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一、什么是低空经济？
二、为什么本轮低空经济值得关注？
（一）普及阶段
（二）政策支持
（三）技术配套
三、市场
（一）产业链
（二）应用场景
（三）市场规模
1、无人机
2、通航产业
3、eVTOL
四、竞争
五、壁垒
六、总结
一、什么是低空经济？
“低空经济”概念，源自2009年通航产业的学术研讨会并在2021年首次被加入国家级规划（国务院发布的《国家综合立体交通网规划纲要》。根据央视网，报道低空经济是以各种有人无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。欧洲科学院院士、深圳市无人机行业协会会长杨金才对低空经济有过形象论述，提出低空经济是由85％的无人机与15％的通用航空在3000米以下空域中产生的极具活力和创造力的综合经济形态。
低空经济广泛体现于第一、二、三产业中，重点发展领域，主要包括制造、飞行、保障和综合服务四部分。具体来看：
1低空制造产业主要是为低空飞行活动提供航空器等产品和服务，包括面向通航、警务、海关等领域所需各类航空器的研制与销售等；
2低空飞行产业是低空经济的核心产业，主要包含生产作业类、公共服务类、航空消费类等细化产业门类和服务链条；
3低空保障产业主要包括低空空域管控系统、通用机场、飞行营地、直升机起降点、飞行服务站、无人机飞行信息系统、无人机反制系统等建设与运行；
4综合服务产业范围较广，是指支持和辅助低空经济发展的各类地面服务性产业，主要包括航空会展、教育、文化传媒、科教等产业。
低空经济生态构成：低空制造产业、低空飞行产业、低空保障产业和综合服务产业四个部分
我国空域问题有望逐步解决低空经济产业发展活力有望提升。为充分利用国家空域资源，规范空域划设和管理使用，2023年12月21日，中国民航局发布了《国家空域基础分类方法》，提出依据航空器飞行规则和性能要求、空域环境、空管服务内容等要素，将空域划分为A、B、C、D、E、G、W等7类，其中A、B、C、D、E类为管制空域，G、W类为非管制空域。低空空域通常指距正下方地平面垂直距离1000米以内，但根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米随着空域的规范划分和空域资源的有效利用低空经济发展活力或有望提升。
我国空域划设情况：空域划分为A、B、C、D、E、G、W等7类，其中G、W类为非管制空域
全国多地区已将低空经济融入到无人物流、工农业生产制造、智慧载人交通、文旅类消费等各类场景中。
eVTOL方面，1）2023年，中国民航局为亿航智能发出了全球首张eVTOL型号合格证；亿航智能、峰飞科技、时的科技、御风未来、零重力飞机、沃飞长空、小鹏汇天等多家头部eVTOL企业完成了技术验证与首飞测试；2）2023年12月，嘉兴南湖区路空协同立体交通产业研究院与小鹏汇天签署预订协议，计划预订100台“陆地航母”飞行汽车用于公路、水路等交通领域综合管理以及飞行营地的体验、场站接驳运输等。2024年1月9日小鹏公司披露其“陆地航母”分体式飞行汽车将于2024年四季度开启预订并计划于2025年四季度开始量产交付。如果顺利实现，“陆地航母”将成为全球首款面向个人用户量产交付的分体式飞行汽车。3）2024年3月，亿航智能旗舰产品EH216S在日本四个城市完成了飞行演示，并进行了载人飞行，向全球展示安全、自动、环保的空中交通解决方案。
无人机方面，1）2024年1月8日，第九届无人机百人会议指出2023年，全国17000多家无人机企业创造产值1520亿元，同比增长27.5％；实名登记无人驾驶航空器达到了111.1万架，增长15.9％；颁发无人机驾驶航空器操控员执照18.2万本。2023年无人机驾驶航空器飞行超过2000万小时；2）2023年12月29日，纵横股份主编的无人机行业标准HB8736-2023正式发布；2024年1月5日，纵横股份CW-100无人机系统适航申请获民航局受理。
低空经济—eVTOL、无人机等企业近况
低空经济应用场景：具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强的特点
二、为什么本轮低空经济值得关注？
（一）普及阶段
经历规划、推广和深化三个阶段；当前正处于应用普及阶段。我国低空经济发展阶段：
1）2011年前处于规划阶段，改革试点仅在部分地区进行，为低空开放做初步准备。
2）2011~2016年处于推广阶段，依照国务院2010年发布的《关于深化低空空域管理体制改革的意见》在全国扩大试点。
