电力公用事业收并购研究报告(2026)

0执行摘要（Executive Summary）

1 前言：研究范围、方法论与项目边界说明

1.1 宏观监管与流动性

1.2 研究背景与核心目标

1.3 研究范围界定

1.4 方法论框架

2 第一章 电力公用事业行业概览与价值链分析

2.1 行业定义与分类体系

2.2 行业价值链图谱

2.3 行业核心指标

3 第二章 电力公用事业收并购市场全景与交易逻辑

3.1 交易类型全景

3.2 行业并购特殊性

3.3 收购方与出售方动因

4 第三章 交易分析与案例库

4.1 案例标准化分析框架

4.2 代表性交易案例

4.3 失败模式与风险复盘

5 第四章 主要企业、股权变动与标的筛选

5.1 主流运营公司与核心技术企业双库

5.2 股权变动和项目交易信号

5.3 标的评分模型

6 第五章 买家分析

6.1 买家类型及核心诉求

6.2 买方决策逻辑

6.3 买方拓客和决策材料

7 第六章 卖家分析

7.1 卖家类型和出售场景

7.2 卖方交易准备

7.3 撮合与竞价策略

8 第七章 估值定价、交易结构与风险分摊机制

8.1 估值方法论选择

8.2 估值调整因素

8.3 交易结构设计

8.4 控股权转让与并购执行SOP

8.5 跨境并购与外资准入交易框架

9 第八章 并购融资方案设计

9.1 并购融资工具

9.2 融资结构与偿债能力

10 第九章 并购税务筹划

10.1 主要税务问题

10.2 税务工作流程

11 第十章 尽职调查、监管合规与交易执行SOP

11.1 尽调总体原则

11.2 交易执行SOP

11.3 监管审批与合规路径

11.4 重大风险红线

12 第十一章 交易文件、核心条款与谈判要点

12.1 核心交易文件

12.2 核心条款与谈判要点

13 第十二章 投后整合、风险管理与价值创造

13.1 投后整合原则

13.2 价值创造路径

14 第十三章 电力公用事业行业收并购展望

14.1 细分赛道机会排序

14.2 AI、数据中心与系统灵活性

14.3 ESG、碳与长期责任

14.4 行业持续监测指标

15 第十四章 电力公用事业并购服务全流程解决方案

15.1 服务架构

附录一：千际投行电力公用事业行业收并购研究中心简介

附录二：资料来源和报告SOP

附录三：电力公用事业行业基本信息一览表

附录四：电力公用事业行业收并购数据

核心判断：电力公用事业并购的价值评估正在从单纯关注装机规模，逐步转向对可验证、可持续、可融资现金流及相关项目权利的综合判断。项目价值不再由MW单指标决定，而由电量、电价、机制结算、容量与辅助服务、绿证、并网消纳、剩余寿命、资本开支和融资条件共同决定。

2025年末全国发电装机达到38.9亿千瓦，全年全社会用电量10.3682万亿千瓦时；全国电力市场交易电量6.6394万亿千瓦时，占全社会用电量64.0%。截至2025年底，新型储能达到136GW/351GWh，装机同比增长84%。2026年上半年全社会用电量进一步达到5.0999万亿千瓦时，同比增长5.3%。这些数据表明电力市场化交易规模和灵活性资源规模继续扩大；其是否形成具体标的的估值溢价，仍需结合项目所在省份的市场规则、历史结算记录、并网消纳条件及可验证现金流逐项判断。

数据来源：国家能源局、国家统计局，千际投行整理

图 0.1 电力公用事业关键数据与交易判断

表 0.1 执行摘要关键数据

资料来源：国家能源局、国家统计局；统计期见表内

下表为内部初筛示意，不代表市场普遍排序。各项得分应根据买方战略、区域准入、可交易资产供给、历史成交估值及项目现金流证据动态调整；在未披露评分标准、底层样本和权重敏感性前，不宜据此直接作出投资优先级结论。

