英特尔Q2财报会:CPU缺货浪潮或引发澜起科技成长周期前情提示，该文章不可作为任何投资依据与建议，只作为粉丝朋友们交流学习半导体专业知识的素材，投资有风险，入市需谨慎。 2026年7月23日，全球半导体巨头英特尔（Intel）交出了一份令整个资本市场为之振奋的2026财年第二季度财报，并随后召开了全球分析师电话会议。 在AI算力需求持续井喷、智能体（Agentic AI）应用爆发的宏观背景下，英特尔不仅交出了近十五年来最强劲的营收增速，更在电话会议上抛出了一系列震撼行业的高层表态。 而最让我注意到的其实是高管在电话会议上反复强调的一个事情，CPU短短缺跟订单爆满，不仅仅英特尔的CPU在短缺，AMD的CPU也同样出现了短缺情况，由于澜起科技的CXL芯片，核心就是需要依附于CPU进行处理，所以我不由得把两件事放在了一起联想 在本次财报分析师电话会议及问答环节中，英特尔董事长兼临时CEO陈立武与管理层面对华尔街分析师的犀利提问，罕见地给出了极其乐观、甚至带有供应焦虑色彩的产业展望。以下是直接锁定服务器CPU核心放量与供需矛盾的关键原话： 1. 關於服务器CPU需求与周期的原话 "Our outlook for server CPU demand has improved again since our last earnings report, and we're forecasting strong double-digit unit growth for the industry this year and next, with momentum extending into 2028."（中文直译与对照）：“自上次财报发布以来，我们对服务器CPU需求的展望再次上调。我们预测，今年和明年全行业的服务器CPU出货量将实现强劲的双位数增长（strong double-digit unit growth），并且这一增长势头将一直延续到2028年。” 这一表态彻底粉碎了此前市场上关于“通用服务器CPU将被纯GPU算力完全边缘化的悲观预期。在AI大模型的长文本推理、多模态处理以及Agent（智能体）复杂工作负载的驱动下，CPU作为整个数据中心大脑的枢纽地位非但没有下降，反而因为数据吞吐密度的激增而迎来了更强的换代需求。 2. 關於供应链断货与长单争抢的原话 "Strong demand for our products continue to outpace our growing supply... shortages in wafers, memory, substrates and advanced packaging remain severe and could limit how much demand it can serve."（中文直译与对照）：“我们产品的强劲需求持续跑赢不断增长的产能供给……晶圆、内存、基板和先进封装领域的供应短缺依然严峻，这限制了我们满足客户全部需求的能力。” 管理层在会上进一步透露，由于下游客户对下一代服务器平台（如至强6系列）的需求呈现爆发式涌入，英特尔甚至在Q2期间与多类核心云厂商和OEM签署了长期供应协议。这种客户排队抢产能、长单锁定远期需求的现象，标志着半导体上游已经正式进入强劲的卖方市场。 底层技术逻辑：为什么英特尔CPU大放量，必然利好澜起科技？ 从半导体硬件的底层架构来看，澜起科技与英特尔服务器CPU之间绝非简单的上下游买卖关系，而是历经近二十年演进形成的协同开发共同体。英特尔CPU的每一次迭代与放量，都会在澜起科技的报表上转化为高弹性的成长势能，其技术实现路径主要体现在以下两个路径 1. DDR5 与 MRDIMM 时代 RCD 芯片的刚性需求 随着英特尔至强6（Xeon 6）等新一代服务器CPU核心数的成倍增长，一颗CPU需要喂饱的计算单元越来越多，传统的内存带宽早已无法满足AI推理和海量数据并发的需求。 为了匹配更高的数据传输速率，服务器内存标准从DDR4向DDR5及更高密度的MRDIMM（多路复用内存直列内存模块）加速演进。在每一条服务器内存条（RDIMM/MRDIMM）上，RCD（Registering Clock Driver，寄存时钟驱动器）是必不可少的关键芯片。 当英特尔的服务器CPU出货量实现“强劲的双位数增长”时，服务器制造商为了让CPU发挥全部性能，必须按比例采购与之完美适配的高性能内存接口芯片。澜起作为全球双寡头之一，其RCD芯片出货量与英特尔CPU的放量呈现出近乎1:1甚至因单机内存通道加密而呈倍数级放大的刚性绑定关系。 2. CXL 芯片与 PCIe Retimer 的前瞻卡位 在英特尔Q2财报中，资本开支的大幅上调（超过200亿美元）主要投向了先进封装（如EMIB）与基板产能。