3）2016~2021年处于深化阶段，主要依照国务院2016年发布的《关于促进通用航空业发展的指导意见》完善低空空域管理体制。
4）2021年至今处于应用普及阶段。一方面，政府高度重视并给予政策扶持，“两会”政府工作报告指出要积极打造低空经济等新增长引擎，低空经济被纳入国家规划，中央经济会议、“两会”等都明确提出要着力发展低空经济，地方省市也在逐步推进；另一方面，相关技术不断创新，低空飞行应用场景不断拓宽，eVTOL、无人机行业等在利好政策扶持下有望实现快速发展。
中国低空经济发展历程：经历规划、推广和深化三个阶段，当前处于应用普及阶段
（二）政策支持
国家政策统揽全局：自2021年2月《国家综合立体交通网规划纲要》首次将“低空经济”写入国家规划以来，国家已密集出台了各项政策法规，其中2024年01月正式实施的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》标志着无人驾驶航空器领域有法可依，2024年03月政府工作报告提出将低空经济等领域打造成新增长引擎。
地方政策密集出台：全国已有多个省（区、市）将低空经济写入政府工作报告，四川、海南、湖南、江西和安徽等省成为全国首批低空空域管理改革试点省份，北京、广东等地也均开始部署发展低空经济；此外，各市针对低空经济出台了各项具体行动方案和措施。
低空经济相关国家政策法规梳理 低空经济相关地方政策法规梳理
（三）技术配套
技术赋能：自2015年“无人机元年”和2019年“5G商用元年”以来，我国无人机、5G通信和物联网等领域快速发展；自2020年电动化和2023年智能化时代开启以来，我国汽车行业新能源渗透率快速提升，智能驾驶快速落地并走量。这些产业与低空经济具有高度共通性，在电动化、智能化、高新材料与轻量化、通信与物联网等多方面积累的成熟技术和解决方案有望赋能低空经济，夯实基础，助推成长。
低空经济相关技术领域与解决方案示例
三、市场
（一）产业链
中国低空经济产业链：上游为原材料及核心设备；中游为装备制造及配套服务；下游为各种应用场景
（二）应用场景
航空器与各行业场景融合：当前“低空经济+各行业场景”的商业化探索已形成丰富的应用场景，低空经济所包含的各类航空器服务于城市或非城市场景下各类低空空域中的各种具体场景当中。
想象空间持续打开：低空经济潜在应用场景持续拓展，可以细分为以下三类。
1）生产作业类：为工农林牧渔等提供飞行作业活动，包括牧业飞行、航空探测、石油服务、电力作业等；
2）公共服务类：提供航空服务性飞行活动，包括医疗救护、短途运输、航空物流、警用飞行、海关飞行等；
3）航空消费类：面向消费群体提供消费性航空活动，包括飞行培训、空中游览、私人飞行、娱乐飞行等。
低空经济应用场景分布
eVTOL未来有望成为主力军：低空经济应用载体包括固定翼飞机、直升机、无人机以及eVTOL（电动垂直起降飞行器）等。固定翼飞机需要专业跑道（离居民区远），和直升机一样，造价成本高，需要专业飞行员，且噪音较大。而无人机续航里程、飞行高度和速度以及运量载重有限，难以满足更高要求的载人载物要求。相比之下，eVTOL可垂直起降而无需滑跑和专业跑道，成本较低，纯电驱动更环保，噪音小，续航里程、飞行高度、飞行速度和运量载重能力较好，能够满足载人载货要求，且无人驾驶类型将进一步放松对人员专业性的要求。
（三）市场规模
市场规模将达万亿级：中国低空经济规模2023年超过5000亿，同比+33.8%，预估2026年有望突破万亿元，达到10644.6亿元。此外，IDEA研究院数据显示到2025年对国民经济的综合贡献值将达3-5万亿元人民币。
助推民用航空产业弯道超车：2023年我国在册通用航空器3173架，通用机场451个，全年作业飞行135.7万小时；国内注册无人机126.7万架，飞行2311万小时。与美国相比，我国在通用飞机方面存在差距，但在无人机领域具有一定优势，低空经济有助于推动民用航空产业弯道超车。
1、无人机
无人机应用场景涵盖航拍、交通巡逻、勘探测绘，植保、物流等多个领域。顺丰、美团、东部通航等多家企业已经开展低空飞行试点实验，推广无人机末端配送业务。美团发布的数据显示，截至2023年11月，美团无人机已
在深圳、上海等城市8个商圈运营22条航线，累计完成订单超21万单；配送时长方面，无人机2022年平均配送时长约12分钟，较传统配送模式提效近150%。