表 0.2 2026—2028年并购机会排序

资料来源：千际投行评分，5分为最高

优先行动建议：一是围绕成熟水电、核电权益、抽蓄和储能建立项目级现金流数据库；二是围绕风光项目组合、配售电、虚拟电厂和电力数字化建立技术能力标的库；三是在接触标的前完成权利链、债务担保和监管路径预检；四是将估值、融资、审批和PMI并行设计，避免签约后才发现资金或许可无法落地。

· 对产业买方：优先寻找能够补齐区域、电源结构、调节资源、交易能力或数字技术的标的。

· 对长期资本：优先筛选具有稳定机制、长寿命、低维护资本开支和可持续分红能力的资产。

· 对卖方：在启动竞价前完成项目权利、债务、技术、安全环保和收益机制的卖方尽调。

· 对FA团队：建立“公司库＋项目库＋交易信号库＋估值样本库＋风险案例库”五库联动。

2025—2026年电力公用事业并购的宏观驱动由电价市场化、全国统一电力市场、灵活性资源扩张、长期资金配置和央地国资整合共同构成。新能源入市和机制结算改革使项目收益从单一固定电价转向“市场价格＋机制差价＋绿证及辅助服务”的组合，估值必须按收益来源拆分。

在融资成本相对较低、长期资金偏好稳定现金流的背景下，成熟水电、核电、受监管网络和已投运新能源资产的资本运作条件相对有利，但实际可交易性仍取决于资产权属、监管审批、分红能力和估值。部分高杠杆开发商、地方平台及存在同业竞争整改需求的集团可能产生资产出售、注入或重组需求，具体项目应以公开公告、债务安排和股东决策为准。

表 1.1 2025—2026年政策和资本环境

资料来源：国家发展改革委、国家能源局，千际投行整理

数据来源：国家发展改革委、中国政府网，国家能源局，千际投行整理

图 1.1 2025—2026年电力市场与新能源政策时间轴

本报告不是电力行业知识汇编，而是面向投行业务的交易工具。研究目标是解释行业为什么整合、谁会买、谁会卖、标的如何筛选、价格如何形成、风险如何通过交易结构分配，以及并购后如何维持安全生产并创造协同价值。

表 1.2 研究目标与标准输出

资料来源：千际投行研究所

行业分类口径以电力公用事业运营为核心，结合GICS、证监会、申万和上市公司主营业务口径进行映射。对于跨界公司，按照收入和利润贡献、控制资产类型及本次交易目的判断归属。

核心行业包括发电、输配电、售电和电力市场相关运营资产；储能、综合能源、虚拟电厂和数字能源因与交易价值密切相关，纳入相邻标的范围。纯煤炭、油气和一般电气设备制造不计入行业核心规模，但可作为成本、买方或技术协同因素。

表 1.3 电力公用事业行业研究边界

资料来源：千际投行研究所

报告采用产业、交易、主体、估值和执行五层研究法。每一层都对应明确的投行输出，避免报告停留在趋势判断：产业研究形成价值链和收益机制；交易研究形成案例库；主体研究形成买卖方和标的库；估值研究形成价格区间；执行研究形成尽调、审批、融资和交割SOP。

表 1.4 五层研究法

资料来源：千际投行研究所

从并购视角看，电力公用事业不是单一资产类别。水电、核电、火电、风光、抽蓄、储能、配售电和数字能源的收益机制、资本开支、剩余寿命、监管要求和估值方法差异显著。交易立项的第一步是识别标的资产属性，而不是简单套用行业平均估值。

表 2.1 电力公用事业资产分类、估值与尽调重点

资料来源：千际投行研究所

其中，成熟水电和核电的价值更依赖长期电量、电价和剩余寿命；火电与热电需要同步建模煤价、容量电价、辅助服务和供热；新能源项目需要区分市场电价、机制结算、绿证和消纳；储能及VPP则必须验证收益叠加是否具备实际结算记录。

电力价值链从资源和燃料延伸至发电、灵活性资源、输配电网络、交易售电和数字服务。并购机会通常源于价值链短板：电源企业收购储能或交易能力以提高市场收益，地方平台整合热电和配售电以强化保供，长期资本收购成熟资产以获取稳定分红。

