会议上指出“坚持内需主导，建设强大国内市场”。今年的《政府工作报告》对实施财政金融协同促内需作出重要部署。国务院常务会议对相关工作作出具体安排，提出要加强财政政策与金融政策配合联动，充分发挥政策效应，引导社会资本参与促消费、扩投资。我们要切实把思想和行动统一到党中央、国务院决策部署上来，从政治和全局的高度抓好贯彻落实，为扩大国内需求、巩固经济持续稳中向好基础提供有力支撑。按照党中央、国务院决策部署，今年创新设立财政金融协同促内需政策工具，中央财政专门安排1000亿元，推出财政金融协同促内需一揽子6项政策，统筹推进促消费、扩投资。这是以习近平同志为核心的党中央把握国内外形势新变化，着眼充分挖掘大国经济潜能、加快构建新发展格局，在宏观调控领域推出的重要创新举措，具有十分重大的意义。发挥我国超大规模市场优势、促进居民消费的重要抓手。习近平总书记指出：“市场资源是我国的巨大优势，必须充分利用和发挥这个优势，不断巩固和增强这个优势，形成构建新发展格局的雄厚支撑。”我国有14亿多人口，人均国内生产总值已经接近1.4万美元，中等收入群体规模稳步扩大，是全球最有潜力的市场。在内需当中，消费是最终需求、是目的，居民消费是投资和经济增长原动力。近年来，在党中央坚强领导下，我们坚定实施扩大内需战略，尤其是把促进消费放在重要位置，深入推进消费品以旧换新等各项政策。2025年，我国社会消费品零售总额首次突破50万亿元，服务零售额比上年增长5.5%，最终消费支出对经济增长的贡献率达到52%，日益成为拉动经济增长的基础性力量。国际经验表明，随着经济发展和人均收入水平提升，居民消费将进一步由商品消费向服务消费拓展，消费特别是服务消费将释放更大增长空间。实施财政金融协同促内需一揽子政策，优化个人消费贷款和服务业经营主体贷款两项贴息政策，叠加其他促消费政策，既有利于增强居民消费能力，又有利于增加优质服务供给，进一步释放超大规模市场潜力，推动内需更好发挥主动力和稳定锚作用。增强市场内生动力、激发民间投资活力的现实需要。习近平总书记指出：“我们强调的扩大内需，并不只是扩大政府公共支出，必须在合理引导消费、储蓄、投资等方面进行有效制度安排。”投资在经济增长中具有关键作用，扩大有效投资，既要发挥政府投资的引导作用，也要激发各类经营主体活力，促进民间投资。我国民营企业占企业总数的92%以上，约一半的固定资产投资来自民间投资。近两年，受多重因素影响，民间投资有所下降。面对这种情况，我们实施财政金融协同促内需一揽子政策，通过中小微企业贷款贴息、设备更新贷款贴息、民间投资专项担保计划、民营企业债券风险分担机制定向支持民间投资，推动解决金融机构 “不愿贷”、担保机构“不敢担”、中小微企业“贷不到”等痛点难点问题，着力降低企业融资成本和融资门槛，进一步激发民营企业发展内生动力。民间投资的活力被激发出来，社会资本就能转化为更多有效供给，进而牵引创造新的需求，推动提升要素流动效率、畅通国内经济循环。加强政策集成、提升宏观调控效能的有益探索。习近平总书记强调：“加强财政政策和货币政策协调配合，着力扩大内需，增强消费对经济发展的基础性作用和投资对优化供给结构的关键作用。”财政政策、货币政策作为宏观调控的两大政策工具，功能定位、传导机制不同，各有优势、各有侧重。两者协同配合、各展其长，能够充分发挥财政政策定向调控的精准性和货币政策总量调节的灵活性，提升宏观政策的传导效率和整体效能。财政金融协同促内需一揽子政策，锚定扩内需这一共同目标，以财政资金牵引金融资源、金融渠道放大乘数效应，叠加产业、投资、消费等多项政策协调配合，形成财政引导、金融放大、市场运作的传导链条，有利于进一步打开财政政策发力空间，提升金融服务实体经济的质效，实现“1+1＞2”的政策效果。
