昨天谷歌大跌6.89%，特斯拉大跌 14.52%，他们下跌有个共同的原因，就是大幅提高了资本开支（CAPEX）。也就是说，企业家在积极投入AI 相关的基础设施，而华尔街在质疑这些大额投入能不能把利润赚回来。
企业家和华尔街谁是对的呢？
历史上，华尔街的质疑错多对少。 Meta 2022、亚马逊2014、台积电2019年逆周期上修capex，全被质疑过，公司全对了，华尔街全错了。目前来看，谷歌的算力投入能带来增量收入（Cloud +82%还在加速，方向健康），且需求是真实外部付费（Cloud收入和TPU外销合同都是真外部客户，比OpenAI系的循环结构干净）。就现有证据，我认为谷歌这次的赢面更大。特斯拉也类似。毕竟，企业家都是人类最顶级智商，还掌握华尔街看不见的数据和行业经验，所以长期看，企业家大概率是对的。
但股民关注的其实更多的是股价，而股价是华尔街决定的，起码短期是。所以，如果不管华尔街的判断，哪怕最终你是对的，也很有可能要扛一段难受的下跌。
所以，"谷歌是对的"和"现在的股价是对的"是两个独立事件。一方面，在华尔街的质疑周期，你要控制好仓位，否则会比较难受（除非你非常独立思考，能做到心态不被股价影响）。另一方面，持续密切关注，谷歌是不是真的是对的，以及华尔街什么时候认怂。比如，2014~2015年华尔街质疑亚马逊烧钱烧到自由现金流见底，2015年4月首次单独披露AWS分部利润率（约17%），单日股价大涨14%，质疑一夜终结。就看哪个大厂，可以在未来的某一个财报里，证明 AI投入能带来的利润；特斯拉在某一个财报里，宣告 Robotaxi 和 FSD的收入已经比较大，华尔街的质疑就会终结。
谷歌、特斯拉财报拉开ai资本支出新阶段序幕.企业家和华尔街谁是对的呢?