表 2.2 价值链环节与并购切入点

资料来源：千际投行研究所

数据来源：千际投行整理

图 2.1 电力公用事业价值链与并购切入点

2.3.1 2025年完整年度数据

2025年末全国发电装机达到38.9134亿千瓦，其中太阳能和风电合计占比已接近一半。全社会用电量达到10.3682万亿千瓦时，市场交易电量占比64.0%，表明项目收益越来越依赖交易策略和区域市场规则。

表 2.3 2025年电力公用事业核心数据

资料来源：国家能源局、国家统计局

数据来源：国家能源局、国家统计局，千际投行整理

图 2.2 2025年末全国发电装机结构

数据来源：国家能源局，千际投行整理

图 2.3 2025年电力消费与市场交易规模

2.3.2 2026年最新运行数据

截至2026年7月16日，完整可获得的最新统计显示：上半年全社会用电量5.0999万亿千瓦时，同比增长5.3%；5月末全国发电装机40.1亿千瓦；1—5月市场交易电量3.0573万亿千瓦时，同比增长24.8%。1—5月市场交易电量同比增速高于同期全社会用电量增速，但该差异同时受到市场化交易范围扩大、交易品种增加及统计口径变化等因素影响。对并购估值的具体影响，应落实到标的历史市场交易占比、偏差成本、结算收益和区域规则可持续性。

表 2.4 2026年最新行业运行指标

资料来源：国家能源局、国家统计局；各指标统计期见表内

数据来源：国家能源局、国家统计局，千际投行整理

图 2.4 2026年最新行业运行指标

2.3.3 数据口径说明

装机容量为期末时点数据，用电量、发电量和交易电量为期间累计数据，不应直接计算增长贡献；项目交易应进一步区分控股容量、权益容量、投运容量和在建容量。财务数据原则上采用2025年度经审计报表或最新业绩快报，交易金额区分股权价值、企业价值、承担净债务和配套融资。

电力公用事业并购主要包括集团资产注入、项目组合收购、横向整合、纵向整合、困境重整、技术能力并购和跨境并购。不同类型的核心价值与风险并不相同：集团注入关注评估和上市审批，项目组合关注项目异质性，技术并购关注IP、团队和客户留存。

表 3.1 电力公用事业主要交易类型

资料来源：千际投行研究所

与一般制造和消费企业并购相比，电力公用事业的核心资产是项目权利、并网接入、收益机制、设备寿命和安全生产体系。交易完成不等于价值实现：控制权变更后，项目许可、融资文件、市场主体、调度关系和运维责任必须连续。

表 3.2 电力公用事业与一般实业并购的差异

资料来源：千际投行研究所

买方动因正在从单纯扩规模转向补区域、补电源结构、补灵活性和补交易技术；卖方动因则集中于降杠杆、资产周转、专业化整合、同业竞争治理和基金退出。FA的作用是把主体动因转化为可量化的协同、价格和确定性安排。

表 3.3 买卖方动因与FA切入点

资料来源：千际投行研究所

案例库必须能够支持估值对标、交易结构设计和风险复盘，而不是只记录新闻标题。每个案例统一拆解交易背景、交易方案、价值协同、风险瑕疵和复盘启示，并持续更新审批、交割和投后表现。

表 4.1 案例标准化分析五层框架

资料来源：千际投行研究所

2025—2026年代表性案例显示，国内交易以央地国资资产注入、区域水电整合和新能源项目组合收购为主；国际交易则呈现受监管电网、可再生能源平台和燃气调节电源大额整合。案例状态必须区分宣布、签约、获批、过户和完成。

表 4.2 代表性电力公用事业收并购案例

资料来源：监管、交易所、上市公司及交易双方公告；状态截止2026-07-16

数据来源：交易各方公告，千际投行整理

图 4.1 代表性电力公用事业并购案例矩阵

案例启示：资产注入交易需要将同业竞争解决、上市平台定位和配套融资放在同一框架下；项目组合收购必须逐项目建立权利、债务和收益底稿；国际平台交易需要把监管准许收益、税收抵免、PPA、融资和国别风险纳入估值。

