今天特斯拉发布了 Q2 财报：营收282亿美元（+26%），但利润下降17%（Non-GAAP），并且自由现金流转负了。马斯克说，今年会是特斯拉支出很大的一年，财报里也确实体现了资本支出激增，钱基本上都用来押注 AI 和 Optimus 产线。而 Robotaxi，是近期特斯拉被盯得最紧的业务。财报中的亮点是 FSD 订阅达到148万，增长56%，净增长创历史新高，北美55%的车辆配备 FSD。
我们来简单看一下 Robotaxi 的现状：覆盖3个州7个城市，无人监督的车辆仅20辆左右，在运营的车辆还是 Model Y，Cybercab 已经开始量产，但还未正式运营。对此，马斯克称扩张将呈现拉长的 S 曲线（初期缓慢、后续指数级增长），并且他强调需要保证安全问题，接入星链保证网络稳定，避免扩张过程中出现伤亡事件。如果特斯拉在扩张过程中出现伤亡，会成为全球头条并引发监管问题，所以对此十分谨慎。
FSD 是进入2026年以来的亮点业务。一季度财报公布订阅128万，二季度增长至148万，北美 FSD 装配率创纪录。FSD 在多数推出的市场已经取消买断制，后续主要靠订阅。我认为，在接下来的很长一段时间内，我们都能看到 FSD 订阅率的增长，尤其是如果能在国内通过审批以后。马斯克甚至今天早上称：很多人是买了一辆带 FSD 的车，而不是买了一辆车附带 FSD。
Robotaxi 的进展，我认为还是在等待内部验证 V15。Cybercab 的硬件端也大概率不是 AI4。Cybercab 现在的产能几乎和 Cybertruck 持平了，呼应了马斯克的说法，制约的因素不是产能，而是安全。但代价是，从一开始说部署数千台，到现在实际进展十分缓慢，还得继续等待 S 曲线的陡坡段。