民用无人机分为工业级和消费级两大方向。2023年5月31日，国务院、中央军委公布的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》于2024年1月1日起施行，这标志着我国无人机产业将进入有法律保障的规范化发展阶段。根据纵横股份招股说明书，预计到2025年，我国消费级无人机理论市场需求规模有望接近600亿元。工业无人机在农林植保、巡检、测绘、安防、物流等领域的应用不断深入，近年来，我国工业级无人机市场规模正处于快速增长阶段。我们预计，到2025年我国工业级无人机理论市场需求规模有望突破1500亿元。
2、通航产业
通用航空是指使用民用航空器从事公共航空运输以外的民用航空活动，包括从事工业、农业、林业、渔业和建筑业的作业飞行以及医疗卫生、抢险救灾、气象探测、海洋监测、科学实验、教育训练、文化体育等方面的飞行活动。
根据中国民航局统计数据，截至2022 年年底，我国具备通用航空经营许可证的传统通航企业661 家，同比增长10.4%；通用机场数量399个，同比增长7.8%；通用航空器在册总量3186 架，同比增长5.6%；全年通航飞行小时121.9 万小时，同比增长3.5%。我国通航产业发展总体呈现向好态势。
直升机方面：1）根据航空工业官方公众号数据，截至2022 年底，我国共有民用直升机有1037 架，在低空空域开放的利好预期下，直升机有望在航空应急救援、短途运输、低空旅游等领域发挥重要作用，预计到2027 年，中国民用直升机数量有将增长至1449 架。2）从中直股份等通航龙头的发展来看，2023 年4 月，其子公司航空工业天直与多家航空租赁和通航公司签署了18 架AC332 合同，并与厦门飞机租赁签订了6 架AC332 意向合同；2023 年9 月，中直股份、中航科工宣布正在合作联合研发高速电动垂直起降飞行器（H-eVTOL），积极布局新赛道。
我们认为，受益于低空经济产业发展，民用直升机产业或有望焕发成长新动力。
3、eVTOL
概念及主流技术类型：eVTOL—电动垂直起降飞行器，“e”代表电动化，“VTOL”代表垂直起降，主流技术类型包括多旋翼、复合翼、倾转旋翼；
优点：
①高安全性：安全系数为10-9，较直升机提高1000倍；
②低成本：规模运营后2-3元/公里，与出租车相近；
③低噪音：起降噪音为65db（A），比直升机低100倍；
④智能化：空间障碍限制少，较汽车更易实现智能化。
eVTOL的优点 多旋翼、复合翼、倾转旋翼对比
1）多旋翼
多旋翼—最快落地：基于无人机旋翼技术，多用于短途运输
工作原理：改变旋翼转速使不同方向旋翼间形成转速差，实现多旋翼eVTOL升降、前后、左右、偏航运动。
优劣势：1）优势：技术难度低，可最快落地；2）劣势：速度慢、航时短、载荷小、工作半径小。
主要应用场景：1）景区观光；2）短途医疗救援；3）短途客运等。
代表产品：1）中国：亿航智能的EH216-S、小鹏汇天的旅航者X2、零重力公司的ZG-ONE；2）美国：Wisk公司的AERO-POC；3）德国：Volocopter公司的VoloCity等。
亿航EH216-S（多旋翼机型） 多旋翼工作原理及示意图
2）复合翼
复合翼—过渡方案：配备固定翼提升航程及巡航效率
工作原理：搭载两套动力系统，旋翼主导垂直起降及低速飞行，达一定水平后由机翼搭配螺旋桨实现高速飞行。
优劣势：1）优势：融合传统固定翼及旋翼飞行器特征，旋翼便于垂直起降，固定翼提升航程及巡航效率；2）劣势：每套动力系统适于不同飞行阶段，动力系统分离造成不必要负重及效率损失。
应用场景：1）城市客运；2）城际客运；3）物流运输；4）城市管理等。
代表产品：峰飞盛世龙、美国Wisk公司的Cora、BETA技术公司的ALIA-250r等。
上海峰飞盛世龙（复合翼） 复合翼工作原理及示意图
3）倾转旋翼
倾转旋翼—理想状态：长续航，多载客更适于城市空中交通等大部分场景
工作原理：配备可倾转旋翼电驱动组件，飞行器实时监控飞行速度完成旋翼倾转适应不同飞行阶段。
优劣势：1）航程长、航速快、载客量大、更适于城市交通及长途运输；2）劣势：技术难度高，控制难度大。
应用场景：1）城市客运；2）城际客运；3）物流运输；4）城市管理等。
代表产品：沃飞长空AE200、Joby的JASA-1、Archer的Midnight等。
吉利沃飞长空AE200（倾转旋翼） 倾转旋翼工作原理及示意图
远期全球eVTOL市场规模超万亿：参考MorganStanley预测数据，预计全球eVTOL市场规模将由2025年的797亿元提升至2030年的4055亿元，CAGR为50%，其中美国eVTOL市场规模预计将由2025年的145亿元提升至2030年的869亿元，CAGR为57%，中国eVTOL市场规模预计将由2025年的434亿元提升至2030年的1883亿元，CAGR为44%。2030年，预计全球eVTOL市场规模达1.85万亿元，其中美国、中国、欧洲、其他地区分别为4779/6445/2969/4345亿元。