电力项目并购的常见失败并非来自模型计算错误，而是来自收益机制不可实现、权利链不完整、技术资源偏差、债务担保遗漏和审批路径启动过晚。对于无法通过价格、整改、赔偿或先决条件解决的红线，应及时终止交易。

表 4.3 常见失败模式与改进措施

资料来源：千际投行研究所

项目储备需要同时覆盖两类企业：一类是具备规模和资本能力的主流运营公司，可作为潜在买方、估值标杆或资产整合平台；另一类是掌握调度、继保、储能、VPP、电力交易、云网和智能运维技术的企业，可作为战略能力标的或协同方。

表 5.1 主流电力运营公司数据库

资料来源：公司年报、公告和官网；数据截止2026-07-16

主流运营公司数据库用于识别买方支付能力、资产缺口和战略方向，也用于建立分电源估值样本。实际项目还应增加控股股东、净债务、自由现金流、资本开支计划、并购历史和对外联系人等字段。

表 5.2 核心技术企业数据库

资料来源：公司年报、公告和官网；数据截止2026-07-16

技术企业筛选不能只看收入增速，应重点核验核心系统是否形成知识产权和持续服务收入、客户是否过度集中于关联方、项目制收入能否转化为订阅或运维收入，以及关键研发和交付团队能否留任。

数据来源：千际投行整理

图 5.1 买方—卖方—标的匹配逻辑

同业竞争承诺、股权质押、债务展期、资本开支缺口、国资划转、集中挂牌、事故限电和技术投资人退出，均可能形成潜在交易线索。但任何单一信号都不能直接等同于出售意愿，必须结合经营、股东和融资情况交叉验证。

表 5.3 潜在交易信号及跟进动作

资料来源：千际投行研究所

标的排序应同时评价资产与权利质量、现金流可预测性、交易可达性、战略协同、风险可控性和估值吸引力。资产优质但审批不可达，或交易意愿强但权利和安全风险不可控，都不应进入优先项目池。

表 5.4 100分制标的评分模型——假设标的A演示值

资料来源：千际投行研究所；评分为示例，示例分值不对应任何真实标的，不得直接用于投资决策。正式评分应附每项证据来源、评分人、评分日期、评分理由及一票否决事项。

数据来源：千际投行整理

图 5.2 电力公用事业标的评分模型示例

中央能源集团、地方能源平台、上市公用事业、保险和基础设施资本、科技企业及跨境战略买家构成主要买方。不同买方对控制权、分红、治理、杠杆和退出的要求差异明显，项目材料和交易结构必须按买方类型定制。

表 6.1 买家类型、偏好标的与FA重点

资料来源：千际投行研究所

买方需要回答五个问题：标的是否补齐战略缺口；价格和融资是否可承受；控制权变更是否可以取得全部同意；安全、环保、债务和技术风险是否可控；买方是否具备承接调度、交易和运维的组织能力。

表 6.2 买方决策问题与材料清单

资料来源：千际投行研究所

买方拓客不应从“推项目”开始，而应从资产组合缺口和资本配置目标切入。标准材料至少包括匿名项目卡、战略缺口地图、协同模型、审批时间表和买方决策书。

表 6.3 标准买方材料

资料来源：千际投行研究所

央企和地方国资侧重专业化整合和资产盘活；新能源开发商侧重降杠杆和资产周转；上市公司侧重剥离低效资产和改善报表；基金侧重到期退出；困境主体侧重债务处置；技术企业侧重产业化和股东退出。

表 7.1 卖家类型、难点与FA策略

资料来源：千际投行研究所

卖方准备的核心不是包装，而是建立可验证的数据室和问题解决方案。项目权利、财税、运营技术、交易客户、债务担保和历史风险应在正式接触买方前完成VDD，避免买方在尽调后以信息不完整为由压价或退出。

表 7.2 卖方VDD准备清单

资料来源：千际投行研究所

最高报价并不一定等于最优买方。电力公用事业交易应综合比较价格与支付、交易确定性、产业承接、风险接受度和利益相关方安排。对安全生产和持续经营要求高的标的，承接能力应作为硬约束。