这表明芯片与芯片之间、机架与机架之间的互连带宽正在成为整个AI数据中心性能的最大瓶颈。 澜起科技近年来在 CXL内存扩展与池化控制器以及 PCIe Retimer（高速信号重定时）芯片上进行了深度研发布局。CXL技术的核心目的，就是允许CPU与大容量外挂内存池之间实现高速、低延迟的缓存级连。英特尔平台生态的大规模扩张和对先进封装的大举投入，恰恰为澜起CXL芯片从“概念验证”走向“大规模商业化落地”铺平了最核心的硬件道路。 在商业落地层面，澜起科技受益于本轮全球服务器CPU大周期的逻辑，不仅停留在技术构想上，更有清晰的产业传导链条和量化指标支撑： 1. CPU的产业链放量对澜起科技的CXL芯片影响甚为直接，可以说是直接受益 观察英特尔Q2财报可以发现，其数据中心与AI集团（DCAI）营收同比大幅增长了 59%，AI驱动型业务整体同比大增超过70%。这意味着上游芯片巨头的核心现金牛业务正在全线回暖。 对于澜起科技而言，上游巨头签署的长期供应协议和订单饱和，会以极高的传导效率沿产业链向下压实。服务器CPU既然在2026至2028年被英特尔官方定调为“高双位数增长”，那么配套的高性能内存接口与互连芯片就必然同步迎来长达数年的景气红利期。 2. 单机价值量（ASP）明显提升 在AI与高性能计算（HPC）场景下，服务器的平均内存容量配置相比传统云服务器实现了数倍提升（例如单台服务器搭载的内存条数量和通道数显著增加）。这意味着澜起不仅能吃到服务器出货量增长的量的红利，更能享受到单机配套芯片价值量提升的“价”的红利。 新一代高毛利产品的放量：随着MRCD/MDB（针对更高带宽MRDIMM的内存缓冲芯片）以及CXL控制器等新产品的加速导入，澜起的产品结构正在持续向高端、高附加值演进。这使得其在面对行业高景气周期时，往往能够展现出远超传统周期股的利润爆发力。 外界常常容易陷入一种非黑即白的误区，认为在AI时代只有GPU和光模块才是唯一的绝对主角。事实上，英特尔2026年第二季度财报及其电话会议已经表明：没有强大的服务器CPU作为通用计算的调度中枢，没有稳定且规模庞大的底层内存与互连生态去喂饱庞大的参数集群，AI大模型的推理与智能体落地几乎是不可能的。 英特尔官方表态——服务器CPU出货量将实现强劲双位数增长，并持续到2028年——彻底定调了算力基础设施的宏大叙事。 对于澜起科技而言，这不仅是一次简单的行业周期回暖，而是一场由底层技术迭代与巨头长单深度锁定的成长周期。 我之所重点强调英特尔的CPU与澜起科技的关系，有一个很特殊的点就是，英特尔的技术路径跟英伟达非常不一样，在设计上就直接引入了澜起科技的CXL，也意味着英特尔CPU的放量直接绑定澜起科技的CXL芯片 英特尔的至强（Xeon）系列坚持采用传统的 DDR5、MRDIMM 内存条架构。这种架构的优势是容量可以做得非常大、支持灵活插拔和维护。英伟达的 Grace CPU 为了配合其超级芯片（如 GB200/GB300 生态），直接在 CPU 板上集成或使用了类似 LPDDR5X 的内存子系统（提供高达 500GB/s 甚至上 TB 的带宽），走的是板载、非传统插拔插槽路线。 英特尔的技术路径这正是澜起 RCD / MRCD 内存接口芯片的绝对核心主战场。英特尔CPU卖得越多，标准服务器内存条需求越大，澜起的传统基本盘就越稳固。 英伟达的技术路径也需要CXL芯片，但是并不直接利好澜起科技，也不直接用到澜起科技的设备。 英特尔 Q2 财报中上调资本开支投向先进封装，本质上是因为 GPU（如英伟达的 Blackwell / Rubin 系列）和 CPU 之间的通信瓶颈已经到了生死攸关的地步。 澜起科技的产品应用也在向外扩张，开始适应多种厂商的技术路径，而不是单纯绑定英特尔的路径，这将为澜起科技的CXL产品带来更多可能 现在AI需求极大，在英伟达 GB200 等万卡/十万卡级 AI 集群中，GPU 负责暴力计算，但海量的模型参数、KV 缓存（Cache）必须在 CPU 和内存池之间频繁调度。传统的 PCIe 信号在高速传输（如 PCIe 5.0 迈向 PCIe 6.0/7.0）时，走线稍长就会信号衰减、误码率飙升。 澜起率先推出了符合 PCIe 6.x / CXL 3.x 标准的 Retimer（重定时芯片）和 AEC（有源电缆）解决方案。 这意味着无论服务器里装的是英特尔的至强 CPU，还是英伟达的 Grace CPU，只要整个数据中心为了组装超大 AI 集群而铺设高速 PCIe/CXL 互连网络，就避不开 Retimer 芯片来进行信号放大和重构。澜起通过这一产品线，成功将自己的业务边界从单纯绑定英特尔 CPU 内存拓展到了通吃所有 AI 异构加速集群的高速互连通道。 （又崩盘了兄弟们，本来可以多写点，但是真的没心情了，累了，想躺平，产业都是利好，股价就是没有共识