汽车出行、运输物流为eVTOL最主要的应用领域：参考MorganStanley预测数据，eVTOL应用场景包含1）对汽车和共享出行市场替代；2）运输物流，比如偏远地区的小型包裹快递运送；3）对航空公司现有载客短程航线运输的替代；4）军事用途市场的价值。以美国市场为例，到2050年，市场总规模预测为17万亿人民币，其中，对汽车共享出行、运输物流分别占比重为58%和41%，为eVTOL最主要的应用场景。
四、竞争
海外技术相对领先，各家基于不同技术路径差异化竞争
海外公司技术相对领先，国内企业加速追赶：1）全球超百余家厂商研发eVTOL及相关产品，其投资及运营主体多为车企及航空公司，国内外厂商基于不同技术路径展开差异化竞争；2）国外公司成立时间早，研发历史悠久，在电机、航电、飞控系统等领域具有优势。
国内外eVTOL公司部分产品参数对比
五、壁垒
1、准入资质
概念及获取难度，获取难度：TC>PC>AC：
1）型号合格证（TC）：飞行器设计型号符合相应适航标准；
2）生产许可证（PC）：飞行制造商可证明其生产体系生产的飞行器符合标准；
3）单机适航证（AC）：本架飞行器符合标准且安全可用。
国内外eVTOL准入资格获取如火如荼：1）国内：①23Q4亿航获全球首张无人驾驶eVTOLTC证，24年4月7
日，亿航集齐三证，国内厂商依据亿航取证过程，整体取证时间有望进一步缩短；②峰飞航空V2000CG已获
载货TC证；③沃飞长空、时的科技、沃兰特、小鹏汇天处于申请TC证阶段；2）国外：Joby、Archer已获
FAA颁发的特殊适航证。
TC、 PC、 AC证介绍 国内外各厂商拿证进度
2、关键技术
eVTOL厂商需突破核心零部件及智能化技术瓶颈：eVTOL需具备1）轻量化且高强度的机身材料；2）具备长续航条件的动力系统，其成本占比近50%；3）对态势感知及空中避障等高灵敏的飞控系统；4）对低空航路规划有高韧性的空管系统；5）高精度的智能驾驶技术。伴随智能电动车行业的高速发展，高能量密度电池、高精度无人驾驶等技术有望进一步突破，多行业融合赋能eVTOL快速发展。
技术难点：
evtol技术难点
六、总结
1、低空空域通常是指1000米以内的空域，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米以内，其中电动垂直起降飞行器（Electric Vertical Takeoff andLanding，eVTOL）飞行高度一般在300米以下。相比于无人机，eVTOL在实现了载人载物的基础上，功能更加广泛；相比直升机，eVTOL则有低碳环保、噪声低、成本低、无需跑道、稳定性好等优势。从先导产业到战略性新兴产业，低空空域管制的开发、产业政策激励、基础设施完善、相关立法的出台与实施、证照审批加速等一揽子政策推动低空经济加速全面发展。
2、为什么低空经济本轮值得重视？1）政策支撑一顶层设计，自上而下：低空经济是战略新兴产业和新质生产力代表，国家政策统揽全局，地方政策密集出台；2）技术赋能一夯实基础，助推成长：我国无人机、5G、汽车电动化和智能化等领域积累的成熟技术和解决方案有望持续赋能；3）经济效益一万亿规模，弯道超车：我国低空经济规模2026年有望突破万亿元，有助于推动我国民用航空产业弯道超车。
3、市场空间方面，参考工信部赛迪顾问数据，低空经济主要包括低空基础设施、低空飞行器制造、低空运营服务和低空飞行保障四个环节，随着低空飞行活动的日益增多预计到2026年低空经济规模有望突破万亿，达到106544.6亿元；根据中国民航局数据，到2030年，中国低空经济的市场规模预计将达2.5万亿元，2035年有望达3.5万亿元；我们测算，中期维度，国内eVTOL稳态市场规模有望超2000亿，其中观光场景、通勤场景、整机销量的市场规模分别为683/208/1260亿元。
4、投资建议：2023年以来，国家大力推进“低空经济”发展，展现出顶层强有力的政策支持力度，以及地方加速落实的决心。我们认为：低空经济是发展新质生产的重要方向之一，具有产业链条长、辐射带动面广、成长性好、市场空大的优势。当前正处于快速发展阶段，或将带来较好的经济效益和社会效益。
参考资料：
1、民生证券－低空经济系列：新质生产力标杆赛道，低空经济展翅高飞2024年3月20日；
2、中泰证券－低空经济专题报告：值得重视的新质生产力代表一元年或至2024年4月17日。
3、国信证券－低空经济的先导产业，飞行汽车商业化渐近 eVTOL行业专题 2024年5月16日