表 7.3 买方比较与竞价评分框架

资料来源：千际投行研究所

估值方法应根据资产类型、发展阶段和交易结构选择。成熟运营项目可优先采用项目级DCF、FCFF或FCFE；受监管网络应以当地准许收入和监管资产口径为基础；开发期项目、平台型公司、技术企业及少数股权应结合里程碑、可比交易、分部估值和治理折价交叉验证。任何单一倍数均不能替代对现金流、资本开支、债务和项目权利条件的建模。

表 8.1 项目DCF/EV-MW估值计算示例

资料来源：千际投行示例；实际项目使用逐年现金流，本表仅用于演示量纲及估值逻辑，正式项目模型应根据逐年EBIT、折旧摊销、所得税、营运资金变动、资本开支及债务安排计算FCFF或FCFE。

表 8.2 分资产估值方法适用矩阵

资料来源：千际投行研究所

数据来源：千际投行整理

图 8.1 不同资产类型的估值方法适用度

估值模型至少设置基准、乐观和下行情景。风光和储能应对市场电价、机制结算、限电、利用小时和衰减进行敏感性分析；火电应对煤价、容量和辅助服务建模；水电应基于长期水文序列、来水频率分析、调度约束及极端枯丰水情景建模；如使用P50/P90，应明确其统计定义、样本期及与梯级调度模型的衔接方式；核电应考虑大修、退役和长期资本开支。

优质资源、长寿命、稳定合同、调节能力和稀缺并网权可以形成溢价；限电、市场暴露、设备老化、安全环保责任、土地权利和补贴不确定性应通过降低量价、增加资本开支、提高WACC或设置专项折价处理。

表 8.3 估值溢价、折价与正常化调整

资料来源：千际投行研究所

交易结构用于在价格之外分配风险。项目权利完整且历史风险可控时可采用股权控股；历史主体风险复杂时可考虑资产收购；收益机制和投运存在不确定时可使用分期或或有对价；大额集团注入可采用发行股份和配套融资。

表 8.4 主要交易结构及适用场景

资料来源：千际投行研究所

控股权转让项目应设置阶段闸门。立项阶段确认战略和授权，框架阶段确认价格区间和监管预检，尽调阶段确认红线和融资，签约阶段锁定先决条件、赔偿和TSA，审批交割阶段完成项目权利和市场主体切换，交割后进入100日整合。

表 8.5 控股权转让执行SOP

资料来源：千际投行研究所

数据来源：千际投行整理

图 8.2 控股权转让与并购执行SOP

跨境电力交易必须把准入和国家安全审查、ODI/FDI及外汇、项目许可和PPA变更、制裁反腐、税务融资、汇率和国别风险、ESG及社区责任纳入同一时间表。关键基础设施和受监管网络交易应在签约前与当地监管机构预沟通。

表 8.6 跨境并购实操框架

资料来源：千际投行研究所；按交易时有效法规复核

融资方案应与资产现金流、项目债务和审批路径同步设计。对权属清晰、现金流稳定且符合届时发行及资产范围要求的成熟资产，可进一步评估绿色债、ABS或公募REITs等盘活路径；具体可行性须根据资产类别、监管规则、收益权安排、税务成本和项目合规条件逐项判断。

表 9.1 并购融资工具及约束

资料来源：千际投行研究所

融资结构不能只比较名义利率，还需综合股权资金成本、贷款期限、项目现金归集、担保、提前还款、控制权条款和DSCR。交割资金、项目再融资和投后资产证券化可分阶段安排。

表 9.2 资金来源与加权成本示例

资料来源：千际投行示例

实际项目应在基准、低电价、低发电量、高燃料成本和高资本开支情景下分别测算DSCR、利息覆盖倍数和股权回报，并设置最低现金余额和分红限制。

电力资产交易常同时涉及股权转让所得税、资产收购增值税和契税、土地增值税、特殊性税务处理、补贴与机制结算收入、债务重组、员工激励和跨境预提税。税务分析应比较卖方净所得、买方税基和投后持续税负。

表 10.1 电力公用事业并购主要税务事项

资料来源：千际投行研究所；由专业税务机构复核

税务筹划应在交易结构确定前启动。首先梳理税基、优惠、亏损和历史重组，再比较股权、资产、合并、分立、基金和REITs等方案，测算全税种影响，并将税费承担、代扣、申报和税务赔偿写入交易文件。

表 10.2 并购税务工作SOP

资料来源：千际投行研究所

电力公用事业尽调应坚持“文件、数据、现场、外部确认”四方验证。财务报表只能说明历史结果，项目权利、设备状态、安全环保、市场收益和债务合同决定未来现金流及交割可行性。

表 11.1 八大尽调模块

资料来源：千际投行研究所

现场工作至少包括主设备和关键设施检查、检修与故障记录抽查、安全环保台账核验、控制系统和网络安全审查，以及电网、交易机构、主要客户、燃料供应商和贷款人的外部确认。

标准项目通常包括准备、框架、尽调估值、最终报价和签约、审批、交割准备以及D日至D+100整合。项目计划必须明确责任人、关键路径、阶段闸门和长停日，并将审批、融资和权利变更并行推进。

表 11.2 标准交易执行进度

资料来源：千际投行研究所

审批矩阵通常叠加上市公司治理和交易所审核、国资评估备案、经营者集中申报、能源项目许可和市场主体变更、土地环境安全、融资方同意以及跨境程序。任何关键审批都应转化为签约先决条件、长停日和终止安排。

表 11.3 电力公用事业并购审批矩阵

资料来源：千际投行研究所；按交易时最新规则复核

数据来源：千际投行整理

图 11.1 电力公用事业并购监管审批路径

核心许可失效、重大安全环保责任、收益机制无法验证、债务担保遗漏、设备重大缺陷、审批无法取得以及关键人员和系统中断是主要风险。风险处置应分为终止、先决条件、价格折扣、或有对价、整改、专项赔偿、托管和保险。

并购风险评分仪表盘

资料来源：千际投行示例；概率和影响为可编辑输入。本表概率和影响分值仅为模型演示，不对应任何真实项目。正式使用时应根据标的事实、潜在损失、发生可能性和可整改程度重新评分，并单独设置一票否决事项。

数据来源：千际投行整理

图 11.2 电力公用事业并购风险热力图

交易文件体系应覆盖保密和内幕管理、意向书、SPA或重组协议、披露函、股东协议、过渡服务、融资托管以及PMI和留任安排。文件条款必须与尽调发现、估值模型和审批路线保持一致。

表 12.1 核心交易文件及特别关注事项

资料来源：千际投行研究所

谈判重点包括价格机制、未来收益、项目权利、设备性能、安全环保、融资担保和人员TSA。对于未验证收益，不宜在交割价格中提前支付，可通过或有对价和上限安排分享；对于历史责任，应设置专项保证、托管或保险。

表 12.2 核心条款的买卖方立场与解决机制

资料来源：千际投行研究所

电力项目PMI的第一原则是安全和连续运行。交割前完成治理、资金、许可和应急准备；D+1至30日完成安全接管、现金流和债务台账；D+31至60日推进交易、燃料、运维和采购协同；D+61至100日优化资本开支、系统和融资。

表 13.1 Day-1与100日整合重点

资料来源：千际投行研究所

数据来源：千际投行整理

图 13.1 并购后100日整合路线图

并购价值主要来自电量交易、燃料和运维、灵活性容量、融资资本、组织安全、数字化和资产组合优化。协同应在签约前定义基线、责任人和时间表，并用实际现金流和经营指标跟踪，而不是只用会计利润衡量。

表 13.2 投后价值创造模块与指标

资料来源：千际投行研究所

基于本报告设定的示例维度和等权评分，成熟水电/核电权益、抽蓄与新型储能等赛道在内部初筛中得分相对较高。该结果对买方策略、区域政策、资产供给和评分权重高度敏感，不构成脱离具体交易条件的统一市场排序。

表 14.1 2026—2028年细分赛道机会评分

资料来源：千际投行评分，5分为最高

数据来源：千际投行整理

图 14.1 电力公用事业并购机会排序

充换电服务业和互联网数据服务用电量保持较快增长，可能增加部分区域对稳定电源、配电扩容、储能和需求响应的投资需求。相关并购机会可能由单纯发电资产延伸至发电预测、交易辅助、VPP、智能运维和储能调度平台，但应以接入容量、负荷曲线、长期合同、区域电价、算法实际效果、数据权属及持续收入为依据，不宜仅由行业用电增速推导。

表 14.2 AI和系统灵活性相关并购机会

资料来源：千际投行研究所

ESG不是独立于估值的装饰性章节。火电碳和环保成本、水电生态与移民责任、风光土地和回收、核电退役、储能消防和回收以及跨境社区责任，都会影响资本开支、融资成本、审批和赔偿安排。

表 14.3 不同资产的ESG与交易影响

资料来源：千际投行研究所

行业研究应建立月度和事件驱动监测机制，持续更新电价政策、供需、资本融资、股权项目、经营风险和交易状态，并同步刷新标的评分和估值区间。

表 14.4 电力公用事业持续监测指标

资料来源：千际投行研究所

电力公用事业项目需要产业、资本、技术和监管四条线并行。服务产品应覆盖行业和项目地图、买方顾问、卖方及控股权转让、估值、结构融资、尽调风控、审批交割、交易文件和PMI，并形成政策电价、估值指数和风险预警等持续产品。

表 15.1 电力公用事业并购全周期服务与产品

资料来源：千际投行研究所

数据来源：千际投行整理

图 15.1 千际投行电力公用事业并购全周期服务体系

项目交付物可按客户需求组合为：行业机会地图、匿名项目卡、买卖方名单、标的评分、估值模型、融资方案、尽调报告、审批路线图、交易文件条款表、交割清单、100日PMI和持续监测仪表盘。

千际投行是兼具投行服务与金融科技能力的综合型投行机构，主营全品类资本中介与投融资服务，覆盖 A 股、新三板、港股、金融机构、地产、不良资产多元赛道。核心业务板块包含上市公司 / 持牌金融机构收并购 FA、控股权与老股居间转让、大宗 / 协议交易、定增、股票质押、借壳上市、资产注入、破产重整；同时提供全周期资本运作规划、企业管理咨询、投资者关系 IR、估值建模、行业 / 个股研报、商业计划书、项目可行性研究等专业文书咨询；配套直接股权投资、FICC、衍生品设计、指数开发、定制化投资策略服务，依托旗下不良资产信息平台zichanxinxi.com，打造法拍股权、法拍房产海量信息撮合渠道，一站式服务企业、国资、产业资本、机构投资者、高净值家庭全生命周期投融资、股权盘活与风险出清需求。

面向电力公用事业行业，研究中心提供以下业务、服务和产品：

表 16.1 电力公用事业行业投行业务、服务与产品

资料来源：千际投行研究所

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下表集中列示报告使用的统计、政策、交易案例和公司资料网址。对于网页改版、公告更新或交易状态变化，项目组应以来源机构最新公开文件为准。

表 17.1 资料来源清单（真实网址）

资料来源：各列示机构；数据截止2026-07-16

报告及AI使用遵循“来源可追溯、统计期明确、交易状态区分、模型可复算、专业人员复核”的原则。

表 17.2 报告与AI使用SOP

资料来源：千际投行研究所

本附录同步梳理具备一定业务规模的主流运营公司和拥有核心技术能力的优质企业，作为未来并购潜在标的储备、买方地图和竞争对标数据库。企业数据应随年报、公告和资本运作动态持续更新。

表 18.1 电力公用事业主流公司与核心技术企业数据库

资料来源：公司年报、公告和官网；数据截止2026-07-16

本附录记录代表性交易的买方、标的、结构、状态、规模、逻辑和风险。交易状态按照公告、签约、审批、过户和完成分别标注，未经公开披露的估值和财务信息不作推测。

表 19.1 电力公用事业代表性收并购交易数据库

资料来源：监管、交易所、上市公司、交易双方官网和权威媒体；状态截止2026-07-16

表 19.2 案例库标准扩展字段

资料来源：千际投行研究所